博通公司 (AVGO.US) 2025財年第三季度業績電話會
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博通報告稱，2025財年第三季度創紀錄的營收達到160億美元，得益于人工智能半導體和VMware業務的擴張。人工智能半導體收入激增66%，達62億美元，基礎設施軟件收入增長17%，達68億美元。公司預計在2026財年人工智能收入將保持強勁增長，支撐其1100億美元的人工智能和軟件訂單。新的墨利哥4以太網交換機提升了人工智能集群的可伸縮性，企業客戶正在進行VMware Cloud Foundation部署。博通預計非人工智能半導體和寬帶增長將重振，並保持一貫的庫存管理手段，現金為107億美元，債務為663億美元。
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博通2025財年三季度財報電話會議要點博通召開了2025財年三季度財報電話會議，會議介紹了公司的財務表現，包括非GAAP財務結果，並提供了第四季度的財務預測和對業務環境的評論。投資者可訪問公司網站獲取詳細信息。會議還提及了可能影響實際結果的風險因素，並強調了財報中的非GAAP與GAAP指標的對比。
2025財年Q3財報：AI半導體與網絡技術驅動營收創新高2025財年第三季度，公司總營收達到創紀錄的160億美元，同比增長22%，主要得益于AI半導體和網絡技術的強勁增長。AI半導體收入加速增長，占AI總營收的65%，並預計2026財年AI收入將顯著提升。此外，公司推出了一系列創新的網絡解決方案，包括OpenAI與Open Ethernet技術，以應對大規模計算需求，特別是在生成式AI領域。非AI半導體業務則預計在第四季度有所複蘇。
基礎設施軟件與工程開發：強韌業績與創新成果基礎設施軟件部門在Q3展現出強勁表現，營收達68億美元，超出預期，同時新增合同價值超過Ly Ly億美元。通過收購VMware，成功推出整合雲平台VMware Cloud Foundation vEd，支持企業本地或雲端部署，兼容虛擬機與容器應用，為公共雲提供有力競爭方案。預計Q4基礎設施軟件營收將達Lyn億美元，同比增長Lyn%，推動全年營收至Lyf億美元，調整後EBITDA為Ed%。整體業績創紀錄，營收160億美元，同比增長22%，毛利率78.4%，經營利潤105億美元，較去年同期增長32%。
半導體與基礎設施軟件業績強勁，公司發佈三季度財報及四季度展望財報顯示，公司三季度半導體解決方案營收達92億美元，同比增長加速，主要得益于AI領域增長，占總營收比重上升。基礎設施軟件營收68億美元，同比增長17%，占營收40%。三季度自由現金流達70億美元，占營收44%。公司預計四季度營收174億美元，其中半導體營收預計達104億美元，同比增長30%，基礎設施軟件營收預計達70億美元，同比增長15%。
AI業務增長加速：新增大客戶推動XPU需求激增討論了AI業務尤其是XPU産品增長提速的原因，指出新增一個大客戶及現有客戶需求增加是關鍵因素，共同推動了業務的顯著增長。
非AI業務複蘇趨勢與未來展望對話討論了非AI業務在經曆低谷後展現出的複蘇迹象，包括寬帶服務、存儲和企業網絡升級等領域的積極表現。盡管整體增長尚不顯著，但觀察到無線和服務器存儲領域的季節性改善，尤其是寬帶業務呈現出持續增長的態勢。展望未來，非AI業務的持續恢複有望延續至下一財年，但具體複蘇幅度仍需密切關注市場動態。
非AI半導體行業緩慢複蘇，寬帶業務表現強勁討論了非AI半導體行業的緩慢複蘇情況，指出其可能呈現U形恢複趨勢，而寬帶業務在經曆劇烈下滑後正強勁反彈。訂單趨勢顯示非AI半導體行業年比年增長，但增速低于AI相關産品，預計晚期將出現顯著複蘇迹象。
2026財年AI指導方針量化與網絡與定制業務比例調整討論了2026財年AI指導方針的增長預測，指出Ed的增長率將加速，遠超劇本的增長速度，且網絡與定制業務的比例將發生變化，預計網絡業務的占比會逐漸減少。
解析公司1100億美元訂單積壓構成及AI驅動增長討論了公司1100億美元的訂單積壓情況，強調AI相關業務顯著增長，半導體部分占比較大，且AI相關訂單遠超非AI部分。軟件業務穩定增長，非AI業務雖也實現雙位數增長，但與AI相比仍顯遜色。
AI營收超預期：探討非腳本客戶合作趨勢與生産計劃討論了AI營收超出預期的表現，以及與非腳本客戶的合作進展。提及當前已有四個客戶進入生産階段，但對未來的具體計劃保持謹慎，未給出確切的生産目標或時間表，強調了與潛在客戶緊密合作，逐步推進各自項目的策略。
探討潛在客戶群體與定制芯片市場需求討論了面向前沿模型開發者的市場細分，以及對潛在客戶群體的篩選標准，強調了對能大量投資計算能力的少數玩家的關注，同時表示對當前已識別的客戶群體之外的新增客戶持謹慎態度。
探討Jericho技術在AI集群擴展中的應用與市場前景對話圍繞Jericho技術在大規模GPU集群中的應用展開，討論了其在AI訓練和推斷中的重要性，以及如何通過跨數據中心的網絡連接實現集群間的高效協同。技術的成熟度和穩定性被強調，表明其已在多個超大規模用戶中得到驗證。
vSphere雲基礎架構轉型與企業級客戶采納情況討論了將前10000名客戶從vSphere遷移至vSphere Cloud Foundation（VCF）的進展，指出超過90%的客戶已購買VCF許可，但全面部署仍需努力。強調了VCF在私有雲部署上的價值創造及未來高級服務銷售潛力，同時提到硬件虛擬化雖降低企業成本，但對中小企業采納VCF的影響尚待觀察。
探討營收結構變化對毛利率影響及未來趨勢預測討論了營收結構調整，特別是軟件收入下降與無線和xPU貢獻增加對毛利率的影響，分析了半導體和軟件毛利率變動趨勢，以及未來營收與毛利率的預測。
討論第四大客戶屬性與十億美元訂單交付時間對話圍繞第四大客戶分類展開，難以明確區分其為超大規模或傳統llum制造商。提及十億美元訂單預計在財政年度第三季末完成部署，具體時間可能在Q3期間。
AI網絡業務中以太網擴展機會及XPU優化策略討論了以太網在AI網絡業務中的擴展潛力，強調其與GPU解耦的優勢，特別是在超大規模系統中。指出公司通過優化網絡交換機等組件，支持以太網作為開放網絡協議的選擇，同時保持與XPU的緊密集成，以滿足客戶對高性能網絡的需求。預計未來一年內，以太網在跨GPU集群擴展方面將有更大市場。
競爭態勢分析：以太網技術與ASIC市場的發展前景討論了以太網技術在數據中心和AI基礎設施中的優勢，以及其相對于其他協議的競爭地位。強調了以太網的成熟度和可擴展性，特別是在降低延遲方面的改進潛力。同時，提及了在ASIC市場上的競爭格局，指出持續投資和創新是保持競爭優勢的關鍵。
AI數據中心增長與XPU芯片市場份額提升趨勢對話討論了隨着AI數據中心規模的擴大，XPU芯片在現有客戶中的使用比例將超過GPU，成為主要計算資源的趨勢。這歸因于XPU芯片在效率和性能上的持續優化，以及軟件棧的穩定性和可靠性提升，使得客戶對其信心增強，從而在多代更新中逐步增加XPU的使用。此外，還提到了公司即將參加的行業會議和財報發佈計劃。
要點回答
Q：2025財年第三季度收入增長的主要推動力是什麽？
A：財年2025第三季度的收入增長主要受人工智能半導體的強勁表現超出預期的推動。
Q：人工智能和預訂需求強勁，這對公司未來的營收意味着什麽？
A：人工智能的強勁需求和強勁的預訂量表明，公司未來的收入將得到創紀錄的訂單積壓和人工智能半導體收入增長的支持。
Q：在開發定制AI加速器方面取得了什麽進展，對營收有什麽影響？
A：自定AI加速器的需求正在增長，因為腳本客戶正在朝着自己的節奏邁出計算自給的步伐。這導致我們與這些客戶獲得更多份額，並在基于XPU的AI機架上獲得超過10億美元的訂單，從而改善了AI收入的前景。
Q：在擴大人工智能規模時，客戶面臨什麽挑戰？博通是如何應對這些挑戰的？
A：客戶在網絡擴展方面面臨着挑戰，以支持計算類別的增長和對GPU或XPU之間的大規模內存共享的帶寬需求。 Broadcom通過其專有和創新的網絡解決方案來解決這些挑戰，其中包括開放以太網，該解決方案允許使用XPU的客戶擴展隊列計算節點。
Q：人工智能半導體收入和非人工智能半導體的預測增長率是多少？
A：預測的人工智能半導體收入增長約為62億美元，同比增長66%。對于非人工智能半導體，收入預計按照低兩位數的速度順序增長，達到約50億美元，受季節性影響。
Q：第三季度基礎設施軟件領域的表現亮點是什麽？
A：基礎設施軟件部門第三季度營收為68億美元，比預期的67億美元高出17%。訂貨量強勁，第三季度合同總價值超過140億美元，該部門預計收入約為70億美元，同比增長30%。
Q：博通的半導體解決方案部門的財務表現如何？
A：半導體解決方案部門的收入為92億美元，增長率加快至去年同期的75%，主要受到人工智能的推動。該部門的毛利約為去年同期的9%，半導體營運毛利率為57%，同比增加了130基礎點，與上一季度持平。
Q：本季度資本支出和自由現金流對業績産生了什麽影響？
A：該公司在本季度的資本支出上花費了1.42億美元，導致自由現金流為7億美元，占收入的44%。
Q：第四季度半導體和基礎設施軟件收入的預計增長和利潤率是多少？
A：對于第四季度，指導合並收入為174億美元，預計半導體收入約為80億美元（同比增長30%），基礎設施軟件收入約為62億美元（同比增長15%）。預計第四季度合並毛利率環比下降約10個基點。
Q：過去一年中，庫存和應收賬款天數銷售額有何變化？
A：第三季度的日銷售應收賬款為37天，而一年前為32天。公司第三季度末的庫存達到22億，較上季度增長了8%，以應對營收增長。
Q：預計2025財年第四季度和全年調整後的EBITDA利潤率和非GAAP稅率是多少？
A：預計第四季度調整後的EBITDA利潤率為67％，第四季度和2025財年的非GAAP稅率預計將保持在14％。
Q：CEO對公司有什麽未來計劃？
A：首席執行官已同意繼續在公司工作至2023財政年度結束，以進一步為股東創造價值。
Q：人工智能業務最近的進展如何，特別是在XPU方面？
A：人工智能業務最近取得的進展包括xpu領域的顯着增長，預計比一個季度之前更快地增長，這歸因于第四個客戶需求的大幅增加。
Q：一個人應如何描述非人工智能業務的績效以及從周期低點恢複的情況？
A：非人工智能業務預計在財政第四季度同比下降約7%。盡管全年趨勢一直在改善，並且預計第四季度將呈正面，但恢複被描述為相對緩慢，正面的綠色迹象正在出現在寬帶、存儲和企業網絡等領域。非人工智能領域存在着U型複蘇的希望，可能在第四季度末或第一季度初，預訂額同比增長超過10%，非人工智能顯示出與第一季度相比略有改善。
Q：公司接觸的前景特征是什麽？
A：這家公司非常挑剔和謹慎地與潛在客戶打交道。他們正在尋找那些正在構建或投資利用領先的大型數據中心（LDCs）模式的平台的客戶，特別是提到web7。
Q：為什麽傑裏科地板對公司在推理方面很重要？
A：公司提到的耶利哥地板是指與在多個數據中心擴展有關的市場開發。考慮到這樣的設置是很重要的，因為它們可能會導致收入的實質性增長，特別是當在集群中進行更多的推斷活動時，可能會超過10萬個GPU或XP，這是由于單個站點的電源供應和土地可用性的限制。
Q：公司具備用于管理群集的技術和相關經驗是什麽？
A：公司已經擁有用于管理集群的現有技術，包括深層緩沖和智能擁塞控制。這項技術類似于電信服務提供商如AT&T和Verizon用于網絡路由的技術，但經過改進以適應更複雜的工作負載。公司已經開始將這項技術交付給超大規模用戶，隨着人工智能培訓需求的增加，包括具有每秒太比特容量的新Jericho Ford腳本。
Q：前10000個賬戶轉換為vSphere Cloud Foundation的狀態是什麽？
A：在前10000個賬戶中，超過90%的賬戶已經基本采用了vSphere雲基礎架構，盡管應該注意的是，“采用”並不一定意味着已經完全部署。
Q：公司如何幫助大客戶進行私有雲部署？
A：公司的做法是幫助這些大客戶從永久訂閱轉換為vSphere雲端模型。這包括與他們合作，成功在他們的數據中心部署和運營私有雲。這是他們BMS故事的第二階段，緊隨將客戶從永久轉為訂閱模型的初始階段。
Q：公司將底層硬件商品化的戰略如何使企業受益？
A：通過將數據中心中的基礎硬件，如服務器、存儲和網絡設備商品化，該公司正在降低企業在硬件投資方面的成本。這種商品化與數據中心的虛擬化相一致，並被視為對大型企業有益。
Q：通貨化對公司半導體業務和毛利率的預期影響是什麽？
A：商品化對公司的半導體業務的影響預計將導致半導體業務的較低毛利率。這是由于通過商品化實現的較低TCO（總體擁有成本）以及客戶在沒有專門服務的情況下維持運營面臨的挑戰。
Q：公司如何預計其毛利受無線和TPU貢獻影響？
A：公司預計隨着無線和TPU的貢獻，毛利率將會增加。盡管無線和TPU的邊際通常較低，但預期的軟件收入增加也將對整體毛利率産生影響。
