台積電 (TSM.US) 2026年第一季度業績電話會
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財報電話會議顯示，人工智能和高性能計算需求強勁，這將推動産能擴張和技術領先地位的提升。預計毛利率將上升，資本支出指引也被上調。台積電談及競爭態勢，強調其卓越的制造能力和戰略合作夥伴關系。會議討論了人工智能收入的長期增長趨勢及市場動態，重點介紹了先進封裝技術及其面臨的技術挑戰。
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台積電2026年第一季度法人說明會全程英文直播台積電召開2026年第一季度法人說明會，全程英文直播，介紹運營概況與第二季度展望，提醒討論含前瞻性陳述，可能受風險影響，後開放問答環節。
首季財務亮點與次季指引：營收增長與先進制程貢獻首季營收環比增長8.4%，得益於先進制程技術的強勁需求，毛利率提升3.9個百分點至66.2%，運營效率改善。三大制程技術中，3nm貢獻25%的晶圓收入，7nm及以下占比74%。HPC平台營收占比61%，智能手機下滑11%。現金流強勁，運營活動産生699億新台幣現金，資本支出351億。次季營收預期穩健，強調3nm和2nm技術的市場需求強勁。
台積電2026財年二季度財務展望與全球供應鏈策略台積電預計2026財年二季度營收達390億至420億美元，同比增長32%，毛利率65.5%-67.5%。公司強調中東局勢下，已建立多元供應鏈與能源保障措施，確保運營穩定。資本預算與海外擴張將影響未來盈利，但成本優化與産能利用率提升將支撐業績。
台積電全球産能擴張計劃與AI技術領導地位台積電宣佈將在2026年加大資本支出，以支持多節點的産能擴張，特別是在AI和高性能計算領域。公司計劃在台灣、美國亞利桑那州和日本增設3納米技術生産綫，同時優化成熟節點産能，專注於高附加值應用。台積電強調將持續投資於技術領導地位，確保滿足客戶需求，同時維持盈利增長和股東回報。
三納米技術驅動下的高增長與資本支出展望討論了三納米技術在高性能計算和人工智能應用中的強勁需求，以及由此帶來的毛利率提升預期。同時，確認了資本支出上調至年度指導區間上限的信心來源，即市場需求的持續增長和對供應鏈的加速調整。
台積電面對強勁需求與産能挑戰及客戶流失應對策略討論了面對超出預期的市場需求，台積電加速資本支出與擴産計劃，特別是加快潔淨室建設以緩解産能瓶頸。同時，針對客戶流失問題，尤其是特斯拉自研芯片項目，台積電強調長期技術領導力與客戶信任是核心競爭力，並計劃通過提升産能滿足客戶需求以贏回市場。
台積電面對AI客戶大尺寸需求及長期資本支出規劃討論了面對AI客戶對大尺寸晶圓需求的競爭策略，台積電表示歡迎競爭並積極開發技術以滿足客戶需求。同時，台積電預計未來三年資本支出將顯著增加，以應對AI市場的增長，並確保與供應商的緊密合作，解決設備供應挑戰。
探討營收增長與資本支出關系及未來市場展望討論了未來幾年營收增長與資本支出的關系，指出營收增長將超過資本支出增長，預計不會出現資本密集度突然上升的情況。同時，分析了內存價格上漲對終端市場的影響，以及未來市場份額的增長潛力，強調了客戶需求是規劃産能和資本支出的關鍵因素。
長期毛利率與ROE目標上調及亞利桑那工廠戰略擴張討論對話圍繞公司長期毛利率和ROE目標上調至56%以上及20%以上展開，強調在強勁需求下此目標不變。同時，討論了亞利桑那工廠的戰略重要性增加，包括土地收購以支持多客戶長期需求，以及對美國工廠經濟性的信心提升，預計成本結構將得到改善。
台積電盈利能力評估與AI加速器需求預測討論了台積電的盈利能力是否充分反映其價值，以及AI加速器未來需求的預測。強調了與客戶共贏的戰略，指出隨着客戶需求持續增長，預計未來幾個季度將實現更高盈利能力。對於AI加速器，盡管面臨強勁需求，但長期指導方針保持不變，預測將持續增長。
TSMC與客戶合作規劃先進封裝産能及技術挑戰應對策略討論了TSMC如何與客戶合作規劃先進封裝産能，包括與歐洲供應商和OSAT合作夥伴的合作，以及面對AI芯片大型化帶來的技術挑戰，如晶圓翹曲問題，TSMC通過積累經驗和技術優勢，計劃通過SOIC等技術解決這些挑戰。
台積電AI營收定義與未來展望及CPU市場策略探討討論了台積電對AI營收的定義，包括GPU、ASIC和HBM控制器等，但未將CPU納入計算。針對CPU在AI基礎設施中的作用日益增強，提出了未來可能調整AI營收定義的設想，並討論了曆史數據與未來預測。此外，對話還涉及了台積電在LPU業務上的競爭策略，表達了對技術領先地位的信心以及贏回特定客戶業務的決心。
要點回答
Q：2026年第一季度的財務亮點是什麽？
A：第一季度的財務亮點2026年包括N.T. 收入8.4% 環比增長，這得益於對領先工藝技術的強勁需求，毛利率為66.2%，營業利潤率為58.1%，每股收益 (EPS) 為22.0噸，股本回報率 (ROE) 為40.5%。
Q：第一季度按工藝技術劃分的收入明細是多少？
A：第一季度，按工藝技術劃分的收入細分如下: 3納米貢獻了晶圓收入的25%，5納米貢獻了36%，7納米貢獻了13%。定義為7納米及以下的先進技術占晶圓收入的74% %。
Q：收入如何在不同平台上分配？
A：不同平台的收入分佈如下: HPC (高性能計算) 20% 增長占第一季度收入的61% %，智能手機11% 下降占26% %，IOT (物聯網) 增長12% 占6% %，汽車7% 下降占4% %，DC/EM (數據中心/企業) 28% 增加以應對1%。
Q：第一季度末的資産負債表狀況如何？
A：第一季度末，該公司的現金和有價證券為3.4萬億新台幣 (新台幣) 或1060億美元，流動負債比該季度增加了2560億新台幣。
Q：預計第二季度的財務指導是什麽？
A：預計第二季度的財務指導是收入在390億美元至402億美元之間，毛利率在65.5% 至67.5% 之間，營業利潤率在56.5% 至58.5% 之間，稅率在20% 左右。該公司還預計將派發第二季度現金股息130億美元。
Q：哪些因素可能影響下半年的盈利能力？
A：下半年盈利能力可能受到兩納米技術初期放量的影響，預計將攤薄2 ~ 3% 的增長邊際，未來幾年海外晶圓廠放量帶來的預測毛利率攤薄，在後期可能會擴大到3到4%。此外，由於中東最近的局勢，某些化學品和氣體價格上漲的潛在影響也是一個風險。
Q：台積電的材料和能源供應戰略是什麽？
A：台積電的材料和能源供應戰略包括不斷開發多源供應解決方案，建立多元化的全球供應商基地，改善特種化學品和氣體的本地供應鏈，保持安全庫存，以及與供應商密切合作，加強供應鏈的彈性和可持續性。在能源方面，台積電正與當地電力供應商和政府合作，以確保穩定和充足的能源供應，包括至少在5月份之前確保液化天然氣供應，並致力於進一步實現能源多樣化和實施備用計劃。
Q：什麽是2026資本預算預期？
A：對2026資本預算的預期接近52美元至560億美元之間的高端，表明支持客戶增長和未來增長機會的投資水平更高。
Q：近期的需求前景如何？
A：對領先工藝技術的持續強勁需求支撐了近期的需求前景。雖然該公司注意到零部件價格上漲和宏觀經濟不確定性的影響，特別是在消費和價格敏感的市場，但對半導體的強勁需求，特別是在人工智能相關應用領域，繼續為未來需求提供強有力的信號。雲服務提供商仍然是一個具有非常強勁前景的關鍵客戶群，該公司對人工智能的多年增長趨勢和半導體的基本需求充滿信心。
Q：對整個2026年以美元計算的收入增長有什麽預期？
A：預計以美元計算，全部2026年收入將增長30% % 以上。
Q：容量擴展和優先級劃分的計劃是什麽？
A：由於需要與研發業務緊密結合，該計劃將優先考慮台灣的土地用於最新節點的快速坡道。
Q：大批量生産計劃何時開始，哪些應用正在推動需求？
A：大批量生産計劃於2025年第四季度開始，産量良好，需求由智能手機和HPCAI應用驅動。
Q：台積電全球産能擴張計劃的現狀如何？
A：台積電正在執行一項全球産能計劃，以支持強勁的多年芯片需求，重點是擴大先進技術的産能。
Q：台灣新增3納米節點的細節是什麽？
A：台灣科學園的千兆字節集群中增加了一個新的三納米節點，計劃於2027年上半年投入生産。
Q：3納米技術在亞利桑那州和日本的生産狀況和未來計劃如何？
A：亞利桑那州的第二面旗幟將采用3納米技術，結構已經完成，並於2022年下半年開始批量生産。在日本，該計劃是在他們的第二個旗幟中利用3納米技術，並2028年不斷發展的生産計劃。
Q：如何使用五納米工具來支持容量擴展？
A：五納米工具正在進行轉換，以支持3納米節點的産能擴展，並在所有制造地點提高生産率。
Q：台積電的容量和客戶關系管理策略是什麽？
A：台積電的戰略是優先為客戶提供先進的技術和必要的能力，以釋放他們的創新，而無需在客戶中挑選或選擇，即使能力有限。
Q：成熟節點策略和工廠利用率的最新展望是什麽？
A：成熟的節點戰略將側重於專業技術的高産量能力。台積電正在增加日本JASM 5的同步傳感器應用能力，以及德國ESSMC的汽車和工業應用能力。6英寸為5和55的工廠將專注於保護綫路選擇，並利用可用空間優化對前沿應用的支持。
Q：你能討論一下14nm節點的進展和未來計劃嗎？
A：台積電的第二代14nm節點晶體管結構稱為41，將提供另一種具有性能和功耗優勢的節點步進形式，旨在實現高性能和節能計算。生産計劃於2028，該技術將進一步擴大台積電的技術領先地位並抓住增長機會。
Q：是什麽因素導致了對台積電芯片的強勁需求？
A：對台積電芯片的強勁需求是由HPC和AI應用驅動的。
Q：新增3納米節點將如何影響毛利率？
A：m3毛利率有望在今年下半年達到並跨越企業毛利率水平。設備完全折舊後，預計利潤率將非常高。
Q：是什麽導致了資本支出指導的修訂，對新範圍的信心水平是多少？
A：資本支出指南的修訂是由於需求非常強勁，特別是來自HPC和AI應用的需求。台積電通過強勁的需求和加快設備交付的努力獲得了越來越多的信心。資本支出被修訂為今年52至560億美元指導範圍的高端。
Q：針對即將到來的需求，潔淨室空間的策略是什麽？
A：該戰略是加快潔淨室和采購工具的建設，與建築和設備供應商合作，由於需求強勁，提前預測時間表。
Q：供應何時可以滿足當前的強勁需求？
A：建造一個新的制造設施需要兩到三年的時間，即使按照目前的時間表，人們相信供應也不能滿足2027年的需求。然而，由於建造和增加新的制造設施所需的時間，預計供應將保持緊張，因此計劃開設三個新的晶圓廠。
Q：公司對競爭對手的主動性及其贏回客戶的戰略有何看法？
A：該公司認為競爭對手是強大的，不相信有任何捷徑。行業的基本規則保持不變，需要技術領先，制造卓越和客戶信任。他們正在研究如何盡可能地抓住業務的每一部分。
Q：産能提升能否幫助贏回因供應緊張而流失的客戶？
A：産能提升被視為贏回因供應限制而流失的客戶的關鍵因素。該公司正在努力確保他們能夠在建造新的制造設施時滿足客戶的需求。
Q：更大的激進規模帶來的競爭威脅是什麽？解決這個問題的策略是什麽？
A：該公司承認來自較大尺寸的競爭威脅，但對他們提供大尺寸晶圓並與客戶共同通過解決方案的能力充滿信心。他們正在開發大型垂直尺寸的包裝技術，並致力於確保他們能夠以合理的容量為客戶提供支持。他們沒有預料到來自競爭的擔憂，並且正在努力滿足所有客戶的需求。
Q：公司能否提供未來三年的長期資本支出 (CAPEX) 指導？
A：該公司沒有提供長期資本支出的具體數字，但強調了對人工智能趨勢的強烈信念，並表示未來幾年的資本支出將顯著高於過去三年。該公司今年的總收入為1110億美元，資本支出為560億美元。
Q：與未來幾年的資本支出 (capex) 增長相比，預期收入增長是多少？
A：未來幾年，預期的收入增長將超過資本支出的增長，並且預計資本強度不會突然激增。
Q：由於競爭威脅和供應緊張，公司是否會考慮加快支出？
A：公司不會僅僅由於競爭威脅或供應緊張而加速支出; 産能規劃和資本支出基於客戶需求。
Q：頂綫2025年有多少上行潛力，內存價格上漲對終端市場有什麽影響？
A：沒有提供頂綫2025年的確切上行潛力，但提到內存價格上漲已經影響了敏感的終端市場，特別是在PC和智能手機市場。然而，該公司繼續看到智能手機領域的實力，這對台積電有利。
Q：強勁的需求和強勁的增長利潤率如何改變了公司對可持續利潤率結構和業務長期回報的看法？
A：公司上修了長期利潤率目標和ROE目標，預期毛利率過周期高於56%，ROE過周期2024年2029年。強勁的需求和增長利潤率導致了對該業務的樂觀預測。
Q：亞利桑那州工廠的産能擴張計劃是什麽？該公司對中長期匹配台灣生産工廠的經濟狀況有多大信心？
A：亞利桑那州的工廠對於公司的産能擴張具有重要的戰略意義，並且已經獲得了第二塊土地來建造更多的晶圓廠，以滿足D，D，HUS客戶的多年需求。該公司有信心在亞利桑那州取得重大進展，改善成本結構，並在中長期內與台灣生産晶圓的經濟性相匹配。
Q：目前的盈利能力是否充分反映了台積電的價值，投資者應該關注台積電的哪些盈利基准？
A：投資者不應期望台積電大幅提高盈利目標，因為它的目標是保持與客戶的夥伴關系，確保他們在市場上的成功，同時提高自身的産能。台積電不會大幅調整定價，更願意確保與客戶建立成功的合作關系，如果客戶成功，隨着時間的推移，這可能會帶來更高的盈利能力。
Q：台積電如何規劃和預測人工智能相關需求及其對收入增長的影響？
A：台積電預測與AI相關的收入增長，並將總消費增長等指標納入其假設。第一季度的強勁表現導致消費預期加快。雖然人工智能對未來收入增長的確切影響尚未量化，但該公司承認其快速發展，並將其納入其規劃和預測流程。
Q：考慮到對AI加速器的強勁需求，更新後的AI收入長期指導是什麽？
A：成績單中沒有明確提供關於人工智能收入的最新長期指導; 然而，有人提到，對人工智能加速器的需求強勁，指導是朝着之前所述範圍的高端發展。
Q：台積電計劃如何與客戶和高級包裝合作夥伴合作？
A：台積電計劃與客戶合作，規劃前端晶圓産能，並就高級封裝需求進行合作。台積電的目標是支持客戶對先進封裝的需求，包括與所有set合作夥伴合作，以潛在地提高産能。該公司優先支持客戶，並正在努力提高自身産能。
Q：台積電在使用SOIC或類似技術解決先進封裝技術挑戰方面的立場是什麽？
A：台積電面臨先進封裝翹曲等技術挑戰，但積累了經驗，並在應對所有挑戰的同時不斷增加芯片尺寸。台積電對其技術工程能力充滿信心，並正在與客戶合作解決問題。然而，在抄本中沒有直接提及引入SOIC或類似技術的具體提及。
Q：台積電是否會在其人工智能收入的定義中包括cpu，這將如何影響財務預測？
A：台積電目前在其AI收入定義中不包括cpu，因為它無法確定AI數據中心使用了哪些cpu。該公司沒有提供包含CPU的曆史數據，也沒有給出更新的人工智能收入增長資本預測2029年，因為它可能會考慮在未來包括CPU，但目前還沒有明確的立場。
Q：台積電從競爭對手那裏贏回LPU業務或抓住未來差異化業務的策略是什麽？
A：台積電通常不會對特定的客戶産品或商業勝利發表評論。但是，有人提到台積電正在與客戶合作開發下一代LPU産品，並對其技術地位充滿信心。有迹象表明，台積電正在努力抓住每一項業務，包括可能已經轉移到競爭對手的LPU業務。
