Circle Internet Group (CRCL.US) 2025年第三季度業績電話會
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第三季度，Circle的USDC流通量同比增長108%，達到737億美元，鏈上交易激增580%，達到9.6萬億美元。總收入達到7.4億美元，同比增長66%，調整後的EBITDA增長了78%，達到1.66億美元。關鍵舉措包括Arc的公共測試網絡推出，有超過100名參與者，探索本地Arc代幣，以及Circle支付網絡（CPN）的擴張，支付量增長了100倍。USDC的市場份額達到了29%，交易量同比增長130%。Circle旨在領導數字資産生態系統，在産品和技術創新中保持市場中立立場，擴大穩定幣網絡。
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Circle首席財務官關於財報發佈和前瞻性聲明的更新首席財務官討論了在投資者關系網站上重新發佈收益材料的問題，強調了理解前瞻性聲明及其相關風險的重要性。他還強調了非普遍會計准則財務指標和協調，與監管指導方針一致。
構建全棧互聯網金融平台：區塊鏈、數字資産和應用工具這段對話討論了通過開放互聯網和軟件基礎設施來改變全球金融系統的願景，重點關注三個平台層面：區塊鏈網絡作為經濟操作系統、數字資産用於價值存儲和交換，以及為互聯網經濟活動提供新應用程序實用工具。圈圈公司旨在在這一新興的全方位互聯網金融平台領域處於領先地位。
強勁的第三季度增長，市場份額擴大和平台進步成為亮點。USDC流通量同比增長108%，使用USDC的鏈上交易同比增長580%。總收入達到7.4億美元，調整後的EBITDA利潤率擴張了737個基點。將Arc推出公共測試網，吸引了100多個重要參與者，標志着平台不斷擴張。
圈子的市場中性方法推動了穩定幣和區塊鏈生態系統的增長和擴展。Circle正在探索在Arc網絡上推出本地代幣，擴大其在支持的28條鏈上穩定幣的存在。公司堅持市場中立立場，以合規監管、流動性基礎設施和廣泛分發為依托，促使其實現了顯著增長，USDC份額已達到40%，在Q3季度的鏈上交易量達到了9.6萬億。
Circle的跨鏈轉賬協議在數字資産互操作性和采用增長方面處於領先地位。Circle的跨鏈轉賬協議(CCTP)主導數字資産橋接，於第三季度占據47%的市場份額。該公司獲得了交易市場份額，並在永久市場擴展了USDC。Circle的代幣化貨幣市場基金uyc規模增至10億美元，凸顯代幣化抵押品的增長。采用涵蓋了資本市場、支付領域和銀行業，在領先公司和地區開展了合作。
圓的願景: 利用 Arc 構建全棧互聯網平台，擴展 Cpn 網絡Circle繼續擴大其平台，在Arc上專注於核心基礎設施，目前在公共測試網上有100多位行業領導者，計劃在2026年推出主網。公司還在擴大其Cpn網絡，開拓新市場和能力，並在月支付量方面實現顯著增長。Circle的願景包括一個全球分佈式網絡，具有強大的利益相關者激勵措施，並積極探討在Arc網絡上引入本地代幣。
強大的第三季度財務表現：USDC增長，收入擴張和戰略投資。Circle 公司報告了強勁的第三季度業績，重點突出了 USDC 流通增長、其他收入增加和戰略投資。該公司預測在 2025 年會持續增長，重點放在擴大平台能力和全球合作夥伴關系。
關於Cpn的投資者洞見：增長、質量和變現策略投資者討論了Cpn的進展，強調會員增長的質量而非數量，重點放在運營能力和流動性上。對話突出了在商業化之前通過網絡擴張來實現可擴展、低費用的服務的戰略。將Arc整合到Cpn被認為是支持主流支付流的一步，有可能通過網絡費用和增強服務而産生未來價值。
美聯儲的克裏斯·沃勒談DeFi在支付革命中的作用和加密貨幣不斷發展的位置。克裏斯·沃勒在一次支付創新會議上發言，強調了美聯儲在支付方面的新時代，並承認DeFi/加密貨幣從局外人轉變為金融創新的重要組成部分。他建議美聯儲可能會越來越考慮加密貨幣，反映了金融系統對數字資産立場的變化。
圈子對互聯網金融系統的願景以及監管清晰度對USDC需求的影響對話強調了Circle在塑造新興的鏈上和DeFi金融系統中起着關鍵作用，強調了公司在穩定幣基礎設施領域的領導地位。它突出了監管清晰度和技術進步在推動對USDC需求方面的重要性，指出了市場活動的增加以及主要金融機構對其采用的情況。討論反映了Circle作為一個值得信賴的平台在不斷發展的互聯網金融系統中的戰略定位，其承諾合規和流動性。
在區塊鏈生態系統中探索本地代幣和Arc與Cpn的集成討論圍繞着Arc網絡本地代幣的潛在好處展開，強調其在協調激勵和治理方面的作用。亮點包括Arc和Cpn相交的部分，重點關注Arc提供低成本、高效、符合監管要求的基礎設施，以支持Cpn的運營，促進無縫貨幣交換，並支持全球貨幣發行者。
圈支付網絡和合作經濟增長的催化劑對話探討了Circle支付網絡的發展動力，強調了增長的催化劑，如優質流量和網絡擴展的業務動因。它還涉及合作夥伴經濟學和無需額外成本即可擴展規模的能力，突顯了穩定幣基礎設施對資本效率和用戶體驗的益處。
網絡增長中的成本效率和可擴展性通過可擴展基礎設施和人工智能來管理成本上漲進行討論，強調效率。重點是從客戶互動中學習，引導産品開發，並介紹影響戰略決策的並購趨勢。
為全球金融一體化構建穩健的穩定幣網絡。專注於增強全球穩定幣流動性網絡，與主要金融中心整合，並開發像Arc這樣的用戶友好技術，以實現無縫、安全、和具有成本效益的交易，滿足數字資産原生用戶和傳統企業的需求。
在區塊鏈和數字資産領域加速的並購戰略公司將並購視為加速其在區塊鏈、數字資産和應用領域的核心産品的工具，今年已經完成了三筆交易。公司專注於通過內部增長實現有機發展、IP生成和最近的專利成果，同時繼續探索並購機會，以增強其在這些專業領域內的創新曲綫。
在平台增長和Arc治理代幣潛力的探索這段對話討論了戰略上集中精力與追求增長的企業建立合作夥伴關系，以推動平台擴張，強調穩定幣的實用性和對Arc探索治理代幣的重要性，突出其潛在的經濟激勵機制和生態系統中利益相關者的參與。
區塊鏈和代幣化産品的營收流向、增長趨勢和利潤率分析該對話深入探討了區塊鏈網絡中訂閱和交易收入的增長，重點介紹了新的鏈集成和潛在的循環收入的影響。它還提到了由於代幣化貨幣市場基金産品贖回費用激增導致的交易收入下降。對話進一步探討了影響利潤率的動態因素，強調了網絡效應和公司審慎的指導方法，旨在透明和保守地預測，同時專注於實現或超越目標。
在商品化市場中應對懷疑論：USDC 長期成功的策略討論了在商品化市場中所面臨的挑戰，強調了有必要對懷疑者提供具有競爭優勢的令人信服的回應，同時解決短期財務指導方面的擔憂。
探索穩定幣成功的網絡效應和流動性討論了網絡效應、流動性和監管整合在 stablecoin 成功中的關鍵作用，強調了這些因素在推動市場份額和數字貨幣領域發展中增長的重要性。
探索USDC在各個市場中的即時用例和增長驅動因素該對話討論了USDC的各種即時用例，重點是跨境支付、國際資金流動、企業資金管理、數字美元存儲和傳統金融市場的增長。它強調了《天才法案》在解鎖機構采用和監管一致性方面的作用，推動全球對USDC的需求。
在支付和資本市場中探索USDC使用以及穩定幣利息的潛力討論重點放在美元穩定幣在跨境支付和資本市場中的作用，強調了增長的第三方數據。還討論了計息穩定幣可能帶來的影響，強調了《天才法案》中的規定以及該行業推動分配平台創新的努力。
美元穩定幣夥伴關系中的經濟激勵凸顯了Circle的網絡實力.對話討論了Circle如何利用其強大的USDC網絡與戰略合作夥伴建立關系，側重於共同增長和可衡量的影響，而不是直接經濟激勵，強調品牌信任、合規性和流動性作為成功關鍵因素。
要點回答
Q：在Circle公司正在建立的願景是什麽？
A：Circle的願景是通過開放互聯網基礎設施與傳統金融系統的碰撞，構建一個引領全球金融系統轉變的互聯網金融系統。
Q：Circle正在建立的互聯網金融平台的第一層是什麽？
A：Circle正在構建的互聯網金融平台的第一層由區塊鏈網絡構成，這些網絡作為互聯網經濟活動的基礎操作系統。
Q：USDC的流通增長和鏈上交易量的重要性是什麽？
A：USDC的流通增長和鏈上交易量的重要性在於它們顯示出強勁的年度增長，流通量同比增長108%，達到737億美元，鏈上交易量同比增長580%，達到9.6萬億美元，凸顯出使用USDC作為交換媒介的速度和效率正在增加。
Q：第三季度突出的財務結果是什麽？
A：第三季度，公司總收入和儲備收入達到7.4億美元，同比增長66%。調整後的收入同比增長8%至1.66億美元，調整後的EBITDA利潤率為57%，擴大了737個基點。
Q：Arc公共測試網發佈的意義是什麽？
A：Arc公共測試網的推出意義重大，因為它標志着將穩定幣金融和現實世界經濟活動引入區塊鏈的一個重要裏程碑。測試網由來自金融行業各個領域的100多家主要公司參與推出，表明Arc網絡擁有強勁的早期勢頭。
Q：What is the role of the Arc network in Circle's strategy?
圓圈戰略中的Arc網絡扮演着什麽角色？
A：Arc網絡在Circle戰略中的角色是充當互聯網的經濟操作系統（OS），使協調、治理、價值存儲、金融合同和其他經濟中介能夠遷移到由軟件和人工智能驅動的經濟系統中。它作為建立一個全棧互聯網金融平台公司的平台。
Q：Circle在Arc網絡上探索什麽樣的本地代幣？
A：Circle正在探索在Arc網絡上推出本地代幣的可能性，這可能是驅動Arc網絡實用獎勵、增長和治理的重要組成部分。
Q：圈子支付網絡的一些重要發展是什麽？
A：Circle支付網絡的重要發展包括産品擴展多次發佈和交易量顯著增長，以及推出Cpn控制台以簡化入職、集成和支付流程的操作，並引入Cpn支付以實現穩定幣的自動支付。
Q：Circle 將穩定幣網絡視為核心基礎設施是什麽？
A：Circle穩定幣網絡的核心基礎設施包括受監管、審計公開、透明合規、擁有與系統重要銀行的核心流動性基礎設施、銀行連接全球、提供鑄造和贖回服務，並在區塊鏈網絡和生態系統中廣泛分佈。
Q：平台上最近一個月的總付款量增長了多少？
A：平台每月的總付款金額從第一個完整月份到11月7日增長了100多倍，根據過去30天的交易量，年化交易量為34億美元。
Q：第三季度提到的主要財務業績是什麽？
A：在第三季度，流通中的美元資産總額增至737億美元，同比增長超過一倍。總收入和儲備收入同比增長66%至7.4億美元。總分配和交易成本同比增長74%至4.48億美元。LDC毛利率為39.5%，其他收入從前一年不足1百萬美元增加至2900萬美元。
Q：2025年全年USDC流通和其他收入的預期是什麽？
A：美元穩定幣在2025年全年的流通前景仍然是長期性和經過周期的，其他收入全年指導增加到90至100億。預計LDC利潤率將在年底達到範圍的高位約38%。
Q：Circle計劃如何將該平台變現，以及為網絡增加參與者的策略是什麽？
A：Circle正在專注於擴大網絡，而不是立即將注意力放在盈利上。該策略涉及添加高質量的參與者而不是數量，確保新成員具有強大的本地流動性，並符合網絡的服務等級協議。重點是參與者具有有意義的流動性並與各種企業建立聯系。盈利機會包括對新的、高效的互聯網規模架構收取小費，並且流通貨幣可能為用戶和平台上的企業創造價值。
Q：華勒行長關於金融系統建議的基本變化是什麽？
A：華勒州長建議對金融體系架構進行根本性變革，從穩定幣等數字現金工具轉向以代碼表達的金融合同和原語，通過區塊鏈技術實現。
Q：在新興的互聯網金融系統中，Circle扮演怎樣的角色？
A：Circle意圖成為新互聯網金融系統時代的領先互聯網平台公司，為這一轉變所必需的發展和基礎設施做出貢獻。
Q：什麽是促使Circle增長的有利因素？
A：圈子的增長歸因於監管明晰、技術進步以及主要金融機構、支付公司、新銀行和大型企業開始在其産品和服務中使用穩定幣。
Q：潛在引入Arc網絡本地代幣的目的是什麽？
A：Arc網絡引入本地代幣的目的是為用戶提供實用性，為網絡增長提供激勵，並為網絡的演進提供一種治理方法。
Q：圓弧網絡基礎設施與當前金融系統有什麽關系？
A：Arc網絡基礎設施旨在與當前金融系統互操作，為數字資産和穩定幣提供最佳、低成本和符合監管要求的服務，並可集成到Cpn平台上的應用程序中。
Q：Circle的支付網絡與Cpn平台之間的關系是什麽？
A：Circle的支付網絡正在與Cpn平台集成，利用像USDC和EURC這樣的穩定幣，以及代幣化的貨幣市場基金産品uyC，構建一個強大的數字資産操作系統。
Q：什麽催化劑推動了Circle付款網絡管道的增長？
A：Circle支付網絡管道增長的驅動力是成熟公司采用穩定幣基礎設施，以提高資本效率，減少抵押要求，並增強資金流動的速度和用戶體驗。
Q：圓圈計劃如何管理與擴大其支付網絡相關的成本？
A：Circle計劃通過將人工智能技術嵌入可擴展的基礎設施中，管理與擴展支付網絡相關的成本。這種方法可以實現增長而不會綫性增加成本，保持強勁的營運杠杆。
Q：流動性網絡在穩定幣支付中的作用是什麽？
A：流動性網絡在穩定幣支付中的作用是確保穩定幣與穩定幣網絡和本地市場之間有強大的直接流動性，從而實現資本的高效和具有成本效益的流動。
Q：圓周的技術是如何設計來支持傳統金融機構的？
A：Circle的技術旨在通過為傳統金融機構提供簡單、安全和完善的流程來支持它們構建應用程序、部署它們並利用這些網絡。
Q：Circle的並購戰略是什麽？
A：圈子的並購戰略是將收購作為加速劑，用於其區塊鏈、數字資産和應用空間的核心業務，並不尋求在這些領域之外進行多元化。
Q：合作夥伴對Circle平台增長有何影響？
A：與那些具有強大分銷能力並且以增長為導向的公司建立合作關系對Circle的平台增長起到了關鍵作用，因為這些合作關系符合經濟關系和增長潛力的標准。
Q：在交易費之外，阿克網絡還具有哪些潛在用途或效用？
A：Arc網絡的潛在用途或實用性不僅包括交易費用，還包括更廣泛的經濟激勵、利益相關者參與和整個生態系統的治理。對於Arc網絡的一個探索是創建一個代幣，以實現這些目標的一致性。
Q：盡管有潛在的增長，為什麽交易收入卻出現了下降呢？
A：交易收入下降的原因是上一季度兌換費用激增，與重新定位的uyс代幣化貨幣市場基金産品有關，這掩蓋了其他産品和服務的潛在增長趨勢。盡管如此，uyс本身已經重新回歸增長，並且現在是全球第二大代幣化貨幣基金産品。
Q：RLD DC邊際下降的原因是什麽，它如何與市場動態和回報相關？
A：RLD DC邊際下降歸因於與獎勵和分銷成本相關的市場動態。最初，人們預期Circle平台和其他高邊際收入的表現會隨着時間推移而提高，但市場相關的動態導致了相反的結果。具體而言，演講者暗示需要考慮獎勵和分銷成本對利潤率下降的影響。
Q：什麽因素導致了USDC在穩定幣市場的網絡效應和成功？
A：有幾個因素促進了USDC的網絡效應和成功。其中包括其在全球的互操作性，這使得它對於希望給他們的用戶提供實用性的開發者和B2B公司具有重要的覆蓋範圍和實用性。USDC的廣泛流動性網絡，與全球主要銀行系統、券商、交易所和其他金融平台整合，也是另一個關鍵因素。此外，監管和基礎設施優勢，比如與中央銀行體制良好整合和監管，也在USDC的成功中發揮着重要作用。
Q：為什麽重要關注交易流動性，持有USDC的錢包數量，以及USDC的分佈情況？
A：重要的是要關注交易流動性、持有USDC的錢包數量以及USDC的分佈，因為這些指標有助於理解實際市場活動和用戶對USDC的采納情況。盡管有越來越多的參與者進入穩定幣市場，但這些指標提供了對USDC真實增長和市場份額的洞察。這意味着一個“勝者通吃”市場結構正在形成，繼續關注這些指標對於市場中的投資者和參與者至關重要。
Q：Circle公司利用互聯網金融系統增長和使用USDC的策略是什麽？
A：Circle公司利用互聯網金融系統的增長和使用USDC的策略是倚重於關鍵的平台發展，這對於在這個領域取得成功至關重要。他們專注於商業風向的轉變，這些風向是由技術進步和監管明晰帶來的。Circle旨在抓住這些機遇，繼續在將金融系統升級為互聯網時成為超常規贏家。
Q：為什麽Circle不提供全年或季度財務指導？
A：圓圈不提供除了一些關鍵指標外的全年或季度財務指導，因為他們處於一個呈指數增長曲綫的巨大趨勢的早期階段。該公司認為，專注於短期波動會忽視更廣泛的增長軌迹，因為這些早期階段特點是快速發展，可能表現出顯著的變異性。
Q：USDC除了加密貨幣交易的最緊急使用情況是什麽，圈有在非可怕的P2P活動中的可見性如何？
A：Circle對USDC的用例並不持中立態度，並將其視為一種在各種用例中都非常靈活的貨幣形式。然而，他們承認其廣泛的應用範圍，並不專注於特定的用例。除了加密交易之外，USDC最緊迫的用例包括國際和跨境支付，這已成為Circle增長的主要推動力。他們正看到主流資金流動和夥伴關系，表明這一領域正在推動活動和增長。Circle還看到來自企業和家庭對USDC作為價值儲存的需求，並正在密切關注類似數字美元法案這樣的發展，這可能會影響美元在國際出口和利用方面的發展。
Q：傳統金融市場正在擁抱什麽，有哪些機構參與其中的例子？
A：傳統金融市場正在接受穩定幣作為相對保證金和結算的抵押品。涉及的機構包括清算機構、衍生品交易所以及像洲際交易所和德國波爾塞集團這樣的公司。
Q：傳統金融機構如何與數字代幣互動，並USDC在這些産品中扮演的主要角色是什麽？
A：傳統金融機構正在推出智能合約和數字代幣，通常以USDC作為主要的現金和結算項目。像Circle這樣的公司在推動在這些代幣化投資産品中使用USDC方面發揮着重要作用。
Q：天才法案對機構采用區塊鏈技術和USDC有什麽影響？
A：天才法案顯著影響着主要機構開始擁抱和使用區塊鏈技術和美元穩定幣（USDC），從而影響全球監管機構遵從並確保像USDC這樣良好監管的産品能夠在本地市場運作。
Q：你能夠量化美元穩定幣（USDC）在跨境使用案例中的增長，並與IPO進行比較嗎？
A：在USDC的跨境使用案例中正在發生增長。根據第三方公司Artemis的說法，企業間國際支付有着強勁增長。這種增長表明了在跨境支付領域形成的夥伴關系，並反映了USDC在國際結算中的使用，超出了商業票據（CPN）流動的範圍。
Q：利息穩定幣將如何影響您的業務和市場結構，特別是關於Genius法案？
A：市場結構立法討論表明，可能會有規定允許穩定幣分發商在其平台上使用獎勵作為激勵措施。Circle的立場是，Genius法案中的措辭是合適的，因為它將穩定幣視為現金和現金等價物，同時支持穩定幣分發商的商業模式創新。
Q：USDC與新合作夥伴的經濟條件如何？網絡效應如何發揮作用？
A：新夥伴不僅僅是收取全價，經濟狀況受到美元穩定幣USDC的全球強大效用和網絡效應的影響。夥伴必須表現出分配和與USDC整合的承諾，不僅僅是簡單支持，還要積極推廣和促進雙方的增長，以談判獲得更好的經濟效益。
