GE航空航天 (GE.US) 2025年第四季度業績電話會
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GE航空航天報告稱，2025年第四季度取得了顯著的財務成就，訂單增長74％，收入增長20％，每股收益增長19％至1.57美元。公司預計2026年業績強勁，預測低兩位數的收入增長，運營利潤為98.5億至102.5億美元，每股盈利為7.10至7.40美元。戰略舉措包括技術投資、供應鏈改進和MRO網絡擴展，旨在提高機翼上的時間和降低擁有成本。預計組織變革，整合技術和運營團隊，將增強引擎壽命周期管理和客戶對齊，鞏固GE航空航天在商用和國防領域的領導地位。
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通用電氣航空2025年度收益電話會議重點關注創新、安全和財務承諾。通用電氣航空公司2025年第四季度和全年業績電話會議強調了公司對安全、創新和財務穩定的承諾。團隊取得了良好的業績，投資於未來技術，並保持着以客戶為中心的文化，支持超過一百萬次飛行並為防務系統提供動力。通用電氣航空公司的號召是繼續發明飛行的未來，同時確保安全和運營卓越。
GE航空航天業務的強勁增長：強勁的第四季度，創紀錄的訂單備貨，以及2026年展望GE航空航天在第四季度取得強勁業績，訂單增長74%，收入增長20%，並獲得10億美元的待辦訂單增長支持。該公司預測2026年低兩位數的收入增長，中等增長的商業服務增長，以及80-84億美元的自由現金流，這將得益於對美國制造業和飛行艙改進的投資。
戰略增強和客戶為中心的創新推動GE航空航天部門的發展。這段對話概述了GE 航空航天公司運營中的重大進展，包括加強供應商合作夥伴關系，擴大CES以整合TNO，並在全球MRO網絡中升級容量。它強調了服務和設備産出方面的成就，強調了以客戶為導向的方法來提高運行時間和降低擁有成本。討論還涵蓋了未來推動技術的進展以及在迪拜航展上成功簽署的發動機承諾，使公司具備在商業和國防領域的領導地位。
通用電氣航空航天公司在第四季度表現強勁，戰略細分更新。這段對話突出了GE航天業務在第四季度的強勁業績，CES和Dpt部門訂單、收入和利潤都大幅增長。同時，它還概述了分部門報告的戰略變化，以增強供應鏈對齊，反映了為未來增長做出的組織調整。
財務預測: 航空航天行業的營收增長、利潤預估和現金流展望這段對話概述了預計中期營收增長，服務增長在中級百分位，以及預計營利潤為96至99億美元。它突出了內部購物者增長、設備銷售和利潤改善，同時還提及了企業成本調整。摘要還提到了每股收益和自由現金流增長，受益於更高的營業利潤和運營資本管理，強調實現100%以上的穩健轉化。
強勁的增長前景和以客戶為中心的專注力，定義了航空航天業的領導地位。航空航天業的領導者強調了持續的競爭優勢，這些優勢源自豐富的行業經驗和大量的研發投資。公司專注於産品性能、安全、質量、交付和成本，預計在未來一年為客戶和股東提供卓越的價值，保持其在商業和國防領域中作為首選合作夥伴的地位。
強勁的商用市場後市動能推動服務增長預期。一項討論突出強勁的商業服務收入增長，由強勁的需求環境、不斷擴大的工作範圍和增加的價格杠杆推動。公司預計服務業將實現中等增長，得到不斷增加的積壓訂單和優化備件交付的支持。未來的表現取決於改善內部流程和與第三方合作夥伴關系，盡管備件供應可能存在潛在挑戰，但公司預計持續勢頭會保持。
利普引擎在供應鏈投資中實現盈利和生產目標的路徑討論強調了LEAP引擎在2026年的盈利預期，強調了為了達到生産目標而需要進行戰略供應鏈投資。對話強調了新引擎需求和售後支持之間的相互依存關系，確信通過流程改進和資本投資可以滿足航空公司和機身的要求。
在航空維修中的周轉時間改善及財務影響討論了改善發動機維護周轉時間的因素，包括材料供應和高效車間執行，以及它們帶來的財務好處，如增加的車間參觀次數和生産效益。
GE Nx計劃的財務影響分析和Q1營收和利潤預測討論包括GE的Nx項目虧損，年度翻倍，以及對第一季度收入和利潤的影響。預計由CES和Dpt部門驅動的高青少年收入增長將帶來強勁的第一季度開局。由於服務增長，預計利潤增長，抵消了ngx出貨量的增加和去年CMR費用的缺失。由於第一季度的支付，預計自由現金流將下降。
在設備增長和服務收入之間分析CS利潤率對話探討了影響客戶成功利潤率的因素，重點關注服務收入增長、O出貨量增加以及備用發動機比例下降。盡管設備增長超過服務和CFM保持穩定等挑戰，但公司預計由於服務增長強勁和戰略調整，利潤率表現將強勁。討論突出了公司對利潤軌迹的信心，盡管起點高於之前預期。
在困境和有利機會中展望CES邊際增長。這段對話討論了CES在2026年以後的預期利潤軌迹，突出了通過售後改進、國防部門進展和Leap引擎服務實現利潤增長的機會。盡管面臨混合轉變和Idex所帶來的阻力，該公司預計到2028年將超過15億美元的營業利潤，利用更高的利潤率和Leap服務中的生産力增益。商業服務和國防領域的強勁表現，以及退役趨勢和航站維修次數的增加，有助於實現這些財務目標的積極前景。
研發投資：推動航空航天創新和客戶體驗這段對話強調年度重要的研發投資，專注於提升客戶體驗、改善産品耐久性，並開拓未來技術，如Rise計劃。它突出了在商用和國防領域的創新承諾，確保公司通過不斷的技術進步在航空航天領域保持領先地位。
CFA 56 退休和售後協議對艦隊管理的影響由於需求旺盛，導致CFA 56退休人數低於預期，從而使績效在2028年更強。此外，對一項新協議的見解，增強了售後選擇，支持資産價值，降低所有權成本。
存貨增長和營運資本管理：着重於供應鏈改進和財務預測討論的重點是如何管理因供應鏈改進和投資導致的庫存增長，去年工作資本出現了5億美元的淨不利因素。預計今年影響會稍微減少，與增長的兩位數收入增長相一致，強調現金流的正常性和進一步庫存優化的機會。
疫情過後對售後服務的需求仍然強勁，預計不會出現中斷。盡管有關飛機發動機售後市場客戶行為和定價變化的疑問，但並未觀察到任何重大斷點。服務需求保持較高，客戶希望更快的服務，但不願在安全或質量方面做出妥協，隨着行業繼續在疫情後恢複中。
總結中強調GE航空航天業務在市場地位和價值交付方面的優勢。通話結束時強調了通用電氣航空航天部門在市場上的強勢地位，致力於提高業績，並對能夠為客戶、股東和公衆創造價值充滿信心。感謝參與者對公司未來前景的關注和時間。
要點回答
Q：GE Aerospace在2025年的關鍵成就是什麽？
A：通用電氣航空航天公司在2025年取得了強勁的業績，實現了運營進展，履行了財務承諾，並持續投資未來。他們在第四季度經曆了出色的表現，訂單增長了74％，兩個業務板塊的收入增長了20％，每股收益增長了19％，達到1.57美元。該公司全年自由現金流也增長了15％。
Q：GE航天在第四季度的財務表現如何？
A：通用電氣航空航天部門第四季度取得了強勁的業績，訂單增長了74%，營收增長了20%，每股收益增長了19%，達到1.57美元。整個年度的自由現金流增長了15%，所有關鍵指標都有顯著改善，包括運營利潤增加18億美元，自由現金流增長15億美元。
Q：GE宇航飛行甲板技術的重要性是什麼？
A：GE 航空航天的飛行甲板技術具有重要意義，它帶來了遞增式的增益，使得整體改進變得有意義，加速産量以滿足公司的堆積訂單。它還使得GE能夠投資於提高飛行時間和降低客戶的擁有成本，從而支持今天、明天和未來的增長。
Q：GE航空航天公司在2026年的財務展望是什麽？
A：到2026年，GE航空預計收入將增長兩位數，商用服務增長十幾個百分點。他們預計運營利潤在85億美元至102.5億美元之間，對應每股收益為7.10美元至7.40美元，並産生8億至8.4億美元的自由現金流，轉換率遠高於100％。
Q：GE航天業務的收入增長戰略包括哪些組成部分？
A：GE航空航天的收入增長策略包括專注於實現中等範圍的收入增長，展望在未來兩年實現100億美元的利潤。他們的目標是在2024年至2026年間從業務中産生超過200億美元的現金，特別是在美國制造業中以支持商業和國防客戶。
Q：GE航空航天正在做出哪些改變以提高客戶面對團隊的工作效率？
A：為了增強客戶團隊的能力，GE航空航天正在通過讓他們直接向首席執行官彙報來提升這些團隊，與以客戶為導向的方法相一致。這一變化旨在促進更大的跨職能團隊解決問題、靈活性和對客戶的交付對齊。
Q：中通航如何計劃支持增長和管理其供應鏈？
A：通用電氣航空正在擴展其全球MRO網絡的能力，以支持售後需求，增加了達拉斯的MTU等合作夥伴。對研發的投資，包括擴大多個MRO站點和迪拜的新支持設施，預計將大致使內部能力翻倍。這些投資和飛行甲板技術旨在支持MRO網絡交付量的增長，增強對客戶的産出和交貨時間。
Q：GE如何擴展其Leap維修目錄，對所有權成本的影響是什麽？
A：通用電氣正在擴大其Leahp維修目錄，預計將降低所有權成本並提高周轉時間。認證維修零件的數量增加了20％，預計將在2026年繼續增長。
Q：第三方MRO生態系統對GE成熟引擎的影響是什麽？
A：第三方MRO生態系統為客戶提供了維護機庫的選擇，支持更高的資産價值，降低所有權成本。CFM發動機是商用航空中擁有和運營最廣泛的引擎，其退役數量在25年保持一致，與24年水平相當。
Q：通用電氣公司在下一代引擎上取得的進展成果是什麽，特別是混合動力電動窄體結構？
A：GE在下一代引擎方面取得的進展成果包括完成了一項地面測試活動，展示了首個混合動力窄體機身結構。這標志着系統集成的一個裏程碑，將技術從概念推進到實際可擴展的應用，為客戶提供更大的價值和先進的突破性技術。
Q：GE 收到的重要引擎訂單和承諾有哪些？
A：GE已經收到了重要的發動機訂單和承諾，包括利雅德對128台1A發動機的承諾，飛行迪拜選擇60台GE Nx發動機，天馬航空對多達300台Leap 1B發動機的承諾，達美航空選擇GE作為其30架波音787 S新飛機的信任合作夥伴，以及塔哈戰鬥機對113台F404發動機的訂單。
Q：GE公司第四季度的表現如何與前一年相比？
A：GE第四季度的業績表現顯示，訂單大幅增長74%，CES增長76%，Dpt增長61%。收入增長13.5%，營業利潤為23億美元，增長14%，每股收益為1.57美元，比去年增長19%。自由現金流為18億美元，增長15%，主要受益於盈利增長。
Q：通用電氣今年的每股收益（EPS）增長是如何解釋的？
A：通用電氣（GE）今年的每股收益（EPS）增長是由營業利潤增加、稅率降低和股數減少解釋的。自由現金流增長了24%，CES和Dpt的利潤部分被更高的公司成本和取消所抵消。
Q：通用電氣各板塊的營收和利潤增長如何？
A：GE各板塊的顯著收入和利潤增長包括消費電子部門收入增長24%，利潤23億美元，部件維修部門服務收入增長18%，部件維修部門引擎交付量增長30%，航空引擎部門利潤增長5%，訂單和軍用發動機展示均旺盛。
Q：GE的業務重新劃分對財務報告有什麽影響，第一季度重新劃分後的業務段財務報告將包括哪些內容？
A：重分段對通用電氣財務報告的影響涉及以前在CES中報告的空氣導出引擎被包括在Dpt中，以推動更大的供應鏈對齊。公司成本和清除數字將相應調整，並且重分段的影響將反映在2025年的段財務報表中。計劃提供第一季度重新整理後的段財務報表。
Q：供應鏈可見度和資本投資方面有哪些改進？
A：該公司已經進一步改善了供應鏈中更遠和更深的可見性，並有信心滿足航空公司和飛機制造商的需求。該公司將在各種商品類別中進行資本投資，並計劃跟上迎風方向的步伐。
Q：Leap OE的預計盈利時間是什麽時候？
A：公司預計Leap OE將在2026年根據他們之前的計劃實現盈利。
Q：預計改善周轉時間將如何影響財務狀況？
A：轉化時間的改善應該導致更多的店鋪拜訪被完成，這將有助於頂綫收入。它還提供了一個相當大的生産力增加，因為所有必要的零件都可以減少空閑時間，並增加生産時間。
Q：是什麽因素導致引擎的周轉時間提高了10%？
A：工期縮短10%歸因於材料供應充足和車間內標准工作高效執行。這得益於更好的供應鏈表現和改善與供應商的關系。
Q：2025年通用電氣的淨不利因素對公司造成了什麽影響，這將如何影響季度收益？
A：在2025年，GE面臨數億美元的損失，這與預期相符。ngx項目的損失預計將按年份翻倍，並且目前對Xi的指引已經包含了這些損失。這與之前關於第一季度的聲明是一致的。
Q：公司在第一季度的收入增長預期是多少？
A：公司預計年初將會有良好的開局，包括CES和Dpt兩個部分在內，全公司的營收增長將達到高達兩位數。這種增長將受發動機和備件産量的增加推動。
Q：第一季度預期收入增長率是多少，哪些因素將對此做出貢獻？
A：第一季度預計的收入增長將主要由強勁的服務業務、已經在備貨中的備件、去年第一季度沒有CMR費用以及增加的發貨量驅動。此外，預計Dpt的順序表現將繼續推動收入增長。
Q：2026年中點的利潤率將受到什麽影響？
A：在2026年，預計中點時，邊際利潤率將保持平穩。導致這一情況的因素包括服務增長強勁，備用發動機出貨量顯著增加，備用發動機比例逐漸減少，以及ngx出貨量增加。
Q：今年的利潤率預期是多少，與10月份的指導相比如何？
A：預計今年的利潤率將比去年十月份預期的要高。盡管與之前的指導相比仍將保持平穩，但預計將改善大約500個基點。公司對利潤率的發展軌迹感到滿意。
Q：商用引擎服務(CES)混合和OE/aftermarket預期如何影響2026年之後的利潤率軌迹？
A：提到的逆風包括CES中的混合問題以及潛在的OE和售後利潤逆風。在2026年之後，應考慮邊際軌迹以了解這些挑戰。然而，公司專注於增加安裝基數，提高利用率和工作範圍，並與供應商合作。商業服務業預計將推動利潤增長，同時也強調在國防業務中持續取得進展。
Q：什麽因素促進了利潤前景和CFA 56歲退休趨勢的改善？
A：有幾個因素推動了較好的利潤前景和CFA 56退休趨勢。這些因素包括退休率低、店內拜訪次數在2300左右，略高於預期，服務盈利能力改善，修理認證不斷增長，增量店內拜訪帶動Leap服務的生産力提升，以及白身項目表現強勁。此外，CFA 56的退休趨勢低於預期，對前景産生積極影響。
Q：年度研發支出30億美元的投資有哪些，又是如何分配的？
A：年度研發支出30億美元主要用於改善發動機的客戶體驗，重點是LEAP發動機。改進包括耐用性套件，以提高機翼時間並降低總擁有成本。公司還在777X的9X發動機，未來技術發展，Rise計劃和下一代國防項目上進行投資。這項投資得到公司擁有的23億小時飛行經驗基礎的支持。
Q：為什麽CMA 56的退休人數低於預期，並且2025年和2026年的最新預測是什麽？
A：CMA 56退役飛機數量較預期低，原因是市場對其需求強勁，航空公司需要保持其使用CMA 56發動機的飛機運營以滿足需求。更新後的預測顯示，2025年的飛機退役率將約為機隊的1.5%，與2024年相比相對一致。至於2026年，預測的退役率將在2%範圍內，比7月份預測的2-3%範圍要好。預計這一趨勢將繼續，從2030年開始逐漸下降。
Q：考慮最近的協議，如何看待2026年至2028年間自由現金流的過渡？
A：2026年至2028年間自由現金流的過渡不應包括2026年的任何異常高數字，因為預計這些數字會逐漸消失。協議確保2026年的任何異常表現不會成為隨後幾年的期望。公司強調，之前一年遇到的庫存增長挑戰正在得到解決，供應鏈改進有助於更有效地管理庫存水平。
Q：開放的第三方售後市場方法的戰略意義是什麽？它如何支持資産價值和所有權成本？
A：第三方售後市場開放的戰略意義在於為客戶提供保養他們車隊的選擇性。這種方法被認為是一種優勢，支持資産價值並降低擁有成本。公司認為這為其曆史上取得的成功奠定了基礎。
Q：最近協議對當年存貨增長和運營資本預期有什麽影響？
A：最近的協議對庫存增長産生了積極影響。盡管去年有庫存增長，但公司正在改善供應鏈效率，從而使2023年産量增加。今年，預計總營運資本將出現略低於去年五億美元的淨逆風，符合低兩位數收入增長的預期。這表明庫存增長正在放緩，並將在當前年度繼續有效管理。
Q：近期售後市場客戶行為在檢修和價格回調方面的趨勢是什麽？
A：最近售後市場上客戶行為一直很強勁，對航空公司的服務和産品需求很高。這種強勁反映在對飛行甲板用品和現代化工作的高需求上。盡管隨着CFM 56發動機的老化，工作範圍有望擴大，但客戶對額外服務的強烈渴望並不會影響安全和質量。與前幾年相比，不存在價格回落或行為不連續的顯著迹象。
