美團（03690.HK）2025年第二季度業績電話會
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會議摘要
美團管理層分享了加速小象超市擴展、探索綫下折扣零售模式及海外市場佈局的戰略，強調長期看好業務潛力，將通過高效運營和資本合理分配實現高質量增長。公司優化國內市場，保持理性投資，穩健擴展海外市場，如卡塔爾和巴西。2025年Q2，美團收入同比增長11.7%，活躍用戶超6億，通過技術創新提升服務質量和用戶體驗，鞏固本地生活服務市場領先地位。公司計劃至2025年實現1億日訂單量和3%利潤目標，持續投資創新以滿足消費者需求，保持市場領導地位。
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2025年第二季度財報發佈及問答會議會議回顧了2025年第二季度的財務表現，管理層進行了業績總結，並開放問答環節討論未來展望與風險因素，強調了前瞻性聲明的重要性及非標准財務指標的使用說明。
本地服務行業與高效配送網絡：推動長期可持續發展在第二季度，業務保持穩定增長，營收同比增加11.7%，MAU超6億，APP MAU超5億。交易頻率創紀錄，平均每週一次。企業致力於提升産品和服務，通過技術創新滿足消費者需求，鞏固本地服務行業領導地位。在配送行業，通過高效運營和100%的訂單處理能力，強化市場領導地位。同時，公司注重生態系統建設，與商家合作，推出衛星商店和中央廚房項目，優化綫上運營效率，降低商家成本。未來計劃擴大中央廚房網絡，提升食品質量，確保消費者信任。此外，公司還通過拼好飯計劃和萬家品牌計劃，豐富供給多樣性，支持中小商家和品牌發展，確保行業長期可持續發展。
全國範圍擴展養老保障與旅遊支持，美團引領即時零售業轉型南通的養老保障計劃將在今年底擴展至全國，覆蓋超過百萬遊客。美團推出多項支持措施，包括設立補貼基金、增設免費服務設施。即時零售行業增長迅速，美團引領轉型，通過數字技術賦能商家，提升服務體驗，促進銷售增長。服務範圍從校園擴展至電子産品、化妝品等領域，首次舉辦618購物節，助力綫下商家。
深化會員體系與零售創新，加速國際拓展與效率提升通過深化會員體系提供更豐富優惠，推動用戶忠誠度與交易頻率；加速小象超市等零售業務擴展，提升運營效率；國際市場上，強化吉他送等業務領導地位，推動全球消費者體驗升級；堅持零售+科技戰略，促進行業長期價值創造。
第二季度財務報告：美團經營狀況與戰略投資分析報告詳細分析了美團第二季度的財務表現，包括收入增長、成本增加、運營利潤下滑等關鍵指標，強調了在競爭加劇的背景下，公司通過加大戰略投資以鞏固市場領導地位，同時保持運營效率和優質服務，展現長期競爭力。
面對激烈市場競爭，企業如何堅守基本盤實現持續增長在激烈的市場競爭環境下，企業強調回歸零售業基本盤，即提供優質的商品選擇、快速可靠的配送服務和持續的性價比優勢，以此作為應對市場變化和競爭壓力的戰略核心。盡管短期內面臨挑戰，但企業已達成部分增長目標，並計劃通過持續創新和優化服務，逐步實現更高目標，確保長期穩健發展。
競爭策略與長期市場目標探討：電商行業的用戶忠誠度與訂單質量討論了電商行業在激烈競爭中的競爭優勢構建，強調了用戶忠誠度、高質量訂單和運營效率的重要性。提及了長期目標，如每日百萬訂單的可行性，並分析了競爭對短期和長期利潤的影響，以及公司對健康生態系統的承諾和對市場領導地位的信心。
即時零售市場的競爭優勢與長期增長潛力討論了即時零售領域的核心競爭力，包括豐富商品選擇、高效配送和合理定價，以及美團閃購等新供應模式的創新，強調了通過深化服務體驗和拓展市場覆蓋，實現行業增長和消費者習慣培養，展示了即時零售在中長期的廣闊前景。
美團會員計劃與安裝業務競爭態勢及會員增長分析討論了美團在安裝業務的競爭優勢，包括長期健康業務發展、高性價比服務覆蓋及AI業務助手推廣，以及會員計劃的積極進展，如升級會員數量突破千萬，跨服務GTV增長，與外部合作拓展會員權益，提升用戶粘性與商家觸達效率。
美團調整零售策略：加速超市擴展與探索綫下折扣模式對話討論了美團調整零售業務的戰略，包括加速小象超市的擴展，探索快樂猴的綫下硬折扣模式，以及美團優選的規模縮減。強調了資本投入和長期增長潛力，預計小象超市將超越行業增速，同時快樂猴作為早期實驗，將測試綫上綫下結合的新零售模式。整體戰略旨在優化資源分配，提升運營效率，實現長期可持續發展。
海外擴張與投資策略：美團外賣的全球佈局與競爭應對討論了美團外賣在海外市場的拓展計劃，包括在卡塔爾和巴西的進展，強調了通過高效運營和本地化策略應對競爭的重要性。同時，探討了公司在海外投資方面的資本分配策略，以及如何平衡國內外市場競爭壓力下的投資與回報。
資本分配策略與長期增長潛力：聚焦核心業務與新領域投資討論了資本分配的長期視角，強調優先支持核心業務如食品配送和本地商業，同時對新零售和海外市場持謹慎樂觀態度，注重高質量增長與市場教育，預期未來能創造穩定現金流與股東回報。
要點回答
Q：按需交付行業的競爭動態是如何演變的？
A：按需配送行業的競爭態勢發展迅速，公司進一步鞏固了市場領導地位。它處理了一個重要的裏程碑，高研究按需訂單支持每天達到1.15億個訂單。公司對服務質量和消費者體驗保持着國家第一的承諾。
Q：2025年第二季度的財務業績如何？
A：2025年第二季度收入同比增長11.7% % 至91.1元人民幣。總MAU超過了6億，僅mading應用程序的MAU就超過了5億。年度交易頻率創下新紀錄，平均交易量每周交易一次。
Q：哪些新的舉措和夥伴關系在吸引和留住用戶方面發揮了作用？
A：該公司成功地吸引了大量的新用戶，並通過跨所有價格段的物有所值産品的全面運營，相關服務體驗以及營銷計劃的多樣化滿足了核心用戶的忠誠度。他們加深了對高價值場景的滲透，例如家庭用餐和優質餐飲選擇，並通過與商家的合作努力，繼續建立可持續發展的生態系統，以實現創新和質量標准化。
Q：公司如何保持其在食品配送領域的領導地位？
A：該公司通過不斷創新和引領全行業在質量、標准和用戶體驗方面的進步，保持了在食品配送領域的市場領先地位。這包括與800多家餐廳合作推出品牌衛星商店，並計劃在年底前將網絡擴展到10,000多家此類商店。
Q：公司在集中式廚房計劃中的表現如何？
A：集中式廚房計劃 “浣熊食堂” 或雲廚房繼續擴展，為整個行業的食品安全樹立了新的基准。它為餐廳提供端到端的基礎設施支持，包括獨立管理和明亮的廚房計劃，旨在在未來三年內實現。
Q：公司采取了哪些措施來支持其商家及其業務？
A：該公司為全國10,000家品牌餐廳提供了IT支持，推廣了 “金馬亮點” 計劃以吸引優質商家，並為工傷提供了經濟援助和保險。此外，他們還擴大了養老保險安全計劃，設立了1.6億元人民幣的夏季補貼基金，並與生態系統參與者合作，為送貨人員提供 “騎手之家” 服務。
Q：公司如何提升用戶的購物體驗？
A：公司通過引入全國城市和一系列購物保障措施，顯著提升了購物體驗，增加了next折扣店，豐富了合法食品的供應，並推出了跨服務體驗、履行和售後支持三個維度的服務保險計劃。
Q：在促進本地企業的數字化轉型方面取得了哪些進展？
A：該公司已與零售商和品牌合作，通過instamatic建立了60,000多個裝置，促進了當地媽媽和流行商店的數字化轉型。年交易用戶數增長超過20%，交易量和用戶增長同比大幅增長。在勞動節黃金周期間，酒店和旅遊行業的活躍商戶數量也創下新高。
Q：公司向商家提供哪些增值服務？
A：公司為商戶提供了培訓、庫存管理、經營決策、市場推廣、獲客、組織管理等服務。他們還幫助商家建立他們的在綫形象，並加強他們的在綫品牌形象。這包括具有更複雜，准確和多樣化信息的響應存儲頁面，以及用於向更多服務和零售企業推出界面的新AI距離輔助。
Q：利用哪些策略將高質量用戶引導到酒店和旅遊業務？
A：這些策略包括提升酒店和旅行的會員福利，以提供更大的價值，並觀察高級會員擴大與旅行相關産品的接觸的趨勢。
Q：與馬裏奧國際推出的聯合會員計劃的結果是什麽？
A：合作首日推出的聯合會員計劃使得平台上的五星級區域酒店數量同比增長，年輕用戶的預訂量大幅增加。
Q：雜貨零售戰略是如何完善的，正在推行哪些新舉措？
A：雜貨零售戰略正在通過加速其足球和吉他服務的海外擴張來完善，它已經啓動了Meta X的戰略轉型，專注於表現不佳的地區，並探索次日交付和社區零售業態。
Q：經營的按需雜貨業務的現狀及其擴張計劃是什麽？
A：運營的按需雜貨業務小象超市正在經曆顯著增長，在一二綫城市運營，並有明確的路綫圖將該模式推廣到全國。它有一個變化超市裏面非常高的增長，顯著産量在行業平均水平。
Q：公司對零售業戰略和行業增長的立場是什麽？
A：該公司專注於推行零售行業戰略，通過數字化轉型提高利潤率、降低運營成本、提高運營效率和提高質量，在推動行業增長的同時定義零售行業的損失。
Q：公司第二季度的財務業績如何？
A：第二季度總收入同比增長11.7% % 至91.8元人民幣。續保比例同比提升8.1個百分點至66.9%。然而，該部門的營業利潤和調整後的淨利潤大幅下降，由於競爭性投資對盈利能力造成壓力，公司經營活動産生的現金減少。
Q：在激烈的競爭中，公司是如何保持其競爭地位的？
A：該公司通過捍衛其市場領導地位，專注於為消費者，商家和乘客提供行業領先的服務質量的運營效率，並通過培養其價值獨立於當前市場條件之外的結構模型來保持其競爭地位。
Q：公司對持續競爭的反應及其市場正常化戰略是什麽？
A：公司對競爭的反應包括繼續創新，保持對市場體系的關注，並確保選擇，價格和服務等基本面保持強勁。市場正常化的策略包括提供更好的體驗，增加供應和競爭回到價值創造的軌道。
Q：關於每日訂單量和盈利能力，公司過去、當前和未來的目標是什麽？
A：該公司過去的目標是達到平均2000萬個每日訂單，現在他們的目標是2025年增加到10000萬個每日訂單。盡管在過去的一個季度由於激烈的競爭達到了1.5億個每日訂單，但他們無法實現每筆訂單1元人民幣的利潤。展望未來，他們打算專注於提供更好的選擇、快速可靠的交付以及始終如一的實惠價格，作為其戰略的一部分。
Q：競爭對公司的訂單量和盈利能力産生了什麽影響，他們對市場未來的潛力有何看法？
A：競爭極大地影響了公司實現每單利潤的能力，盡管他們仍然設法達到了很高的訂單量。該公司將送貨服務視為消費者日常生活和食品服務行業的重要組成部分，具有明顯的增長潛力。盡管最近訂單質量出現波動，但他們認為，從長遠來看，高質量、長期的訂單將占上風，供應強勁、服務優質、運營效率最優的平台將被消費者選擇。
Q：公司計劃如何實現市場增長，他們的策略是什麽？
A：該公司計劃通過專注於提供更好的選擇，確保快速可靠的交付以及保持持續合理的價格來擴大市場規模。他們的策略包括優先考慮消費者、商家和自身的長期價值，不受短期價格波動的影響。
Q：公司在保持運營效率方面有哪些計劃，他們打算如何提高運營效率？
A：該公司旨在通過繼續投資於行業生態系統和促進長期增長來保持運營效率。他們打算通過增強跨平台協同效應，投資於包括it系統和交付網絡在內的基礎設施，以及通過完善運營以確保客戶始終負擔得起的價格來提高運營效率。
Q：公司的需求零售方式有何不同，最近的品類擴張取得了哪些進展？
A：該公司通過專注於三個關鍵方面來區分其需求零售的方法: 廣泛的選擇，快速可靠的交付以及始終如一的實惠價格。他們廣泛的網絡，從2018年開始，使他們能夠提供廣泛的選擇和可靠的交付。盡管市場仍處於相對早期階段，但他們已經看到該行業的投資增加，並相信他們的模式具有巨大潛力。公司通過培育美團閃購等新型供應業態，並與遍佈全國的大型零售商網絡合作，在各類零售品類的進他們還與合作夥伴合作，探索綫下庫存，並改善低端市場的産品。
Q：提到的花店品牌有哪些獨特之處，它代表了哪些市場機會？
A：提到的花店品牌迎合了高端花店，為鮮花提供高質量的禮品選擇，這代表了綫下零售或傳統電子商務尚未開發的增量市場機會。
Q：公司如何確保其産品的新鮮度以及提供哪些便利服務？
A：該公司確保啤酒和特魯德啤酒等産品的新鮮度，並保證新鮮食品。此外，它還為許多類別提供70% 的退貨服務，並在30分鍾內提供送貨服務，建立一個強大的消費者最低限度，所有東西都送到家門口。
Q：正在采取哪些措施來增強消費者體驗並增加購買頻率？
A：為了增強消費者體驗，該公司正在完善青年體驗，並引入會員福利，以提高購買頻率和類別緊張。
Q：公司對行業競爭的立場及其增長戰略是什麽？
A：該公司相信，通過其豐富的供應和最可靠的服務，它將在行業競爭中占據消費者錢包的很大一部分。隨着618的推廣，它已經進入了電子商務的主要遊戲，並正在將傳統的經濟類別擴展到消費者。
Q：公司如何看待按需零售市場的未來及其盈利計劃？
A：該公司認為，按需零售市場將變得比最初想象的要大得多，雖然短期價格敏感的需求可以刺激該行業，但創造真正的價值需要持續的價值貢獻。在短期內，公司優先考慮增長而不是盈利，繼續投資於滿足消費産品並確保穩定的體驗以保持市場領先地位。
Q：安裝業務的競爭格局如何？最近推出了哪些計劃和會員福利？
A：安裝業務的競爭格局着眼於業務的長期健康發展。最近的計劃包括擴展高質量，低價格的産品，並推出了具有積極發展的metal會員資格，例如交叉銷售和按産品定位的群體。在會員福利方面，包括全面交付和停止服務零售，酒店旅行和美團購物，推動了持續增長和會員參與度。
Q：為什麽美團宣佈美團精選的重大皮膚回和小超市的加速擴張？
A：美團精選的重要皮膚和小型超市的加速擴張是該公司進一步增長和針對不同類別的戰略的一部分，特別是將食品雜貨作為最重要的行業之一。該公司旨在通過控制供應和迭代來改善選擇，尤其是在新鮮食品中，來提供最佳的在綫雜貨運營。
Q：未來兩到三年的增長預期和長期利潤潛力是什麽？
A：該公司預計將快速增長，並相信它是最大的在綫雜貨業務之一，具有提供最佳在綫雜貨業務的強大地位。未來兩到三年的增長預期是積極的，計劃覆蓋所有一綫城市。該公司預計，小型超市在盈利能力方面將繼續超過行業增長，目標是低個位數利潤率，同時承認雜貨業務可能不會在規模上獲得巨大利潤。
Q：公司目前在海外擴張方面的計劃和進展是什麽？
A：該公司已成功在卡塔爾推出服務，並計劃在未來幾個月進入巴西市場。它正在迅速擴展其服務，已進入沙特阿拉伯的20個城市，並專注於關鍵業務功能，如選擇，快速可靠的交付以及一致且實惠的價格。在Katar，該公司正計劃擴大其團隊，並對潛力持樂觀態度，承認市場的競爭性質。
Q：公司計劃如何管理競爭並確保可持續增長？
A：該公司計劃通過專注於正確的業務功能，擁有強大的IT基礎設施以及根據可用資源和市場機會進行合理的投資來確保可持續增長。它正在采取謹慎的方法進入市場，建立一支優秀的團隊，並確保為消費者和商家創造新的價值。該公司對長期增長潛力非常樂觀，目標是在十年內達到10億的運行速度。
Q：公司在資本配置和投資優先級方面的戰略是什麽？
A：該公司的主要資本分配原則是優先考慮其核心業務的資源，包括食品配送、本地商業和安裝業務，因為相信這些部門的巨大潛力。它決心在能夠建立長期能力的領域進行投資，同時避免非理性支出。該公司預計短期內將繼續面臨激烈的競爭，這可能導致食品配送和當地商業領域的重大損失。但是，它認為這些投資將有助於市場教育和加速市場增長。該公司還在考慮雜貨零售等新業務領域，並對這些細分市場的長期盈利潛力感到興奮。
