A：好的，早上好，歡迎加入蔚來2025年第二季度業績溝通會議。公司第二季度交付了72,056輛智能電動汽車，較去年同期增長25.6%。

A：四款未來品牌車型完成2025款煥新升級，旨在提升産品競爭力，通過組織效能和品牌口碑勢能的提升，逐步釋放樂道品牌在主流家庭市場的增長潛力。

A：2025年7月和8月，公司分別交付了21,017輛和31,305輛智能電動汽車。自7月底樂道L90上市和8月下旬未來全新ES8發佈後，市場需求強勁，大幅增強了用戶信心，並帶動公司整體銷量提升。

A：公司整體毛利率保持穩健，其他業務毛利率實現顯著突破。通過全面降本增效的落地執行，成本優化效果明顯，二季度非GAAP經營虧損環比收窄超過30%。

A：旗艦車型ET9自二季度全面開啓交付以來，在行政旗艦轎車市場表現亮眼。我們在ET9上率先搭載了自研的神機芯片與全域操作系統，並確保2025款ET5、ET7、EC6等車型穩定搭載並流暢應用此芯片。

A：全新ES8定位全場景科技旗艦SUV，滿足用戶全場景需求，擁有原創精致設計語言、同級最大乘坐及裝載空間、豪華旗艦級安全保障以及領先一代的智能駕駛與座艙體驗，是一款極具競爭力的高端大三排SUV。

A：樂道I90自7月31日正式上市以來，訂單情況超過預期，交付首月即達到創紀錄的10,575輛。我們正與供應鏈合作夥伴共同努力提升産能，以盡快滿足強勁市場需求。

A：今年6月，蔚來EP5、ET5、T、EC6和ES6分別在JD power中國新能源汽車新車質量研究細分市場和産品魅力指數研究中取得第一、豪華純電動第一和第二名的成績。未來自2019年以來，已連續七年獲得該調研細分市場的第一名。

A：截至目前，我們已開設了176家蔚來中心和416家蔚來空間，以及414家樂道門店。服務網絡方面，我們已開設388家服務中心和68家交付中心。我們的銷售與服務網絡具備高效協同運營能力，並持續獲得廣泛用戶好評。

A：目前，全球已累計佈局3,542座換電站，包括突破1,000座中國高速換電站，並為用戶提供超過8,400萬次換電服務。同時，我們已完成全國主要城市間高速公路換電網絡深度覆蓋，以及318國道的換電線路建設，確保蔚來用戶可以通過換電服務直達珠峰大本營。

A：這三個新品牌是基于公司頂尖的全棧技術能力和遍佈全國的充電和換電網絡建立的，旨在從第三季度開始觸及更廣泛的用戶群。多品牌戰略旨在推動銷售增長，占領各個細分市場，進一步實現公司塑造可持續未來的使命。

A：公司一直致力于通過提高組織能力和執行力來優化研發和銷售服務體系。隨着運營效率和執行力的提高，公司預計會在財務業績上有顯著改善，並啓動下一階段的發展。

A：2025年第二季度總收入達到190億人民幣，同比增長9%，環比增長57.9%。汽車銷售額為161億人民幣，同比增長2.9%，環比增長62.3%。其他銷售額為29億人民幣，同比增長62.6%，環比增長37.1%。汽車銷售額同比增長的平衡是由于交付量增加，部分抵消了由于産品制造變化導致的平均售價下降。環比增長主要來自交付量的增加。汽車利潤率為10.3%，去年同期為12.2%，上一季度為10.2%。汽車利潤率同比下降主要是由于生産結構變化，部分抵消了單位材料成本的降低。環比汽車利潤率保持穩定。總體毛利率為10%，去年同期為9.7%，上一季度為7.6%。毛利率同比增長穩定，環比增長主要歸因于正面的收入結構效應，受到二手車銷售、技術服務和零部件銷售以及售後車輛服務收入增加的推動。

A：公司正在與供應鏈合作夥伴合作，專注于擴大生産能力，以滿足L90和ESA車型的強勁需求。計劃是到10月份實現L90每月生産能力達到15,000台，到12月份實現ESA單月生産能力達到15,000台。公司第四季度的目標是每個品牌平均每月交付50,000台，潛在超過總共150,000台。公司的總體交付目標是第四季度達到150,000台。

A：第二季度，車輛利潤率為10.3%，受産品轉型影響。第三季度，隨着2025年車型項目的全季度交付和L90交付的開始，公司預計車輛利潤率將進一步提高。公司預計整個集團的車輛利潤率將達到16%至17%，以在第四季度實現盈虧平衡。第二季度的其他業務利潤率為8.2%，這主要歸功于諸多因素，如售後服務和金融服務利潤的改善，以及能源服務損失的減少。公司預計這種盈利能力將在下半年繼續保持。

A：公司通過技術的積累，關鍵部件的自主研發以及持續的采購和成本控制措施，成功實現了L90和ES8的成本效益生産。到年底，公司預計這些車型的毛利率目標將達到20%。

A：其他業務領域在第二季度實現了8.2%的正毛利率，其中售後和金融服務業務的貢獻提升，能源服務業的虧損也有所減少。此外，公司還從外部基礎服務領域獲得了可觀的利潤。這種綜合方法導致了公司整體盈利能力的顯著提升。

A：在承認公司外部技術服務收入的不確定性，這取決于車輛周期的同時，公司預計其他業務項目的季度利潤率會保持穩定，目標是每個季度都實現盈利或至少略微虧損。

A：公司對第四季度的指導在提供的文本中並沒有具體細節。有關研發和銷售費用以及盈利水平的詢問並沒有得到充分回答，因為發言人要求詳細信息，但並沒有提供明確的回應。公司對這些問題的處理仍待進一步信息。

A：我們從二季度開始在研發費用方面做了很多工作，結合基本經營單元機制，目標是在不影響主線産出的情況下逐步提升研發效率。這意味着接下來的産品規劃和研發不會受到影響，同時也會推動團隊提高效率。對于三季度和四季度，我們希望實現季度非gap 20億的研發費用目標。我們的季度盈虧平衡目標基于長期毛利率，並且針對今年的RMDMFGNA指引，我們采取了一系列措施，利用CPU機制控制研發費用，確保在不犧牲主線研發活動和産品規劃的前提下提升研發效率。預計三季度由于新車型上市和市場活動增加，可能還未達到盈虧平衡目標，但在四季度，我們希望SGA（銷售、一般及行政開支）在銷售收入中的比例控制在10%以內，以支持實現四季度的營銷目標。

A：公司正結合基本經營單元的機制逐步提升效率。第二季度銷量為7萬台時，SGNA比例相對較高，但隨着銷量和銷售收入的增長，這一效率會逐步提升。盡管三季度因新車型上市和市場活動導致費用增加而未能實現盈虧平衡目標，但我們預計四季度SGNA在銷售收入中的比例將降低至10%以內。

A：目前，公司在保障L90和championship産能的同時，樂道已將L60産能調整至L90生産中，L60已成為按OTP訂單的産品。目前公司有四款車型（L90全景ES8、L60、FY雲虎城）訂單在等待生産和交付中。十月份，樂道産能將得到較大緩解，建設的産能會增加到一個合理水平，過去幾個月與電池合作夥伴共同努力以增加供應。

A：全新ES8的需求確實比原計劃要好，所以在最初電池供應方面預估較為保守。不過，公司與電池供應商合作夥伴正全力以赴采購所需電池包。四季度，我們預計整個新品牌的産能目標為每月25,000台，同時也正在努力實現這一目標。

A：目前，産能主要用于滿足現有車型的需求，因此今年不會有新的産品交付。原本計劃今年發佈L80，但由于産能問題，今年將不會交付。不過，會根據市場情況決定是否發佈。明年公司將交付三款大型SUV，包括已知的ESQ和大武士SUVEST，以及全新ES8。此外，今年的重點將是全新ES8的上市。

A：未來公司致力于實現20%的毛利率，按照之前設定的品牌毛利目標，將持續努力並有望在未來達到甚至超過25%的目標。樂道計劃在15%的基礎上進一步提升毛利，螢火蟲則目標維持在約10%。在已上市的ES8和L9，以及明年新車型上，公司希望在産品定義階段就做好充分准備，提供激進定價的強大成本支撐，確保一代産品相比前一代在成本上有充分競爭力。

A：我們利用了集成的汽車研發能力，通過創新的中央計算單元和區域控制器架構，使得整個車輛在智能化方面既能夠支持豐富的功能，又能在成本和重量上取得優勢。例如，集成度極高的智能保險系統將原本占據近10公斤和8升多體積的傳統保險設備整合到主板上，並實現了全車電力功耗的有效管理，從而降低了成本。

A：我們通過可聽、可換、可升級的技術路線，選擇了最適合用戶需求的電子包大小。不同于一些同行通過使用磷酸鐵锂制造大容量電池來提升續航裏程的做法（例如有的做到96度電或100度電），我們專注于電池包的能量密度和輕量化設計。例如，我們的85度電池包只有400多公斤，而行業內類似的90度或100度電的電池包通常重達600到700公斤。這表明我們的技術架構在重量和成本方面具有顯著優勢。

A：第三代産品的整體市場競爭力實際上正在增強，這不僅體現在産品性能上，也反映在了成本結構的優化上。我們通過持續的技術創新，比如采用900伏特架構，實現了更加集成和輕量化的設計，不僅整合了動力系統和整個車輛的高壓架構，還提高了性能和輕量化設計，進而改善了成本結構和體驗上的競爭力。

A：我們與供應鏈合作夥伴建立了基于共同信念和技術路線長期發展可能性的合作關系，致力于在新技術路線和長期發展上形成緊密合作。在過去的一兩年裏，我們對供應鏈策略進行了調整，更加專注于與那些認同公司技術路線和發展潛力的合作夥伴建立緊密聯系。未來，在新平台的定點策略上，我們將更加堅決地推行以合作夥伴為中心的理念，共同設定成本目標和其他各方面目標。

A： 由于我們對電池資源的優化策略，競爭激烈的車輛名單得到了增強。關于新車型的成本增加問題，我們在之前的政策宣佈和與用戶的溝通中已經有所提及。在5566車型上，我們在2025款上市時已經為用戶提供了不少促銷優惠。此次價格調整實際上是為了收回這些促銷優惠，例如將3.8萬的促銷優惠收歸囊中。這樣，從最終用戶手中交易的價格——成交價格來看，基本上沒有太大的變化。因此，對于我們的成交價以及5566的毛利而言，此次調整不會産生太大影響。

A： 今年我們針對CPU機制進行了顯著改進，優化了RND流程並提升了RMD活動和投資的ROI（投資回報率）。預計下個季度的非GAAP R&D費用將大約在每季度2到2.5億人民幣之間，這是一個合理範圍，有助于我們保持長期競爭力。從技術角度來看，主要的可行性來自新車型開發，因為我們相信基礎層的RND活動和技術投資大部分已經完成。 在今年四季度，我們在忙碌的同時也注重平衡，對研發目標的影響是在不影響主線生産的情況下，確保長期發展。我們設定了RND目標，即保持主線産品的産出不受影響，並將SGNA的費用控制在整個銷售收入的一定比例內，以此作為實現記錄盈虧目標的一部分。從長遠來看，我們預計在2026年，研發費用將在每季度20到25億人民幣之間，這將根據新産品的推出節奏有所調整。同時，我們希望持續努力，實現更高項目目標。

A： 中國當前的汽車市場競爭異常激烈，尤其是智能電動汽車銷售呈現出新車發佈效應顯著，隨後進入穩銷期的特點。在市場上，我們很少看到一款車型能夠長期大規模暢銷，這對我們的挑戰很大，難以給出一個長期穩態的具體數值。但我們一定會朝着更高目標努力。今年起，我們一直在建設針對L90和ESA的新營銷範式，以盡可能延長新車效應，維持較高的穩定水平。然而，實事求是地說，這一挑戰非常大，我們還需要一段時間來評估這一新營銷範式是否能幫助這兩款具有競爭力的産品達到讓市場、投資者和用戶都滿意的穩銷水平。