台積電 (TSM.US) 2025年第四季度業績電話會
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TSMC預測，受AI的推動，其收入將大幅增長，並將通過對技術和全球擴張的重大投資來實現盈利、産能優化和制造卓越，從而在競爭壓力和市場動態中獲得長期成功。
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台積電2025年第四季業績說明會：展望未來，全球連綫台積電召開2025年第四季業績說明會，全程英文直播，面向全球投資者。會議概述了第四季運營情況，展望了2026年第一季度的業績預測，並開放問答環節。強調了討論中可能涉及的前瞻性聲明及其不確定性，提醒參與者參考安全港聲明。
2025年第四季度財務亮點及2026年第一季度展望2025年第四季度營收增長5.7%，達到33.7億美元，超出預期，毛利率提升至62.3%。先進工藝技術占比達77%，3納米技術貢獻28%營收。展望2026年第一季度，將繼續保持強勁增長勢頭，優化成本控制，提升盈利能力。
2025年各業務領域營收占比與增長趨勢分析HPC在2025年營收占比達58%，同比增長48%；智能手機占比29%，增長11%；IoT占比5%，增長15%；汽車業務占比5%，增長34%；DCE占比1%，持平。全年HPC、智能手機、IoT和汽車業務均實現正增長，而DCE保持穩定。
四季度財務報告：現金流、負債與資産狀況分析報告總結了第四季度財務狀況，包括現金及市場證券總額、負債增加原因、應收賬款與庫存天數、運營現金流、資本支出及分紅情況，以及季度末現金余額增長情況。
2025年業績回顧：營收與利潤雙增，資本支出與股息創新高在2025年，公司憑借領先的制程技術，實現了營收和利潤的顯著增長，分別達到1220億美元和66.25新台幣，同比增長35.9%和46.4%。資本支出達409億美元，同時自由現金流增加15.2%，達到10000億新台幣。公司還宣佈提高股息，每股現金股息從14新台幣增至18新台幣，預計2026年將進一步提升至至少23新台幣。
首季營收與盈利預測：技術需求驅動增長財務概覽指出，首季營收預計介於346億至358億美元，同比上升38%，毛利率63%-65%，營業利潤率54%-56%，有效稅率預期17%-18%。強勁的技術需求支撐業務增長，關鍵信息聚焦於盈利預測與市場展望。
2026年第一季度毛利率增長預測及全年毛利率影響因素分析第四季度毛利率因成本改善、彙率優勢及産能利用率提升而增長280個基點，超出預期130個基點。第一季度預計毛利率將增長170個基點至64%，主要得益於持續的成本優化與産能利用率提高，但海外工廠擴張將帶來2-4%的毛利率稀釋。2026年整體産能利用率預計提升，但海外工廠與新技術導入初期將分別帶來2-4%的毛利率稀釋，彙率波動亦是不確定因素。
2026年資本預算與折舊：台積電預計投資520-560億美元支持客戶增長台積電2025年資本支出達490億美元，預計2026年將增至520-560億美元，以應對未來行業需求增長，持續投資支持客戶發展。
台積電2026資本預算分配與長期盈利能力展望2026年，台積電計劃將70%至80%的資本預算用於先進制程技術，10%用於特殊技術，10%至20%用於先進封裝、測試等。預計折舊費用將顯著增加，主要由於2納米技術的加速推進。面對制造成本上升等挑戰，公司承諾通過優化産能利用、成本控制等措施，實現長期56%以上的毛利率和高20%的股東權益回報率，同時保證可持續的現金分紅。
台積電2026年展望：AI驅動強勁增長，全球制造佈局深化對話中提到台積電在2025年觀察到AI相關需求強勁，全年表現穩健。預計2026年行業將增長14%，台積電營收增長接近30%。AI加速器收入占比高，多領域需求增長，台積電將加大投資以滿足客戶需求，同時優化産能，長期營收目標25%年增長率。全球制造佈局基於客戶需求和政府支持。
台積電全球擴張與技術領導力戰略分享台積電分享了其在全球範圍內，包括亞利桑那、日本、德國和台灣的産能擴張計劃，以及2納米、N2P和A16等先進制程技術的進展。公司強調與客戶緊密合作，加速産能建設，以滿足AI、HPC和智能手機等領域的強勁需求。同時，台積電將繼續投資於先進封裝技術，鞏固其在全球半導體行業的技術領導地位。
台積電CEO談AI需求真實性與半導體行業未來在討論中，管理層詳細闡述了對AI需求真實性的看法，強調與客戶溝通確認AI在商業中的實際應用和效益，包括對生産力的提升。盡管存在對AI泡沫的擔憂，但管理層基於與雲服務提供商的深入交流，認為AI正逐漸融入日常生活，形成長期趨勢。對於半導體行業的未來，管理層表示雖無法預測具體年數，但AI的發展勢頭強勁，結合台積電的技術領導地位和客戶信任，預計行業將持續增長。
台積電美國擴張計劃與産能佈局詳解對話圍繞台積電在美國的産能擴張計劃展開，提到將加速在亞利桑那州的工廠建設，以滿足AI領域客戶的需求。預計未來30%的2納米及更先進制程産能將設在美國。台積電正努力克服審批等挑戰，同時在台灣和美國同步增加産能，以應對市場對AI技術的強勁需求。
台積電評估AI數據中心電力供應與先進封裝投資策略討論了台積電如何評估全球數據中心的電力供應能力，確保AI基礎設施的持續增長，同時強調了先進封裝技術的投資計劃，預計未來五年內相關營收將快速增長，占比提升至10%以上。
台積電討論AI需求、非AI市場影響及競爭策略討論了非AI市場需求，特別是內存成本上升對PC和智能手機市場的影響，以及HPC領域如網絡和通用服務器的增長潛力。台積電表示，盡管面臨內存成本上漲，但高端智能手機需求依然強勁，且公司持續努力縮小供應差距。關於智能晶圓代工競爭，台積電強調技術複雜性和設計周期長，認為競爭對手短期內難以超越，公司有信心保持業務增長。
台積電成熟制程産能調整與消費電子需求展望對話討論了台積電是否退出8英寸和12英寸晶圓業務並轉向先進封裝的問題，確認了部分成熟節點産能的減少，但強調將繼續支持客戶。同時，針對消費者需求軟化及成本上升的擔憂，指出高端智能手機和平板電腦需求對組件價格敏感度較低，預計未來兩年需求保持健康。
台積電AI産能規劃與工程師短缺問題探討討論了台積電未來幾年AI産能規劃，指出盡管當前面臨供應鏈挑戰，但通過提升生産力和增加資本支出，預計到2028年供應與需求將趨於平衡。同時，強調了工程師資源，特別是芯片制造工程師的短缺是制約産能擴張的關鍵因素。此外，提及了定價策略對盈利能力的影響，以及通過提高利用率和優化産能分配維持高利潤的重要性。
台積電技術領導力與新節點財務影響分析討論了台積電技術領先帶來的財務影響，包括新節點長期高收益現象及原因，以及2納米節點的強勁需求和客戶持續創新的動力。強調了低功耗和高性能技術對市場需求的驅動，以及台積電每年技術改進為客戶帶來的持續價值。
AI芯片産能與資本支出規劃：未來五年增長預測討論了AI芯片未來五年的産能提升、資本支出規劃以及相關技術發展，強調了TSMC在芯片制造中的關鍵作用，以及對市場需求增長的支持策略。
要點回答
Q：2025年第四季度的財務亮點在成績單中提到了什麽？
A：2025年第四季度的財務亮點包括收入按順序增長5.7％，以美元計算的收入達到337億美元。毛利率增加了2.8個百分點，達到62.3％，運營費用占淨收入的8.4％，導致運營利潤率達到54％，第四季度的每股收益為19.5美元，淨資産回報率（ROE）為38.8％。
Q：不同技術和平台對2025年第四季度和全年收入的貢獻是什麽？
A：2025年第四季度，三納米工藝技術貢獻了28%的晶圓收入，而五納米和七納米技術分別占了35%和14%，而先進技術（七納米及以下）占據了77%的晶圓收入。全年來看，三納米收入占了24%，五納米占了36%，七納米占了14%。先進技術貢獻了總收入的74%，較2024年的69%有所增加。在平台方面，高性能計算增加了48%，智能手機增加了11%，物聯網增加了15%，汽車減少了1%，數據中心設備保持不變。高性能計算占總收入的58%，智能手機占29%，物聯網占5%，汽車占5%，數據中心設備占1%。
Q：2026年第一季度的指導在成績單中提供了什麽？
A：2026年第一季度的指導方針包括預計營收在346億美元至358億美元之間，這代表了按中間值計算的順序增長百分之四或年同比增長百分之三十八。這個預期是基於人民幣對美元的彙率假設為1：31.6。預期的毛利率在63%至65%之間，運營利潤率在54%至56%之間，有效稅率預計在17%至18%之間。
Q：2025年第三季度至第四季度的毛利率發生了怎樣的變化，是什麽因素影響了它？
A：2025年第三季度至第四季度，毛利率按照基礎點增加280個基礎點，主要是由於成本改善措施、更有利的外彙彙率和更高的總體容量利用率。實際毛利率超過了三個月前提供的範圍的高端130個基礎點，主要是由於比預期更好的成本改善措施和實際第四季度彙率比提供的指導更有利。
Q：2026年的預期資本預算是多少，將如何分配？
A：2026年預計的資本預算為520億至560億美元，因為公司繼續投資以支持客戶的增長。2026年的資本預算約70%至80%將用於先進工藝技術，約10%用於專業技術，剩余的10%至20%用於先進包裝、測試、大規模制造和其他領域。
Q：來年預計折舊費用會增加多少？增加的原因是什麽？
A：2026年預計折舊費用增加將高達兩位數百分比，主要是由於兩納米技術的推進和未來增長方面的投資。
Q：台積電在資本密集型業務中最大的責任是什麽？
A：台積電在其資本密集型業務中最大的責任是支持客戶的增長，將他們視為合作夥伴，並認識到業務的資本密集性質。
Q：台積電(TSMC)的資本支出(capex)和研發投資(r and d)的趨勢是什麽？
A：台積電過去五年的資本支出總額為1670億美元，研發投資為300億美元，表明公司對業務的重大財務承諾。
Q：台積電在制造成本和資本需求方面面臨着哪些挑戰？
A：由於領先節點成本不斷上升、昂貴的工具和工藝複雜性，台積電面臨着日益增加的制造成本挑戰，導致建設每月一片矽片的産能所需的資本需求更高。
Q：台積電(TSMC)的産能規劃和定價策略是什麽？
A：台積電的産能規劃方法包括與客戶密切合作，保持紀律，通過周期始終保持健康的總體産能利用率。 台積電的定價策略是戰略性的，而不是機會主義的，他們的目標是贏得可持續和健康的回報。
Q：台積電打算如何在增加技術和産能投資的同時保持盈利能力？
A：台積電計劃通過采取措施如降低成本、增加晶圓産量、優化産能以及繼續投資技術和産能來保持盈利能力，同時支持客戶增長，確保可持續和健康的回報。
Q：2026年半導體行業和台積電的預測增長率是多少？
A：2026年半導體行業的預測增長率為每年14％，這得到了強勁的人工智能相關需求的支持。 台積電（TSMC）對自己能夠超過行業增長充滿信心，並預計2026年將是另一個增長強勁的一年，美元收入四年增長預測接近30％。
Q：AI相關産品的需求如何？台積電對於這一增長的態度如何？
A：AI相關産品的需求強勁，AI模型在消費者、企業和主權領域的采用推動了對計算的需求。 台積電是這一增長的關鍵參與者，AI加速器收入占總收入的高位數百分比，並且對領先矽片的需求不斷增加。
Q：台積電是如何管理其産能規劃的？未來的産能擴張計劃是什麽？
A：台積電采用一套紀律嚴明的産能規劃系統，從自上而下和自下而上的方法評估市場需求。他們正在准備增加産能，並加快資本支出投資，以支持未來的增長，並與客戶至少提前兩到三年進行持續的合作。 台積電正在擴大亞利桑那州的産能，以滿足強勁的多AI相關需求。
Q：AI加速器的收入增長和整體收入增長的預測數值是多少？
A：AI加速器的營收增長預測更新後，在2024年到2029年的五年時間內接近50%。 台積電現在預計從2024年開始的五年時間內，其整體長期營收增長將接近25%（以美元計算）。
Q：台積電有關全球産能擴張的計劃和戰略考慮是什麽？
A：TSMC的全球産能擴張計劃包括加快亞利桑那州的産能擴張，有效執行計劃，並根據客戶需求強勁，提前推出生産計劃。他們還利用制造卓越性提高生産率。 TSMC已承諾進一步擴大其全球業務版圖，繼續在台灣投資領先和先進的封裝設施，並保持其作為全球半導體行業可靠技術和産能提供商的地位。
Q：台積電(TSMC)的特定技術節點和産品介紹是什麽？
A：TSMC的技術節點包括兩納米，計劃於2027年下半年開始批量生産，並在2024年推出TSMC的第一個特殊節點。産品介紹包括兩納米工藝節點，作為n2系列的延續，以及十六個具有最佳超級功率軌（SPR）的HPC産品。
Q：關於人工智能投資在金融市場中存在哪些擔憂？
A：在金融市場中確實存在很多關於我們是否處於泡沫中的擔憂，特別是與人工智能投資有關。
Q：台積電（TSMC）收到了有關人工智能需求和半導體周期的客戶反饋是什麽？
A：TSMC正在大幅增加資本支出來支持客戶，並正在審慎考慮人工智能投資，因為這將為K.P.X.投入約五百二十到五百六十億美元。收到的反饋表明，人工智能有助於企業成功增長，正如雲服務提供商向TSMC展示的財務回報所證明的那樣。這些客戶非常富有，盡管對TSMC技術的高成本，但他們的數量仍在不斷增加。
Q：台積電如何看待人工智能的增長和有效性？
A：台積電相信人工智能是真實的，並且正在開始滲透到我們的日常生活中，將其稱為“人工智能大趨勢”。該公司還觀察到其自身人工智能應用帶來的生産率提升，這對台積電的業績也起到了積極作用。
Q：台積電對半導體行業的未來和增長潛力持何看法？
A：台積電認為半導體行業的未來很有前途，這要歸功於他們在基礎技術領域的領先地位、制造優秀以及客戶信任。該公司預計增長率為25％，而以前一直保守。他們相信，台積電的基礎定位將是一個非常好的未來增長機會。
Q：台積電如何計劃在美國擴張，對於在亞利桑那州建設更多晶圓廠有什麽期望？
A：台積電計劃在美國擴張，特別是在亞利桑那州，以滿足人工智能客戶的需求。他們打算建造更多晶圓廠，目標是在完全建設到一定産能後，在亞利桑那州的兩奈米和更先進産能中占到約30%。由於需求強勁，他們正在努力加速擴張，同時還在台灣增加産能。達到30%甚至20%産能的時間表取決於是否滿足所有許可要求和政府支持。 台積電已經在亞利桑那州收購了額外的土地以擴展制造能力，這將有助於提高生産力並更好地為美國客戶服務。
Q：台積電如何評估數據中心的潛在電力供應和相關因素？
A：台積電關注台灣電力供應情況，並尋求足夠的電力以擴展而不受限制。對於人工智能數據中心，公司已經與客戶討論了整體基礎設施的重要性，包括電網供電情況。台積電已經提前做好了這方面的工作，因為他們的客戶知道供電規劃至關重要。客戶已經關注了這個問題五到六年，這使得他們認為限制因素不是供電問題而是台積電自身。台積電正在全球範圍內考慮供電問題，包括替代能源的利用，並評估冷卻系統和其他相關基礎設施的供應，以確保未來不會出現任何限制。
Q：包裝業的拓展計劃是什麽？
A：擴張計劃包括專注於現有的先進封裝技術，如FADIC，以及在長期內開發更先進的封裝解決方案，如基於面板的方法。還將繼續專注於先進封裝，重點放在客戶需求的領域，包括投資於存儲和大規模生産等領域。
Q：去年先進包裝的營收貢獻是多少，今年的預期是多少？
A：去年，先進包裝的收入貢獻約為8％，預計今年將略高於10％。
Q：2025年後端封裝（超出主動測試）的收入貢獻是多少？今年的資本支出重點是什麽？
A：2025年背段封裝的收入貢獻沒有在轉錄中指明，但暗示其已為整體先進封裝收入做出貢獻。今年的資本支出重點被指導為10%至20%，與前一年相同。
Q：上升的內存成本對PC和智能手機市場有何影響，以及它如何影響網絡和一般服務器等其他領域？
A：預計不斷上漲的內存成本對PC和智能手機市場的影響會導致PC和智能手機的出貨量增長較低，因為價格上升會帶來更高的驚喜。然而，由於客戶並未改變其行為，而且該公司繼續為高端智能手機提供大量産品，因此預計對台積電的需求不會發生顯著變化。預計網絡和通用服務器的需求也會強勁增長，主要受到在網絡交換機和類似設備中需要進行AI數據擴展的支持。
Q：因為來自美國公司及其鑄造廠的競爭，台積電是否面臨市場份額損失的風險？
A：台積電由於來自美國公司及其晶圓廠的競爭，市場份額損失的風險不大。 台積電認為競爭對手雖強大，但仍對自己能夠保持業務增長感到自信。 技術是複雜的，需要兩到三年的時間才能完全利用，産品獲得批准後還需要另外一到兩年的時間才能推廣。 台積電與美國公司有過競爭曆史，並對自己的策略以維持業務增長感到自信。
Q：台積電關於産能從成熟節點向先進封裝轉移的戰略是什麽？
A：TSMC關於産能轉移的策略是在八英寸和十英寸晶圓方面減少産能，同時確保客戶支持。該公司正在與客戶合作，更靈活地重新分配資源，並優化對他們的支持。TSMC向客戶保證他們將繼續得到八英寸晶圓方面的支持。
Q：內存價格的增加如何影響消費電子産品的需求，台積電對此影響持什麽看法？
A：內存價格的上漲引發了人們對當前年份和接下來的需求疲軟的擔憂。台積電認為，他們大部分客戶專注於高端智能手機或個人電腦，對組件價格上漲不太敏感。因此，他們對當前年份以及明年年底仍持樂觀預測。
Q：台積電對未來幾年的供需平衡持什麽立場，以及資本支出投資如何支持這一立場？
A：TSMC相信由於支持客戶增加到520億至560億美元的資本支出，供應挑戰將持續到2026年。預計供需缺口在2027年會更加平衡。TSMC還面臨在美國和台灣培養足夠數量的工程人才以擴大業務的挑戰。
Q：TSMC計劃增加産量的時間表是什麽，這與生産效率的提高有何關系？
A：TSMC預計將在2028年和2029年開始顯著增加産量，此時供需缺口預計將縮小。短期的重點是提高生産力，由於2026年和2027年的天氣狀況，已經取得了可觀的成果。
Q：台積電的激勵計劃旨在什麽？未來幾年的主要重點是什麽？
A：TSMC的激勵計劃的目的是滿足客戶，讓客戶感到TSMC值得信賴並支持他們的發展機會。接下來幾年的主要重點是提高生産率，特別是在2026年和2027年。
Q：台積電預計人工智能需求的巨大趨勢會如何影響其資本支出（CAPEX）？
A：台積電預計人工智能需求的大趨勢將顯著增加其資本支出（CAPEX），並在2027年加大投資力度，繼續專注於提高生産效率。公司指導人工智能部門在2024年至2029年五年期間增長中高五十多倍，盡管2027年的確切金額尚未披露，但預計將顯著高於前三年。
Q：台積電獲利的影響因素是什麼，價格又如何影響這一點？
A：對台積電的盈利能力受到六個因素的影響，價格只是其中之一。 台積電的目標是“賺取我們的價值”，盡管價格優勢有助於在最近幾年內抵消通貨膨脹成本，但它們並不是盈利能力的唯一驅動因素。 其他因素包括高利用率，制造卓越，提高生産力以及優化節點間的産能。
Q：TSMC的技術差異化如何隨着時間的推移影響其收入？
A：台積電的技術差異化，包括高速性能和低功耗，使得公司即使在新節點的第四或第五年仍能保持高收入。這種技術領先地位促使持續的客戶創新，並確保需求保持強勁，支持持續的收入增長。
Q：台積電對2026年2納米節點的營收貢獻和工藝遷移的潛力展望如何？
A：台積電預期在2026年，2納米節點將受到客戶強烈興趣和需求，並預計迅速投產。公司預計2026年2納米將有重要的收入貢獻。客戶對2納米工藝的遷移預計將帶來益處，因該技術能夠提供較低的功耗和高速性能。公司專注於管理供應差距，但預計需求將保持強勁。
Q：2026年2納米節點預計收入貢獻是多少，晶體管每個的成本如何影響客戶決策？
A：預計2026年2納米節點的營收貢獻將是可觀的。每個晶體管的成本是一個問題，但台積電的技術可以提供價值，因為能夠提供更低的功耗和高速性能。每個晶體管的成本可能會增加，但整體性能比較更好，鼓勵客戶繼續選擇台積電。目前台積電的主要瓶頸是晶圓供應而不是功耗。
Q：台積電如何應對產能缺口，以及對未來營收增長的期望策略是什麼？
A：TSMC應對産能缺口的策略包括繼續大量投資於資本支出，以增加産能並提高生産力。公司預計未來幾年將有顯著的收入增長，得益於對半導體的強勁需求以及向更先進節點（如2納米節點）的過渡。盡管面臨挑戰，TSMC對未來充滿樂觀，保持專注於技術領先和客戶滿意度。
