思科 (CSCO.US) 2026财年第一季度业绩电话会
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思科报告显示2026财年第一季度收入和每股收益超出预期，实现强劲增长。人工智能基础设施、校园网络和战略合作推动了公司的增长。公司预测将迎来创纪录的一年，强调创新、运营效率和股东回报。主要亮点包括来自超大规模云服务提供商的AI订单翻倍、强劲的校园更新需求以及用于AI应用案例的20亿美元以上的安全管道，为思科在2026财年打下了坚实基础。
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思科2026财年第一季度财务业绩：强劲收入增长和人工智能基础设施需求思科报告称，2026财年第一季度收入和每股收益均超过预期，显示了强劲的开局。总收入增长了8%，主要受到对人工智能基础设施和校园网络解决方案强劲需求的推动。产品订购量同比增长13%，网络、人工智能基础设施和工业物联网等领域增长显著。公司预计在2026财年从超大规模数据中心运营商那里实现30亿美元的人工智能基础设施收入，反映了对高级人工智能用例和一致性可插拔光学器件的强劲需求。
思科拓展人工智能和安全合作伙伴关系，创新边缘和数据中心解决方案。思科强调战略性人工智能和安全进展，包括与G42、英伟达和Splunk的扩展合作伙伴关系。公司推出像CCO周和思科数据布局这样的创新，旨在支持数据中心到边缘的人工智能工作负载。强调了跨市场和地理区域的强劲需求，重点放在数字韧性和股东价值上。预计2026财年将成为人工智能驱动增长的关键时期。
强劲的第一季度业绩和战略投资突显思科公司2026财年的前景。思科报告显示，2026财年第一季度业绩强劲，收入、利润和每股收益增长强劲，超出预期。网络业务以15%的增长率领跑，AI基础设施推动增长。产品订单激增13%，非通用会计净利润率为68.1%。对于第二季度的预测假设了目前的关税，重点放在持续增长和谨慎支出上。股东获得36亿美元的回报。
财务预测和指导披露对话概述了预期的财务表现，包括收入、毛利率、运营利润率和每股收益，针对当前和未来时期，提供了税率和指导。之后是问答环节，强调提问和追问。
思科的超大规模人工智能订单增长与企业渠道扩张思科讨论了高度规模人工智能订单的强劲增长，预计与上一财年相比，同一客户订单至少增加一倍。该公司强调了在网络基础设施、可插拔光学器件和推理用例中的成功销售，以及来自四家主要高度规模企业的三位数字增长。此外，Neo Cloud和主权云的企业管道超过20亿美元，第一季度预订为2亿美元，显示了强大的未来机会。
AI订单实力，DRAM价格对利润率的影响讨论聚焦于AI订单的强劲增长，归因于加深现有使用案例和扩大机会，同时考虑到DRAM价格对更新指南的影响。
调查美国银行核心业务增长缓慢分析师质疑美国银行核心业务仅增长3.6％，不包括人工智能后端和未来指引，在预期WiFi、校园和安全技术的进展中寻求解释，对业务扩张感到失望。
Q1业务增长、超大规模影响以及Q2至Q4年度比较的挑战。这段对话讨论了Q1订单增长，规范化超大规模影响，指出了其他业务增长9%。它预测Q3和Q4年度同比比较更加严峻，强调了当前的强劲势头和未来的挑战。
网络基础设施现代化和人工智能工作负载准备的多年周期讨论的焦点是网络基础设施升级周期的多年性质，这一升级周期是由于老系统的支持终结日期以及对支持AI和推论工作负载的现代化需求所驱动的。快速推出新产品，如企业路由、WiFi 7和校园交换机，显示出客户对其的浓厚兴趣。新交换平台中增强的安全功能也受到客户的欢迎，他们正在将安全性深度融入网络中，为未来的代理工作流做准备。
Silicon One在网络和安全领域的渗透和向云端的转变这段对话讨论了Silicon One整合到产品系列中的进展，强调了其性能、可编程性和低功耗。它还突出了Splunk采用云端的好处，指出尽管短期收入计时问题，ARR和RPO出现了积极变化。
校园网络升级和政府网络安全倡议讨论强调受到产品寿命终结和人工智能/安全集成驱动的校园网络升级更快。政府网络安全压力促使设备更新，随着联邦增长。
数据中心和人工智能订单进展中的光学需求讨论了光学解决方案的强劲增长，参与数据中心和外部市场，并且AI订单的进展，澄清主权订单不包括在2倍数字里。
在第二个财政年度的预测中遵循出口许可证要求该对话讨论了在各种情况下获得出口许可证的必要性，并预计其影响将在财政年度的下半年开始。它强调这些预测不会显著改变当前年度的指导方针。
增强人工智能销售、合作伙伴计划和安全收入的策略讨论了AMD合作伙伴关系、人工智能销售目标和利润预期，同时更新了旨在简化激励机制并专注于人工智能、安全和高端服务等增长领域的合作伙伴计划，解决了关于安全收入正常化后配置变化的担忧。
在安全挑战中致力于收入增长尽管收入下降2％，但讨论保持安全中青少年收入指南，预测混合转变的加速和规范化，透明度和指导融入未来预期。
收入增长驱动因素和人工智能及超大规模订单的供应链能力讨论涵盖了收入增长归因于早期企业更新和人工智能增长，重点放在确保供应链能力以满足超大规模订单需求的上。
探索思科统一边缘：机会、部署策略和扩展计划对话讨论了思科的统一边缘技术，在零售、医疗保健和制造行业的潜力。它探讨了包括CDN、电信网络和本地解决方案在内的各种部署策略。对话还概述了思科参与未来硅芯片提供和合作伙伴关系的意图。
校园更新动力和全球公共部门投资趋势对话探讨了校园更新计划背后的驱动因素，澄清了疫情后冲刷期间系统安装基础的年龄误解。它强调了对不支持的设备的持续投资需求，表明升级的潜力。对话还深入探讨了全球公共部门支出，指出欧洲、英国和德国的强劲增长，以及受主权优先事项推动的强劲国际政府贡献。
转入克利夫兰研究队列中的最终分析师对话在邀请Cleveland Research的最后一位分析师继续分析后结束，标志着分析师队列的结束。
AI建设 vs. 互联网繁荣：更快速、更强大的转变一个关于当前人工智能建设与90年代末互联网繁荣时期的比较讨论，强调了转变速度更快以及强大、盈利的公司将人工智能视为生存重要性的投资。
投资集中和创新速度快塑造未来业务。这段对话突显了与世纪之交相比商业投资的速度和性质巨大差异，指出了盈利能力强、资产负债表稳健的公司在支出方面的集中，影响了社会和商业的动态。
思科在人工智能时代的网络创新领导地位思科的领导强调了人工智能时代的网络创新，强调团队合作、客户关注和在超大规模企业和云领域的增长机会。即将于2026年2月11日下午1:30太平洋时间/下午4:30东部时间举行第二季度财年2026年度业绩电话会议。
要点回答
Q：思科2026财年第一季度的财务业绩如何？
A：在2026财年第一季度，思科报告显示财务业绩强劲，Q1营收和每股收益超出指导范围的高端。总收入同比增长8％，产品收入增长10％，主要受到人工智能基础设施和校园网络解决方案需求强劲的推动。非GAAP每股收益增长10％，公司通过股息和股份回购向股东返还36亿美元资本，在Q1中占自由现金流的125％。年化重复收入和剩余履约义务也为未来业绩提供了坚实的基础。
Q：思科在2026财年的强劲开局表明市场对人工智能基础设施的需求如何？
A：思科在2026财年的强劲开局表明了该公司在为人工智能时代提供关键基础设施方面的巨大机遇。根据2025年全球人工智能准备指数，只有三分之一的组织的IT基础设施能够满足他们计划中的人工智能项目，这表明了现代、可扩展和安全的网络基础设施的需求。这为思科提供了重大机遇，因为该公司拥有领先的网络产品组合和AI本机安全解决方案。
Q：第一季度总产品订单增长了多少，哪些客户群体促进了这种增长？
A：总体产品订单与去年同期相比增长了13%，其中所有地理区域和客户市场都有贡献。企业产品订单同比增长了4%，校园交换和无线解决方案的强劲表现促使公共部门订单同比增长了12%。服务提供商和云客户产品订单同比增长了45%，其中超大规模数据中心的两位数订单增长推动了增长。电信客户订单也表现强劲，同比增长超过25%。
Q：2026财年，来自超大规模云计算公司的人工智能基础设施收入预计会增长多少？
A：思科预计在2026财年从超大型云服务提供商那里认定大约30亿美元的人工智能基础设施收入，因为这些客户希望在整个基础设施上扩展人工智能集群。这表明了来自超大型云服务提供商的人工智能基础设施订单增长加快，总额为13亿美元，平衡于硅1系统和光学之间。
Q：最新的思科8223路由器的细节和重要性是什么？
A：最新推出的思科8223路由器在第一季度宣布推出，是市场上首款设计用于数据中心之间密集AI工作负载流量的每秒51.2TB固定以太网路由系统。该路由器采用了Silicon 1 P200芯片，旨在为数据中心提供性能和速度，此前仅在具有交换基础设施的数据中心内实现。
Q：思科如何扩大战略合作伙伴关系？
A：思科正在扩大其战略合作伙伴关系，以抓住人工智能机遇，其中包括扩大与阿联酋G42的合作伙伴关系，以推动、连接和保护搭载AMD GPU的大规模人工智能集群。其他合作伙伴关系包括与Humane和Stargate UAE的合作，以及为欧洲客户扩展的主权关键基础设施组合。该公司还宣布与英伟达建立新合作伙伴关系，推出基于Spectrum Silicon的N 9100交换机，这是第一个提供与英伟达云参考架构兼容网络的交换机。
Q：思科安全组合的性能如何，以及最近的创新是什么？
A：思科安全产品组合的表现强劲，新产品和更新产品的订单增长占到了安全产品组合的三分之一，包括安全访问XDR、超级护盾AI防御和更新的防火墙。自推出以来，公司已经看到了近3000个客户购买新产品，下一代防火墙的需求增长了两位数。最近的创新包括推出CCO Week，一个用于网络边缘计算的融合平台，以及Cisco Data Fabric，一个由Splunk驱动的架构，用于统一和管理来自各种来源的机器数据，支持企业利用以前未使用的专有数据构建AI模型。
Q：第一季度收入报告中哪些领域经历了增长，哪些领域减少了？
A：在第一季度增长最快的领域是网络，增长了15%，主要受到服务供应商路由的推动，其中主要涉及人工智能基础设施，其次是数据中心交换、企业路由和校园交换，增长率均达两位数。安全收入下降了2%，受到先前一代产品下降和向云订阅的转变的影响。协作领域的收入下降了3%，主要反映设备和Webex可观性的下降，而后者增长了6%。
Q：总RPO、产品RPO和总安排收入（ARR）发生了什么变化？
A：总RPO增长了7%，达到429亿，产品RPO增长了10%，达到118亿（其中长期部分为118亿，增长13%），总安排收入（ARR）在本季度末达到314亿，增长5%，产品ARR增长7%。
Q：非通用会计净利润率是多少，与指导相比如何？
A：非通用会计准则下的营业利润率为34.4%，高于指引范围的最高端。本季度的非通用会计准则税率为19%。
Q：思科公司在第一季度结束时拥有多少现金、现金等价物和投资？经营现金流减少的原因是什么？
A：思科第一季度结束时的总现金、现金等价物和投资总额为157亿美元。经营现金流为32亿美元，下降了12%，原因是为了满足不断增长的客户对人工智能基础设施的需求而进行的投资。
Q：Q2和2026财年的收入和非GAAP毛利的更新指导是什么？
A：对于Q2，预计收入将在150亿美元至152亿美元之间，非GAAP毛利润率范围为67.5%至68.5%。预计运营利润率将在33.5%至34.5%之间。至于财政年度，收入预计将在602亿美元至610亿美元之间，非GAAP每股收益预计在4.80美元至5.14美元之间。
Q：提及的30亿美元收入数字有何重要意义？未来订单的预期是什么？
A：提到的30亿美元营收数字是指上一财年来自超大规模人工智能基础设施的营收。预计本财年的订单量将至少是上一财年同一组客户获得订单数量的2倍，显示出坚实的订单储备和不断扩大的使用案例。
Q：企业管道在财政年度的余下时间定位如何？
A：财政年度剩下的三个季度企业管道超过20亿美元，第一季度已经预订了2亿美元，为未来提供了额外的机会，尤其是在财政年度结束时。
Q：供应链挑战对企业的影响是什么？
A：供应链挑战对业务产生了重大影响，导致了存储器，DRAM和光学产品价格的大幅上涨。公司已经考虑到这些因素，并在其第二季度和全年更新的指导方针中进行了调整。
Q：今年下半年在销售比较方面预计会面临哪些挑战？
A：下半年销售比较方面预计面临的挑战是相比较较为困难的基比。去年第一季度（Q1）和第二季度（Q2），公司分别取得了-6%和+9%的订单增长率。相比之下，第三季度（Q3）和第四季度（Q4）的预期基比增长率分别为+11%和+8%。
Q：企业路由领域的新产品推出有什么意义？
A：企业路由领域新产品推出的重要意义在于它们比历史推出的产品更快地增长，这表明客户正在积极采用这些新产品。通过新产品套件的刷新机会，包括新的Wi-Fi 7系列和校园交换机，公司受到了结束支持旧产品线（如Cat 4K和Cat 6K）的推动。这种快速增长表明对这些新产品系列存在强烈的兴趣。
Q：为什么客户专注于现代化其网络基础设施？
A：客户在准备AI工作负载和增强功能方面，将他们的网络基础设施现代化。新的交换平台能够将安全性深度集成到网络中，正在获得客户的支持，因为客户意识到需要直接在网络中应用安全策略，而不是将流量转移到防火墙上。
Q：Silicon One对产品组合和收入预测的影响是什么？
A：硅一在产品组合中和作为独立产品中正受到关注，预计在第29财年结束时，即再有2.5年的时间，将完全在整个产品组合中推出。这一转变预计将带来性能、可编程性和低功耗等多样化的产品。收入影响是正面的，因为它可以为客户提供更大的灵活性和直接采用。
Q：这一季度云收入组合的转变是由什么引起的？这对长期的影响是什么？
A：本季度收入结构向云端转变的情况出乎意料，本地收入下降到总收入的三分之一，而上一季度大约是50/50。收入结构的转变是积极的，因为它表明客户采用了云服务，并且允许实时创新。尽管在收入方面存在一次性时间问题，订单增长保持积极，客户需求似乎强劲。长期影响是与客户建立更加紧密的关系，并且由于云服务的黏性特点，可能会产生更多的收入。
Q：是什么因素促使了新校园解决方案的更快-比预期更快的采用？
A：新校园解决方案比预期更快地被采用，这可以归因于多种因素，包括竞争性产品、更好的竞争策略以及市场对无线技术的困惑。此外，对人工智能准备的需求和认为安全必须集成到网络中的信念也促成了对这些解决方案需求的增加。
Q：公司打算如何解决政府和公共部门客户的产品末期问题？
A：公司计划在资金可用并分配后通过升级客户，特别是政府和公共部门实体，解决产品寿命周期问题。这一策略旨在与预算调整的潜在增加的政府支出相一致，并确保设备得以更新，以用于网络风险管理和整体卫生。
Q：数据中心和非数据中心的光学解决方案的增长前景如何？
A：公司预计光学解决方案市场会实现强劲增长，参与数据中心和非数据中心两个领域。公司专注于持续创新和向大型超大规模云服务商销售可插拔光学产品。光学产品市场被认为规模庞大，价值与业务转换方面相当。
Q：与去年相比，超大规模客户今年预计订单数量是多少？
A：公司预计今年超大规模客户的订单数量将至少是去年同一客户群体的订单量的两倍，使用相同的产品和客户作为衡量标准。
Q：主权客户预期订单对总订单数量有多重要？
A：预计在剩下的一年中将来自主权客户的订单金额超过20亿美元，这些订单并未包含在超大规模客户订单中提到的2倍数字中。原因是这些订单中的一些将在财政年度的下半年才开始流动，并且并不被视为本年度指引的重要因素。
Q：G 42与AMD合作对公司业务的影响是什么，计算和网络在数据中心的整合有多重要？
A：G 42 与 AMD 的合作关系非常重要，公司对未来的合作充满乐观，尤其是在推理领域有多个 GPU 供应商。 公司的目标是成为各种 GPU 和其他供应商之间的连接层，预计这将变得重要，因为数据中心对集成计算和网络解决方案的需求日益普遍。
Q：渠道合作伙伴计划正在进行哪些改变，对业务有什么预期影响？
A：公司正在全面改造其渠道伙伴计划，以与增长机会保持一致并给予伙伴相似的激励。新计划旨在简化奖励机制，鼓励伙伴增加产品广度和专业深度，并专注于校园更新、人工智能、安全和优质服务等核心业务领域。这些变化被认为是积极的，公司致力于解决可能出现的任何问题。
Q：人工智能销售对公司营收的贡献是多少？利润率如何？
A：人工智能销售是公司营收的重要组成部分，在第一季度表现出强劲的毛利率，达到了68.1%。公司预计在今年剩余时间内，营收增长将超过利润增长，表明公司专注于盈利增长。虽然没有提供人工智能销售对30亿美元目标贡献的确切数字，但指引表明将在包括光学、网络规模服务提供商和核心企业组合在内的各个业务领域实现平衡增长。
Q：安全收入在最近的挑战之后预计会如何恢复正常，这将对未来增长产生什么影响？
A：安全收入下降了2％，但公司仍致力于实现安全业务收入中位数增长率的增长。挑战主要是由于预计在接下来的几个季度内逐渐趋于正常化的混合变化所致，这将导致逐年比较更加有利。公司并不需要安全收入大幅改善即可达到本季度或年度的当前指导。
Q：财年26年的增量收入中，多少归因于企业校园刷新，而不是人工智能增长？
A：在2026财年，10亿美元的增量收入是由人工智能订单增长超出预期和企业校园领域的提前刷新结合的结果。虽然没有提供具体数字，但增长归因于人工智能和企业校园刷新活动的结合。
Q：公司是否已经为人工智能订单，尤其是来自超大规模用户的订单，确保了足够的产能？
A：公司尚未就是否已确保为今年超大规模上云服务提供商的AI订单翻倍提供了直接答复。然而，增长预测包括来自超大规模上云服务提供商和更广泛业务的AI订单的增加，表明对这一领域有着有意义增长的期望。
Q：超大规模需求的库存和提前购买承诺的最新趋势是什么？
A：最近的趋势显示，过去90天库存和先进采购承诺已增加近10亿美元，同比增长约38%，总额超过30亿美元。
Q：思科统一边缘在不同行业中提供了哪些潜在机遇？
A：Cisco Unified Edge 在零售、医疗保健和制造等各行各业都存在重大的潜在机会，这是因为它能够在边缘进行实时推理，而无需将数据来回发送到数据中心。
Q：统一边缘与先前的部署策略相比有何不同，谁是潜在的参与者或合作伙伴？
A：统一边缘技术使以前整合计算和安全性部署策略焕发新生。潜在参与者可能包括CDN运营商，以及与能够将其作为消费服务提供的运营商和电信公司的合作伙伴，以及企业的本地部署。
Q：未来市场对硅产品规模扩大和参与的期望是什么？
A：公司预计将来会推出规模化的硅产品，转型为Ethernet的版本。公司打算参与规模化市场，并计划为此发布产品。
Q：什么因素影响了大学更新的动机和公司国际政府业务的实力？
A：校园更新的动机源于需升级估计价值数十亿美元的2023年未升级的支持到期设备。公司国际政府业务的实力归功于对公共部门基础设施的投资，尤其是在欧洲，因为国防和地缘政治因素，以及围绕数据和技术的全球主权推动。
Q：当前的人工智能建设在速度、公司实力和社会影响方面与90年代末的互联网建设相比如何？
A：当前人工智能的建设速度甚至比20世纪90年代互联网的建设速度更快，更具有实力、更有利可图、更平衡的公司正在推动投资。这被认为是一个关键差异，因为当前的建设是围绕着拥有成熟商业模式和资产负债表的公司展开的，导致投资和创新的速度与互联网泡沫时代有着显着的不同。
