美國超微公司 (AMD.US) 2025年第四季度及全年業績電話會
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會議摘要
AMD報告的收入達到創紀錄的346億美元，在高性能計算和人工智能産品的推動下34% 增長。數據中心、客戶端和遊戲領域顯著增長。計劃通過推出MI400系列和Healios平台，擴大AI業務，目標年收入達數百億美元。我們的目標是在數據中心領域實現超過60% 年的增長，強調在CPU和GPU市場的領導地位，強大的客戶合作夥伴關系和戰略投資。
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AMD第四季度和25財年財務業績電話會議: 討論了前瞻性陳述和非GAAP指標此次電話會議由財務戰略副總裁和IR主持，概述了AMD第四季度和2025年全部財務業績。它強調了非GAAP財務指標，對賬和前瞻性陳述的使用，強調了可能影響未來結果的風險和不確定性。可以通過公司網站上的網絡廣播重播電話。
數據中心和人工智能産品推動AMD 2025創紀錄的收入由於對其數據中心和AI産品的強勁需求，AMD實現了創紀錄的收入，淨收入和自由現金流2025年。該公司的服務器和PC處理器份額顯着增長，Instinct處理器和EPYC cpu的銷售創下紀錄。AMD的威尼斯CPU和Instinct Mi350系列有望進一步擴展，鞏固了其作為現代數據中心首選處理器的地位。
AMD的AI和客戶端業務通過新的GPU和CPU創新加速AMD強調了AI和客戶細分領域的重大進步，包括Mi 400系列和HeaLoS平台的推出，它們提供了增強的性能和TCO優勢。該公司還指出，在Ryzen系列的推動下，客戶端PC處理器的銷售創紀錄，尤其是台式機和移動cpu。在Redstone的FSR等創新的支持下，遊戲GPU收入實現了增長。AMD正在通過特定領域的模型和戰略合作夥伴關系擴展其AI産品，旨在實現數據中心領域的大幅收入增長。
AMD的2025增長軌迹: 創紀錄的設計勝利，AI擴展和未來的野心AMD在2025年取得了重要的裏程碑，包括嵌入式領域的3% 收入增長，創紀錄的170億美元設計勝利以及先進的AI Edge Gen 2 soc的生産。該公司預計，在人工智能計算需求的推動下，該公司將實現強勁增長，未來幾年的收入增長、營業利潤率和年度每股收益目標。
AMD創紀錄的收入和利潤增長2025年，由數據中心和遊戲部門推動AMD實現了2025年346億美元的創紀錄收入，同比增長30% %，數據中心和遊戲領域增長顯著。該公司第四季度營業收入達到創紀錄的29億美元，每股收益達到1.53美元，反映出人工智能和數據中心技術的強大執行力和戰略投資。
AMD 2025的財務業績和2026前景: 強勁的收入增長和戰略投資AMD報告了創紀錄的收入和營業收入2025年，這得益於對數據中心，客戶端和遊戲細分市場的強勁需求。該公司實現了同比32% 的收入增長，不包括Mi 308對中國的銷售，並強調在人工智能和創新方面的投資。對於2026，AMD預計將繼續增長，專注於數據中心AI，運營杠杆和股東價值。
啓動QA會議: 參與說明給出了開始問答會話的說明，指導參與者如何使用他們的電話鍵盤加入隊列，並提供了從隊列中添加或刪除自己的選項。
AMD對Mi 450系列和AI收入預測的樂觀態度AMD重申其承諾，在強大的客戶參與和Mi 450系列的成功開發的推動下，2027年實現高200億AI收入預期。OpenAI的進展以及多個客戶對提高Mi Lor産量的興趣凸顯了該公司對其數據中心AI增長軌迹的信心。
關於3月份指南的見解: 數據中心和GPU收入呈上升趨勢詳細討論了3月份的上調指引，強調了數據中心和GPU收入的積極趨勢，預計季節性CPU下降，但數據中心部分預計整體連續增長。
AI和CPU 2023年進步推動的數據中心增長對話強調了AI和CPU進步推動的數據中心的強勁增長，強勁的CPU訂單以及Mi 450在2023年的顯着增長的預期，標志着數據中心AI的關鍵一年。
中國市場銷售預測和數據中心收入增長目標討論第一季度後中國Mi 308的預期銷售額，以及數據中心收入2026年實現60% + 增長率的可行性，重點是服務器CPU和GPU的進步作為關鍵增長動力。
中國的動態市場和數據中心增長預測討論了在中國的許可銷售，由於市場動態而導致的謹慎收入預測，以及即將推出的産品對數據中心增長的強勁前景。
服務器CPU市場增長與供應鏈策略討論了在人工智能進步的推動下，服務器CPU市場強勁的兩位數增長潛力，並概述了提高供應能力以滿足需求的戰略，強調與供應鏈合作夥伴的合作以提高産量。
毛利率提高和産品組合效益討論了由於有利的産品組合，新一代産品的增加以及嵌入式業務的複蘇，毛利率的顯着提高。強調了對未來幾個季度利潤率持續增長的預測。
關於Mi 455坡道、收入確認和開發風險的討論詳細討論了Mi 455的大部分業務是機架秤解決方案，並在裝運至機架制造商時確認收入。它還涵蓋了開發進展、廣泛測試和積極措施，以減輕類似於競爭對手過去問題的風險，確保下半年成功發佈。
科技行業運營支出增長與人工智能收入影響討論圍繞着運營支出的增長，其擴張的必要性，以及隨着人工智能收入增加的預期杠杆作用。強調了中國收入的清潔利潤率指導，以及不包括非經常性中國銷售的AI收入增長見解。
應對客戶端和GPU領域的市場挑戰和技術進步對話討論了在通貨膨脹壓力和GPU行業競爭中客戶市場增長的策略。演講者強調高端細分市場和企業解決方案的增長，同時解決空間架構進步的競爭影響。重點是利用HBM內容來降低延遲推斷，定位産品以滿足新興需求。
人工智能市場成熟度和推理效率討論推理效率在不斷發展的人工智能市場中日益增長的重要性，重點介紹工作負載特定産品和計算堆棧增強方面的優化策略和未來機會。
OpenAI合作夥伴關系和CPU市場趨勢: 關於AI基礎設施和競爭動態的對話討論與OpenAI合作的Mi 450系列升級，強調時間表的遵守和廣泛的客戶參與。它還涵蓋了x86與Arm CPU的爭論，強調了用於AI任務的高性能CPU的必要性，Epic對各種工作負載的優化以及Nvidia在市場上的競爭定位。
內存采購策略與系統架構演進討論HBM等內存組件的采購時機，強調多年協議和供應鏈規劃。突出系統架構的靈活性，以滿足從機架規模到企業解決方案的各種AI需求。
技術世代的毛利率趨勢和遊戲收入轉移討論圍繞着每一代新技術由於增強的能力而帶來的毛利率的預期增長，盡管在加速階段最初的利潤率較低。還解決了以下問題: 按照典型的生命周期模式，遊戲2026年的半客戶收入預計將大幅下降，而下一代遊戲機的推出預計將帶來未來的增長。
AMD的供應鏈管理和Opex投資戰略促進收入增長討論了AMD在提高産量的同時管理供應限制的計劃，強調積極但可實現的坡道戰略。強調了在數據中心AI，硬件，軟件以及Z T systems for 2025等收購方面的重大投資，預計2026年將繼續進行積極的投資，旨在使收入增長超過Opex增長，以推動EPS擴張。
要點回答
Q：AMD第四季度和全2025年財務業績的亮點是什麽？
A：AMD第四季度和全2025年財務業績的亮點包括創紀錄的收入、淨收入和自由現金流，這些都是由對高性能計算和人工智能産品的廣泛需求推動的。隨着曆史上最廣泛的領先産品的推出，服務器和PC處理器份額的增加以及數據中心AI業務的快速擴展，數據中心，PC和嵌入式市場的需求加速增長。
Q：AMD數據中心領域最近取得了哪些成就？
A：AMD數據中心部門最近取得的成就包括收入同比增長50% 至54億美元，Instinct Mi 350系列gpu的加速部署以及第5代Epic cpu在服務器市場份額方面的增長。此外，該公司第四代Epic cpu的銷售強勁，公共雲産品的增長以及超大規模企業和企業的部署。
Q：EPIC采用的轉變如何反映在市場上？
A：EPIC采用的轉變反映在市場上，大型企業在本地部署EPIC，記錄服務器銷售，以及超大規模企業和企業的強勁需求。雲提供商正在推出更多實例，公共雲産品大幅增長，使用Instinct cpu的AI工作負載生産案例數量擴大到前10名中的8個。
Q：根據AMD，對服務器CPU需求的期望是什麽？
A：AMD預計強勁的服務器CPU需求將繼續增長，超大規模企業將擴展其用於雲服務和AI的基礎架構，企業將其數據中心用於AI工作流。該公司認為，Epic已成為現代數據中心的首選處理器，在性能、效率和總擁有成本 (TCO) 方面處於領先地位。下一代威尼斯CPU的推出預計將進一步擴大這一領導地位。
Q：數據中心AI業務在第四季度創造了什麽記錄？
A：在第四季度，AMD創下了Instinct CPU收入的紀錄，這得益於Mi 350系列出貨量的增長以及Mi 308銷售的部分收入。Instinct的采用範圍擴大了，前10名中有8名將其用於生産工作負載，該公司宣佈了戰略合作夥伴關系和計劃，以支持Instinct采用的下一階段。
Q：與塔塔咨詢服務公司的戰略合作夥伴關系有哪些細節？
A：與塔塔咨詢服務公司的戰略合作夥伴關系旨在共同開發特定行業的AI解決方案，以幫助客戶在其運營中部署AI。預計這一合作夥伴關系將有助於AI解決方案的部署，並進一步擴大AMD技術在業務運營中的使用。
Q：下一代本能cpu的進展是什麽，他們期望提供什麽？
A：下一代Instinct cpu由CDNA 6架構提供支持，並基於先進的5nm工藝技術，有望在AI性能方面實現又一次重大飛躍。這些cpu將配備高速HBM4內存，預計將支持大規模多模式模型的開發。Mi 400預計將在今年晚些時候推出，同時與OpenAI建立戰略合作夥伴關系，以部署大量的AI功能。
Q：預計半定制SOC收入的下降是什麽？即將發生的事件將影響這一點？
A：隨着公司進入非常強勁的遊戲機周期的第七年，半定制SOC收入預計將大幅下降兩位數。預計這一下降將受到今年早些時候推出的Valve Steam機器以及微軟下一代Xbox的開發進展的影響，該産品采用AMD半定制SOC，預計將支持發佈2027年。
Q：嵌入式領域最近取得了哪些成就？
A：在嵌入式領域，收入同比3% 增長至9.5億美元，主要是測試人員和測量以及航空航天客戶的實力。嵌入式Xs cpu的采用越來越多，終端市場的渠道銷售加速，包括測試測量和仿真設計。創紀錄的設計勝利已經結束，總計2025年170億美元，同比增長近20%。推出了新産品，例如用於低延遲推理工作負載的AI Edge Gen 2 soc和用於成本優化應用的Spartan Ultra scale plus設備。
Q：公司如何定位以捕捉高性能和人工智能計算的增長機會？
A：AMD處於有利地位，可以捕捉高性能和人工智能計算的增長，這正在進入一個多年的需求超級周期。該公司擁有高度差異化的産品，可靠的執行記錄，深厚的客戶合作夥伴關系以及可觀的運營規模。隨着端到端領導力所需的解決方案和合作夥伴關系的廣度，AMD將在所有細分市場中實現增長，EPYC和Instinct的采用增加，客戶份額的持續增長以及嵌入式細分市場的恢複增長。
Q：第四季度和2025年財年的財務業績和前景如何？
A：2025年第四季度，AMD實現了創紀錄的103億美元收入，同比增長34%，毛利率為57%，同比增長290個基點。報告的每股收益達到創紀錄的1.53美元，反映了商業模式中強大的執行力和運營杠杆。本財年的收入達到創紀錄的346億美元，毛利率為52%。該公司預計，由於EPYC和Instinct的采用增加，客戶份額的持續增長以及嵌入式部門的恢複增長，該公司預計將2027年顯着的收入和收入增長。
Q：內含分部收入及其營業收入的同比和連續變化是多少？
A：內含分部收入為9.5億，同比增長3%，並按順序11%。內含分部的營業收入3.57億 %，占收入的38% %，而上一年度的3.62億 %，占收入的39% %。
Q：在收入、增長和其他財務指標方面，對第一季度2026年的期望是什麽？
A：第一季度2026年預計收入約為98億美元，正負3億美元，其中包括對中國的銷售額約10000萬美元。在指導的中點，由於數據中心以及客戶端和遊戲細分市場的增長，預計收入將同比增長32%。第四季度非GAAP毛利率預計約為65%，非GAAP運營費用約為30.5億美元，非GAAP其他淨收入約為3500萬美元，非GAAP有效稅率為13%。稀釋股數預計約為16.5億股。
Q：您能否提供有關客戶參與的詳細信息以及對Mi 4、5和H10s等新AI産品的需求？
A：該公司對Mi 450系列的開發進展感到非常滿意，並有望在下半年推出。客戶參與進展順利，與OpenAI建立了牢固的關系，並計劃從下半年開始進入2027。鑒於其在推理和培訓方面的實力，該公司還與其他有興趣快速提升Mi 10的客戶密切合作。他們對2026年及以後的數據中心增長前景感到非常滿意，數據中心AI收入的潛力高達數百億美元。
Q：Mi 450 2026年的收入影響是什麽？
A：Mi 450被定位為公司2026年的拐點，預計收入將在第三季度開始，並在第四季度大幅增長。該公司擁有Mi 450系列的多種變體，其中大部分是機架秤解決方案。收入將在發貨給機架制造商時確認。
Q：對服務器CPU銷售增長和數據中心收入2026年的期望是什麽？
A：該公司非常看好數據中心收入，預計將增長60% 2026年以上。這種增長將得到各種CPU産品的支持，例如Epic (都靈和熱那亞) 和Mi 450坡道。增長超過60% % 的長期目標被認為是可能的2026年。
Q：服務器CPU市場的預期增長軌迹是什麽？公司計劃如何滿足不斷增長的需求？
A：由於CPU需求與整體AI爬坡之間的關系，服務器CPU市場預計將以強勁的兩位數2026年增長。該公司增加了服務器cpu的供應能力，並正在與供應鏈合作夥伴合作，以進一步滿足強勁的需求。
Q：哪些因素促使公司毛利率提高？
A：該公司毛利率的提高歸因於所有業務部門的非常有利的産品組合。在數據中心，I 355等新産品的興起有助於提高客戶業務的毛利率。該公司的商業業務也在不斷發展，並看到其嵌入式業務的複蘇，這是利潤率的增長。
Q：將Mi 450從矽轉換到機架有哪些風險？公司如何管理這些風險？
A：該公司正在通過在機架規模級別和矽級別進行廣泛的測試來管理與將Mi 450從矽轉換到機架相關的風險。這包括來自客戶的輸入，以確保並行測試。該公司的期望是在下半年發佈時保持正軌。
Q：如何將運營支出的快速增長與人工智能收入的增長相聯系？
A：運營成本的快速增長與人們認為運營成本的增長應該慢於收入增長有關。這被認為是一種合適的投資，特別是隨着收入的增加，並期望看到運營成本增長2026年的杠杆，特別是在下半年收入出現拐點的情況下。
Q：第四季度的存貨准備金轉回對第一季度毛利率指導有什麽影響？
A：第四季度的庫存准備金沖銷為3.6億美元，與第四季度的收入和第一季度的預期收入10000萬美元有關，導致了非常幹淨的第一季度毛利率指導。
Q：如何從AI數字的角度來理解Q1至Q2收入增長的指南？
A：盡管該公司沒有在業務層面提供人工智能數字，但該指南建議，即使第四季度中國數字沒有重複出現，從第一季度到第二季度的增長仍然是可見的。這表明AI收入增長的積極勢頭。
Q：客戶端市場的表現如何，對PC市場增長的期望如何？
A：2025年，隨着ASP和單位增長的強勁增長，客戶市場表現非常好。盡管由於通脹壓力，PC市場出現了一些下降的迹象，但該公司預計其PC業務將在下半年增長。重點是企業部門，2025年取得了重大進展，預計2026年將繼續增長。
Q：大型GPU競爭對手與基於小行星的空間架構提供商的交易對競爭有什麽影響？
A：隨着人工智能市場的成熟，競爭的影響被認為是積極的。隨着推理需求的增加，推理堆棧的效率變得更加重要。該公司的三重體系結構允許跨推理、訓練和推理的不同階段進行優化，從而使其適合未來的工作負載優化産品。
Q：6 GW的時間表是否步入正軌，與OpenAI的關系是什麽？
A：6 gw坡道的時間表已步入正軌，計劃於今年下半年開始。該公司正在與OpenAI和CSP合作夥伴合作，提供Mi LoR系列和ramp生産。雖然人們對OpenAI的Mi 450增長持樂觀態度，但該公司也在與其他客戶合作，在同一時間框架內擴大該系列。
Q：在服務器cpu和AI代理的上下文中，x86架構與Arm相比如何？
A：對於涉及大量傳統CPU任務的AI進程和代理，對高性能x86 CPU的需求很高。這些任務中的大多數當前都使用x86技術。但是，x86和Nvidia産品在服務器CPU市場上的競爭動態被強調為一個令人感興趣的領域，特別是考慮到競爭對手計劃在下半年發佈Arm CPU。
Q：Epic的特點是什麽，它如何為AI基礎設施做出貢獻？
A：Epic的特點是優化的工作負載分配，提供最佳的雲和企業處理器，以及用於存儲和其他元素的低成本變體。它通過針對所有工作負載進行高度優化，並通過客戶協作繼續擴大其足迹，從而為AI基礎設施做出了貢獻。
Q：HBM采購如何影響Epic的供應鏈和産品開發？
A：HBM采購通過根據預測的需求和開發需求與供應商進行長期合作來影響Epic的供應鏈和産品開發。由於過去幾年對CPU和GPU業務的擴展進行了廣泛的規劃，Epic的供應鏈處於有利地位，並且通過多年協議得到了進一步的保障，這些協議超出了當前的供應鏈緊張局勢。
Q：該公司是否計劃在系統加速器的架構更改方面跟隨競爭對手？
A：該公司計劃在一定程度上跟隨競爭對手對其系統加速器的架構進行更改。憑借靈活的架構，他們旨在提供不同的系統解決方案，以滿足不同的需求，包括高端應用程序和企業AI，這需要一系列的外形規格和跨頻譜的投資。
Q：每個新一代産品如何影響毛利率，以及預期的增長軌迹是什麽？
A：每一代新産品通常都會提供更多的功能和內存，從而提高毛利率。最初，在爬坡階段，毛利率往往較低，但隨着生産規模和業績的提高，每一代內部都有增長利潤率的提高。從長遠來看，每一代新人的毛利率都應該高於前一代。
Q：遊戲細分市場對收入，尤其是2026年的預計影響是什麽？
A：遊戲領域預計將對收入2026年産生顯著影響，大幅下降兩位數。這是在一段時間的增長之後，雖然新一代預計將2027年增長，但短期前景是收入下降。
Q：對於影響下半年斜坡的供應限制，是否存在任何擔憂？
A：沒有關於供應限制影響下半年的增長的擔憂。該公司正在規劃每個組件級別的斜坡，預計供應不會限制數據中心AI斜坡。首要任務是確保數據中心的坡道運行良好，包括AI和cpu，並制定積極且可行的坡道計劃。
Q：2025和2026最大的投資領域和Opex投資領域是什麽？
A：2025年最大的投資集中在數據中心AI，加速硬件路綫圖，擴展軟件功能，收購Z T systems以獲得系統級解決方案和功能，並投資於上市擴展以支持收入增長以及cpu的商業和企業業務增長。在2026，該公司預計將繼續積極投資，重點是收入擴張超過運營費用增長，以推動每股收益擴張。
