A：2025年公司实现收入为229亿元，同比增长超45%。

A：同城配送业务收入为107亿元，同比增长60%，展现了良好的业务韧性，并且头部客户合作增长势头强劲，多个头部KA客户合作收入和订单量高速增长。

A：净利润为人民币2.8亿元，同比增长翻倍，达到200%；经调整净利润为人民币4.1亿元，同比增长超翻倍。同城配送服务订单量同比增长超55%，显示出强劲的增长势头。

A：公司通过科技赋能和精细化运营，保持了各项履约服务质量指标在营业单量波动情况下的平稳良好表现，同时通过提升运营效率，使盈利商圈的数量同比增长近一倍。

A：公司在C端业务上持续迭代营销策略，针对不同渠道的用户特征进行精细化运营，提升订单转化率，无论是自有渠道还是外部合作渠道都有稳健的增长。

A：2025年最后一公里业务收入94亿元，同比增长42%，保持快速增长，并且与顺丰集团生态协同效应进一步放大，各场景业务合作渗透率提升。

A：我们利用全国性的弹性运用网络和小时级、分钟级的调度能力帮助物流企业降低成本、提高效率。同时，我们不断优化最后一公里服务，在过去几年中客诉率下降、好评率提升，这增强了客户对我们服务质量的信心，并为后续业务发展和网络融合奠定了坚实基础。

A：科技方面，我们积极推进AI与无人配送的战略升级，城市物流系统实现了迭代更新。智能订单匹配、智能调度、路径规划等能力得到系统化提升。2025年重点搭建了AI智能体应用体系，覆盖营销应答、审核、数据研发等场景，显著提升了业务整体效能。例如，在营销侧，AI智能体助力自动化商机识别与动态调整营销策略；在应答侧，快速响应客户和骑手问题，提升运营效率；在数据分析和研发侧，AI赋能数据洞察及分析AI coding能力，优化研发效率和成本。

A：无人配送是我们的重点发展方向，截至2025年底，已在116座城市运营超过1000台无人车，不仅在同城接驳和网点集散场景中推广无人配送，还在餐饮配送、校园配送等多个即时配送业务场景成功落地无人车，提供多元化的运力解决方案。

A：为配合无人车加速落地，我们建立了一套端到端的无人车运营管理系统，包括车辆全生命周期管理、智能调度、线路规划、应急处理等，致力于为客户提供一站式骑手加无人车综合运力解决方案，持续升级无人配送核心竞争力。

A：我们秉持骑手友好的理念，构建健康发展的平台环境，随着业务规模扩大和服务场景丰富，2025年底年活跃骑手规模达到146万名，整体骑手人效同比提升30%。同时，通过智能调度系统优化、订单密度提升以及举办线下关怀活动、推进行业首创的委屈奖和成立健康险基金等方式，全方位保障骑手福利，提升满意度，并提供晋升通道，确保骑手队伍稳定高效。

A：2025年，公司取得相当不错的财务成绩，包括盈利商圈数量增长、各业务线盈利、大部分客户盈利以及收入和利润的高增长。此外，公司对现金流管控严格，经营性现金流有所提升，并且在长期发展上投入重金，如增值无人车公司、加强人才培育（包括股权激励）以及增强价格竞争力。综合来看，公司在追求短期利润的同时，注重未来发展的长期投资和部署。

A：外卖大战并未显著影响即时物流板块的表现。过去几年，公司的毛利率逐年提升，这是由于规模效应及IT投入带来的生产力提升。然而，今年毛利率出现了5‰的倒退，主要是因为4、5月份业务量突然快速爬坡，行业内运力短缺导致公司在拉新骑手和维护成本上投入加大，从而导致毛利率短期下跌。

A：2026年的情况有所改善，整体运营市场相较于去年已趋于缓和，行业整体仍保持增长。运力成本、采购成本和拉新成本得到回落，使得毛利率趋势得到改善。此外，三费方面，今年费率下降接近一个点，得益于业务量攀升带来的经营杠杆效应，以及营销支出与收入增长相比保持轻微比例，同时AI技术的投入也有效提高了人均效能，降低了营销技术成本。自2021年至2025年，公司整体营收保持接近30%的增长，其中tiger growth产品线表现出色。尽管面临高基数压力，但公司对维持较高增长的信心依然，第一季度的表现就相当不错，且随着优质客户在下沉市场的业务拓展，预计收入将继续保持良好增长态势。

A：研发方面，虽然主营业务系统已运转稳定，不再需要大规模投入，但考虑到人工智能和智能化业务场景中仍有节省成本的机会，公司在2026年预计会增加研发支出，尤其是在业务场景的人工智能应用上。同时，公司有信心通过销售费用的相应减少来控制投入产出比，并预计行经成本会有相对较大的支出增加。尽管股权激励等因素会导致今年费用增加，但管理层预计2026年的费率将继续保持下跌，利润率有望进一步提升至接近2个点。

A：在智能营销和智能调度等方面，公司在2025年已取得一定成效并节省了整体费用和成本。但由于这些工具还未在全国范围内普及，公司在2026年计划打造全国性推广，以充分利用这些生产力提升工具降低成本。同时，公司正积极与外部合作探索更多AI项目，希望在半年报时能分享更多已落地并取得效果的项目案例。

A：我们对行业的三个判断在2025年仍然成立。首先，行业渠道的竞争和市场份额的分散会持续演进，2025年是变化最激烈的一年，但2026年的变化仍值得观察。其次，无论渠道如何变化，行业优质供给或头部品牌集中度将会提高，这一规律在国内外都同样适用，尤其是在标准品领域，KA（关键账户）将受益明显。最后，即时物流服务的生活方式将持续渗透到外卖以外的全品类，并从一线城市向二三线城市渗透。基于这三个逻辑判断，我们构建了同城业务的外部增长框架，即使在2025年面临行业大风口或机会性事件，我们也相信2026年增长的基本面依然稳健。

A：我们坚信KA市场的集中度将会提高，这是基于大部分品牌预测2026年增长比2025年更为乐观的事实。我们服务的客户和业务增长的主要来源就是这些大型KA客户，许多都是知名品牌或上市公司。因此，只要我们在这些大客户的品牌市场和门店实战上保持中心地位，就能确保2026年增长的基本盘牢靠。无论是在外卖品类、即时零售（如商超品类），还是其他品牌及C2C（消费者对消费者）中的跑腿服务等领域，KA的增长基本盘都提供了坚实的基础。

A：我们着重于打造产品的性价比，在C2C领域不断提升拼单、配送的性价比。随着网络覆盖密度增加，我们将把快递业务的重心转向同城，目标是在2026年实现6公里内同城快递不强制切换至同城履约，因为我们的网络可以提供更好的服务体验和更低的成本。目前，集团已在部分城市开始实施这一策略，效果显著，有望带来外部竞争力和内部集团战略协同的双重增长。

A：关于无人车商业化落地，公司正在探索通过投资无人车企业并大量投入无人车，以实现从过去简单的众包调度模式向无人优势的升级，从而降低成本并开展更多有竞争力的业务。尽管2025年有较高的增长基数，但公司认为在2026年仍能在多个赛道保持增长信心。

A：在AI方面，公司在2025年的一个重要进展是将AI能力规模化应用于实际业务场景，构建了一套包含营销应答、审核、数据研发等多环节的AI智能体应用体系，以提升运营效率和服务体验。具体成效体现在智能营销更精准高效，智能应答系统自主解决常见问题，降低人工审核成本，同时AI研发工具覆盖所有研发人员并实现从辅助到独立研发模式的转变，已有两个独立子系统由AI驱动研发。

A：无人车商业化落地的具体目标、降本增效进展和长期规划将在回答中补充说明。无人车在2020年Q1的进展表现为token调量显著增长，得益于智能体搭建体系的优化以及部分系统向AI交互改造的转变，这将对公司经营产生更明显帮助。对于今年无人车的具体目标、时间表和资金投入安排，将在后续内容中进一步阐述。

A：在2025年，无人车有大规模的落地使用，很多城市都有轮车公司取得路权并开始运营。目前主要应用于帮助快递公司完成接驳任务，尤其在配送包裹环节，通过无人车可以显著释放外卖和快递员从分点到派送点的时间。例如，顺丰同城在运营的无人车数量已达到1000台，并在多个城市实施中实现了盈利点出现，这主要与配送包裹数量有关，包裹送达点越多，越容易达到盈亏平衡点。无人车在最近两年出现了较大规模的量产情况，车辆成本仍有持续下降的空间，并且自动驾驶部件的迭代也非常快，使得整体成本能够节省。预计未来无人车总的成本将有机会进一步下探，对于接驳场景的大规模展开至关重要。公司会在技术试点和试跑的过程中不断调整路线，以实现盈亏平衡点的最大化。

A：无人车在乘客业务领域也开始兴起，公司正在试点一种名为“经济项目”的技术方案，目前在一个城市进行测试，未来将根据技术可行性及国家政策获取物权后进行大规模推广。希望在半年报时能分享更多关于无人车的进展。

A：在25年，由于外卖大战导致骑手拉新成本提升，影响了毛利率表现。但从四季度至今，供需关系已恢复平衡，毛利率也随之回升。公司将继续保持价格竞争力以吸引更多业务，同时通过规模效应和效率提升推动毛利率持续改善。尽管会将部分资源投入价格端以保持竞争力，但仍将持续关注毛利率的改善。公司管理层计划在两年内，在主业稳定交付的前提下，寻找新的增长曲线，提升利润空间，并加强生态模式构建和AI技术应用以提高经营效率。虽然规模效应将带来毛利率改善的动力，但也强调会在价格方面保持竞争力，希望整体订单密度和市场份额能进一步提升，以维持过去几年约30%的增长动力。

A：公司为了应对发展需求，进行了管理层调整，推举细纹担任重要角色，负责确保战略落地和经营交付，特别是在无人车等新业务推进方面。谢文本人将继续担任董事会主席，专注于战略设计和推进，目标是在两年内使同城业务在主业稳定的基础上找到新的增长点，实现更高的盈利可能性。同时，启动CRO团队，由张荣担任CMO，任飞担任COO，共同带领公司精细化运营现有业务并探索更多可能性，将同城提升到新的高度。