小米集團 (01810.HK) 2026年第一季度業績電話會
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會議摘要
小米集團在國內推進高端化戰略，新産品市場反響良好；海外市場通過豐富産品品類和拓展渠道實現快速增長。小米汽車優化産品綫，增強競爭力；AI業務加大投入，推動大模型研發與應用。盡管面臨存儲成本上漲，小米手機業務保持全球前三，AIoT業務毛利率提升，汽車業務交付量穩定增長。小米正按計劃推進汽車出海戰略，目標成為硬核科技引領者。
會議速覽
小米集團2026年Q1業績發佈：戰略更新與財務回顧小米集團召開2026年第一季度業績發佈會，涵蓋前瞻性陳述、財務表現回顧及戰略更新，強調財務指標與市場狀況分析，歡迎投資者參與問答環節。
2026年第一季度業績回顧與未來戰略展望會議回顧了2026年第一季度業績，包括總收入991億元與經調整淨利潤61億元，回應了關注問題，並展望未來戰略發展方向，強調AI重構的人生家全生態新階段，面對三重周期挑戰。
2026年第一季度全球手機與IOT業務市場表現及策略調整2026年第一季度，手機業務雖出貨量下降，但ASP創曆史新高，維持全球前三；IOT業務收入增長，海外渠道拓展顯著，毛利率穩健，展現了業務協同抵禦風險的能力。
小米汽車2026年交付成績亮眼，刷新SUV圈速記錄小米汽車2026年一季度交付80856輛，累計鎖單超8萬台，交付量達23.2萬台。5月發佈跑車級SUV，售價38.99萬元，標准版23.35萬元。小米汽車在紐北刷新SUV圈速記錄，成為史上最速SUV。
小米AI大模型進展與開源社區貢獻分享了小米在AI大模型領域的最新成果，包括發佈小米memo v2.5系列，其中pro版在全球權威榜單上排名領先，以及在open rotor平台上創下的佳績。同時，小米啓動了memo offer 170的token計劃，旨在回饋全球開發者，計劃在30天內發放100萬億token。這些進展體現了小米在AI技術與硬件結合上的探索與貢獻。
2026年AI手機元年：小米引領智能交互與自動駕駛新紀元對話展望2026年AI手機發展，強調從APP交互轉向OS agent中心，小米米可law通過權威評測，澎湃OS深度耦合模型與框架。提及小米S1A認知大模型推進輔助駕駛理解與推理，全面開源自動駕駛模型小米one VL。討論巨型機器人整合AI、芯片等能力，展示小米機器人進展。回顧小米克服困難周期，堅定成為全球硬核科技引領者，持續加大科技創新力度。
2026年第一季度業績報告：創新業務與智能電動汽車發展報告總結了2026年第一季度的財務表現，包括總收入991億元人民幣，綜合毛利率22%，智能手機業務毛利率10.1%，IOT業務毛利率25.2%，互聯網服務收入95億元人民幣。重點提及了智能電動汽車及AI等創新業務的收入199億元人民幣，毛利率20.1%，以及研發和資本開支的顯著增長。此外，還提到了公司在可持續發展和市場回購方面的成就。
AIoT業務高毛利與收入規模並進，海外拓展潛力巨大討論聚焦於AIoT業務在實現高毛利率的同時，如何保持收入規模的增長，特別是在新産品推出和海外市場拓展方面。提及了耳機、空調等産品的高端化策略及海外市場的巨大潛力，強調了海外收入的顯著增長及未來發展的廣闊空間。
小米汽車新車型發佈：標准版與機器版對銷量與利潤影響分析小米汽車通過發佈標准版和機器版兩款新車，旨在優化産品綫，增強市場競爭力。標准版聚焦城區日常通行需求，而機器版則在性能上打破記錄，吸引高性能車車主。預計這兩款新車將顯著提升小米汽車2026年的銷量、收入和利潤，尤其在毛利率方面，機器版的毛利率有望優於現有車型。
小米AI投入與戰略規劃詳解：模型迭代與跨端應用展望對話圍繞小米AI業務展開，討論了160億AI投入預算的靈活性，強調大模型、跨端應用及用戶數據打通的重要性。提及AI token嘗試與高級模型高調用量，暗示未來預算可能因AI潛力加大而提升，同時透露AIOS與HarmonyOS改造的進展，以及對跨設備交互體驗的優化目標。
汽車交付量與毛利率趨勢分析及新車型規劃討論了汽車業務的交付量與全年目標的差距，解釋了毛利率下滑的原因包括購置稅補貼和成本上漲，並分享了對新車型的規劃與市場預期，以及對全年毛利率趨勢的樂觀判斷。
小米應對存儲成本上漲與汽車出海戰略解析討論了小米在存儲成本上漲背景下，如何平衡手機業務的量價與毛利率，以及通過産品創新和市場策略應對挑戰。同時，分享了小米汽車出海的規劃，包括市場選擇、産品本地化及渠道建設等方面的准備情況。
AI模型商業化與海外IOT業務增長策略探討討論了AI模型的商業化進程，包括token plan的用戶轉化率、留存率及未來規劃，以及海外IOT業務的增長空間和渠道建設，強調了高端化戰略和市場接受度的重要性。
AI模型迭代策略與小米大模型市場定位及效率提升探討討論了AI模型迭代是否跟隨市場節奏，小米大模型如何與業務深度耦合以增強自身價值，以及如何通過內部提效和市場銷售token提升效率。同時，分析了EV和AI新業務的經營資本方向，預測未來交付量增長及AI投入對運營利潤的影響。
小米集團管理層探討出貨量下滑原因及毛利率展望討論了2025年下半年出貨量高峰後回落的原因，包括長交付周期導致用戶流失和産品綫佈局不全，提出通過增加標准版和高端車型恢複成長動能。同時，分析了手機業務毛利率展望，強調在成本上漲趨勢下，需調整産品結構，提升ASP以抵消規模下降影響，確保毛利率可控。
要點回答
Q：在2026年第一季度，小米集團有哪些主要業務表現？
A：2026年第一季度，小米集團總收入達到991億元人民幣，經調整淨利潤為61億元。分業務板塊來看，手機業務方面，盡管出貨量有所下降，但ASP（平均銷售價格）創曆史新高，並維持全球前三的市場份額。IOT業務實現了收入247億元，雖然受到國內補貼高技術影響同比下滑，但境外收入創曆史新高，且7W耳機全球排名第二，可穿戴産品和平板分別在全球排名第三和第五，毛利率為25.2%。汽車業務中，小米汽車交付80856輛，新一代車型小米17系列取得良好的市場反饋，同時發佈了適合長途旅行的跑車級SUV等新車型。
Q：小米在AI和巨型機器人領域的佈局如何？
A：小米強調AI與物理世界的深度結合是智能科技的發展方向，並擁有龐大的硬件生態入口，有望成為AI時代的引領者。為了抓住這一趨勢，小米自己研發大模型，掌握核心技術以做出差異化産品。小米基礎大模型小米memo v2.5系列在多個評測中取得優異成績，全球權威的大模型綜合榜單上位列並列第一，綜合智能指數在全球開源大模型中表現出色。此外，小米還啓動了token計劃，回饋全球開發者。
Q：小米在AI手機及智能助手方面的進展如何？
A：2026年被視為AI手機的元年，小米正從以APP為中心的交互方式向以OS agent為中心的交互方式轉變。小米的AI手機産品——小米米可law，成為國內首批通過權威評測的手機端智能體，並已實現跨端能力的重大升級。同時，小米將持續深化對澎湃OS的迭代，以小米可樂為核心，加大模型和上層框架的深度耦合。
Q：小米在輔助駕駛領域有哪些突破？
A：小米在輔助駕駛領域發佈了小米S1A認知大模型架構，使其智能輔助駕駛從感知模仿邁向理解與推理。2026年5月，小米進一步推出了全面開源的自動駕駛模型小米one VL，以及前空間語言世界處理框架VLA、事件模型和前空間處理三大技術路綫，以統一的框架實現大模型推理又快又准。
Q：小米在巨型機器人方面的進展及對未來的看法是什麽？
A：巨型機器人作為AI能力、芯片能力、感知能力及生産制造能力的整合平台，小米已經通過全新能力演示發佈了小米杠鈴真機後訓練全流程，並正式發佈了小米機器人。目前，小米機器人的進展仍處於初期階段，但已成功打開全新的産業空間和市場空間。
Q：對於未來，小米將采取何種策略應對挑戰並實現長期增長？
A：面對未來，小米將堅定成為全球新一代硬核科技的引領者，持續加大科技創新力度，特別是在AI芯片、OS核心智能等多個領域進行突破。同時，小米也將進行組織創新和升級，以支撐各個業務的長期健康增長。
Q：在當前環境下，小米如何應對成本上漲帶來的挑戰？
A：我們采取了兩項主要措施。首先，我們對産品綫進行了梳理和調整，確保不簡單地將成本轉嫁給消費者，而是重新定義産品綫，理解在新的成本架構下用戶的需求，並以此為基礎設計滿足需求的産品，再以合理價格出售。其次，我們在今年推出了一些新産品，並盡量做到老産品不漲價或晚漲價、少漲價。這些舉措使得我們在市場份額等方面取得了不錯的成績。
Q：對於汽車出海方面，能否分享更多進展和新車發佈節奏？
A：關於汽車出海，我們的整體策略是按照既定計劃推進，計劃在27年的三四季度進行出海，采用先進後中高端市場的策略。目前團隊正在緊鑼密鼓地准備相關工作，由於汽車是強管制産品，出海面臨很多法律法規約束、産品本地化適配以及渠道網絡佈局等問題，但整體進度仍在按計劃進行。
Q：關於AI memo的大模型，目前token plan用戶的轉化率和留存率情況如何？團隊在商業化層面是否有內部考核指標？
A：在一季度，增速和占比都有顯著提升。關於AI memo的大模型，雖然沒有直接回答轉化率和留存率的具體數字，但提到日均調用量已突破1萬億token，並且海外市場增長迅速，有較大發展空間。同時提到IOT業務對於平衡內存成本上漲具有重要作用，預計未來會實現高速增長。而對於AI memo的大模型商業化進展，雖然沒有詳細說明，但提到了用戶付費比例較高、部分國家調用量極高以及海外市場的顯著增長等現象。
Q：現在AI的model是否已進入業務閉環階段？
A：目前AI的model還未達到真正的業務閉環階段，仍在迭代和學習中，希望在未來根據行業調整token line，並保持增長狀態。
Q：公司對於AI大模型更新時間點是否會跟隨市場節奏或有自己的策略考量？
A：公司在AI大模型更新時間點上並沒有嚴格按市場節奏調整，而是會依據自身模型需求和業務深度耦合來決定發佈與否。
Q：關於AI新業務的經營資本方向及利潤預期如何預判？
A：AI新業務的運營利潤（Operating loss）情況會受到交付量增長和AI方面的投入影響。第二季度預計交付量會環比提升，但也會加大AI方面的投入，整體運營利潤結果將是量的增長和成本控制的疊加效果。
Q：小米在AI大模型上的定位及整體效率提升策略是怎樣的？
A：小米的AI大模型首先服務於小米自身業務，與業務深度耦合以增強數據場景的應用效果。同時也會向行業內出售token參與市場競爭，兩條腿走路，相互增強和支持。
Q：預期出貨量在2025年下半年達到高峰後開始回落的原因及公司如何重新拉回預期的成長動能？
A：出貨量高峰後回落的主要原因有兩個：一是鎖單量大但交付周期延長導致消費者等待過程中流失；二是産品綫佈局不完善，缺少適配市場需求的産品。公司正通過優化鎖單流程、改善産品定位等方式來重新拉回預期的成長動力。
Q：手機銷量受影響後，未來一段時間消費電子領域的獲利性和毛利性展望是怎樣的？
A：在成本上漲趨勢下，公司面臨壓力需平衡規模、利潤、市場份額，並重新定義産品以確保用戶感知超值。通過調整産品結構和解決庫存問題，可以有效控制成本上漲帶來的負面影響，保持毛利率穩定。公司對手機業務的基本策略在於不簡單漲價，而是在新成本架構下重新定義産品，並通過優化産品結構抵消規模下降的影響。
