美国超微公司 (AMD.US) 2025年第四季度及全年业绩电话会
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会议摘要
AMD报告的收入达到创纪录的346亿美元，在高性能计算和人工智能产品的推动下34% 增长。数据中心、客户端和游戏领域显著增长。计划通过推出MI400系列和Healios平台，扩大AI业务，目标年收入达数百亿美元。我们的目标是在数据中心领域实现超过60% 年的增长，强调在CPU和GPU市场的领导地位，强大的客户合作伙伴关系和战略投资。
会议速览
AMD第四季度和25财年财务业绩电话会议: 讨论了前瞻性陈述和非GAAP指标此次电话会议由财务战略副总裁和IR主持，概述了AMD第四季度和2025年全部财务业绩。它强调了非GAAP财务指标，对账和前瞻性陈述的使用，强调了可能影响未来结果的风险和不确定性。可以通过公司网站上的网络广播重播电话。
数据中心和人工智能产品推动AMD 2025创纪录的收入由于对其数据中心和AI产品的强劲需求，AMD实现了创纪录的收入，净收入和自由现金流2025年。该公司的服务器和PC处理器份额显着增长，Instinct处理器和EPYC cpu的销售创下纪录。AMD的威尼斯CPU和Instinct Mi350系列有望进一步扩展，巩固了其作为现代数据中心首选处理器的地位。
AMD的AI和客户端业务通过新的GPU和CPU创新加速AMD强调了AI和客户细分领域的重大进步，包括Mi 400系列和HeaLoS平台的推出，它们提供了增强的性能和TCO优势。该公司还指出，在Ryzen系列的推动下，客户端PC处理器的销售创纪录，尤其是台式机和移动cpu。在Redstone的FSR等创新的支持下，游戏GPU收入实现了增长。AMD正在通过特定领域的模型和战略合作伙伴关系扩展其AI产品，旨在实现数据中心领域的大幅收入增长。
AMD的2025增长轨迹: 创纪录的设计胜利，AI扩展和未来的野心AMD在2025年取得了重要的里程碑，包括嵌入式领域的3% 收入增长，创纪录的170亿美元设计胜利以及先进的AI Edge Gen 2 soc的生产。该公司预计，在人工智能计算需求的推动下，该公司将实现强劲增长，未来几年的收入增长、营业利润率和年度每股收益目标。
AMD创纪录的收入和利润增长2025年，由数据中心和游戏部门推动AMD实现了2025年346亿美元的创纪录收入，同比增长30% %，数据中心和游戏领域增长显著。该公司第四季度营业收入达到创纪录的29亿美元，每股收益达到1.53美元，反映出人工智能和数据中心技术的强大执行力和战略投资。
AMD 2025的财务业绩和2026前景: 强劲的收入增长和战略投资AMD报告了创纪录的收入和营业收入2025年，这得益于对数据中心，客户端和游戏细分市场的强劲需求。该公司实现了同比32% 的收入增长，不包括Mi 308对中国的销售，并强调在人工智能和创新方面的投资。对于2026，AMD预计将继续增长，专注于数据中心AI，运营杠杆和股东价值。
启动QA会议: 参与说明给出了开始问答会话的说明，指导参与者如何使用他们的电话键盘加入队列，并提供了从队列中添加或删除自己的选项。
AMD对Mi 450系列和AI收入预测的乐观态度AMD重申其承诺，在强大的客户参与和Mi 450系列的成功开发的推动下，2027年实现高200亿AI收入预期。OpenAI的进展以及多个客户对提高Mi Lor产量的兴趣凸显了该公司对其数据中心AI增长轨迹的信心。
关于3月份指南的见解: 数据中心和GPU收入呈上升趋势详细讨论了3月份的上调指引，强调了数据中心和GPU收入的积极趋势，预计季节性CPU下降，但数据中心部分预计整体连续增长。
AI和CPU 2023年进步推动的数据中心增长对话强调了AI和CPU进步推动的数据中心的强劲增长，强劲的CPU订单以及Mi 450在2023年的显着增长的预期，标志着数据中心AI的关键一年。
中国市场销售预测和数据中心收入增长目标讨论第一季度后中国Mi 308的预期销售额，以及数据中心收入2026年实现60% + 增长率的可行性，重点是服务器CPU和GPU的进步作为关键增长动力。
中国的动态市场和数据中心增长预测讨论了在中国的许可销售，由于市场动态而导致的谨慎收入预测，以及即将推出的产品对数据中心增长的强劲前景。
服务器CPU市场增长与供应链策略讨论了在人工智能进步的推动下，服务器CPU市场强劲的两位数增长潜力，并概述了提高供应能力以满足需求的战略，强调与供应链合作伙伴的合作以提高产量。
毛利率提高和产品组合效益讨论了由于有利的产品组合，新一代产品的增加以及嵌入式业务的复苏，毛利率的显着提高。强调了对未来几个季度利润率持续增长的预测。
关于Mi 455坡道、收入确认和开发风险的讨论详细讨论了Mi 455的大部分业务是机架秤解决方案，并在装运至机架制造商时确认收入。它还涵盖了开发进展、广泛测试和积极措施，以减轻类似于竞争对手过去问题的风险，确保下半年成功发布。
科技行业运营支出增长与人工智能收入影响讨论围绕着运营支出的增长，其扩张的必要性，以及随着人工智能收入增加的预期杠杆作用。强调了中国收入的清洁利润率指导，以及不包括非经常性中国销售的AI收入增长见解。
应对客户端和GPU领域的市场挑战和技术进步对话讨论了在通货膨胀压力和GPU行业竞争中客户市场增长的策略。演讲者强调高端细分市场和企业解决方案的增长，同时解决空间架构进步的竞争影响。重点是利用HBM内容来降低延迟推断，定位产品以满足新兴需求。
人工智能市场成熟度和推理效率讨论推理效率在不断发展的人工智能市场中日益增长的重要性，重点介绍工作负载特定产品和计算堆栈增强方面的优化策略和未来机会。
OpenAI合作伙伴关系和CPU市场趋势: 关于AI基础设施和竞争动态的对话讨论与OpenAI合作的Mi 450系列升级，强调时间表的遵守和广泛的客户参与。它还涵盖了x86与Arm CPU的争论，强调了用于AI任务的高性能CPU的必要性，Epic对各种工作负载的优化以及Nvidia在市场上的竞争定位。
内存采购策略与系统架构演进讨论HBM等内存组件的采购时机，强调多年协议和供应链规划。突出系统架构的灵活性，以满足从机架规模到企业解决方案的各种AI需求。
技术世代的毛利率趋势和游戏收入转移讨论围绕着每一代新技术由于增强的能力而带来的毛利率的预期增长，尽管在加速阶段最初的利润率较低。还解决了以下问题: 按照典型的生命周期模式，游戏2026年的半客户收入预计将大幅下降，而下一代游戏机的推出预计将带来未来的增长。
AMD的供应链管理和Opex投资战略促进收入增长讨论了AMD在提高产量的同时管理供应限制的计划，强调积极但可实现的坡道战略。强调了在数据中心AI，硬件，软件以及Z T systems for 2025等收购方面的重大投资，预计2026年将继续进行积极的投资，旨在使收入增长超过Opex增长，以推动EPS扩张。
要点回答
Q：AMD第四季度和全2025年财务业绩的亮点是什么？
A：AMD第四季度和全2025年财务业绩的亮点包括创纪录的收入、净收入和自由现金流，这些都是由对高性能计算和人工智能产品的广泛需求推动的。随着历史上最广泛的领先产品的推出，服务器和PC处理器份额的增加以及数据中心AI业务的快速扩展，数据中心，PC和嵌入式市场的需求加速增长。
Q：AMD数据中心领域最近取得了哪些成就？
A：AMD数据中心部门最近取得的成就包括收入同比增长50% 至54亿美元，Instinct Mi 350系列gpu的加速部署以及第5代Epic cpu在服务器市场份额方面的增长。此外，该公司第四代Epic cpu的销售强劲，公共云产品的增长以及超大规模企业和企业的部署。
Q：EPIC采用的转变如何反映在市场上？
A：EPIC采用的转变反映在市场上，大型企业在本地部署EPIC，记录服务器销售，以及超大规模企业和企业的强劲需求。云提供商正在推出更多实例，公共云产品大幅增长，使用Instinct cpu的AI工作负载生产案例数量扩大到前10名中的8个。
Q：根据AMD，对服务器CPU需求的期望是什么？
A：AMD预计强劲的服务器CPU需求将继续增长，超大规模企业将扩展其用于云服务和AI的基础架构，企业将其数据中心用于AI工作流。该公司认为，Epic已成为现代数据中心的首选处理器，在性能、效率和总拥有成本 (TCO) 方面处于领先地位。下一代威尼斯CPU的推出预计将进一步扩大这一领导地位。
Q：数据中心AI业务在第四季度创造了什么记录？
A：在第四季度，AMD创下了Instinct CPU收入的纪录，这得益于Mi 350系列出货量的增长以及Mi 308销售的部分收入。Instinct的采用范围扩大了，前10名中有8名将其用于生产工作负载，该公司宣布了战略合作伙伴关系和计划，以支持Instinct采用的下一阶段。
Q：与塔塔咨询服务公司的战略合作伙伴关系有哪些细节？
A：与塔塔咨询服务公司的战略合作伙伴关系旨在共同开发特定行业的AI解决方案，以帮助客户在其运营中部署AI。预计这一合作伙伴关系将有助于AI解决方案的部署，并进一步扩大AMD技术在业务运营中的使用。
Q：下一代本能cpu的进展是什么，他们期望提供什么？
A：下一代Instinct cpu由CDNA 6架构提供支持，并基于先进的5nm工艺技术，有望在AI性能方面实现又一次重大飞跃。这些cpu将配备高速HBM4内存，预计将支持大规模多模式模型的开发。Mi 400预计将在今年晚些时候推出，同时与OpenAI建立战略合作伙伴关系，以部署大量的AI功能。
Q：预计半定制SOC收入的下降是什么？即将发生的事件将影响这一点？
A：随着公司进入非常强劲的游戏机周期的第七年，半定制SOC收入预计将大幅下降两位数。预计这一下降将受到今年早些时候推出的Valve Steam机器以及微软下一代Xbox的开发进展的影响，该产品采用AMD半定制SOC，预计将支持发布2027年。
Q：嵌入式领域最近取得了哪些成就？
A：在嵌入式领域，收入同比3% 增长至9.5亿美元，主要是测试人员和测量以及航空航天客户的实力。嵌入式Xs cpu的采用越来越多，终端市场的渠道销售加速，包括测试测量和仿真设计。创纪录的设计胜利已经结束，总计2025年170亿美元，同比增长近20%。推出了新产品，例如用于低延迟推理工作负载的AI Edge Gen 2 soc和用于成本优化应用的Spartan Ultra scale plus设备。
Q：公司如何定位以捕捉高性能和人工智能计算的增长机会？
A：AMD处于有利地位，可以捕捉高性能和人工智能计算的增长，这正在进入一个多年的需求超级周期。该公司拥有高度差异化的产品，可靠的执行记录，深厚的客户合作伙伴关系以及可观的运营规模。随着端到端领导力所需的解决方案和合作伙伴关系的广度，AMD将在所有细分市场中实现增长，EPYC和Instinct的采用增加，客户份额的持续增长以及嵌入式细分市场的恢复增长。
Q：第四季度和2025年财年的财务业绩和前景如何？
A：2025年第四季度，AMD实现了创纪录的103亿美元收入，同比增长34%，毛利率为57%，同比增长290个基点。报告的每股收益达到创纪录的1.53美元，反映了商业模式中强大的执行力和运营杠杆。本财年的收入达到创纪录的346亿美元，毛利率为52%。该公司预计，由于EPYC和Instinct的采用增加，客户份额的持续增长以及嵌入式部门的恢复增长，该公司预计将2027年显着的收入和收入增长。
Q：内含分部收入及其营业收入的同比和连续变化是多少？
A：内含分部收入为9.5亿，同比增长3%，并按顺序11%。内含分部的营业收入3.57亿 %，占收入的38% %，而上一年度的3.62亿 %，占收入的39% %。
Q：在收入、增长和其他财务指标方面，对第一季度2026年的期望是什么？
A：第一季度2026年预计收入约为98亿美元，正负3亿美元，其中包括对中国的销售额约10000万美元。在指导的中点，由于数据中心以及客户端和游戏细分市场的增长，预计收入将同比增长32%。第四季度非GAAP毛利率预计约为65%，非GAAP运营费用约为30.5亿美元，非GAAP其他净收入约为3500万美元，非GAAP有效税率为13%。稀释股数预计约为16.5亿股。
Q：您能否提供有关客户参与的详细信息以及对Mi 4、5和H10s等新AI产品的需求？
A：该公司对Mi 450系列的开发进展感到非常满意，并有望在下半年推出。客户参与进展顺利，与OpenAI建立了牢固的关系，并计划从下半年开始进入2027。鉴于其在推理和培训方面的实力，该公司还与其他有兴趣快速提升Mi 10的客户密切合作。他们对2026年及以后的数据中心增长前景感到非常满意，数据中心AI收入的潜力高达数百亿美元。
Q：Mi 450 2026年的收入影响是什么？
A：Mi 450被定位为公司2026年的拐点，预计收入将在第三季度开始，并在第四季度大幅增长。该公司拥有Mi 450系列的多种变体，其中大部分是机架秤解决方案。收入将在发货给机架制造商时确认。
Q：对服务器CPU销售增长和数据中心收入2026年的期望是什么？
A：该公司非常看好数据中心收入，预计将增长60% 2026年以上。这种增长将得到各种CPU产品的支持，例如Epic (都灵和热那亚) 和Mi 450坡道。增长超过60% % 的长期目标被认为是可能的2026年。
Q：服务器CPU市场的预期增长轨迹是什么？公司计划如何满足不断增长的需求？
A：由于CPU需求与整体AI爬坡之间的关系，服务器CPU市场预计将以强劲的两位数2026年增长。该公司增加了服务器cpu的供应能力，并正在与供应链合作伙伴合作，以进一步满足强劲的需求。
Q：哪些因素促使公司毛利率提高？
A：该公司毛利率的提高归因于所有业务部门的非常有利的产品组合。在数据中心，I 355等新产品的兴起有助于提高客户业务的毛利率。该公司的商业业务也在不断发展，并看到其嵌入式业务的复苏，这是利润率的增长。
Q：将Mi 450从硅转换到机架有哪些风险？公司如何管理这些风险？
A：该公司正在通过在机架规模级别和硅级别进行广泛的测试来管理与将Mi 450从硅转换到机架相关的风险。这包括来自客户的输入，以确保并行测试。该公司的期望是在下半年发布时保持正轨。
Q：如何将运营支出的快速增长与人工智能收入的增长相联系？
A：运营成本的快速增长与人们认为运营成本的增长应该慢于收入增长有关。这被认为是一种合适的投资，特别是随着收入的增加，并期望看到运营成本增长2026年的杠杆，特别是在下半年收入出现拐点的情况下。
Q：第四季度的存货准备金转回对第一季度毛利率指导有什么影响？
A：第四季度的库存准备金冲销为3.6亿美元，与第四季度的收入和第一季度的预期收入10000万美元有关，导致了非常干净的第一季度毛利率指导。
Q：如何从AI数字的角度来理解Q1至Q2收入增长的指南？
A：尽管该公司没有在业务层面提供人工智能数字，但该指南建议，即使第四季度中国数字没有重复出现，从第一季度到第二季度的增长仍然是可见的。这表明AI收入增长的积极势头。
Q：客户端市场的表现如何，对PC市场增长的期望如何？
A：2025年，随着ASP和单位增长的强劲增长，客户市场表现非常好。尽管由于通胀压力，PC市场出现了一些下降的迹象，但该公司预计其PC业务将在下半年增长。重点是企业部门，2025年取得了重大进展，预计2026年将继续增长。
Q：大型GPU竞争对手与基于小行星的空间架构提供商的交易对竞争有什么影响？
A：随着人工智能市场的成熟，竞争的影响被认为是积极的。随着推理需求的增加，推理堆栈的效率变得更加重要。该公司的三重体系结构允许跨推理、训练和推理的不同阶段进行优化，从而使其适合未来的工作负载优化产品。
Q：6 GW的时间表是否步入正轨，与OpenAI的关系是什么？
A：6 gw坡道的时间表已步入正轨，计划于今年下半年开始。该公司正在与OpenAI和CSP合作伙伴合作，提供Mi LoR系列和ramp生产。虽然人们对OpenAI的Mi 450增长持乐观态度，但该公司也在与其他客户合作，在同一时间框架内扩大该系列。
Q：在服务器cpu和AI代理的上下文中，x86架构与Arm相比如何？
A：对于涉及大量传统CPU任务的AI进程和代理，对高性能x86 CPU的需求很高。这些任务中的大多数当前都使用x86技术。但是，x86和Nvidia产品在服务器CPU市场上的竞争动态被强调为一个令人感兴趣的领域，特别是考虑到竞争对手计划在下半年发布Arm CPU。
Q：Epic的特点是什么，它如何为AI基础设施做出贡献？
A：Epic的特点是优化的工作负载分配，提供最佳的云和企业处理器，以及用于存储和其他元素的低成本变体。它通过针对所有工作负载进行高度优化，并通过客户协作继续扩大其足迹，从而为AI基础设施做出了贡献。
Q：HBM采购如何影响Epic的供应链和产品开发？
A：HBM采购通过根据预测的需求和开发需求与供应商进行长期合作来影响Epic的供应链和产品开发。由于过去几年对CPU和GPU业务的扩展进行了广泛的规划，Epic的供应链处于有利地位，并且通过多年协议得到了进一步的保障，这些协议超出了当前的供应链紧张局势。
Q：该公司是否计划在系统加速器的架构更改方面跟随竞争对手？
A：该公司计划在一定程度上跟随竞争对手对其系统加速器的架构进行更改。凭借灵活的架构，他们旨在提供不同的系统解决方案，以满足不同的需求，包括高端应用程序和企业AI，这需要一系列的外形规格和跨频谱的投资。
Q：每个新一代产品如何影响毛利率，以及预期的增长轨迹是什么？
A：每一代新产品通常都会提供更多的功能和内存，从而提高毛利率。最初，在爬坡阶段，毛利率往往较低，但随着生产规模和业绩的提高，每一代内部都有增长利润率的提高。从长远来看，每一代新人的毛利率都应该高于前一代。
Q：游戏细分市场对收入，尤其是2026年的预计影响是什么？
A：游戏领域预计将对收入2026年产生显著影响，大幅下降两位数。这是在一段时间的增长之后，虽然新一代预计将2027年增长，但短期前景是收入下降。
Q：对于影响下半年斜坡的供应限制，是否存在任何担忧？
A：没有关于供应限制影响下半年的增长的担忧。该公司正在规划每个组件级别的斜坡，预计供应不会限制数据中心AI斜坡。首要任务是确保数据中心的坡道运行良好，包括AI和cpu，并制定积极且可行的坡道计划。
Q：2025和2026最大的投资领域和Opex投资领域是什么？
A：2025年最大的投资集中在数据中心AI，加速硬件路线图，扩展软件功能，收购Z T systems以获得系统级解决方案和功能，并投资于上市扩展以支持收入增长以及cpu的商业和企业业务增长。在2026，该公司预计将继续积极投资，重点是收入扩张超过运营费用增长，以推动每股收益扩张。
