Nebius Group (NBIS.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
尼维斯集团预计到2026年实现显著的年度续约收入增长，这是由产能扩张、新品推出以及与重要客户签订的长期合同所推动的。该公司正加强其人工智能云业务，提高企业准备性，并探索融资选项以实现激进增长。关键策略包括确保电力合同、扩展绿地项目以及在合作伙伴关系和收购中优先考虑利润。尽管受到供应限制，尼维斯集团正朝着满足需求并利用市场机会的方向前进。
会议速览
涅维斯集团加快扩容增长，并获得重大人工智能云合同。尼维斯集团报告显示需求强劲，将在2026年前加速扩大容量至2.5GW，与Meta和微软达成重要协议，并专注于人工智能云业务和产品开发，预计到2026年底营收将达到70-90亿美元。
Q3财务状况、增长策略以及2025年对一家人工智能基础设施公司的指导。与355%的年同比和39%的季度对孰增长讨论了第三季度的财务表现，核心基础设施业务的扩张以及2025年预测收入在5亿至5.5亿美元之间。强调通过公司债务、资产抵押融资和股权支持的激进增长计划。概述了对关键基础设施和长期收益的战略投资，重点放在抓住未来增长机遇上。
元交易公告及 2026 年 ARR 展望澄清这段对话涵盖了一项30亿美元的Meta交易的宣布，强调了产能限制以及公司对核心人工智能业务的关注。它还澄清了2026年实现的790亿美元ARR目标，包括现有的核心业务、最近的大交易和未来的合同签订。
扩大产能以满足不断增长的人工智能需求：2026年达到2.5千兆瓦的目标路径该对话概述了公司扩大数据中心容量的战略，到2026年实现2.5吉瓦的签约能量，这是由于人工智能初创企业、企业和战略客户需求增加所推动的。正在开发多个地区的新数据中心，现有数据中心正在扩大规模，确保有一个强有力的管道来满足将来的需求。
微软和Meta交易的营收影响，以及第四季度的需求展望微软协议将影响2026年的收入，元宇宙协议完整运行速率在2026年，讨论了第四季度的需求展望。
数据中心行业的容量扩展和营收增长讨论了容量约束对收入和ARR的影响，概述了管理需求和CapEx计划的策略，并通过连接的容量扩展预测未来增长。
扩大电力合同和客户服务策略讨论将发电合同从1 GW增加到2.5 GW，强调根据需求灵活部署，并优先与各种客户建立合作伙伴关系，以避免容量限制并支持未来增长。
在资本密集型企业中探索融资选择并最大化股东价值该对话讨论了各种融资策略，包括资产抵押融资、公司债务和股权，旨在最大化股东价值。它还涉及未来资本获取的ATM股权计划的实施和新的英国设施运营的更新。
英国数据中心推出，受到高需求和人工智能增长的影响。中国的一家新数据中心在六月宣布即将启动前几乎已经全部售空，这是由于强劲的需求。英国被视为人工智能市场活跃的市场，得到政府支持，并且科技公司的越来越多。已经有扩容的计划。
扩容挑战和电力供应问题讨论由于电力和供应链问题而对产能增长的限制，更新了确保2.5吉瓦电力供应的最新进展，并介绍了新泽西设施交付给微软的进展。
AI云开发，GPU部署能力，以及客户细分进展更新。讨论集中在人工智能云的扩展上，确保需求和供应的平衡，并保持可持续的商业模式。详细介绍了从电源连接到GPU收入生成的前导时间，以及进展与主要客户群体的更新，强调战略灵活性和负责任的增长。
拓展人工智能业务，欢迎新客户，提升企业准备就绪能力。一家公司强调其核心人工智能业务的强劲需求，欢迎像Cursor AI、Black Forest Labs和World Labs这样的新客户，同时在企业准备就绪方面取得进展，并扩大销售团队以促进未来增长。
令牌工厂在拓展人工智能市场和对黑韦尔一代需求方面的作用这段对话讨论了Token Factory支持垂直AI产品开发者和企业的策略，通过将开源模型转化为优化系统。它强调了对AI推断工作负载日益增长的需求，以及对计算需求增加的预期。此外，它还强调了向新的布莱克韦尔一代转变以及与之前的霍珀一代相比的预期需求。
GPU的强烈需求和战略性容量管理讨论了所有GPU类型的强劲需求，提前销售未来的产能，并优先考虑具有强劲利润的大宗交易，突出了战略性产能管理和盈利能力关注。
绿色场地、以色列设施和人工智能产业增长的最新消息讨论了在欧洲和美国的绿地项目进展，重点强调以色列已经完全运营的设施，有扩展潜力，并指出政府通过补贴来推动人工智能需求的努力，为人工智能产业的进一步增长提供机会。
优化基础设施业务利润率和评估GPU市场供应的策略一家公司专注于在各个业务阶段最大化利润，包括签订合同、筹集资金和开发产品。文章还讨论了评估GPU市场供应，考虑市场迎来新供应商可能导致潜在的供应过剩，同时强调有机电力合同获取的重要性以及对自有设施重视程度的不断增加。
战略能力建设确保在市场不确定性中保持财务韧性。对话强调了数据中心扩张采取分阶段的方法的重要性，确保供应约束管理和财务稳定，特别是在市场条件可能发生变化的情况下。
维兰德设施进展和微软协议义务的更新分析师们询问了有关维内兰设施完成和履行与微软交易的绩效义务方面的挑战。回应确认第一阶段已成功交付给微软，并运营正在按计划进行。电话结束时承诺在下个季度更新利益相关者。
要点回答
Q：CEO在收益电话会议中讨论的关键要点是什么？
A：CEO讨论了强劲的需求环境，制定了满足不断增长需求的能力规划，以及最近签署的主要交易，包括与Meta签订的交易。他强调了公司专注于发展其核心人工智能云业务，并突出了与人工智能原生创业公司取得的进展。CEO还概述了加快扩大产能增长的计划，并分享了公司2025年财务指引的细节。
Q：公司宣布的新重要交易的细节是什么？
A：公司与Meta签署了一项重要协议，预计在未来五年内价值约300万美元。这项协议受到可用容量的限制，这意味着如果有更多的容量可用，交易规模可能会更大。首席执行官提到，此合同规模是由于现有容量限制而能够提供的最大规模。
Q：公司打算如何解决容量问题以支持收入增长？
A：为解决产能问题并支持收入增长，该公司加快了扩大产能的计划。他们把产能作为收入增长的主要瓶颈，并努力消除这一限制。该公司正在大力投资产能布局，同时也在主打产品AI云上进行投资，以便抢占大市场机会。
Q：电话中提到的2026年的财务预测是什么？
A：到2026年，公司预计其签约容量将增加到2.5 GW，而不是之前电话讨论中的1 GW。他们计划在2026年底前将电力连接到其数据中心，其规模约为800兆瓦至1吉瓦。该公司还认为，通过加速扩容计划，他们可以在2026年底达到预计的年收入运行率为70到90亿。
Q：公司发布了哪些新产品和平台？
A：公司发布了名为Edge的新企业级平台和名为Medias Factory的新推理平台。Edge被认为为组织提供了关键的人工智能工作负载的信任、控制和简单性，而Medias Factory是一个生产规模的推理平台，允许可靠地运行开源模型，并具有可靠性、可见性和控制性。
Q：公司正在采取哪些融资策略来支持其增长计划？
A：公司正在利用多种资金来源来支持其积极的增长计划。这些包括企业债务、资产抵押融资和股权。具体来说，他们计划发行由他们最大客户的信用支持的资产抵押债务，并已启动一个最多可发行2500万A类股票的市场上市权益计划。他们将根据资本需求定期评估该计划。
Q：预计Microsoft的大额交易将开始为收入做出贡献，它们的影响是什么？
A：预计与微软达成的大额交易将在本季度后期开始服务并为收入做出贡献，这些交易大部分收入将在2026年逐渐增长。
Q：到2025年底，集团预计调整后的EBITDA是多少，2025年的资本支出（CapEx）指导有所更新吗？
A：到2025年底，预计该集团在调整后的EBITDA水平上将略为正面。 2025年的CapEx指导已从约20亿美元上调至50亿美元至25亿美元，反映出强劲的需求前景和决定保障关键基础设施。
Q：Meta的新交易价值是多少，这对公司意味着什么？
A：这个与Meta的新交易价值大约30亿美元。这一交易表明，如果有更多资金可用，公司的规模可能会更大，同时也表明未来大额交易的潜力，并对此类交易日益频繁发生持乐观态度。
Q：2026年更新的ARR（年度化重复收入）79亿美元的组成部分是什么？
A：2026年ARR展望更新至790亿美元，基于公司的扩展能力、客户需求以及根据交易经济学将能力分配给不同客户类别。其中包括新的和现有的能力，以及与微软和Meta签署的长期合同，目标的一半以上已被预订。
Q：公司基础设施建设的预计增长是多少，并且与实现2.5千兆瓦的目标有何关联？
A：公司正在迅速增加产能，以满足未来的增长需求，以色列、英国和新泽西等地区已经看到了预售和增长。芬兰的新阶段和美国和欧洲的额外数据中心正在开发中。通过这些计划，公司有信心到2026年底能够实现其2.5 GW的目标。
Q：公司在资本支出方面的理念是什么，以及它的计划是什么？
A：公司的资本支出策略旨在迅速扩大产能，以满足不断增长的需求。计划包括在2026年底前实现800兆瓦至1吉瓦的连接电力，并建设额外的数据中心和新地区。公司正在积极寻求获得新场地，以进一步增加产能。
Q：公司预计微软和Meta的交易将如何影响其收入？全面影响何时会感受到？
A：微软合同在2025年不会对收入和年度重复销售额产生重大影响，由于初始交付时间不恰当，贡献不大。然而，从2027年开始，预计微软交易将为公司带来全年收入。与Meta合作的部署即将结束，公司预计在2026年实现全年收入。
Q：当前的需求环境是什么，并且它会如何影响公司未来的计划？
A：需求环境强劲，公司出色的管道产生受限于其生产能力限制。预计需求将继续增长，公司正在努力快速建立生产能力和管道，以满足2026年的需求。
Q：为什么九月季度的递增ARR减少，第四季度的预期是什么？
A：9月季度增量ARR的减少是由于容量限制，导致公司无法将销售管道转化为销售额。然而，随着公司在第四季度增加更多的容量，预计该季度的增量ARR将显著增加。
Q：数据中心容量建设的每个阶段在总资本支出中所占比例是多少？
A：确保土地和动力约占总资本支出的1％，建筑和连接部分约占18-20％，而GPU的部署占总资本支出的主要部分，约占80％。
Q：公司基于资本可用性和需求，建立数据中心的计划是什么？
A：公司计划确保总容量为2.5 GW，并打算在年底之前建造800至1 GW的联网数据中心，根据合约或明显可见的需求部署GPU。
Q：承包电力的最新目标是多少兆瓦，这与潜在收入有什么关系？
A：更新后的目标是实现2.5吉瓦的合同电力，这并不直接等同于超过200亿的收入。重点是确保电力接入并扩建产能，同时考虑资本限制和未来需求。
Q：公司将如何在为更广泛的客户群提供服务的同时管理未来的增长和差异化？
A：公司旨在与客户建立合作伙伴关系，包括初创公司、软件供应商和企业，不仅是为了满足他们当前的容量需求，也是为了支持他们未来的需求。这涉及根据观察到的需求部署容量，并利用现有的流水线。
Q：公司正在探索哪些融资选项来支持其资本密集型业务？
A：公司正在积极评估一系列融资选择，包括资产抵押融资、企业级债务和股票融资，以保持纪律性资本结构并最大化股东价值。
Q：公司为什么打算推行ATM（市场上）股权计划？
A：公司正在实施高市场价股权计划，最多可以发行2500万股A类股份，以确保在需要时更多地利用资本市场，作为融资未来增长机会的长期战略的一部分。
Q：新的英国设施的早期运作进展如何？
A：新的英国设施的早期运营非常顺利。上周正式启动，预计设施将在接下来的一两周内上线。在设施上线之前，英国设施已经几乎被完全预订，反映出强劲的需求。
Q：近期和中期增长的约束有哪些，以满足更多需求？
A：增加产能所面临的近期挑战主要是确保电力供应和管理供应链。
Q：最近在容量和电力供应方面取得了什么进展？
A：最近的进展包括获得了2.5吉瓦的产能路线图，这比之前宣布的1吉瓦有所增加。
Q：新泽西设施当前状态如何？
A：新泽西设施正如计划进行，第一批已交付给微软，团队目前正在与联邦政府进行重要功能合作。
Q：人工智能行业及潜在泡沫存在哪些担忧？
A：目前对人工智能需求很大，类似于历史上的人工智能周期，人们认识到需求和供给之间的不平衡是暂时的，最终会达到平衡。重点是扩大人工智能能力，在企业市场中创造真正的商业价值。
Q：连接电源并使GPU投入运营以开始产生收益的前导时间是多长？
A：从接通电源到开始部署GPU的时间通常需要6至12周，对于现有站点可能会更快。
Q：公司在主要客户群体方面进展如何？
A：核心人工智能业务客户需求强劲，与现有客户的扩张以及像人工智能领域中的颠覆者等新客户的增加。该公司还在医疗保健、生命科学、物理人工智能和媒体娱乐领域取得了进展。
Q：请问您能提供关于修订后的2025年年底营收指引的详细信息吗？
A：重点仍然集中在建立一个庞大的公司以及营收模型的韧性和可扩展性。该公司已经非常符合2025年年度重复营收范围为9亿美元至11亿美元的指导，并且还为2026年及以后的大幅度营收增长奠定了基础。
Q：企业的倡议如何逐渐加速？
A：公司正在朝着企业准备就绪迈进，推出了新的人工智能云改进、合规性和安全认证，并具备主动管理功能。他们还在扩大销售团队，覆盖企业软件供应商和重要行业，为2026年企业采用打下良好基础。
Q：令牌工厂发布时机周围的机会是什么？
A：Token Factory的推出为垂直人工智能产品建造者和企业提供了一个平台，在这里他们可以按规模构建人工智能解决方案，将开源模型转化为可投入生产的系统，保证性能并透明地以每个令牌的成本计费。
Q：新的布莱克维尔一代有什么需求，并且与之前的霍珀一代相比如何？
A：对于新一代的布莱克韦尔和之前的霍普一代，市场需求旺盛。各种类型的GPU依然供不应求，Q3已经售罄，Q4几乎售罄。对于霍普一代的需求非常积极，通常价格更好，对于布莱克韦尔的需求非常强劲，甚至在设施开放之前就已经预售了容量。
Q：关于更大的交易的策略是什么，公司在这方面的重点是什么？
A：这家公司专注于提供最佳利润率的大宗交易，而不是增长本身。决策强调利润率和盈利能力。
Q：你能提供更多有关欧盟和美国数据中心位置方面的绿地场地的详细信息吗？
A：公司在欧洲和美国都取得了巨大进展，拥有强大的项目规划。他们正在为数据中心提供电力，并计划进一步扩大容量。以色列数据中心已经完全投入使用，而在英国，设施在演讲前几周已经启动。
Q：关于以色列设施，可以提供什么更新？
A：以色列设施全部投入运营并已达到最大产能，已提前销售完毕。存在进一步扩大的机会，以色列市场对技术和人工智能有很高需求和兴趣。
Q：这家公司如何处理与数据中心相关的潜在合作伙伴关系或收购地点的问题？
A：公司专注于利润率，并寻求确保长期的电力合同。他们擅长整合和建设数据中心，并已展望了潜在的电力和土地市场。然而，到目前为止，建造自己的设施已被证明更加有利可图。他们将继续考虑不同的机会，但优先考虑自己的设施。
Q：新供应商进入市场时，明年是否存在GPU供过于求的可能性？
A：公司相信，由于数据中心容量是限制因素，市场至少在2026年之前仍将供应不足。对于如功率和建设设施这样的阶段采取保守的方法，意在避免过度建设并保持良好的财务状况，即使面临潜在的市场衰退。
Q：关于完成维纳尔港设施并满足微软协议的履行义务方面，面临着哪些挑战？
A：公司正在按计划完成维纳尔哈文设施，已经交付了第一阶段给微软。他们继续按照计划工作。
