哔哩哔哩 (09626.HK，BILI.US) 2025年第二季度業績電話會
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會議摘要
哔哩哔哩報告稱，2025年第二季度，公司營收同比增長20%，達73億元人民幣，主要受廣告和遊戲驅動。DAU和MAU分別增長了7%和8%，有3100萬付費用戶。人工智能顯著提升了廣告收入，並用于內容創作，提升了用戶參與度和運營效率。公司回購了股票，擴展了內容提供，計劃推出新遊戲和國際擴張，繼續專注于高質量內容和社區。
會議速覽
2025年第二季度財務報告及業務更新線上會議本次線上會議公佈了公司2025年第二季度的財務報告與業務進展，強調了未來展望與前瞻性聲明，同時提及了潛在風險與不確定性。非GAAP財務指標僅用于比較目的，詳細定義與對賬表已在今日發佈的新聞稿中提供。投資者可通過公司官網獲取會議演示文稿與網絡直播回放。
2025年二季度財報：營收穩健增長，用戶參與度創新高2025年二季度，公司營收同比增長20%至7.3億元，得益于核心遊戲和廣告業務的強勁表現。廣告收入增加20%至2.4億元，遊戲收入增長至1.6億元。受益于運營效率提升，毛利潤同比增長46%，毛利率從29.9%提升至36.5%。公司實現GAAP淨利潤2.18億元，調整後淨利潤5.61億元。平台日均用戶活躍時間達105分鍾，MAU增長8%至3.63億，DAU增長9%至3100萬。公司在線下活動如Billy Billy World上也取得了巨大成功，吸引了40萬參與者，展示了品牌活力和社區潛力。未來，公司將聚焦用戶體驗和可持續盈利，以創造長期價值。
B站Q2業績：高質量內容引領用戶增長與商業價值提升B站2023年第二季度，用戶日均觀看時長達105分鍾，同比增長6分鍾，尤其5分鍾以上視頻觀看時長顯著增長。高質量PGC內容推動月付費用戶增至3100萬，同比增長9%。社區官方成員達2.7億，同比增長11%，12個月留存率保持80%。ACG、遊戲、AI等熱門內容觀看時長分別增長34%、21%、150%，彰顯B站作為Z世代首選平台的影響力，商業潛力與日俱增。
平台內容創作者收入與廣告業務雙增長，遊戲業務表現亮眼平台通過多種渠道助力內容創作者增加收入，廣告業務顯著增長，遊戲業務收入同比大幅上升，表現強勁。
業務營收增長與AI技術融合推動長期盈利對話討論了業務營收的顯著增長，特別是直播、會員服務和增值服務的強勁表現，以及通過高質量內容和AI技術提升運營效率、用戶體驗和全球影響力，為長期盈利奠定基礎。
第二季度財務亮點：營收增長、利潤率提升與現金流穩健彙報了第二季度財務業績，顯示營收增長20%，達到73億人民幣，其中廣告和遊戲業務表現突出。毛利率提升至36.5%，營業利潤和調整後營業利潤均實現扭虧為盈，分別達2.52億和5.73億人民幣。運營現金流量穩健，截至6月30日，持有現金及等價物223億人民幣，展現公司良好的財務狀況和盈利能力。
2025年第二季度公司完成大規模股票回購計劃在2025年第二季度，公司實施了大規模股票回購計劃，共回購5.6百萬Z類普通股，價值783百萬港幣或100百萬美元，所有回購股票已注銷。自2024年11月董事會批准200百萬美元回購計劃以來，已回購6.4百萬股，耗資116百萬美元，剩余84百萬美元可用于未來回購。公司將繼續推進股票回購計劃，以增強股東回報。
公司用戶生態系統增長加速及時間投入增加分析對話討論了公司用戶生態系統在上半年的顯著增長，包括DAU和MAU的增長加速以及用戶平均日使用時長的持續增加，強調了這些變化對公司的重要性。
菲律賓木雕節成功帶來的BBB社區機遇與未來展望討論了菲律賓木雕節的成功對BBB社區的機遇，以及對未來趨勢的展望。過去16年，該節日吸引了400,000參與者，展示了其作為文化交流和經濟活動的潛力，為BBB社區提供了合作與發展的新方向。
高質量內容與友好社區文化的構建：網絡環境下的核心價值對話強調了在當前互聯網環境下，高質量內容和建設性、支持性的社區環境的重要性。認為在衆多網絡聲音中，來自友好、熱情社區的共鳴聲音尤為珍貴，是構建積極網絡文化的基石。
聚焦高質量內容與社區文化，打造用戶連接新體驗通過持續提供高質量內容和培育友好社區環境，顯著提升了用戶參與度與統計指標。過去16年間，已在特定領域如動漫、知識庫內容建立了穩固地位，未來計劃拓展至文本內容、AI虛擬伴侶等領域，以滿足用戶興趣網絡的進一步發展需求。
高質量內容與社區環境：吸引人才與用戶互動的雙贏策略高質量內容與友好社區環境相互促進，吸引並激勵內容創作者，形成良性循環。平台通過建立良好環境，使優秀內容創作者被發現並成長，如黑貓警長系列及《沒有人知道》動畫，獲得廣泛認可與商業成功。高質量內容創作者的粉絲粘性高，平台活動也吸引了大量外部參與者，證明了優質內容與社區環境的重要性。
上海華熙成中國最大文化地標，引領年輕消費潮流上海華熙舉辦的大型活動吸引了大量年輕人，推動了線下消費，成為城市新文化地標，體現了品牌與社區的影響力，融入中國年輕一代生活方式。
廣告業務動態與未來趨勢探討：公司策略與技術創新討論了廣告業務在第二季度的表現，分析了驅動因素，並展望了下半年行業趨勢。管理層分享了對市場動態的見解，包括業務發展趨勢、新産品及技術的規劃，旨在把握未來機遇，提升競爭力。
二季度廣告業務強勁增長，多維度策略驅動業績提升二季度廣告業務收入創紀錄達240億元，同比增長20%。通過強化A基礎設施、産品和技術效率，進一步釋放用戶價值和流量價值。具體措施包括增強整合營銷活動、提升廣告投放效率、優化深度轉化能力。行業方面，前五大廣告主領域無明顯變化，廣告主數量同比增長超過20%。
遊戲廣告與區塊鏈技術：拓展新場景與年輕消費群體的策略對話強調了遊戲廣告在區塊鏈技術支持下，通過增強市場占有率和拓展新場景如直播等，創造了額外的收入機會。同時，專業內容創作者的深度內容吸引了廣告商，特別是在第二季度，針對年輕消費者的家裝廣告收入同比增長近70%。
深化垂直營銷解決方案與拓展消費品類的策略與成效對話內容主要圍繞深化垂直營銷解決方案、鞏固行業領導地位以及拓展至更廣泛消費品類的戰略展開。通過實施開放循環策略，成功吸引大量廣告商參與，特別是在618大促期間，廣告商數量同比增長60%，總GMV增長超過33%，顯示出平台強大的消費拉動能力。此外，數字家電、家居、母嬰、食品飲料及手表等類別消費均呈現顯著增長，用戶消費力與平台共同成長。
深化産品技術應用與廣告商消費者聯動策略對話討論了通過深化産品與技術的廣泛應用，連接廣告商與消費者，利用搜索與熱門話題，構建場景聯動，以期在第二階段實現更廣泛的市場影響和商業合作。
AI技術在DeFi與廣告領域的應用及未來展望討論了AI技術在DeFi和廣告領域的持續驅動作用，包括推薦算法迭代、AI廣告工具生成封面與標題、以及自動化廣告産品提高廣告主成本控制能力。目前30%的APP封面由AI生成，未來將提升這一比例。
行業趨勢分析：廣告預算遷移與品牌影響力提升討論了廣告預算從多個平台向核心平台集中的趨勢，以及中國消費者市場演變下，廣告主將更重視品牌而非單純轉化預算的現象。強調了在長期與短期視角下，品牌影響力的重要性，預測行業平均以上增長。
遊戲業務趨勢與新遊戲管道亮點分析討論了遊戲在第一周年慶祝活動中的表現，以及對下半年和明年的展望。強調了新遊戲季節的優化和創新，包括限量版皮膚等新盈利工具。計劃激活老用戶，維護健康遊戲社區，預計遊戲將持續貢獻穩定收入。
Sano遊戲進軍港澳台及海外市場的戰略規劃討論了Sano遊戲在年底或明年初發佈繁體中文版，面向港澳台地區，同時探索日本和韓國市場。提及五款待審批遊戲，計劃推出基于非fungible IP的休閑遊戲，持續創新遊戲類型，吸引新一代玩家。
探討公司利潤空間提升與資本分配策略對話圍繞公司利潤空間提升的潛在成本效率和紀律性展開，展望下半年的盈利前景，提及實現中期毛利率目標的路徑，討論現金使用及股東回報政策，包括回購股份計劃。
中國記者提問環節順利進行，對話主題即將切換對話中，主持人宣佈將進入下一輪問答環節，特別提到一位來自中國的記者，稱其提問將被優先考慮，展現出對國際媒體的尊重與關注。
AI在平台廣告收益與內容推薦中的應用與成效討論了AI在提升廣告收入、優化內容推薦及增強社區互動方面的作用，包括通過AI提高廣告點擊率、識別高質量內容及促進早期內容推廣，從而增加用戶活躍度和社區參與度，已見成效于用戶矩陣與社區互動數據中。
探討自然語言與AI理解差異的對話對話圍繞自然語言的使用習慣與AI理解之間的差異展開，參與者討論了日常語言中的習慣用法如何影響AI對人類意圖的解析，強調了提高AI自然語言處理能力的重要性。
AI賦能內容創作與質量提升：長評論數據分析與長視頻生成AI在內容創作和質量提升方面展現出巨大潛力，通過分析100萬條用戶長評論，識別高質量內容並加以推廣。同時，借助平台上的頂尖內容創作者，AI正致力于生成更自然、更長的視頻內容，預計不久將推出相關産品，實現人類與AI在長視頻制作上的完美結合。
AI技術助力內容創作與虛擬偶像産業發展對話強調了AI技術在降低內容創作門檻、提升生産效率及滿足特定需求方面的作用，特別是通過提供高質量的虛擬偶像和虛擬主播解決方案，以增強用戶虛擬陪伴體驗。即將推出的相關産品將進一步推動這一領域的發展。
2025年第二季度財務結果及業務更新會議結束會議主持人感謝與會者參與關于2025年第二季度財務結果及業務更新的電話會議，提醒若有進一步疑問可聯系投資者關系部門，並提供了相關聯系方式，祝願與會者度過愉快的一天。
要點回答
Q：公司的廣告業務在第二季度表現如何？
A：廣告業務年同比增長20%，在第二季度達到24億元人民幣，得益于廣告中更大的人工智能整合，使其更加高效和有效。
Q：哪些事件吸引了記錄人數，並且這反映了公司品牌和社區的什麽特點？
A：公司舉辦的活動，哔哩哔哩世界和哔哩哔哩宏鏈接，吸引了超過40萬名參與者，比去年增加了60%，彰顯了品牌的活力和社區的力量。
Q：公司內容、社區和商業化策略的核心支柱是什麽？
A：公司戰略的核心支柱是高質量內容和吸引人的社區，對當今年輕一代的生活至關重要，並且利用平台的影響力進行商業化，從而産生收入。
Q：這家公司的用戶基數在付費用戶和社區成員方面增長了嗎？
A：付費用戶同比增長9%，達到3100萬，主要受到會員、粉絲充值和直播的推動。官方會員數量同比增長11%，達到2.7億，12個月留存率仍維持在80%左右。
Q：這些在內容類別中表現強勁的趨勢是什麽？
A：中國動漫內容和遊戲內容在表現上表現出色，觀看時間同比增長了34％和同比增長了21％。AI相關內容也在不斷增長，鞏固了公司作為引領Z世代與人工智能互動的領先平台的角色。
Q：家用電器、育兒、早期教育和旅行相關內容的增長情況如何？
A：家用電器內容同比增長14％，育兒和早期教育內容增長超過50％，旅行和住宿內容也有明顯增加，反映出消費者對體驗驅動消費的興趣不斷增長。
Q：公司的變現舉措如何幫助創作者賺取收入？
A：公司正在加強其産品和服務，使創作者能夠通過各種渠道賺取收入。上半年，約有200萬創作者通過粉絲收費賺取了收入，通過廣告和電子商務實現盈利的創作者數量也在增加。
Q：公司的廣告業務在第二季度表現如何？
A：公司的廣告業務同比增長20%，在第二季度達到24億元人民幣。第二季度的改進包括先進的廣告基礎設施，提高了轉化效率，並在內容創作中使用人工智能，共同幫助提供更智能、更個性化的廣告推薦，使ECPM同比增長超過10%。
Q：第二季度遊戲業務的營收增長數字是多少？
A：遊戲業務收入同比增長60%，到第二季度達到16億元人民幣。
Q：分別慶祝了第九周年和第八周年的遊戲名稱是什麽？
A：慶祝他們第九和第八周年的遊戲是FG和Azure Lane。
Q：公司未來的VA業務重點是什麽？
A：公司未來的VA業務重點是通過培育優質內容和多樣化盈利特點，以支持通過精細化運營實現穩定增長。
Q：公司在展望未來時的重點是什麽？
A：展望未來，公司將繼續專注于與中國Z世代一起共鳴的高質量內容，這是其增長影響力的基礎，也是拓展商業機會的推動力。
Q：公司在第二季度的營業成本和毛利率表現如何？
A：營業成本增長了9%，達到47億元人民幣，而毛利潤同比增長了46%，達到27億元人民幣。第二季度毛利潤率達到了36.5%，而去年同期為29.9%。
Q：去年同期，二季度的總營業費用和營業利潤發生了什麽變化？
A：總營業費用為24億元人民幣，與去年同期持平。 操作利潤為2.52億元人民幣，相比于2014年第二季度的虧損。
Q：公司在第二季度的股票回購計劃對其造成了什麽影響？
A：在第二季度，公司通過回購約560萬股Z類普通股，總額為7.83億港元或1億美元，增強了股東回報，這是其持續進行的股份回購計劃的一部分。
Q：第二季度用戶基數的增長統計數據是多少？
A：在第二季度，用戶統計增長了7％，用戶使用率增長了8％。
Q：內容消費方式如何演變，優質內容的意義是什麽？
A：內容消費隨着統計數據和口味的增加而不斷發展，使得難以回到低質量內容。在過去的16年中，動漫和知識庫類別已經建立起了強大的存在。
Q：高質量內容和友好社區環境在用戶體驗中扮演着什麽角色？
A：高質量的內容和友好的社區環境是用戶體驗不可或缺的組成部分，能夠吸引那些喜歡這種內容的人，並激勵內容創作者制作優質的內容。
Q：你能提供在這個平台上發現的成功高質量內容的例子嗎？
A：成功的例子包括《黑暗寒冷》的第一部PD，它被用戶發現並在互聯網上變得流行，以及用戶發現和社區認可的迷你動畫《無名長哥》，它促成了一部備受歡迎的大電影的制作。
Q：高質量內容對用戶參與度和粘性的影響是什麽？
A：高質量內容會帶來最佳的互動數據和質量，高質量內容創作者擁有最高的粉絲基數和粘性。
Q：什麽是導致第二季度廣告業務業績強勁的關鍵因素？
A：第二季度廣告業績的提升主要得益于水平和垂直策略的專注，加強廣告基礎設施，以及提升産品和技術效率，釋放用戶價值和流量價值。
Q：廣告業在第二季度是如何增長的？
A：廣告業務隨着季度收入創紀錄的2.4億元人民幣增長20%，同比增長。
Q：是哪些具體的策略促成了廣告業務的增長？
A：促進增長的策略包括增強的綜合推廣活動，結合播種和轉化，進一步加強主題獲取計劃（TFA），利用多模式模型改進營銷數據基礎設施，優化深層轉化能力。
Q：第二季度行業和廣告商數量有哪些變化？
A：第二季度，前五名廣告商的行業發生了航向變化，與去年同期相比，廣告商數量增長了超過20%。
Q：這個遊戲在第二季度的表現亮點是什麽？
A：遊戲豎立仍然是最大的，該公司利用高質量的區塊鏈轉換能力來增強其在高端遊戲廣告市場的份額，並擴大到新的場景，比如構建意義增益和直播。
Q：專業內容創作者創作的專業內容如何影響廣告業務？
A：專業內容創作者通過瞄准年輕消費者為廣告業做出貢獻，在第二季度家居裝飾收入同比增長近70%。
Q：公司下半年的戰略是什麽？
A：公司計劃加深垂直營銷解決方案，拓展更廣泛的消費者類別，並繼續吸引更多廣告商到平台上，尤其是在主要銷售季節期間，采用開放式循環策略。
Q：提升AI在推動DeFi和廣告改善方面的作用所提及的策略是什麽？
A：提到的策略包括持續迭代推薦算法，以提高內容理解和根據用戶興趣和曆史行為進行應用定位，以及利用AI生成根據用戶語言偏好量身定制的封面和標題通過Aicc廣告工具。此外，還將推出由AI驅動的自動化廣告投放産品，以幫助廣告主控制成本，並增強能力。
Q：廣告預算的轉變如何影響核心平台，講者公司在這方面的立場是什麽？
A：廣告預算的轉變是朝着一些不可或缺且獨特的核心平台，吸引了客戶預算的更大份額。演講者的公司在這方面具有獨特的優勢，因為他們着重品牌與轉化預算。
Q：在它的第一個周年紀念日上，Sam取得了哪些成就？並且計劃了什麽未來發展？
A：在其第一個周年慶期間，山姆創造了新的每日活躍用戶（DAU）記錄。未來的發展計劃包括將新汽車與現有的裝飾相結合，並推出新的創新變現模式，使遊戲更加可持續和健康。
Q：在保留和激活老用戶玩家方面，未來的重點是什麽？
A：未來的重點是通過給予老用戶回歸和玩遊戲的理由來保留和激活他們，並為他們提供新的內容和體驗。
Q：SANO的傳統中文版本預計何時推出，將在哪些市場發佈？
A：傳統中文版的SANO預計將于年底或明年初推出，面向香港、澳門和台灣的玩家。該公司還在探索在日本和韓國等海外市場的潛在發佈。
Q：公司目前管道中等待許可批准的遊戲的當前狀態是什麽？
A：公司有五款遊戲正在等待許可批准。一旦批准，院長將相應地發佈它們，第一個預計是一款基于非同質IP的受害者遊戲。
Q：公司正在追求什麽戰略來為新一代玩家創造和重新創造遊戲？
A：公司的戰略包括為新一代玩家創造和重塑遊戲，跨越不同的遊戲類型進行創新，並探索未來發展的潛在類別。
Q：對于下半年的成本效益、盈利能力和股東回報率如何看待？
A：展望看起來很有利潤潛力，Lymes的毛利率將持續增加，並預計在第四季度達到40%到45%的毛利率。該公司預計保持15%到20%的營業利潤率，並根據市場情況通過股份回購來增強股東回報。他們已經回購了價值1億美元的股份，並在回購計劃中剩余8300萬美元。
Q：平台上已經實施了哪些種類的人工智能應用程序，它們産生了什麽影響？
A：人工智能應用已在平台上多個場景中得到應用，導致廣告收入同比增長20%。人工智能在提高點擊率和用戶參與度方面發揮了重要作用，這表現在月活躍用戶和日活躍用戶數量的增加上。人工智能還在向用戶提供合適內容和促進友好社區方面發揮了關鍵作用，通過及早識別高質量內容並推廣，這對用戶矩陣和社區參與産生了積極影響。
Q：這個平台如何利用人工智能來提升內容質量和社區參與度？
A：這個平台利用人工智能來提升其內容能力，通過利用用戶生成的大量長篇評論作為數據資産，早期識別優質內容。平台有特定工具來幫助推廣這些內容。此外，人工智能正在幫助內容創作者降低生産障礙，提高效率，為高質量內容的提供做出貢獻，而不僅僅依靠人工智能生成的視頻。
Q：可以使用人工智能來創造中長篇視頻嗎？有什麽特點可以區分這個平台的方法嗎？
A：這個平台認為人工智能確實可以用于創作中長篇視頻。它的區別在于不僅僅依賴人工智能創作這些視頻，而是利用平台上最有才華的內容創作者來制作類似人類創作的、更長的視頻。這種方法旨在將人工智能技術與人類創造力相結合，通過向內容創作者提供“原材料”來提升他們的創作能力，而不是創作由人工智能生成的內容。
Q：人工智能技術將如何提升對虛擬陪伴感興趣的用戶體驗？
A：人工智能具有強大的潛力提升虛擬陪伴體驗，例如通過虛擬主播或虛擬偶像。這些體驗可以通過人工智能技術的中心有效地解決。該平台已經開始探索這個領域，並計劃很快將一個産品推向市場。
