A：好的，早上好，欢迎加入蔚来2025年第二季度业绩沟通会议。公司第二季度交付了72,056辆智能电动汽车，较去年同期增长25.6%。

A：四款未来品牌车型完成2025款焕新升级，旨在提升产品竞争力，通过组织效能和品牌口碑势能的提升，逐步释放乐道品牌在主流家庭市场的增长潜力。

A：2025年7月和8月，公司分别交付了21,017辆和31,305辆智能电动汽车。自7月底乐道L90上市和8月下旬未来全新ES8发布后，市场需求强劲，大幅增强了用户信心，并带动公司整体销量提升。

A：公司整体毛利率保持稳健，其他业务毛利率实现显著突破。通过全面降本增效的落地执行，成本优化效果明显，二季度非GAAP经营亏损环比收窄超过30%。

A：旗舰车型ET9自二季度全面开启交付以来，在行政旗舰轿车市场表现亮眼。我们在ET9上率先搭载了自研的神机芯片与全域操作系统，并确保2025款ET5、ET7、EC6等车型稳定搭载并流畅应用此芯片。

A：全新ES8定位全场景科技旗舰SUV，满足用户全场景需求，拥有原创精致设计语言、同级最大乘坐及装载空间、豪华旗舰级安全保障以及领先一代的智能驾驶与座舱体验，是一款极具竞争力的高端大三排SUV。

A：乐道I90自7月31日正式上市以来，订单情况超过预期，交付首月即达到创纪录的10,575辆。我们正与供应链合作伙伴共同努力提升产能，以尽快满足强劲市场需求。

A：今年6月，蔚来EP5、ET5、T、EC6和ES6分别在JD power中国新能源汽车新车质量研究细分市场和产品魅力指数研究中取得第一、豪华纯电动第一和第二名的成绩。未来自2019年以来，已连续七年获得该调研细分市场的第一名。

A：截至目前，我们已开设了176家蔚来中心和416家蔚来空间，以及414家乐道门店。服务网络方面，我们已开设388家服务中心和68家交付中心。我们的销售与服务网络具备高效协同运营能力，并持续获得广泛用户好评。

A：目前，全球已累计布局3,542座换电站，包括突破1,000座中国高速换电站，并为用户提供超过8,400万次换电服务。同时，我们已完成全国主要城市间高速公路换电网络深度覆盖，以及318国道的换电线路建设，确保蔚来用户可以通过换电服务直达珠峰大本营。

A：这三个新品牌是基于公司顶尖的全栈技术能力和遍布全国的充电和换电网络建立的，旨在从第三季度开始触及更广泛的用户群。多品牌战略旨在推动销售增长，占领各个细分市场，进一步实现公司塑造可持续未来的使命。

A：公司一直致力于通过提高组织能力和执行力来优化研发和销售服务体系。随着运营效率和执行力的提高，公司预计会在财务业绩上有显著改善，并启动下一阶段的发展。

A：2025年第二季度总收入达到190亿人民币，同比增长9%，环比增长57.9%。汽车销售额为161亿人民币，同比增长2.9%，环比增长62.3%。其他销售额为29亿人民币，同比增长62.6%，环比增长37.1%。汽车销售额同比增长的平衡是由于交付量增加，部分抵消了由于产品制造变化导致的平均售价下降。环比增长主要来自交付量的增加。汽车利润率为10.3%，去年同期为12.2%，上一季度为10.2%。汽车利润率同比下降主要是由于生产结构变化，部分抵消了单位材料成本的降低。环比汽车利润率保持稳定。总体毛利率为10%，去年同期为9.7%，上一季度为7.6%。毛利率同比增长稳定，环比增长主要归因于正面的收入结构效应，受到二手车销售、技术服务和零部件销售以及售后车辆服务收入增加的推动。

A：公司正在与供应链合作伙伴合作，专注于扩大生产能力，以满足L90和ESA车型的强劲需求。计划是到10月份实现L90每月生产能力达到15,000台，到12月份实现ESA单月生产能力达到15,000台。公司第四季度的目标是每个品牌平均每月交付50,000台，潜在超过总共150,000台。公司的总体交付目标是第四季度达到150,000台。

A：第二季度，车辆利润率为10.3%，受产品转型影响。第三季度，随着2025年车型项目的全季度交付和L90交付的开始，公司预计车辆利润率将进一步提高。公司预计整个集团的车辆利润率将达到16%至17%，以在第四季度实现盈亏平衡。第二季度的其他业务利润率为8.2%，这主要归功于诸多因素，如售后服务和金融服务利润的改善，以及能源服务损失的减少。公司预计这种盈利能力将在下半年继续保持。

A：公司通过技术的积累，关键部件的自主研发以及持续的采购和成本控制措施，成功实现了L90和ES8的成本效益生产。到年底，公司预计这些车型的毛利率目标将达到20%。

A：其他业务领域在第二季度实现了8.2%的正毛利率，其中售后和金融服务业务的贡献提升，能源服务业的亏损也有所减少。此外，公司还从外部基础服务领域获得了可观的利润。这种综合方法导致了公司整体盈利能力的显著提升。

A：在承认公司外部技术服务收入的不确定性，这取决于车辆周期的同时，公司预计其他业务项目的季度利润率会保持稳定，目标是每个季度都实现盈利或至少略微亏损。

A：公司对第四季度的指导在提供的文本中并没有具体细节。有关研发和销售费用以及盈利水平的询问并没有得到充分回答，因为发言人要求详细信息，但并没有提供明确的回应。公司对这些问题的处理仍待进一步信息。

A：我们从二季度开始在研发费用方面做了很多工作，结合基本经营单元机制，目标是在不影响主线产出的情况下逐步提升研发效率。这意味着接下来的产品规划和研发不会受到影响，同时也会推动团队提高效率。对于三季度和四季度，我们希望实现季度非gap 20亿的研发费用目标。我们的季度盈亏平衡目标基于长期毛利率，并且针对今年的RMDMFGNA指引，我们采取了一系列措施，利用CPU机制控制研发费用，确保在不牺牲主线研发活动和产品规划的前提下提升研发效率。预计三季度由于新车型上市和市场活动增加，可能还未达到盈亏平衡目标，但在四季度，我们希望SGA（销售、一般及行政开支）在销售收入中的比例控制在10%以内，以支持实现四季度的营销目标。

A：公司正结合基本经营单元的机制逐步提升效率。第二季度销量为7万台时，SGNA比例相对较高，但随着销量和销售收入的增长，这一效率会逐步提升。尽管三季度因新车型上市和市场活动导致费用增加而未能实现盈亏平衡目标，但我们预计四季度SGNA在销售收入中的比例将降低至10%以内。

A：目前，公司在保障L90和championship产能的同时，乐道已将L60产能调整至L90生产中，L60已成为按OTP订单的产品。目前公司有四款车型（L90全景ES8、L60、FY云虎城）订单在等待生产和交付中。十月份，乐道产能将得到较大缓解，建设的产能会增加到一个合理水平，过去几个月与电池合作伙伴共同努力以增加供应。

A：全新ES8的需求确实比原计划要好，所以在最初电池供应方面预估较为保守。不过，公司与电池供应商合作伙伴正全力以赴采购所需电池包。四季度，我们预计整个新品牌的产能目标为每月25,000台，同时也正在努力实现这一目标。

A：目前，产能主要用于满足现有车型的需求，因此今年不会有新的产品交付。原本计划今年发布L80，但由于产能问题，今年将不会交付。不过，会根据市场情况决定是否发布。明年公司将交付三款大型SUV，包括已知的ESQ和大武士SUVEST，以及全新ES8。此外，今年的重点将是全新ES8的上市。

A：未来公司致力于实现20%的毛利率，按照之前设定的品牌毛利目标，将持续努力并有望在未来达到甚至超过25%的目标。乐道计划在15%的基础上进一步提升毛利，萤火虫则目标维持在约10%。在已上市的ES8和L9，以及明年新车型上，公司希望在产品定义阶段就做好充分准备，提供激进定价的强大成本支撑，确保一代产品相比前一代在成本上有充分竞争力。

A：我们利用了集成的汽车研发能力，通过创新的中央计算单元和区域控制器架构，使得整个车辆在智能化方面既能够支持丰富的功能，又能在成本和重量上取得优势。例如，集成度极高的智能保险系统将原本占据近10公斤和8升多体积的传统保险设备整合到主板上，并实现了全车电力功耗的有效管理，从而降低了成本。

A：我们通过可听、可换、可升级的技术路线，选择了最适合用户需求的电子包大小。不同于一些同行通过使用磷酸铁锂制造大容量电池来提升续航里程的做法（例如有的做到96度电或100度电），我们专注于电池包的能量密度和轻量化设计。例如，我们的85度电池包只有400多公斤，而行业内类似的90度或100度电的电池包通常重达600到700公斤。这表明我们的技术架构在重量和成本方面具有显著优势。

A：第三代产品的整体市场竞争力实际上正在增强，这不仅体现在产品性能上，也反映在了成本结构的优化上。我们通过持续的技术创新，比如采用900伏特架构，实现了更加集成和轻量化的设计，不仅整合了动力系统和整个车辆的高压架构，还提高了性能和轻量化设计，进而改善了成本结构和体验上的竞争力。

A：我们与供应链合作伙伴建立了基于共同信念和技术路线长期发展可能性的合作关系，致力于在新技术路线和长期发展上形成紧密合作。在过去的一两年里，我们对供应链策略进行了调整，更加专注于与那些认同公司技术路线和发展潜力的合作伙伴建立紧密联系。未来，在新平台的定点策略上，我们将更加坚决地推行以合作伙伴为中心的理念，共同设定成本目标和其他各方面目标。

A： 由于我们对电池资源的优化策略，竞争激烈的车辆名单得到了增强。关于新车型的成本增加问题，我们在之前的政策宣布和与用户的沟通中已经有所提及。在5566车型上，我们在2025款上市时已经为用户提供了不少促销优惠。此次价格调整实际上是为了收回这些促销优惠，例如将3.8万的促销优惠收归囊中。这样，从最终用户手中交易的价格——成交价格来看，基本上没有太大的变化。因此，对于我们的成交价以及5566的毛利而言，此次调整不会产生太大影响。

A： 今年我们针对CPU机制进行了显著改进，优化了RND流程并提升了RMD活动和投资的ROI（投资回报率）。预计下个季度的非GAAP R&D费用将大约在每季度2到2.5亿人民币之间，这是一个合理范围，有助于我们保持长期竞争力。从技术角度来看，主要的可行性来自新车型开发，因为我们相信基础层的RND活动和技术投资大部分已经完成。 在今年四季度，我们在忙碌的同时也注重平衡，对研发目标的影响是在不影响主线生产的情况下，确保长期发展。我们设定了RND目标，即保持主线产品的产出不受影响，并将SGNA的费用控制在整个销售收入的一定比例内，以此作为实现记录盈亏目标的一部分。从长远来看，我们预计在2026年，研发费用将在每季度20到25亿人民币之间，这将根据新产品的推出节奏有所调整。同时，我们希望持续努力，实现更高项目目标。

A： 中国当前的汽车市场竞争异常激烈，尤其是智能电动汽车销售呈现出新车发布效应显著，随后进入稳销期的特点。在市场上，我们很少看到一款车型能够长期大规模畅销，这对我们的挑战很大，难以给出一个长期稳态的具体数值。但我们一定会朝着更高目标努力。今年起，我们一直在建设针对L90和ESA的新营销范式，以尽可能延长新车效应，维持较高的稳定水平。然而，实事求是地说，这一挑战非常大，我们还需要一段时间来评估这一新营销范式是否能帮助这两款具有竞争力的产品达到让市场、投资者和用户都满意的稳销水平。