Nebius Group (NBIS.US) 2025年第三季度業績電話會
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會議摘要
尼維斯集團預計到2026年實現顯著的年度續約收入增長，這是由産能擴張、新品推出以及與重要客戶簽訂的長期合同所推動的。該公司正加強其人工智能雲業務，提高企業准備性，並探索融資選項以實現激進增長。關鍵策略包括確保電力合同、擴展綠地項目以及在合作夥伴關系和收購中優先考慮利潤。盡管受到供應限制，尼維斯集團正朝着滿足需求並利用市場機會的方向前進。
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涅維斯集團加快擴容增長，並獲得重大人工智能雲合同。尼維斯集團報告顯示需求強勁，將在2026年前加速擴大容量至2.5GW，與Meta和微軟達成重要協議，並專注於人工智能雲業務和産品開發，預計到2026年底營收將達到70-90億美元。
Q3財務狀況、增長策略以及2025年對一家人工智能基礎設施公司的指導。與355%的年同比和39%的季度對孰增長討論了第三季度的財務表現，核心基礎設施業務的擴張以及2025年預測收入在5億至5.5億美元之間。強調通過公司債務、資産抵押融資和股權支持的激進增長計劃。概述了對關鍵基礎設施和長期收益的戰略投資，重點放在抓住未來增長機遇上。
元交易公告及 2026 年 ARR 展望澄清這段對話涵蓋了一項30億美元的Meta交易的宣佈，強調了産能限制以及公司對核心人工智能業務的關注。它還澄清了2026年實現的790億美元ARR目標，包括現有的核心業務、最近的大交易和未來的合同簽訂。
擴大産能以滿足不斷增長的人工智能需求：2026年達到2.5千兆瓦的目標路徑該對話概述了公司擴大數據中心容量的戰略，到2026年實現2.5吉瓦的簽約能量，這是由於人工智能初創企業、企業和戰略客戶需求增加所推動的。正在開發多個地區的新數據中心，現有數據中心正在擴大規模，確保有一個強有力的管道來滿足將來的需求。
微軟和Meta交易的營收影響，以及第四季度的需求展望微軟協議將影響2026年的收入，元宇宙協議完整運行速率在2026年，討論了第四季度的需求展望。
數據中心行業的容量擴展和營收增長討論了容量約束對收入和ARR的影響，概述了管理需求和CapEx計劃的策略，並通過連接的容量擴展預測未來增長。
擴大電力合同和客戶服務策略討論將發電合同從1 GW增加到2.5 GW，強調根據需求靈活部署，並優先與各種客戶建立合作夥伴關系，以避免容量限制並支持未來增長。
在資本密集型企業中探索融資選擇並最大化股東價值該對話討論了各種融資策略，包括資産抵押融資、公司債務和股權，旨在最大化股東價值。它還涉及未來資本獲取的ATM股權計劃的實施和新的英國設施運營的更新。
英國數據中心推出，受到高需求和人工智能增長的影響。中國的一家新數據中心在六月宣佈即將啓動前幾乎已經全部售空，這是由於強勁的需求。英國被視為人工智能市場活躍的市場，得到政府支持，並且科技公司的越來越多。已經有擴容的計劃。
擴容挑戰和電力供應問題討論由於電力和供應鏈問題而對産能增長的限制，更新了確保2.5吉瓦電力供應的最新進展，並介紹了新澤西設施交付給微軟的進展。
AI雲開發，GPU部署能力，以及客戶細分進展更新。討論集中在人工智能雲的擴展上，確保需求和供應的平衡，並保持可持續的商業模式。詳細介紹了從電源連接到GPU收入生成的前導時間，以及進展與主要客戶群體的更新，強調戰略靈活性和負責任的增長。
拓展人工智能業務，歡迎新客戶，提升企業准備就緒能力。一家公司強調其核心人工智能業務的強勁需求，歡迎像Cursor AI、Black Forest Labs和World Labs這樣的新客戶，同時在企業准備就緒方面取得進展，並擴大銷售團隊以促進未來增長。
令牌工廠在拓展人工智能市場和對黑韋爾一代需求方面的作用這段對話討論了Token Factory支持垂直AI産品開發者和企業的策略，通過將開源模型轉化為優化系統。它強調了對AI推斷工作負載日益增長的需求，以及對計算需求增加的預期。此外，它還強調了向新的佈萊克韋爾一代轉變以及與之前的霍珀一代相比的預期需求。
GPU的強烈需求和戰略性容量管理討論了所有GPU類型的強勁需求，提前銷售未來的産能，並優先考慮具有強勁利潤的大宗交易，突出了戰略性産能管理和盈利能力關注。
綠色場地、以色列設施和人工智能産業增長的最新消息討論了在歐洲和美國的綠地項目進展，重點強調以色列已經完全運營的設施，有擴展潛力，並指出政府通過補貼來推動人工智能需求的努力，為人工智能産業的進一步增長提供機會。
優化基礎設施業務利潤率和評估GPU市場供應的策略一家公司專注於在各個業務階段最大化利潤，包括簽訂合同、籌集資金和開發産品。文章還討論了評估GPU市場供應，考慮市場迎來新供應商可能導致潛在的供應過剩，同時強調有機電力合同獲取的重要性以及對自有設施重視程度的不斷增加。
戰略能力建設確保在市場不確定性中保持財務韌性。對話強調了數據中心擴張采取分階段的方法的重要性，確保供應約束管理和財務穩定，特別是在市場條件可能發生變化的情況下。
維蘭德設施進展和微軟協議義務的更新分析師們詢問了有關維內蘭設施完成和履行與微軟交易的績效義務方面的挑戰。回應確認第一階段已成功交付給微軟，並運營正在按計劃進行。電話結束時承諾在下個季度更新利益相關者。
要點回答
Q：CEO在收益電話會議中討論的關鍵要點是什麽？
A：CEO討論了強勁的需求環境，制定了滿足不斷增長需求的能力規劃，以及最近簽署的主要交易，包括與Meta簽訂的交易。他強調了公司專注於發展其核心人工智能雲業務，並突出了與人工智能原生創業公司取得的進展。CEO還概述了加快擴大産能增長的計劃，並分享了公司2025年財務指引的細節。
Q：公司宣佈的新重要交易的細節是什麽？
A：公司與Meta簽署了一項重要協議，預計在未來五年內價值約300萬美元。這項協議受到可用容量的限制，這意味着如果有更多的容量可用，交易規模可能會更大。首席執行官提到，此合同規模是由於現有容量限制而能夠提供的最大規模。
Q：公司打算如何解決容量問題以支持收入增長？
A：為解決産能問題並支持收入增長，該公司加快了擴大産能的計劃。他們把産能作為收入增長的主要瓶頸，並努力消除這一限制。該公司正在大力投資産能佈局，同時也在主打産品AI雲上進行投資，以便搶占大市場機會。
Q：電話中提到的2026年的財務預測是什麽？
A：到2026年，公司預計其簽約容量將增加到2.5 GW，而不是之前電話討論中的1 GW。他們計劃在2026年底前將電力連接到其數據中心，其規模約為800兆瓦至1吉瓦。該公司還認為，通過加速擴容計劃，他們可以在2026年底達到預計的年收入運行率為70到90億。
Q：公司發佈了哪些新産品和平台？
A：公司發佈了名為Edge的新企業級平台和名為Medias Factory的新推理平台。Edge被認為為組織提供了關鍵的人工智能工作負載的信任、控制和簡單性，而Medias Factory是一個生産規模的推理平台，允許可靠地運行開源模型，並具有可靠性、可見性和控制性。
Q：公司正在采取哪些融資策略來支持其增長計劃？
A：公司正在利用多種資金來源來支持其積極的增長計劃。這些包括企業債務、資産抵押融資和股權。具體來說，他們計劃發行由他們最大客戶的信用支持的資産抵押債務，並已啓動一個最多可發行2500萬A類股票的市場上市權益計劃。他們將根據資本需求定期評估該計劃。
Q：預計Microsoft的大額交易將開始為收入做出貢獻，它們的影響是什麽？
A：預計與微軟達成的大額交易將在本季度後期開始服務並為收入做出貢獻，這些交易大部分收入將在2026年逐漸增長。
Q：到2025年底，集團預計調整後的EBITDA是多少，2025年的資本支出（CapEx）指導有所更新嗎？
A：到2025年底，預計該集團在調整後的EBITDA水平上將略為正面。 2025年的CapEx指導已從約20億美元上調至50億美元至25億美元，反映出強勁的需求前景和決定保障關鍵基礎設施。
Q：Meta的新交易價值是多少，這對公司意味着什麽？
A：這個與Meta的新交易價值大約30億美元。這一交易表明，如果有更多資金可用，公司的規模可能會更大，同時也表明未來大額交易的潛力，並對此類交易日益頻繁發生持樂觀態度。
Q：2026年更新的ARR（年度化重複收入）79億美元的組成部分是什麽？
A：2026年ARR展望更新至790億美元，基於公司的擴展能力、客戶需求以及根據交易經濟學將能力分配給不同客戶類別。其中包括新的和現有的能力，以及與微軟和Meta簽署的長期合同，目標的一半以上已被預訂。
Q：公司基礎設施建設的預計增長是多少，並且與實現2.5千兆瓦的目標有何關聯？
A：公司正在迅速增加産能，以滿足未來的增長需求，以色列、英國和新澤西等地區已經看到了預售和增長。芬蘭的新階段和美國和歐洲的額外數據中心正在開發中。通過這些計劃，公司有信心到2026年底能夠實現其2.5 GW的目標。
Q：公司在資本支出方面的理念是什麽，以及它的計劃是什麽？
A：公司的資本支出策略旨在迅速擴大産能，以滿足不斷增長的需求。計劃包括在2026年底前實現800兆瓦至1吉瓦的連接電力，並建設額外的數據中心和新地區。公司正在積極尋求獲得新場地，以進一步增加産能。
Q：公司預計微軟和Meta的交易將如何影響其收入？全面影響何時會感受到？
A：微軟合同在2025年不會對收入和年度重複銷售額産生重大影響，由於初始交付時間不恰當，貢獻不大。然而，從2027年開始，預計微軟交易將為公司帶來全年收入。與Meta合作的部署即將結束，公司預計在2026年實現全年收入。
Q：當前的需求環境是什麽，並且它會如何影響公司未來的計劃？
A：需求環境強勁，公司出色的管道産生受限於其生産能力限制。預計需求將繼續增長，公司正在努力快速建立生産能力和管道，以滿足2026年的需求。
Q：為什麽九月季度的遞增ARR減少，第四季度的預期是什麽？
A：9月季度增量ARR的減少是由於容量限制，導致公司無法將銷售管道轉化為銷售額。然而，隨着公司在第四季度增加更多的容量，預計該季度的增量ARR將顯著增加。
Q：數據中心容量建設的每個階段在總資本支出中所占比例是多少？
A：確保土地和動力約占總資本支出的1％，建築和連接部分約占18-20％，而GPU的部署占總資本支出的主要部分，約占80％。
Q：公司基於資本可用性和需求，建立數據中心的計劃是什麽？
A：公司計劃確保總容量為2.5 GW，並打算在年底之前建造800至1 GW的聯網數據中心，根據合約或明顯可見的需求部署GPU。
Q：承包電力的最新目標是多少兆瓦，這與潛在收入有什麽關系？
A：更新後的目標是實現2.5吉瓦的合同電力，這並不直接等同於超過200億的收入。重點是確保電力接入並擴建産能，同時考慮資本限制和未來需求。
Q：公司將如何在為更廣泛的客戶群提供服務的同時管理未來的增長和差異化？
A：公司旨在與客戶建立合作夥伴關系，包括初創公司、軟件供應商和企業，不僅是為了滿足他們當前的容量需求，也是為了支持他們未來的需求。這涉及根據觀察到的需求部署容量，並利用現有的流水綫。
Q：公司正在探索哪些融資選項來支持其資本密集型業務？
A：公司正在積極評估一系列融資選擇，包括資産抵押融資、企業級債務和股票融資，以保持紀律性資本結構並最大化股東價值。
Q：公司為什麽打算推行ATM（市場上）股權計劃？
A：公司正在實施高市場價股權計劃，最多可以發行2500萬股A類股份，以確保在需要時更多地利用資本市場，作為融資未來增長機會的長期戰略的一部分。
Q：新的英國設施的早期運作進展如何？
A：新的英國設施的早期運營非常順利。上周正式啓動，預計設施將在接下來的一兩周內上綫。在設施上綫之前，英國設施已經幾乎被完全預訂，反映出強勁的需求。
Q：近期和中期增長的約束有哪些，以滿足更多需求？
A：增加産能所面臨的近期挑戰主要是確保電力供應和管理供應鏈。
Q：最近在容量和電力供應方面取得了什麽進展？
A：最近的進展包括獲得了2.5吉瓦的産能路綫圖，這比之前宣佈的1吉瓦有所增加。
Q：新澤西設施當前狀態如何？
A：新澤西設施正如計劃進行，第一批已交付給微軟，團隊目前正在與聯邦政府進行重要功能合作。
Q：人工智能行業及潛在泡沫存在哪些擔憂？
A：目前對人工智能需求很大，類似於曆史上的人工智能周期，人們認識到需求和供給之間的不平衡是暫時的，最終會達到平衡。重點是擴大人工智能能力，在企業市場中創造真正的商業價值。
Q：連接電源並使GPU投入運營以開始産生收益的前導時間是多長？
A：從接通電源到開始部署GPU的時間通常需要6至12周，對於現有站點可能會更快。
Q：公司在主要客戶群體方面進展如何？
A：核心人工智能業務客戶需求強勁，與現有客戶的擴張以及像人工智能領域中的顛覆者等新客戶的增加。該公司還在醫療保健、生命科學、物理人工智能和媒體娛樂領域取得了進展。
Q：請問您能提供關於修訂後的2025年年底營收指引的詳細信息嗎？
A：重點仍然集中在建立一個龐大的公司以及營收模型的韌性和可擴展性。該公司已經非常符合2025年年度重複營收範圍為9億美元至11億美元的指導，並且還為2026年及以後的大幅度營收增長奠定了基礎。
Q：企業的倡議如何逐漸加速？
A：公司正在朝着企業准備就緒邁進，推出了新的人工智能雲改進、合規性和安全認證，並具備主動管理功能。他們還在擴大銷售團隊，覆蓋企業軟件供應商和重要行業，為2026年企業采用打下良好基礎。
Q：令牌工廠發佈時機周圍的機會是什麽？
A：Token Factory的推出為垂直人工智能産品建造者和企業提供了一個平台，在這裏他們可以按規模構建人工智能解決方案，將開源模型轉化為可投入生産的系統，保證性能並透明地以每個令牌的成本計費。
Q：新的佈萊克維爾一代有什麽需求，並且與之前的霍珀一代相比如何？
A：對於新一代的佈萊克韋爾和之前的霍普一代，市場需求旺盛。各種類型的GPU依然供不應求，Q3已經售罄，Q4幾乎售罄。對於霍普一代的需求非常積極，通常價格更好，對於佈萊克韋爾的需求非常強勁，甚至在設施開放之前就已經預售了容量。
Q：關於更大的交易的策略是什麽，公司在這方面的重點是什麽？
A：這家公司專注於提供最佳利潤率的大宗交易，而不是增長本身。決策強調利潤率和盈利能力。
Q：你能提供更多有關歐盟和美國數據中心位置方面的綠地場地的詳細信息嗎？
A：公司在歐洲和美國都取得了巨大進展，擁有強大的項目規劃。他們正在為數據中心提供電力，並計劃進一步擴大容量。以色列數據中心已經完全投入使用，而在英國，設施在演講前幾周已經啓動。
Q：關於以色列設施，可以提供什麽更新？
A：以色列設施全部投入運營並已達到最大産能，已提前銷售完畢。存在進一步擴大的機會，以色列市場對技術和人工智能有很高需求和興趣。
Q：這家公司如何處理與數據中心相關的潛在合作夥伴關系或收購地點的問題？
A：公司專注於利潤率，並尋求確保長期的電力合同。他們擅長整合和建設數據中心，並已展望了潛在的電力和土地市場。然而，到目前為止，建造自己的設施已被證明更加有利可圖。他們將繼續考慮不同的機會，但優先考慮自己的設施。
Q：新供應商進入市場時，明年是否存在GPU供過於求的可能性？
A：公司相信，由於數據中心容量是限制因素，市場至少在2026年之前仍將供應不足。對於如功率和建設設施這樣的階段采取保守的方法，意在避免過度建設並保持良好的財務狀況，即使面臨潛在的市場衰退。
Q：關於完成維納爾港設施並滿足微軟協議的履行義務方面，面臨着哪些挑戰？
A：公司正在按計劃完成維納爾哈文設施，已經交付了第一階段給微軟。他們繼續按照計劃工作。
