A：2025年公司實現收入為229億元，同比增長超45%。

A：同城配送業務收入為107億元，同比增長60%，展現了良好的業務韌性，並且頭部客戶合作增長勢頭強勁，多個頭部KA客戶合作收入和訂單量高速增長。

A：淨利潤為人民幣2.8億元，同比增長翻倍，達到200%；經調整淨利潤為人民幣4.1億元，同比增長超翻倍。同城配送服務訂單量同比增長超55%，顯示出強勁的增長勢頭。

A：公司通過科技賦能和精細化運營，保持了各項履約服務質量指標在營業單量波動情況下的平穩良好表現，同時通過提升運營效率，使盈利商圈的數量同比增長近一倍。

A：公司在C端業務上持續迭代營銷策略，針對不同渠道的用戶特征進行精細化運營，提升訂單轉化率，無論是自有渠道還是外部合作渠道都有穩健的增長。

A：2025年最後一公裏業務收入94億元，同比增長42%，保持快速增長，並且與順豐集團生態協同效應進一步放大，各場景業務合作滲透率提升。

A：我們利用全國性的彈性運用網絡和小時級、分鍾級的調度能力幫助物流企業降低成本、提高效率。同時，我們不斷優化最後一公裏服務，在過去幾年中客訴率下降、好評率提升，這增強了客戶對我們服務質量的信心，並為後續業務發展和網絡融合奠定了堅實基礎。

A：科技方面，我們積極推進AI與無人配送的戰略升級，城市物流系統實現了迭代更新。智能訂單匹配、智能調度、路徑規劃等能力得到系統化提升。2025年重點搭建了AI智能體應用體系，覆蓋營銷應答、審核、數據研發等場景，顯著提升了業務整體效能。例如，在營銷側，AI智能體助力自動化商機識別與動態調整營銷策略；在應答側，快速響應客戶和騎手問題，提升運營效率；在數據分析和研發側，AI賦能數據洞察及分析AI coding能力，優化研發效率和成本。

A：無人配送是我們的重點發展方向，截至2025年底，已在116座城市運營超過1000台無人車，不僅在同城接駁和網點集散場景中推廣無人配送，還在餐飲配送、校園配送等多個即時配送業務場景成功落地無人車，提供多元化的運力解決方案。

A：為配合無人車加速落地，我們建立了一套端到端的無人車運營管理系統，包括車輛全生命周期管理、智能調度、綫路規劃、應急處理等，致力於為客戶提供一站式騎手加無人車綜合運力解決方案，持續升級無人配送核心競爭力。

A：我們秉持騎手友好的理念，構建健康發展的平台環境，隨着業務規模擴大和服務場景豐富，2025年底年活躍騎手規模達到146萬名，整體騎手人效同比提升30%。同時，通過智能調度系統優化、訂單密度提升以及舉辦綫下關懷活動、推進行業首創的委屈獎和成立健康險基金等方式，全方位保障騎手福利，提升滿意度，並提供晉升通道，確保騎手隊伍穩定高效。

A：2025年，公司取得相當不錯的財務成績，包括盈利商圈數量增長、各業務綫盈利、大部分客戶盈利以及收入和利潤的高增長。此外，公司對現金流管控嚴格，經營性現金流有所提升，並且在長期發展上投入重金，如增值無人車公司、加強人才培育（包括股權激勵）以及增強價格競爭力。綜合來看，公司在追求短期利潤的同時，注重未來發展的長期投資和部署。

A：外賣大戰並未顯著影響即時物流板塊的表現。過去幾年，公司的毛利率逐年提升，這是由於規模效應及IT投入帶來的生産力提升。然而，今年毛利率出現了5‰的倒退，主要是因為4、5月份業務量突然快速爬坡，行業內運力短缺導致公司在拉新騎手和維護成本上投入加大，從而導致毛利率短期下跌。

A：2026年的情況有所改善，整體運營市場相較於去年已趨於緩和，行業整體仍保持增長。運力成本、采購成本和拉新成本得到回落，使得毛利率趨勢得到改善。此外，三費方面，今年費率下降接近一個點，得益於業務量攀升帶來的經營杠杆效應，以及營銷支出與收入增長相比保持輕微比例，同時AI技術的投入也有效提高了人均效能，降低了營銷技術成本。自2021年至2025年，公司整體營收保持接近30%的增長，其中tiger growth産品綫表現出色。盡管面臨高基數壓力，但公司對維持較高增長的信心依然，第一季度的表現就相當不錯，且隨着優質客戶在下沉市場的業務拓展，預計收入將繼續保持良好增長態勢。

A：研發方面，雖然主營業務系統已運轉穩定，不再需要大規模投入，但考慮到人工智能和智能化業務場景中仍有節省成本的機會，公司在2026年預計會增加研發支出，尤其是在業務場景的人工智能應用上。同時，公司有信心通過銷售費用的相應減少來控制投入産出比，並預計行經成本會有相對較大的支出增加。盡管股權激勵等因素會導致今年費用增加，但管理層預計2026年的費率將繼續保持下跌，利潤率有望進一步提升至接近2個點。

A：在智能營銷和智能調度等方面，公司在2025年已取得一定成效並節省了整體費用和成本。但由於這些工具還未在全國範圍內普及，公司在2026年計劃打造全國性推廣，以充分利用這些生産力提升工具降低成本。同時，公司正積極與外部合作探索更多AI項目，希望在半年報時能分享更多已落地並取得效果的項目案例。

A：我們對行業的三個判斷在2025年仍然成立。首先，行業渠道的競爭和市場份額的分散會持續演進，2025年是變化最激烈的一年，但2026年的變化仍值得觀察。其次，無論渠道如何變化，行業優質供給或頭部品牌集中度將會提高，這一規律在國內外都同樣適用，尤其是在標准品領域，KA（關鍵賬戶）將受益明顯。最後，即時物流服務的生活方式將持續滲透到外賣以外的全品類，並從一綫城市向二三綫城市滲透。基於這三個邏輯判斷，我們構建了同城業務的外部增長框架，即使在2025年面臨行業大風口或機會性事件，我們也相信2026年增長的基本面依然穩健。

A：我們堅信KA市場的集中度將會提高，這是基於大部分品牌預測2026年增長比2025年更為樂觀的事實。我們服務的客戶和業務增長的主要來源就是這些大型KA客戶，許多都是知名品牌或上市公司。因此，只要我們在這些大客戶的品牌市場和門店實戰上保持中心地位，就能確保2026年增長的基本盤牢靠。無論是在外賣品類、即時零售（如商超品類），還是其他品牌及C2C（消費者對消費者）中的跑腿服務等領域，KA的增長基本盤都提供了堅實的基礎。

A：我們着重於打造産品的性價比，在C2C領域不斷提升拼單、配送的性價比。隨着網絡覆蓋密度增加，我們將把快遞業務的重心轉向同城，目標是在2026年實現6公裏內同城快遞不強制切換至同城履約，因為我們的網絡可以提供更好的服務體驗和更低的成本。目前，集團已在部分城市開始實施這一策略，效果顯著，有望帶來外部競爭力和內部集團戰略協同的雙重增長。

A：關於無人車商業化落地，公司正在探索通過投資無人車企業並大量投入無人車，以實現從過去簡單的衆包調度模式向無人優勢的升級，從而降低成本並開展更多有競爭力的業務。盡管2025年有較高的增長基數，但公司認為在2026年仍能在多個賽道保持增長信心。

A：在AI方面，公司在2025年的一個重要進展是將AI能力規模化應用於實際業務場景，構建了一套包含營銷應答、審核、數據研發等多環節的AI智能體應用體系，以提升運營效率和服務體驗。具體成效體現在智能營銷更精准高效，智能應答系統自主解決常見問題，降低人工審核成本，同時AI研發工具覆蓋所有研發人員並實現從輔助到獨立研發模式的轉變，已有兩個獨立子系統由AI驅動研發。

A：無人車商業化落地的具體目標、降本增效進展和長期規劃將在回答中補充說明。無人車在2020年Q1的進展表現為token調量顯著增長，得益於智能體搭建體系的優化以及部分系統向AI交互改造的轉變，這將對公司經營産生更明顯幫助。對於今年無人車的具體目標、時間表和資金投入安排，將在後續內容中進一步闡述。

A：在2025年，無人車有大規模的落地使用，很多城市都有輪車公司取得路權並開始運營。目前主要應用於幫助快遞公司完成接駁任務，尤其在配送包裹環節，通過無人車可以顯著釋放外賣和快遞員從分點到派送點的時間。例如，順豐同城在運營的無人車數量已達到1000台，並在多個城市實施中實現了盈利點出現，這主要與配送包裹數量有關，包裹送達點越多，越容易達到盈虧平衡點。無人車在最近兩年出現了較大規模的量産情況，車輛成本仍有持續下降的空間，並且自動駕駛部件的迭代也非常快，使得整體成本能夠節省。預計未來無人車總的成本將有機會進一步下探，對於接駁場景的大規模展開至關重要。公司會在技術試點和試跑的過程中不斷調整路綫，以實現盈虧平衡點的最大化。

A：無人車在乘客業務領域也開始興起，公司正在試點一種名為“經濟項目”的技術方案，目前在一個城市進行測試，未來將根據技術可行性及國家政策獲取物權後進行大規模推廣。希望在半年報時能分享更多關於無人車的進展。

A：在25年，由於外賣大戰導致騎手拉新成本提升，影響了毛利率表現。但從四季度至今，供需關系已恢複平衡，毛利率也隨之回升。公司將繼續保持價格競爭力以吸引更多業務，同時通過規模效應和效率提升推動毛利率持續改善。盡管會將部分資源投入價格端以保持競爭力，但仍將持續關注毛利率的改善。公司管理層計劃在兩年內，在主業穩定交付的前提下，尋找新的增長曲綫，提升利潤空間，並加強生態模式構建和AI技術應用以提高經營效率。雖然規模效應將帶來毛利率改善的動力，但也強調會在價格方面保持競爭力，希望整體訂單密度和市場份額能進一步提升，以維持過去幾年約30%的增長動力。

A：公司為了應對發展需求，進行了管理層調整，推舉細紋擔任重要角色，負責確保戰略落地和經營交付，特別是在無人車等新業務推進方面。謝文本人將繼續擔任董事會主席，專注於戰略設計和推進，目標是在兩年內使同城業務在主業穩定的基礎上找到新的增長點，實現更高的盈利可能性。同時，啓動CRO團隊，由張榮擔任CMO，任飛擔任COO，共同帶領公司精細化運營現有業務並探索更多可能性，將同城提升到新的高度。