思科 (CSCO.US) 2026財年第一季度業績電話會
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思科報告顯示2026財年第一季度收入和每股收益超出預期，實現強勁增長。人工智能基礎設施、校園網絡和戰略合作推動了公司的增長。公司預測將迎來創紀錄的一年，強調創新、運營效率和股東回報。主要亮點包括來自超大規模雲服務提供商的AI訂單翻倍、強勁的校園更新需求以及用於AI應用案例的20億美元以上的安全管道，為思科在2026財年打下了堅實基礎。
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思科2026財年第一季度財務業績：強勁收入增長和人工智能基礎設施需求思科報告稱，2026財年第一季度收入和每股收益均超過預期，顯示了強勁的開局。總收入增長了8%，主要受到對人工智能基礎設施和校園網絡解決方案強勁需求的推動。産品訂購量同比增長13%，網絡、人工智能基礎設施和工業物聯網等領域增長顯著。公司預計在2026財年從超大規模數據中心運營商那裏實現30億美元的人工智能基礎設施收入，反映了對高級人工智能用例和一致性可插拔光學器件的強勁需求。
思科拓展人工智能和安全合作夥伴關系，創新邊緣和數據中心解決方案。思科強調戰略性人工智能和安全進展，包括與G42、英偉達和Splunk的擴展合作夥伴關系。公司推出像CCO周和思科數據佈局這樣的創新，旨在支持數據中心到邊緣的人工智能工作負載。強調了跨市場和地理區域的強勁需求，重點放在數字韌性和股東價值上。預計2026財年將成為人工智能驅動增長的關鍵時期。
強勁的第一季度業績和戰略投資突顯思科公司2026財年的前景。思科報告顯示，2026財年第一季度業績強勁，收入、利潤和每股收益增長強勁，超出預期。網絡業務以15%的增長率領跑，AI基礎設施推動增長。産品訂單激增13%，非通用會計淨利潤率為68.1%。對於第二季度的預測假設了目前的關稅，重點放在持續增長和謹慎支出上。股東獲得36億美元的回報。
財務預測和指導披露對話概述了預期的財務表現，包括收入、毛利率、運營利潤率和每股收益，針對當前和未來時期，提供了稅率和指導。之後是問答環節，強調提問和追問。
思科的超大規模人工智能訂單增長與企業渠道擴張思科討論了高度規模人工智能訂單的強勁增長，預計與上一財年相比，同一客戶訂單至少增加一倍。該公司強調了在網絡基礎設施、可插拔光學器件和推理用例中的成功銷售，以及來自四家主要高度規模企業的三位數字增長。此外，Neo Cloud和主權雲的企業管道超過20億美元，第一季度預訂為2億美元，顯示了強大的未來機會。
AI訂單實力，DRAM價格對利潤率的影響討論聚焦於AI訂單的強勁增長，歸因於加深現有使用案例和擴大機會，同時考慮到DRAM價格對更新指南的影響。
調查美國銀行核心業務增長緩慢分析師質疑美國銀行核心業務僅增長3.6％，不包括人工智能後端和未來指引，在預期WiFi、校園和安全技術的進展中尋求解釋，對業務擴張感到失望。
Q1業務增長、超大規模影響以及Q2至Q4年度比較的挑戰。這段對話討論了Q1訂單增長，規範化超大規模影響，指出了其他業務增長9%。它預測Q3和Q4年度同比比較更加嚴峻，強調了當前的強勁勢頭和未來的挑戰。
網絡基礎設施現代化和人工智能工作負載准備的多年周期討論的焦點是網絡基礎設施升級周期的多年性質，這一升級周期是由於老系統的支持終結日期以及對支持AI和推論工作負載的現代化需求所驅動的。快速推出新産品，如企業路由、WiFi 7和校園交換機，顯示出客戶對其的濃厚興趣。新交換平台中增強的安全功能也受到客戶的歡迎，他們正在將安全性深度融入網絡中，為未來的代理工作流做准備。
Silicon One在網絡和安全領域的滲透和向雲端的轉變這段對話討論了Silicon One整合到産品系列中的進展，強調了其性能、可編程性和低功耗。它還突出了Splunk采用雲端的好處，指出盡管短期收入計時問題，ARR和RPO出現了積極變化。
校園網絡升級和政府網絡安全倡議討論強調受到産品壽命終結和人工智能/安全集成驅動的校園網絡升級更快。政府網絡安全壓力促使設備更新，隨着聯邦增長。
數據中心和人工智能訂單進展中的光學需求討論了光學解決方案的強勁增長，參與數據中心和外部市場，並且AI訂單的進展，澄清主權訂單不包括在2倍數字裏。
在第二個財政年度的預測中遵循出口許可證要求該對話討論了在各種情況下獲得出口許可證的必要性，並預計其影響將在財政年度的下半年開始。它強調這些預測不會顯著改變當前年度的指導方針。
增強人工智能銷售、合作夥伴計劃和安全收入的策略討論了AMD合作夥伴關系、人工智能銷售目標和利潤預期，同時更新了旨在簡化激勵機制並專注於人工智能、安全和高端服務等增長領域的合作夥伴計劃，解決了關於安全收入正常化後配置變化的擔憂。
在安全挑戰中致力於收入增長盡管收入下降2％，但討論保持安全中青少年收入指南，預測混合轉變的加速和規範化，透明度和指導融入未來預期。
收入增長驅動因素和人工智能及超大規模訂單的供應鏈能力討論涵蓋了收入增長歸因於早期企業更新和人工智能增長，重點放在確保供應鏈能力以滿足超大規模訂單需求的上。
探索思科統一邊緣：機會、部署策略和擴展計劃對話討論了思科的統一邊緣技術，在零售、醫療保健和制造行業的潛力。它探討了包括CDN、電信網絡和本地解決方案在內的各種部署策略。對話還概述了思科參與未來矽芯片提供和合作夥伴關系的意圖。
校園更新動力和全球公共部門投資趨勢對話探討了校園更新計劃背後的驅動因素，澄清了疫情後沖刷期間系統安裝基礎的年齡誤解。它強調了對不支持的設備的持續投資需求，表明升級的潛力。對話還深入探討了全球公共部門支出，指出歐洲、英國和德國的強勁增長，以及受主權優先事項推動的強勁國際政府貢獻。
轉入克利夫蘭研究隊列中的最終分析師對話在邀請Cleveland Research的最後一位分析師繼續分析後結束，標志着分析師隊列的結束。
AI建設 vs. 互聯網繁榮：更快速、更強大的轉變一個關於當前人工智能建設與90年代末互聯網繁榮時期的比較討論，強調了轉變速度更快以及強大、盈利的公司將人工智能視為生存重要性的投資。
投資集中和創新速度快塑造未來業務。這段對話突顯了與世紀之交相比商業投資的速度和性質巨大差異，指出了盈利能力強、資産負債表穩健的公司在支出方面的集中，影響了社會和商業的動態。
思科在人工智能時代的網絡創新領導地位思科的領導強調了人工智能時代的網絡創新，強調團隊合作、客戶關注和在超大規模企業和雲領域的增長機會。即將於2026年2月11日下午1:30太平洋時間/下午4:30東部時間舉行第二季度財年2026年度業績電話會議。
要點回答
Q：思科2026財年第一季度的財務業績如何？
A：在2026財年第一季度，思科報告顯示財務業績強勁，Q1營收和每股收益超出指導範圍的高端。總收入同比增長8％，産品收入增長10％，主要受到人工智能基礎設施和校園網絡解決方案需求強勁的推動。非GAAP每股收益增長10％，公司通過股息和股份回購向股東返還36億美元資本，在Q1中占自由現金流的125％。年化重複收入和剩余履約義務也為未來業績提供了堅實的基礎。
Q：思科在2026財年的強勁開局表明市場對人工智能基礎設施的需求如何？
A：思科在2026財年的強勁開局表明了該公司在為人工智能時代提供關鍵基礎設施方面的巨大機遇。根據2025年全球人工智能准備指數，只有三分之一的組織的IT基礎設施能夠滿足他們計劃中的人工智能項目，這表明了現代、可擴展和安全的網絡基礎設施的需求。這為思科提供了重大機遇，因為該公司擁有領先的網絡産品組合和AI本機安全解決方案。
Q：第一季度總産品訂單增長了多少，哪些客戶群體促進了這種增長？
A：總體産品訂單與去年同期相比增長了13%，其中所有地理區域和客戶市場都有貢獻。企業産品訂單同比增長了4%，校園交換和無綫解決方案的強勁表現促使公共部門訂單同比增長了12%。服務提供商和雲客戶産品訂單同比增長了45%，其中超大規模數據中心的兩位數訂單增長推動了增長。電信客戶訂單也表現強勁，同比增長超過25%。
Q：2026財年，來自超大規模雲計算公司的人工智能基礎設施收入預計會增長多少？
A：思科預計在2026財年從超大型雲服務提供商那裏認定大約30億美元的人工智能基礎設施收入，因為這些客戶希望在整個基礎設施上擴展人工智能集群。這表明了來自超大型雲服務提供商的人工智能基礎設施訂單增長加快，總額為13億美元，平衡於矽1系統和光學之間。
Q：最新的思科8223路由器的細節和重要性是什麽？
A：最新推出的思科8223路由器在第一季度宣佈推出，是市場上首款設計用於數據中心之間密集AI工作負載流量的每秒51.2TB固定以太網路由系統。該路由器采用了Silicon 1 P200芯片，旨在為數據中心提供性能和速度，此前僅在具有交換基礎設施的數據中心內實現。
Q：思科如何擴大戰略合作夥伴關系？
A：思科正在擴大其戰略合作夥伴關系，以抓住人工智能機遇，其中包括擴大與阿聯酋G42的合作夥伴關系，以推動、連接和保護搭載AMD GPU的大規模人工智能集群。其他合作夥伴關系包括與Humane和Stargate UAE的合作，以及為歐洲客戶擴展的主權關鍵基礎設施組合。該公司還宣佈與英偉達建立新合作夥伴關系，推出基於Spectrum Silicon的N 9100交換機，這是第一個提供與英偉達雲參考架構兼容網絡的交換機。
Q：思科安全組合的性能如何，以及最近的創新是什麽？
A：思科安全産品組合的表現強勁，新産品和更新産品的訂單增長占到了安全産品組合的三分之一，包括安全訪問XDR、超級護盾AI防禦和更新的防火牆。自推出以來，公司已經看到了近3000個客戶購買新産品，下一代防火牆的需求增長了兩位數。最近的創新包括推出CCO Week，一個用於網絡邊緣計算的融合平台，以及Cisco Data Fabric，一個由Splunk驅動的架構，用於統一和管理來自各種來源的機器數據，支持企業利用以前未使用的專有數據構建AI模型。
Q：第一季度收入報告中哪些領域經曆了增長，哪些領域減少了？
A：在第一季度增長最快的領域是網絡，增長了15%，主要受到服務供應商路由的推動，其中主要涉及人工智能基礎設施，其次是數據中心交換、企業路由和校園交換，增長率均達兩位數。安全收入下降了2%，受到先前一代産品下降和向雲訂閱的轉變的影響。協作領域的收入下降了3%，主要反映設備和Webex可觀性的下降，而後者增長了6%。
Q：總RPO、産品RPO和總安排收入（ARR）發生了什麽變化？
A：總RPO增長了7%，達到429億，産品RPO增長了10%，達到118億（其中長期部分為118億，增長13%），總安排收入（ARR）在本季度末達到314億，增長5%，産品ARR增長7%。
Q：非通用會計淨利潤率是多少，與指導相比如何？
A：非通用會計准則下的營業利潤率為34.4%，高於指引範圍的最高端。本季度的非通用會計准則稅率為19%。
Q：思科公司在第一季度結束時擁有多少現金、現金等價物和投資？經營現金流減少的原因是什麽？
A：思科第一季度結束時的總現金、現金等價物和投資總額為157億美元。經營現金流為32億美元，下降了12%，原因是為了滿足不斷增長的客戶對人工智能基礎設施的需求而進行的投資。
Q：Q2和2026財年的收入和非GAAP毛利的更新指導是什麽？
A：對於Q2，預計收入將在150億美元至152億美元之間，非GAAP毛利潤率範圍為67.5%至68.5%。預計運營利潤率將在33.5%至34.5%之間。至於財政年度，收入預計將在602億美元至610億美元之間，非GAAP每股收益預計在4.80美元至5.14美元之間。
Q：提及的30億美元收入數字有何重要意義？未來訂單的預期是什麽？
A：提到的30億美元營收數字是指上一財年來自超大規模人工智能基礎設施的營收。預計本財年的訂單量將至少是上一財年同一組客戶獲得訂單數量的2倍，顯示出堅實的訂單儲備和不斷擴大的使用案例。
Q：企業管道在財政年度的余下時間定位如何？
A：財政年度剩下的三個季度企業管道超過20億美元，第一季度已經預訂了2億美元，為未來提供了額外的機會，尤其是在財政年度結束時。
Q：供應鏈挑戰對企業的影響是什麽？
A：供應鏈挑戰對業務産生了重大影響，導致了存儲器，DRAM和光學産品價格的大幅上漲。公司已經考慮到這些因素，並在其第二季度和全年更新的指導方針中進行了調整。
Q：今年下半年在銷售比較方面預計會面臨哪些挑戰？
A：下半年銷售比較方面預計面臨的挑戰是相比較較為困難的基比。去年第一季度（Q1）和第二季度（Q2），公司分別取得了-6%和+9%的訂單增長率。相比之下，第三季度（Q3）和第四季度（Q4）的預期基比增長率分別為+11%和+8%。
Q：企業路由領域的新産品推出有什麽意義？
A：企業路由領域新産品推出的重要意義在於它們比曆史推出的産品更快地增長，這表明客戶正在積極采用這些新産品。通過新産品套件的刷新機會，包括新的Wi-Fi 7系列和校園交換機，公司受到了結束支持舊産品綫（如Cat 4K和Cat 6K）的推動。這種快速增長表明對這些新産品系列存在強烈的興趣。
Q：為什麽客戶專注於現代化其網絡基礎設施？
A：客戶在准備AI工作負載和增強功能方面，將他們的網絡基礎設施現代化。新的交換平台能夠將安全性深度集成到網絡中，正在獲得客戶的支持，因為客戶意識到需要直接在網絡中應用安全策略，而不是將流量轉移到防火牆上。
Q：Silicon One對産品組合和收入預測的影響是什麽？
A：矽一在産品組合中和作為獨立産品中正受到關注，預計在第29財年結束時，即再有2.5年的時間，將完全在整個産品組合中推出。這一轉變預計將帶來性能、可編程性和低功耗等多樣化的産品。收入影響是正面的，因為它可以為客戶提供更大的靈活性和直接采用。
Q：這一季度雲收入組合的轉變是由什麽引起的？這對長期的影響是什麽？
A：本季度收入結構向雲端轉變的情況出乎意料，本地收入下降到總收入的三分之一，而上一季度大約是50/50。收入結構的轉變是積極的，因為它表明客戶采用了雲服務，並且允許實時創新。盡管在收入方面存在一次性時間問題，訂單增長保持積極，客戶需求似乎強勁。長期影響是與客戶建立更加緊密的關系，並且由於雲服務的黏性特點，可能會産生更多的收入。
Q：是什麽因素促使了新校園解決方案的更快-比預期更快的采用？
A：新校園解決方案比預期更快地被采用，這可以歸因於多種因素，包括競爭性産品、更好的競爭策略以及市場對無綫技術的困惑。此外，對人工智能准備的需求和認為安全必須集成到網絡中的信念也促成了對這些解決方案需求的增加。
Q：公司打算如何解決政府和公共部門客戶的産品末期問題？
A：公司計劃在資金可用並分配後通過升級客戶，特別是政府和公共部門實體，解決産品壽命周期問題。這一策略旨在與預算調整的潛在增加的政府支出相一致，並確保設備得以更新，以用於網絡風險管理和整體衛生。
Q：數據中心和非數據中心的光學解決方案的增長前景如何？
A：公司預計光學解決方案市場會實現強勁增長，參與數據中心和非數據中心兩個領域。公司專注於持續創新和向大型超大規模雲服務商銷售可插拔光學産品。光學産品市場被認為規模龐大，價值與業務轉換方面相當。
Q：與去年相比，超大規模客戶今年預計訂單數量是多少？
A：公司預計今年超大規模客戶的訂單數量將至少是去年同一客戶群體的訂單量的兩倍，使用相同的産品和客戶作為衡量標准。
Q：主權客戶預期訂單對總訂單數量有多重要？
A：預計在剩下的一年中將來自主權客戶的訂單金額超過20億美元，這些訂單並未包含在超大規模客戶訂單中提到的2倍數字中。原因是這些訂單中的一些將在財政年度的下半年才開始流動，並且並不被視為本年度指引的重要因素。
Q：G 42與AMD合作對公司業務的影響是什麽，計算和網絡在數據中心的整合有多重要？
A：G 42 與 AMD 的合作關系非常重要，公司對未來的合作充滿樂觀，尤其是在推理領域有多個 GPU 供應商。 公司的目標是成為各種 GPU 和其他供應商之間的連接層，預計這將變得重要，因為數據中心對集成計算和網絡解決方案的需求日益普遍。
Q：渠道合作夥伴計劃正在進行哪些改變，對業務有什麽預期影響？
A：公司正在全面改造其渠道夥伴計劃，以與增長機會保持一致並給予夥伴相似的激勵。新計劃旨在簡化獎勵機制，鼓勵夥伴增加産品廣度和專業深度，並專注於校園更新、人工智能、安全和優質服務等核心業務領域。這些變化被認為是積極的，公司致力於解決可能出現的任何問題。
Q：人工智能銷售對公司營收的貢獻是多少？利潤率如何？
A：人工智能銷售是公司營收的重要組成部分，在第一季度表現出強勁的毛利率，達到了68.1%。公司預計在今年剩余時間內，營收增長將超過利潤增長，表明公司專注於盈利增長。雖然沒有提供人工智能銷售對30億美元目標貢獻的確切數字，但指引表明將在包括光學、網絡規模服務提供商和核心企業組合在內的各個業務領域實現平衡增長。
Q：安全收入在最近的挑戰之後預計會如何恢複正常，這將對未來增長産生什麽影響？
A：安全收入下降了2％，但公司仍致力於實現安全業務收入中位數增長率的增長。挑戰主要是由於預計在接下來的幾個季度內逐漸趨於正常化的混合變化所致，這將導致逐年比較更加有利。公司並不需要安全收入大幅改善即可達到本季度或年度的當前指導。
Q：財年26年的增量收入中，多少歸因於企業校園刷新，而不是人工智能增長？
A：在2026財年，10億美元的增量收入是由人工智能訂單增長超出預期和企業校園領域的提前刷新結合的結果。雖然沒有提供具體數字，但增長歸因於人工智能和企業校園刷新活動的結合。
Q：公司是否已經為人工智能訂單，尤其是來自超大規模用戶的訂單，確保了足夠的産能？
A：公司尚未就是否已確保為今年超大規模上雲服務提供商的AI訂單翻倍提供了直接答複。然而，增長預測包括來自超大規模上雲服務提供商和更廣泛業務的AI訂單的增加，表明對這一領域有着有意義增長的期望。
Q：超大規模需求的庫存和提前購買承諾的最新趨勢是什麽？
A：最近的趨勢顯示，過去90天庫存和先進采購承諾已增加近10億美元，同比增長約38%，總額超過30億美元。
Q：思科統一邊緣在不同行業中提供了哪些潛在機遇？
A：Cisco Unified Edge 在零售、醫療保健和制造等各行各業都存在重大的潛在機會，這是因為它能夠在邊緣進行實時推理，而無需將數據來回發送到數據中心。
Q：統一邊緣與先前的部署策略相比有何不同，誰是潛在的參與者或合作夥伴？
A：統一邊緣技術使以前整合計算和安全性部署策略煥發新生。潛在參與者可能包括CDN運營商，以及與能夠將其作為消費服務提供的運營商和電信公司的合作夥伴，以及企業的本地部署。
Q：未來市場對矽産品規模擴大和參與的期望是什麽？
A：公司預計將來會推出規模化的矽産品，轉型為Ethernet的版本。公司打算參與規模化市場，並計劃為此發佈産品。
Q：什麽因素影響了大學更新的動機和公司國際政府業務的實力？
A：校園更新的動機源於需升級估計價值數十億美元的2023年未升級的支持到期設備。公司國際政府業務的實力歸功於對公共部門基礎設施的投資，尤其是在歐洲，因為國防和地緣政治因素，以及圍繞數據和技術的全球主權推動。
Q：當前的人工智能建設在速度、公司實力和社會影響方面與90年代末的互聯網建設相比如何？
A：當前人工智能的建設速度甚至比20世紀90年代互聯網的建設速度更快，更具有實力、更有利可圖、更平衡的公司正在推動投資。這被認為是一個關鍵差異，因為當前的建設是圍繞着擁有成熟商業模式和資産負債表的公司展開的，導致投資和創新的速度與互聯網泡沫時代有着顯着的不同。
