小米集团 (01810.HK) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
小米集团在国内推进高端化战略，新产品市场反响良好；海外市场通过丰富产品品类和拓展渠道实现快速增长。小米汽车优化产品线，增强竞争力；AI业务加大投入，推动大模型研发与应用。尽管面临存储成本上涨，小米手机业务保持全球前三，AIoT业务毛利率提升，汽车业务交付量稳定增长。小米正按计划推进汽车出海战略，目标成为硬核科技引领者。
会议速览
小米集团2026年Q1业绩发布：战略更新与财务回顾小米集团召开2026年第一季度业绩发布会，涵盖前瞻性陈述、财务表现回顾及战略更新，强调财务指标与市场状况分析，欢迎投资者参与问答环节。
2026年第一季度业绩回顾与未来战略展望会议回顾了2026年第一季度业绩，包括总收入991亿元与经调整净利润61亿元，回应了关注问题，并展望未来战略发展方向，强调AI重构的人生家全生态新阶段，面对三重周期挑战。
2026年第一季度全球手机与IOT业务市场表现及策略调整2026年第一季度，手机业务虽出货量下降，但ASP创历史新高，维持全球前三；IOT业务收入增长，海外渠道拓展显著，毛利率稳健，展现了业务协同抵御风险的能力。
小米汽车2026年交付成绩亮眼，刷新SUV圈速记录小米汽车2026年一季度交付80856辆，累计锁单超8万台，交付量达23.2万台。5月发布跑车级SUV，售价38.99万元，标准版23.35万元。小米汽车在纽北刷新SUV圈速记录，成为史上最速SUV。
小米AI大模型进展与开源社区贡献分享了小米在AI大模型领域的最新成果，包括发布小米memo v2.5系列，其中pro版在全球权威榜单上排名领先，以及在open rotor平台上创下的佳绩。同时，小米启动了memo offer 170的token计划，旨在回馈全球开发者，计划在30天内发放100万亿token。这些进展体现了小米在AI技术与硬件结合上的探索与贡献。
2026年AI手机元年：小米引领智能交互与自动驾驶新纪元对话展望2026年AI手机发展，强调从APP交互转向OS agent中心，小米米可law通过权威评测，澎湃OS深度耦合模型与框架。提及小米S1A认知大模型推进辅助驾驶理解与推理，全面开源自动驾驶模型小米one VL。讨论巨型机器人整合AI、芯片等能力，展示小米机器人进展。回顾小米克服困难周期，坚定成为全球硬核科技引领者，持续加大科技创新力度。
2026年第一季度业绩报告：创新业务与智能电动汽车发展报告总结了2026年第一季度的财务表现，包括总收入991亿元人民币，综合毛利率22%，智能手机业务毛利率10.1%，IOT业务毛利率25.2%，互联网服务收入95亿元人民币。重点提及了智能电动汽车及AI等创新业务的收入199亿元人民币，毛利率20.1%，以及研发和资本开支的显著增长。此外，还提到了公司在可持续发展和市场回购方面的成就。
AIoT业务高毛利与收入规模并进，海外拓展潜力巨大讨论聚焦于AIoT业务在实现高毛利率的同时，如何保持收入规模的增长，特别是在新产品推出和海外市场拓展方面。提及了耳机、空调等产品的高端化策略及海外市场的巨大潜力，强调了海外收入的显著增长及未来发展的广阔空间。
小米汽车新车型发布：标准版与机器版对销量与利润影响分析小米汽车通过发布标准版和机器版两款新车，旨在优化产品线，增强市场竞争力。标准版聚焦城区日常通行需求，而机器版则在性能上打破记录，吸引高性能车车主。预计这两款新车将显著提升小米汽车2026年的销量、收入和利润，尤其在毛利率方面，机器版的毛利率有望优于现有车型。
小米AI投入与战略规划详解：模型迭代与跨端应用展望对话围绕小米AI业务展开，讨论了160亿AI投入预算的灵活性，强调大模型、跨端应用及用户数据打通的重要性。提及AI token尝试与高级模型高调用量，暗示未来预算可能因AI潜力加大而提升，同时透露AIOS与HarmonyOS改造的进展，以及对跨设备交互体验的优化目标。
汽车交付量与毛利率趋势分析及新车型规划讨论了汽车业务的交付量与全年目标的差距，解释了毛利率下滑的原因包括购置税补贴和成本上涨，并分享了对新车型的规划与市场预期，以及对全年毛利率趋势的乐观判断。
小米应对存储成本上涨与汽车出海战略解析讨论了小米在存储成本上涨背景下，如何平衡手机业务的量价与毛利率，以及通过产品创新和市场策略应对挑战。同时，分享了小米汽车出海的规划，包括市场选择、产品本地化及渠道建设等方面的准备情况。
AI模型商业化与海外IOT业务增长策略探讨讨论了AI模型的商业化进程，包括token plan的用户转化率、留存率及未来规划，以及海外IOT业务的增长空间和渠道建设，强调了高端化战略和市场接受度的重要性。
AI模型迭代策略与小米大模型市场定位及效率提升探讨讨论了AI模型迭代是否跟随市场节奏，小米大模型如何与业务深度耦合以增强自身价值，以及如何通过内部提效和市场销售token提升效率。同时，分析了EV和AI新业务的经营资本方向，预测未来交付量增长及AI投入对运营利润的影响。
小米集团管理层探讨出货量下滑原因及毛利率展望讨论了2025年下半年出货量高峰后回落的原因，包括长交付周期导致用户流失和产品线布局不全，提出通过增加标准版和高端车型恢复成长动能。同时，分析了手机业务毛利率展望，强调在成本上涨趋势下，需调整产品结构，提升ASP以抵消规模下降影响，确保毛利率可控。
要点回答
Q：在2026年第一季度，小米集团有哪些主要业务表现？
A：2026年第一季度，小米集团总收入达到991亿元人民币，经调整净利润为61亿元。分业务板块来看，手机业务方面，尽管出货量有所下降，但ASP（平均销售价格）创历史新高，并维持全球前三的市场份额。IOT业务实现了收入247亿元，虽然受到国内补贴高技术影响同比下滑，但境外收入创历史新高，且7W耳机全球排名第二，可穿戴产品和平板分别在全球排名第三和第五，毛利率为25.2%。汽车业务中，小米汽车交付80856辆，新一代车型小米17系列取得良好的市场反馈，同时发布了适合长途旅行的跑车级SUV等新车型。
Q：小米在AI和巨型机器人领域的布局如何？
A：小米强调AI与物理世界的深度结合是智能科技的发展方向，并拥有庞大的硬件生态入口，有望成为AI时代的引领者。为了抓住这一趋势，小米自己研发大模型，掌握核心技术以做出差异化产品。小米基础大模型小米memo v2.5系列在多个评测中取得优异成绩，全球权威的大模型综合榜单上位列并列第一，综合智能指数在全球开源大模型中表现出色。此外，小米还启动了token计划，回馈全球开发者。
Q：小米在AI手机及智能助手方面的进展如何？
A：2026年被视为AI手机的元年，小米正从以APP为中心的交互方式向以OS agent为中心的交互方式转变。小米的AI手机产品——小米米可law，成为国内首批通过权威评测的手机端智能体，并已实现跨端能力的重大升级。同时，小米将持续深化对澎湃OS的迭代，以小米可乐为核心，加大模型和上层框架的深度耦合。
Q：小米在辅助驾驶领域有哪些突破？
A：小米在辅助驾驶领域发布了小米S1A认知大模型架构，使其智能辅助驾驶从感知模仿迈向理解与推理。2026年5月，小米进一步推出了全面开源的自动驾驶模型小米one VL，以及前空间语言世界处理框架VLA、事件模型和前空间处理三大技术路线，以统一的框架实现大模型推理又快又准。
Q：小米在巨型机器人方面的进展及对未来的看法是什么？
A：巨型机器人作为AI能力、芯片能力、感知能力及生产制造能力的整合平台，小米已经通过全新能力演示发布了小米杠铃真机后训练全流程，并正式发布了小米机器人。目前，小米机器人的进展仍处于初期阶段，但已成功打开全新的产业空间和市场空间。
Q：对于未来，小米将采取何种策略应对挑战并实现长期增长？
A：面对未来，小米将坚定成为全球新一代硬核科技的引领者，持续加大科技创新力度，特别是在AI芯片、OS核心智能等多个领域进行突破。同时，小米也将进行组织创新和升级，以支撑各个业务的长期健康增长。
Q：在当前环境下，小米如何应对成本上涨带来的挑战？
A：我们采取了两项主要措施。首先，我们对产品线进行了梳理和调整，确保不简单地将成本转嫁给消费者，而是重新定义产品线，理解在新的成本架构下用户的需求，并以此为基础设计满足需求的产品，再以合理价格出售。其次，我们在今年推出了一些新产品，并尽量做到老产品不涨价或晚涨价、少涨价。这些举措使得我们在市场份额等方面取得了不错的成绩。
Q：对于汽车出海方面，能否分享更多进展和新车发布节奏？
A：关于汽车出海，我们的整体策略是按照既定计划推进，计划在27年的三四季度进行出海，采用先进后中高端市场的策略。目前团队正在紧锣密鼓地准备相关工作，由于汽车是强管制产品，出海面临很多法律法规约束、产品本地化适配以及渠道网络布局等问题，但整体进度仍在按计划进行。
Q：关于AI memo的大模型，目前token plan用户的转化率和留存率情况如何？团队在商业化层面是否有内部考核指标？
A：在一季度，增速和占比都有显著提升。关于AI memo的大模型，虽然没有直接回答转化率和留存率的具体数字，但提到日均调用量已突破1万亿token，并且海外市场增长迅速，有较大发展空间。同时提到IOT业务对于平衡内存成本上涨具有重要作用，预计未来会实现高速增长。而对于AI memo的大模型商业化进展，虽然没有详细说明，但提到了用户付费比例较高、部分国家调用量极高以及海外市场的显著增长等现象。
Q：现在AI的model是否已进入业务闭环阶段？
A：目前AI的model还未达到真正的业务闭环阶段，仍在迭代和学习中，希望在未来根据行业调整token line，并保持增长状态。
Q：公司对于AI大模型更新时间点是否会跟随市场节奏或有自己的策略考量？
A：公司在AI大模型更新时间点上并没有严格按市场节奏调整，而是会依据自身模型需求和业务深度耦合来决定发布与否。
Q：关于AI新业务的经营资本方向及利润预期如何预判？
A：AI新业务的运营利润（Operating loss）情况会受到交付量增长和AI方面的投入影响。第二季度预计交付量会环比提升，但也会加大AI方面的投入，整体运营利润结果将是量的增长和成本控制的叠加效果。
Q：小米在AI大模型上的定位及整体效率提升策略是怎样的？
A：小米的AI大模型首先服务于小米自身业务，与业务深度耦合以增强数据场景的应用效果。同时也会向行业内出售token参与市场竞争，两条腿走路，相互增强和支持。
Q：预期出货量在2025年下半年达到高峰后开始回落的原因及公司如何重新拉回预期的成长动能？
A：出货量高峰后回落的主要原因有两个：一是锁单量大但交付周期延长导致消费者等待过程中流失；二是产品线布局不完善，缺少适配市场需求的产品。公司正通过优化锁单流程、改善产品定位等方式来重新拉回预期的成长动力。
Q：手机销量受影响后，未来一段时间消费电子领域的获利性和毛利性展望是怎样的？
A：在成本上涨趋势下，公司面临压力需平衡规模、利润、市场份额，并重新定义产品以确保用户感知超值。通过调整产品结构和解决库存问题，可以有效控制成本上涨带来的负面影响，保持毛利率稳定。公司对手机业务的基本策略在于不简单涨价，而是在新成本架构下重新定义产品，并通过优化产品结构抵消规模下降的影响。
