哈裏伯頓公司 (HAL.US) 2025年第四季度業績電話會
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對話關注哈裏伯頓在2026年的戰略展望，強調北美采取保守立場而國際市場，特別是拉丁美洲市場顯示增長潛力的市場再平衡。公司強調了技術方面的進步，如Zeus IQ，並制定了以回報為優先考慮因素的戰略，而非市場份額。盡管2025年收入略有下降，哈裏伯頓預計2026年下半年將有更強勁的利潤率，這主要是由於國際活動穩定以及委內瑞拉和電力市場的機會帶來的增長，他們對於實現領先回報和利用技術差異性的能力充滿信心。
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哈裏伯頓2025年第四季度收益電話會議亮點和前瞻性聲明2025年第四季度哈裏伯頓盈利電話會議公告，包括提問程序、錄音可用性以及有關前瞻性聲明和非普遍公認會計准則措施的注意事項。與會者包括關鍵高管討論財務業績和風險。
哈裏伯頓公司2025年財務表現和2026年市場前景反思哈裏伯頓在2025年的財務成就，包括營收和現金流的産生，並勾畫了對2026年的期望，重點放在市場再平衡和未來油田服務的機會上。
哈裏伯頓的國際業務: 蓬勃增長和戰略合作哈裏伯頓的國際業務在非傳統開發、鑽探和人工提升方面表現出強勁的增長，顯示出彈性。該公司的合作價值主張和先進技術，包括自主地質駕駛和為國際市場提供的北美技術，是關鍵差異化因素。特別是與Volta Grid等戰略合作夥伴關系，正在擴大分佈式電力系統的機遇，為未來增長奠定基礎。
委內瑞拉的石油潛力和哈裏伯頓的戰略重返委內瑞拉的經濟複蘇取決於石油和天然氣，哈裏伯頓正准備重新進入市場。在北美，哈裏伯頓面臨收入下降，但預計由於客戶活動減少和船隊管理決策，進一步減少。
通過技術和戰略設備堆疊來最大化北美價值裇賠加速而資本投資下降，造成市場緊張，隨著需求增加，勢在必行。技術採用，尤其是Zeus IQ，是促進恢復的關鍵。北美的恢復引領全球趨勢。戰略設備堆疊可保持資產以供未來增長，而Zeus平台和Ics旋轉定向鑽井系統提供精確性和可靠性，對於更長、更複雜的井非常重要。客戶對Zeus IQ的採用增加，證明其有效性。
哈裏伯頓在北美鑽井服務領域的戰略執行和未來增長的信心這段對話突顯哈利伯頓通過差異化技術和戰略執行最大化價值的承諾，在市場挑戰下取得成功。演講者表達了對公司未來的信心，受到對油田服務、協作解決方案以及向旋挖鑽井的轉變需求增長的推動，這將使哈利伯頓處於領先回報和增長機會的位置。
Q4財務業績、領導層更新和分部績效亮點這段對話涵蓋了公司第四季度的財務結果，包括淨利潤、營收和現金流，以及領導層更新，包括Shannon Slocum晉升為首席運營官。它詳細說明了各個區域的業績表現，指出在各地的營業利潤和營收增加，但北美地區下降，並強調戰略性地回購普通股。
Q4財務狀況和Q1展望：支出增加，資本支出和稅率預測討論了第四季度的財務狀況，預計企業費用、SAP遷移成本和淨利息費用在第一季度會有增加。預計第一季度和2026年的有效稅率為21%。第四季度的資本支出為3.37億美元，比預期低1億美元，全年2026年的指導為11億美元。預計完工和生産、鑽井和評估部門的連續收入和利潤率將下降。
哈裏伯頓在不斷變化的能源市場中實現增長和價值最大化的戰略展望哈裏伯頓公司預計在2026年實現再平衡，隨後實現持續增長，利用強大的國際業務、協作價值主張和差異化技術。公司計劃將投資重點放在解決客戶最大機會的技術上，預計北美將引領市場複蘇。強調對於實現領先回報和利用未來增長機會的信心。
委內瑞拉石油市場再次進入：快速擴張潛力和日益增長的機遇討論突顯委內瑞拉石油市場的快速設備調動、現有本地基礎設施以及規模潛力。對未來增長超出當前較小市場規模表達了樂觀情緒。
未來財務展望中關於收入、利潤率和SAP支出的討論演講者討論了對營收、利潤率和SAP支出的預期，強調了更強勁的下半年，穩定的國際市場以及朝着改善利潤率的進展。
SAP實施更新，市場再平衡和未來需求展望討論了SAP項目的延長時間表和擴大範圍，預測完成後的年度節省。強調由於下降的桶數、高下降率和增長的需求而導致的市場再平衡，為未來幾年的持續強勢創造了條件。
國際市場表現：拉丁美洲增長領先，中東市場保持平穩，亞太市場停滯不前。討論了全球市場趨勢，重點強調拉丁美洲的增長由巴西、阿根廷、厄瓜多爾和圭亞那推動。中東預計將由於沙特阿拉伯不確定的時間表而保持平穩或略微下降。盡管天然氣需求增長，但亞太地區被視為基本保持平穩，整體預期為適度增長。
玻爾特格裏德商務的重要性及其全球擴展潛力演講者強調了博爾特格網業務在國際市場上的巨大潛力，強調了哈裏伯頓的格網技術與其全球影響力的結合。他們對業務的增長表現出信心，引用了首次承諾的Ed兆瓦以及對發電需求日益增長的引用。演講者認為這個業務是具有可擴展性的，隨着數據中心的增長，還將有進一步擴展的機會，並相信這個業務隨着時間的推移將成為公司投資組合中的一個重要部分。
在平衡和設備轉變的同時，北美刺激市場的價格穩定討論集中在北美刺激市場，盡管市場持續重新平衡和設備遷移至中東地區，但價格仍然穩定。演講者保證價格保持穩定，並預計將持續穩定至第一季度，將穩定歸因於目前市場動態和戰略轉變。
CNP邊際進展，多功能沖擊，設備投資合理性討論圍繞着CNP今年的利潤進展展開，第一季度的指導與預期一致。對話深入探討了多攝像頭銷售的潛在提升及其對全年利潤率的影響。此外，對話還觸及了將設備搬離美國以及市場投資不足的理性行為，這被視為未來該領域改善的積極迹象，盡管對於複蘇的具體時間表仍存在不確定性。
CNP 邊際分析：Q4 到 Q1 的轉變和Multicam 銷售影響這段對話涵蓋了銷售完成對正面的、盡管非物質的邊際影響。它討論了CNP邊際的進展，重點強調了由於完成到銷售轉變、國際季節性和美國壓裂業務的平穩性導致的300個基點的下降，強調了完成業務的實力和非結構性産品組合問題。
2026年展望：國際和北美收入以及EBITDA利潤率見解討論圍繞2026年財務前景展開，重點是國際和北美市場之間預期收入分配的差異，着重關注EBITDA利潤率。講話者指出，從上半年到下半年的利潤率略有改善，確認了預計結果中的400億美元EBITDA估算值是可信的。
創新的支撐劑佈置技術提升油田開采量該對話突顯了支撐劑佈置技術的進步，強調其通過精確測量和控制沙子分佈來提高采收率的獨特能力。自1947年以來，這一創新是一個重要的發展，對於石油和天然氣運營商來說至關重要，標志着該行業技術進化的突破。
油市潛在上漲的驚喜：阿根廷、加勒比、西非和阿爾及利亞受到關注討論了石油市場潛在的上行驚喜，強調阿根廷對大宗商品價格的敏感性，加勒比地區的可能性，對西非再次産生興趣，以及阿爾及利亞作為未來的亮點潛力。
戰略性的電力市場投資及電氣化主題方法這段對話討論了在電力市場投資的戰略方法，強調了逐步增長的戰略。它強調了與美國的Ultra Grid的協調以及國際擴張，特別是在中東地區，重點放在利用知識和建立團隊，以實現電氣化主題的可持續增長。
對第四季度業績分析及完成效率對美國生産的影響對話探討了促使第四季度變得更強勁的因素，強調了天氣和客戶承諾的作用。它還討論了對於完成效率的預期，以及對美國生産的影響，考慮到壓裂需求和高科技服務。對話暗示了持續生産活動的潛力。
技術驅動的石油和天然氣行業發展，以增強采收和鑽井效率。對話強調了技術在提升石油和天然氣行業恢複和鑽探效率中扮演的關鍵角色。它突出了壓裂艦隊、自動化平台和鑽井工具的進展，這些對於在競爭激烈的市場中運營至關重要。討論反映了持續技術創新的必要性，以保持運營卓越性並解決現代鑽探需求的複雜性。
對比電力項目和有機投資的回報討論了國際電力項目和有機投資潛在回報的比較，強調在北美可能獲得更高回報並且長期合同風險較低。
現金轉換、營運資本和財務預測的討論對話圍繞影響現金轉換的因素展開，重點關注營運資本、來自墨西哥的預期付款和現金稅務考慮。發言人強調需要更多數據來提供精確的預測，強調積極的收款趨勢和改善現金流的潛力。
由於壓裂行業對高性能設備和技術要求高，市場緊張。討論聚焦於壓裂行業的人員流失，突出了由於高性能和技術要求而難以增加新車隊的困難。堆積的車隊有可能以可接受的回報再次進入市場，潛在地加劇了市場的緊張情況。行業向更大、更先進的車隊轉變，為擴張帶來了挑戰，並凸顯了當前市場緊縮的狀況。
中東地區的石油市場穩定，存在地區差異。對話勾勒了中東石油市場的穩定前景，指出阿聯酋和科威特的實力，伊拉克的增長前景，以及對沙特阿拉伯的鑽井增加持謹慎樂觀態度，突出了地區活動的轉變。
離岸市場前景和委內瑞拉商業增長關於在挪威、拉丁美洲和西非等地區需求旺盛的海上作業前景的討論。此外，探討在委內瑞拉潛在的商業增長機會，重點強調一旦確保支付確定性就能迅速動員。
要點回答
Q：哈裏伯頓在2025年第四季度和全年的財務亮點是什麽？
A：哈裏伯頓公司2025年第四季度和全年的財務亮點包括公司總收入為222億美元，調整後收益率為14%，比去年減少10億美元，北美收入為91億美元，同比減少6%，運營現金流為29億美元，自由現金流為19億美元。此外，該公司回購了10億美元的普通股，將股份數量降至10年來的最低水平，將85%的自由現金流分配給股東。
Q：2026年油田服務市場的宏觀前景如何？
A：2026年石油服務市場的宏觀前景表明，這將是一個需求與供應重新平衡的一年，OPEC的剩余産能將回歸，非OPEC産量將增加，導致供應過剩。地緣政治幹擾預計對大宗商品價格影響較小，價格可能繼續保持疲軟。展望預計北美市場將出現適度疲軟，國際市場活動穩定，並在中期實現供需的重新平衡。
Q：哈裏伯頓在國際油田服務市場中的定位如何？
A：哈裏伯頓在國際油田服務市場上定位良好，擁有穩固的全球特許經營權以及一項戰略，其中包括深度合作、技術組合的差異化以及與市場增長趨勢的協調。該公司的合作方式導致了超常表現，其鑽井和地層評價工具等技術現在在全球範圍內成為關鍵區別。哈裏伯頓通過其合作戰略獨具優勢地位，並且可以通過其強項與市場未開發領域、鑽井和幹預市場實現持續增長。
Q：哈裏伯頓在北美市場的戰略重點是什麽？
A：哈裏伯頓在北美市場的戰略重點包括充分利用石油田服務需求加速衰減的機會，這是由於新資本投資減少和現有設備壓力增加，特別是隨着連續泵送和Simo Frac的廣泛采用。該公司專注於通過技術采用提高采收率的潛力，特別是引入Zeus IQ。此外，哈裏伯頓預計市場將迅速收緊以應對需求的小幅增加，並對商品價格改善時該地區的複蘇感到樂觀。
Q：北美地區的價值最大化戰略是什麽？
A：北美地區的戰略是通過優先考慮回報而不是市場份額，開發技術來滿足客戶最重要的機會，比如提高回收率、更快更精確地鑽探。
Q：設備堆疊如何有助於實現北美地區的價值最大化？
A：謹慎地堆放設備可以在北美保存設備以備恢複，並為向不斷發展的國際非傳統業務提供技術支持。像宙斯這樣的差異化平台通過自動化和地下測量為價值創造驅動，改善恢複效果。
Q：非傳統能源市場的趨勢是什麽，哈裏伯頓在這個市場上的定位如何？
A：在非常規油氣開采趨勢中，橫向井長度和複雜幾何形狀的增長明顯，如馬蹄形井，在每個主要盆地都有體現。哈裏伯頓公司利用Zeus平台和Ics旋轉導向系統等技術，將能夠充分利用這一趨勢，提供長橫向井的精准性和可靠性。
Q：愛遊輪對北美鑽井服務業務産生了什麽影響？
A：I Cruise對北美鑽探服務業的影響是巨大的，盡管鑽機數量下降，但業務仍在增長。I Cruise和Logics的高性能，以及向旋轉定向鑽井的時代趨勢，使人對鑽井服務業的持續成功充滿信心。
Q：哈裏伯頓差異化技術的重要性是什麽？
A：分化技術，比如哈裏伯頓的宙斯平台，是重要的，因為它為客戶帶來了卓越的價值，也為哈裏伯頓帶來了自信，確保哈裏伯頓能夠獲得領先的回報並利用未來的增長機會。
Q：誰被提升為首席運營官了，他什麽時候開始？
A：Shannon Slocum 於1月1日起晉升為首席運營官。
Q：哈裏伯頓公司報告的第四財季的財務結果如何？
A：對於第四季度，哈裏伯頓公司報告每股攤薄淨收益為70美分，每股調整後淨收益為1.22美元，公司總收入為57億美元，調整後營業利潤為8.29億美元，調整後營業利潤率為15%。 第四季度，公司運營現金流為12億美元，自由現金流為8.75億美元。
Q：第四季度各個部分的表現如何，以及它們的主要驅動因素是什麽？
A：在第四季度，完成和生産部門的收入為33億美元，運營收入為5.7億美元，運營收入率為17%。由於全球年末完井工具銷售增加，收入有所提高，但被刺激活動降低所抵消。鑽井和評估部門的收入為24億美元，運營收入為3.67億美元，環比增長5%，這主要是由於東半球電綫業務的活動組合增加以及年末軟件銷售的提高所致。
Q：第四季度不同地理區域的營收變化是什麽樣的？
A：2025年第四季度國際收入較第三季度增加，歐洲和非洲報告了收入增長。中東和亞洲的收入也增加，這歸因於完井服務、刺激活動和産品銷售。拉丁美洲的收入增加是由於完井工具銷售和軟件銷售。然而，北美的第四季度收入由於刺激活動和液體服務減少，按順序減少了7%。
Q：在支出和資本支出方面，對第一季度的預期是什麽？
A：一季度企業支出預計將增加約500萬美元，其中Sap支出預計為4500萬美元，而上一季度為4200萬美元。預計淨利息支出將增加約500萬美元。上一季度的資本支出為3.37億美元，預計全年2026年的資本支出約為11億美元，與先前的指導相符。
Q：哈裏伯頓公司的完井和生産部門以及鑽井和評估部門在第一季度的預期業績如何？
A：預計在Q1季度，完成和生産部門的年末完成工具銷售會比正常情況下更高，並且國際活動會減少，導致收入環比下降4至6%，利潤率下降約10%。鑽井和評估部門預計收入將環比下降2至4%，利潤率下降25至75個基點。
Q：荷包蛋可以在委內瑞拉迅速擴大規模，機會的潛在規模是多少？
A：霍列骨公司可以相對快速地擴張，因為他們可以將設備移動到世界各地，同時仍然在委內瑞拉保持存在。他們正在評估何時何地開始工作，並希望能盡早回到委內瑞拉工作。與十年前一直是一個持續半億美元業務的情況相比，市場規模現在較小，但人們對未來能夠成為一個更大規模的企業感到樂觀。
Q：2026年預期的利潤表現會如何，特別是考慮到收入和成本因素？
A：2026年下半年預計利潤率將比上半年更強，國際市場穩定。世界各地都有進展的積極信號，預計更大規模的招標會更具競爭力。文件中沒有詳細說明確切的利潤率表現，但重點是隨着年度的推進而改善利潤率。
Q：SAP的預期支出軌迹是什麽，項目將何時完成？
A：SAP 項目預計將在第四季度完成，比之前的指導稍晚一些。第一季度的指導為4,500 萬美元，這也是 2026 年整體考慮的運行速度。項目的範圍已擴大，包括外包、工資支付和重新設計整個訂單至現金流程等其他流程。預計項目完成後，年度節約約1 億美元。
Q：您認為國際市場在2026年哪裏有最大的增長潛力？
A：2026年國際上增長潛力最大的地區是拉丁美洲，以巴西、深水區、阿根廷和圭亞那為主導。拉丁美洲被認為是一個增長的亮點。中東地區預計將維持平穩，甚至可能略有下降，而亞太地區被認為是相對平穩的，且天然氣需求增長。
Q：霍爾波恩公司對螺栓網格業務有多重要，以及他們未來的計劃是什麽？
A：作為一家投資社區，螺栓網格業務對霍爾邦越來越重要，並且他們宣佈了在麗莎的一項重大合資企業。建議霍爾邦很可能是這個領域的合並者，盡管對其潛在規模以及他們是否會作為少數股東的具體看法在說明中沒有詳細說明。
Q：哈裏伯頓國際業務和網絡技術的前景如何？
A：哈裏伯頓公司的國際業務和電網技術的前景是積極的，客戶對電網技術與哈裏伯頓已證明的執行能力、市場範圍和能力的結合表現出興趣。預計業務將顯著增長，得到堅實的項目管道和曆史增長模式的支持，其中兆瓦的初始承諾預計將隨着數據中心的擴展而擴大。
Q：北美刺激市場的再平衡反映在價格上是如何的？
A：在北美，刺激市場的再平衡表現為價格相當穩定，隨着我們進入第一季度，價格沒有顯示出明顯的波動。預計市場將隨着設備遷出美國而逐漸改善，反映當前價格水平的整體穩定。
Q：多坎銷售預計會對邊際利潤産生什麽影響？
A：多鏡頭的銷售預計將在本季度完成，並將對毛利率産生積極影響，盡管整體上不會産生實質性影響。
Q：這一年內我們應該如何預計CNP利潤率的發展？
A：整年的CNP邊際進展預計將遵循提供的指導，從第四季度到第一季度的利潤差異與往年略有不同。CNP邊際下降的重要部分歸因於完成銷售和國際業務中的典型季節性因素。然而，在轉錄中並未詳細說明確切的影響和進展。
Q：國際和北美地區的前景對總體利潤率意味着什麽？
A：該前景表明，利潤率將在今年逐步提高，H2將優於H1。總體而言，預計利潤率將略有提高，2026年EBITDA的參考點為40億美元，與Halliburton正在考慮的結果範圍相一致。
Q：Halliburton如何協助北美運營商提高生産力，並新興技術可能發揮什麽作用？
A：哈裏伯頓正在協助北美運營商通過IQ倡議來提高生産效率，其中包括使用輕質壓裂液等新興技術。這些技術可能會成為行業的“利潤增長點”，潛在地革命性地改變服務的交付方式，提高運營效率。
Q：所提到的動物園智商的獨特特征是什麽？
A：Zoo IQ的獨特功能在於其能夠有效地放置和控制支撐劑，這是自1947年以來油田業一直未知的。最近，由於宙斯裝置的建立和其處理壓力以及響應油藏需求的能力，已經實現了對砂岩放置的直接測量和控制。
Q：據講話，哪些市場和地區預計將展現出強勁的增長迹象，並對較高的油價環境做出回應？
A：預計在更高的油價環境下將展現實力和積極回應的市場和地區包括阿根廷，國際投資者對該地有很高的興趣；加勒比地區，被認為具有潛在增長空間；西非地區，運營商對該地重新感興趣並獲得更好的條件；以及阿爾及利亞，可能隨着時間的推移成為一個更為光明的地區。
Q：公司如何規劃其在能源市場的投資策略，以及他們對潛在投資的態度是怎樣的？
A：公司通過逐步行動的方式制定其在電力市場的投資策略。他們與美國的Ultra Grid保持一致，圍繞國際業務建立了一個電力團隊，並專注於為電力行業做出貢獻，而不是過於急躁。他們尋找機會，並期望通過成功的交易來發展業務。
Q：哪些因素推動了強勁的第四季度，這可能對未來的表現有什麽影響？
A：導致第四季度變得更加強大的因素包括氣候、一群穩定的客戶因其對非傳統能源和技術的長期看法而保持繁忙。這意味着市場可能會隨着時間的推移越來越堅實，盡管如果大宗商品價格獲得提振，業績有望進一步提升。
Q：完成效率對生産的影響如何？它如何影響高科技服務的使用？
A：完成效率對生産的影響是維持在維護水平，並推動更好回收的技術至關重要。行業面臨着更有效地生産出這種驚人資源的挑戰，為了取得更好的結果，需要不斷推動技術進步。
Q：發電項目的增長前景如何與有機投資相比，對資本配置有什麽影響？
A：演講並未直接比較電力項目與有機投資的增長前景。然而，討論暗示公司對將資本投入電力機會集的態度謹慎，更加關注核心業務的前景和潛在增長，這可以通過與委內瑞拉等國家的合作來實現擴大。
Q：未來新能源來源的回報影響因素有哪些？
A：新增能源來源對回報的影響將取決於市場中競爭的潛在能源來源類型以及特定國家的機會。總體來說，這些通常是非常長期的合同，風險較低，對需求的預期較好。北美地區的回報高於當前回報。
Q：今年哪些項目將影響現金轉換，墨西哥收款預計將有什麽影響？
A：工作資本、墨西哥客戶的追趕付款、現金稅以及本年度的支出模式等因素將影響現金轉換率。全年的收款情況非常好，除了來自墨西哥的一些收款挑戰，最近已有改善。稍後將提供更多細節和更好地理解影響自由現金流預測的方方面面。
Q：目前的市場狀況如何影響該行業設備老化和需求潛力？
A：目前的市場狀況反映出由於設備正在修複和重新組裝以保持運轉，市場變得緊張，這表明擴大或拆除船隊會面臨挑戰。這表明市場正朝着需要更多設備的更大的壓裂單位發展，這導致市場緊縮，盡管需求僅略有增加。
Q：中東市場的前景如何，哪些具體國家表現良好？
A：中東市場前景相當穩定，部分市場正在經曆從完成到鑽探或反之的轉變。阿聯酋和科威特表現強勁，伊拉克也有一個好的故事，活動逐漸增加。總體而言，前景穩定，沙特阿拉伯方面尤其在鑽井設備增加方面有積極發展。
Q：您能詳細介紹海外市場的前景以及特別強勁的區域嗎？
A：海洋市場前景強勁，側重於整合和哈裏伯頓的價值主張。該公司已贏得了許多海洋工作，這是他們國際業務的一個重要部分，在挪威、拉丁美洲和西非都有活動。此外，完井工具訂單簿處於曆史高位，偏向深水和海上工作。
Q：委內瑞拉離岸市場的增長潛力有哪些途徑，商業和法律條款的解決預期時間是多久？
A：在委內瑞拉的離岸市場中，通過商業和法律條件的解決，包括支付確定性，有潛在的增長途徑。哈裏伯頓計劃在這些問題得到解決後迅速動員（在幾周或幾個月內），並持續重返工作狀態。國際石油公司（IOC）和哈裏伯頓在這一進程中的參與並沒有具體說明，但有解決這些問題的意願，哈裏伯頓正與各個客戶就此事進行討論。
