哔哩哔哩 (09626.HK，BILI.US) 2025年第二季度业绩电话会
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会议摘要
哔哩哔哩报告称，2025年第二季度，公司营收同比增长20%，达73亿元人民币，主要受广告和游戏驱动。DAU和MAU分别增长了7%和8%，有3100万付费用户。人工智能显著提升了广告收入，并用于内容创作，提升了用户参与度和运营效率。公司回购了股票，扩展了内容提供，计划推出新游戏和国际扩张，继续专注于高质量内容和社区。
会议速览
2025年第二季度财务报告及业务更新线上会议本次线上会议公布了公司2025年第二季度的财务报告与业务进展，强调了未来展望与前瞻性声明，同时提及了潜在风险与不确定性。非GAAP财务指标仅用于比较目的，详细定义与对账表已在今日发布的新闻稿中提供。投资者可通过公司官网获取会议演示文稿与网络直播回放。
2025年二季度财报：营收稳健增长，用户参与度创新高2025年二季度，公司营收同比增长20%至7.3亿元，得益于核心游戏和广告业务的强劲表现。广告收入增加20%至2.4亿元，游戏收入增长至1.6亿元。受益于运营效率提升，毛利润同比增长46%，毛利率从29.9%提升至36.5%。公司实现GAAP净利润2.18亿元，调整后净利润5.61亿元。平台日均用户活跃时间达105分钟，MAU增长8%至3.63亿，DAU增长9%至3100万。公司在线下活动如Billy Billy World上也取得了巨大成功，吸引了40万参与者，展示了品牌活力和社区潜力。未来，公司将聚焦用户体验和可持续盈利，以创造长期价值。
B站Q2业绩：高质量内容引领用户增长与商业价值提升B站2023年第二季度，用户日均观看时长达105分钟，同比增长6分钟，尤其5分钟以上视频观看时长显著增长。高质量PGC内容推动月付费用户增至3100万，同比增长9%。社区官方成员达2.7亿，同比增长11%，12个月留存率保持80%。ACG、游戏、AI等热门内容观看时长分别增长34%、21%、150%，彰显B站作为Z世代首选平台的影响力，商业潜力与日俱增。
平台内容创作者收入与广告业务双增长，游戏业务表现亮眼平台通过多种渠道助力内容创作者增加收入，广告业务显著增长，游戏业务收入同比大幅上升，表现强劲。
业务营收增长与AI技术融合推动长期盈利对话讨论了业务营收的显著增长，特别是直播、会员服务和增值服务的强劲表现，以及通过高质量内容和AI技术提升运营效率、用户体验和全球影响力，为长期盈利奠定基础。
第二季度财务亮点：营收增长、利润率提升与现金流稳健汇报了第二季度财务业绩，显示营收增长20%，达到73亿人民币，其中广告和游戏业务表现突出。毛利率提升至36.5%，营业利润和调整后营业利润均实现扭亏为盈，分别达2.52亿和5.73亿人民币。运营现金流量稳健，截至6月30日，持有现金及等价物223亿人民币，展现公司良好的财务状况和盈利能力。
2025年第二季度公司完成大规模股票回购计划在2025年第二季度，公司实施了大规模股票回购计划，共回购5.6百万Z类普通股，价值783百万港币或100百万美元，所有回购股票已注销。自2024年11月董事会批准200百万美元回购计划以来，已回购6.4百万股，耗资116百万美元，剩余84百万美元可用于未来回购。公司将继续推进股票回购计划，以增强股东回报。
公司用户生态系统增长加速及时间投入增加分析对话讨论了公司用户生态系统在上半年的显著增长，包括DAU和MAU的增长加速以及用户平均日使用时长的持续增加，强调了这些变化对公司的重要性。
菲律宾木雕节成功带来的BBB社区机遇与未来展望讨论了菲律宾木雕节的成功对BBB社区的机遇，以及对未来趋势的展望。过去16年，该节日吸引了400,000参与者，展示了其作为文化交流和经济活动的潜力，为BBB社区提供了合作与发展的新方向。
高质量内容与友好社区文化的构建：网络环境下的核心价值对话强调了在当前互联网环境下，高质量内容和建设性、支持性的社区环境的重要性。认为在众多网络声音中，来自友好、热情社区的共鸣声音尤为珍贵，是构建积极网络文化的基石。
聚焦高质量内容与社区文化，打造用户连接新体验通过持续提供高质量内容和培育友好社区环境，显著提升了用户参与度与统计指标。过去16年间，已在特定领域如动漫、知识库内容建立了稳固地位，未来计划拓展至文本内容、AI虚拟伴侣等领域，以满足用户兴趣网络的进一步发展需求。
高质量内容与社区环境：吸引人才与用户互动的双赢策略高质量内容与友好社区环境相互促进，吸引并激励内容创作者，形成良性循环。平台通过建立良好环境，使优秀内容创作者被发现并成长，如黑猫警长系列及《没有人知道》动画，获得广泛认可与商业成功。高质量内容创作者的粉丝粘性高，平台活动也吸引了大量外部参与者，证明了优质内容与社区环境的重要性。
上海华熙成中国最大文化地标，引领年轻消费潮流上海华熙举办的大型活动吸引了大量年轻人，推动了线下消费，成为城市新文化地标，体现了品牌与社区的影响力，融入中国年轻一代生活方式。
广告业务动态与未来趋势探讨：公司策略与技术创新讨论了广告业务在第二季度的表现，分析了驱动因素，并展望了下半年行业趋势。管理层分享了对市场动态的见解，包括业务发展趋势、新产品及技术的规划，旨在把握未来机遇，提升竞争力。
二季度广告业务强劲增长，多维度策略驱动业绩提升二季度广告业务收入创纪录达240亿元，同比增长20%。通过强化A基础设施、产品和技术效率，进一步释放用户价值和流量价值。具体措施包括增强整合营销活动、提升广告投放效率、优化深度转化能力。行业方面，前五大广告主领域无明显变化，广告主数量同比增长超过20%。
游戏广告与区块链技术：拓展新场景与年轻消费群体的策略对话强调了游戏广告在区块链技术支持下，通过增强市场占有率和拓展新场景如直播等，创造了额外的收入机会。同时，专业内容创作者的深度内容吸引了广告商，特别是在第二季度，针对年轻消费者的家装广告收入同比增长近70%。
深化垂直营销解决方案与拓展消费品类的策略与成效对话内容主要围绕深化垂直营销解决方案、巩固行业领导地位以及拓展至更广泛消费品类的战略展开。通过实施开放循环策略，成功吸引大量广告商参与，特别是在618大促期间，广告商数量同比增长60%，总GMV增长超过33%，显示出平台强大的消费拉动能力。此外，数字家电、家居、母婴、食品饮料及手表等类别消费均呈现显著增长，用户消费力与平台共同成长。
深化产品技术应用与广告商消费者联动策略对话讨论了通过深化产品与技术的广泛应用，连接广告商与消费者，利用搜索与热门话题，构建场景联动，以期在第二阶段实现更广泛的市场影响和商业合作。
AI技术在DeFi与广告领域的应用及未来展望讨论了AI技术在DeFi和广告领域的持续驱动作用，包括推荐算法迭代、AI广告工具生成封面与标题、以及自动化广告产品提高广告主成本控制能力。目前30%的APP封面由AI生成，未来将提升这一比例。
行业趋势分析：广告预算迁移与品牌影响力提升讨论了广告预算从多个平台向核心平台集中的趋势，以及中国消费者市场演变下，广告主将更重视品牌而非单纯转化预算的现象。强调了在长期与短期视角下，品牌影响力的重要性，预测行业平均以上增长。
游戏业务趋势与新游戏管道亮点分析讨论了游戏在第一周年庆祝活动中的表现，以及对下半年和明年的展望。强调了新游戏季节的优化和创新，包括限量版皮肤等新盈利工具。计划激活老用户，维护健康游戏社区，预计游戏将持续贡献稳定收入。
Sano游戏进军港澳台及海外市场的战略规划讨论了Sano游戏在年底或明年初发布繁体中文版，面向港澳台地区，同时探索日本和韩国市场。提及五款待审批游戏，计划推出基于非fungible IP的休闲游戏，持续创新游戏类型，吸引新一代玩家。
探讨公司利润空间提升与资本分配策略对话围绕公司利润空间提升的潜在成本效率和纪律性展开，展望下半年的盈利前景，提及实现中期毛利率目标的路径，讨论现金使用及股东回报政策，包括回购股份计划。
中国记者提问环节顺利进行，对话主题即将切换对话中，主持人宣布将进入下一轮问答环节，特别提到一位来自中国的记者，称其提问将被优先考虑，展现出对国际媒体的尊重与关注。
AI在平台广告收益与内容推荐中的应用与成效讨论了AI在提升广告收入、优化内容推荐及增强社区互动方面的作用，包括通过AI提高广告点击率、识别高质量内容及促进早期内容推广，从而增加用户活跃度和社区参与度，已见成效于用户矩阵与社区互动数据中。
探讨自然语言与AI理解差异的对话对话围绕自然语言的使用习惯与AI理解之间的差异展开，参与者讨论了日常语言中的习惯用法如何影响AI对人类意图的解析，强调了提高AI自然语言处理能力的重要性。
AI赋能内容创作与质量提升：长评论数据分析与长视频生成AI在内容创作和质量提升方面展现出巨大潜力，通过分析100万条用户长评论，识别高质量内容并加以推广。同时，借助平台上的顶尖内容创作者，AI正致力于生成更自然、更长的视频内容，预计不久将推出相关产品，实现人类与AI在长视频制作上的完美结合。
AI技术助力内容创作与虚拟偶像产业发展对话强调了AI技术在降低内容创作门槛、提升生产效率及满足特定需求方面的作用，特别是通过提供高质量的虚拟偶像和虚拟主播解决方案，以增强用户虚拟陪伴体验。即将推出的相关产品将进一步推动这一领域的发展。
2025年第二季度财务结果及业务更新会议结束会议主持人感谢与会者参与关于2025年第二季度财务结果及业务更新的电话会议，提醒若有进一步疑问可联系投资者关系部门，并提供了相关联系方式，祝愿与会者度过愉快的一天。
要点回答
Q：公司的广告业务在第二季度表现如何？
A：广告业务年同比增长20%，在第二季度达到24亿元人民币，得益于广告中更大的人工智能整合，使其更加高效和有效。
Q：哪些事件吸引了记录人数，并且这反映了公司品牌和社区的什么特点？
A：公司举办的活动，哔哩哔哩世界和哔哩哔哩宏链接，吸引了超过40万名参与者，比去年增加了60%，彰显了品牌的活力和社区的力量。
Q：公司内容、社区和商业化策略的核心支柱是什么？
A：公司战略的核心支柱是高质量内容和吸引人的社区，对当今年轻一代的生活至关重要，并且利用平台的影响力进行商业化，从而产生收入。
Q：这家公司的用户基数在付费用户和社区成员方面增长了吗？
A：付费用户同比增长9%，达到3100万，主要受到会员、粉丝充值和直播的推动。官方会员数量同比增长11%，达到2.7亿，12个月留存率仍维持在80%左右。
Q：这些在内容类别中表现强劲的趋势是什么？
A：中国动漫内容和游戏内容在表现上表现出色，观看时间同比增长了34％和同比增长了21％。AI相关内容也在不断增长，巩固了公司作为引领Z世代与人工智能互动的领先平台的角色。
Q：家用电器、育儿、早期教育和旅行相关内容的增长情况如何？
A：家用电器内容同比增长14％，育儿和早期教育内容增长超过50％，旅行和住宿内容也有明显增加，反映出消费者对体验驱动消费的兴趣不断增长。
Q：公司的变现举措如何帮助创作者赚取收入？
A：公司正在加强其产品和服务，使创作者能够通过各种渠道赚取收入。上半年，约有200万创作者通过粉丝收费赚取了收入，通过广告和电子商务实现盈利的创作者数量也在增加。
Q：公司的广告业务在第二季度表现如何？
A：公司的广告业务同比增长20%，在第二季度达到24亿元人民币。第二季度的改进包括先进的广告基础设施，提高了转化效率，并在内容创作中使用人工智能，共同帮助提供更智能、更个性化的广告推荐，使ECPM同比增长超过10%。
Q：第二季度游戏业务的营收增长数字是多少？
A：游戏业务收入同比增长60%，到第二季度达到16亿元人民币。
Q：分别庆祝了第九周年和第八周年的游戏名称是什么？
A：庆祝他们第九和第八周年的游戏是FG和Azure Lane。
Q：公司未来的VA业务重点是什么？
A：公司未来的VA业务重点是通过培育优质内容和多样化盈利特点，以支持通过精细化运营实现稳定增长。
Q：公司在展望未来时的重点是什么？
A：展望未来，公司将继续专注于与中国Z世代一起共鸣的高质量内容，这是其增长影响力的基础，也是拓展商业机会的推动力。
Q：公司在第二季度的营业成本和毛利率表现如何？
A：营业成本增长了9%，达到47亿元人民币，而毛利润同比增长了46%，达到27亿元人民币。第二季度毛利润率达到了36.5%，而去年同期为29.9%。
Q：去年同期，二季度的总营业费用和营业利润发生了什么变化？
A：总营业费用为24亿元人民币，与去年同期持平。 操作利润为2.52亿元人民币，相比于2014年第二季度的亏损。
Q：公司在第二季度的股票回购计划对其造成了什么影响？
A：在第二季度，公司通过回购约560万股Z类普通股，总额为7.83亿港元或1亿美元，增强了股东回报，这是其持续进行的股份回购计划的一部分。
Q：第二季度用户基数的增长统计数据是多少？
A：在第二季度，用户统计增长了7％，用户使用率增长了8％。
Q：内容消费方式如何演变，优质内容的意义是什么？
A：内容消费随着统计数据和口味的增加而不断发展，使得难以回到低质量内容。在过去的16年中，动漫和知识库类别已经建立起了强大的存在。
Q：高质量内容和友好社区环境在用户体验中扮演着什么角色？
A：高质量的内容和友好的社区环境是用户体验不可或缺的组成部分，能够吸引那些喜欢这种内容的人，并激励内容创作者制作优质的内容。
Q：你能提供在这个平台上发现的成功高质量内容的例子吗？
A：成功的例子包括《黑暗寒冷》的第一部PD，它被用户发现并在互联网上变得流行，以及用户发现和社区认可的迷你动画《无名长哥》，它促成了一部备受欢迎的大电影的制作。
Q：高质量内容对用户参与度和粘性的影响是什么？
A：高质量内容会带来最佳的互动数据和质量，高质量内容创作者拥有最高的粉丝基数和粘性。
Q：什么是导致第二季度广告业务业绩强劲的关键因素？
A：第二季度广告业绩的提升主要得益于水平和垂直策略的专注，加强广告基础设施，以及提升产品和技术效率，释放用户价值和流量价值。
Q：广告业在第二季度是如何增长的？
A：广告业务随着季度收入创纪录的2.4亿元人民币增长20%，同比增长。
Q：是哪些具体的策略促成了广告业务的增长？
A：促进增长的策略包括增强的综合推广活动，结合播种和转化，进一步加强主题获取计划（TFA），利用多模式模型改进营销数据基础设施，优化深层转化能力。
Q：第二季度行业和广告商数量有哪些变化？
A：第二季度，前五名广告商的行业发生了航向变化，与去年同期相比，广告商数量增长了超过20%。
Q：这个游戏在第二季度的表现亮点是什么？
A：游戏竖立仍然是最大的，该公司利用高质量的区块链转换能力来增强其在高端游戏广告市场的份额，并扩大到新的场景，比如构建意义增益和直播。
Q：专业内容创作者创作的专业内容如何影响广告业务？
A：专业内容创作者通过瞄准年轻消费者为广告业做出贡献，在第二季度家居装饰收入同比增长近70%。
Q：公司下半年的战略是什么？
A：公司计划加深垂直营销解决方案，拓展更广泛的消费者类别，并继续吸引更多广告商到平台上，尤其是在主要销售季节期间，采用开放式循环策略。
Q：提升AI在推动DeFi和广告改善方面的作用所提及的策略是什么？
A：提到的策略包括持续迭代推荐算法，以提高内容理解和根据用户兴趣和历史行为进行应用定位，以及利用AI生成根据用户语言偏好量身定制的封面和标题通过Aicc广告工具。此外，还将推出由AI驱动的自动化广告投放产品，以帮助广告主控制成本，并增强能力。
Q：广告预算的转变如何影响核心平台，讲者公司在这方面的立场是什么？
A：广告预算的转变是朝着一些不可或缺且独特的核心平台，吸引了客户预算的更大份额。演讲者的公司在这方面具有独特的优势，因为他们着重品牌与转化预算。
Q：在它的第一个周年纪念日上，Sam取得了哪些成就？并且计划了什么未来发展？
A：在其第一个周年庆期间，山姆创造了新的每日活跃用户（DAU）记录。未来的发展计划包括将新汽车与现有的装饰相结合，并推出新的创新变现模式，使游戏更加可持续和健康。
Q：在保留和激活老用户玩家方面，未来的重点是什么？
A：未来的重点是通过给予老用户回归和玩游戏的理由来保留和激活他们，并为他们提供新的内容和体验。
Q：SANO的传统中文版本预计何时推出，将在哪些市场发布？
A：传统中文版的SANO预计将于年底或明年初推出，面向香港、澳门和台湾的玩家。该公司还在探索在日本和韩国等海外市场的潜在发布。
Q：公司目前管道中等待许可批准的游戏的当前状态是什么？
A：公司有五款游戏正在等待许可批准。一旦批准，院长将相应地发布它们，第一个预计是一款基于非同质IP的受害者游戏。
Q：公司正在追求什么战略来为新一代玩家创造和重新创造游戏？
A：公司的战略包括为新一代玩家创造和重塑游戏，跨越不同的游戏类型进行创新，并探索未来发展的潜在类别。
Q：对于下半年的成本效益、盈利能力和股东回报率如何看待？
A：展望看起来很有利润潜力，Lymes的毛利率将持续增加，并预计在第四季度达到40%到45%的毛利率。该公司预计保持15%到20%的营业利润率，并根据市场情况通过股份回购来增强股东回报。他们已经回购了价值1亿美元的股份，并在回购计划中剩余8300万美元。
Q：平台上已经实施了哪些种类的人工智能应用程序，它们产生了什么影响？
A：人工智能应用已在平台上多个场景中得到应用，导致广告收入同比增长20%。人工智能在提高点击率和用户参与度方面发挥了重要作用，这表现在月活跃用户和日活跃用户数量的增加上。人工智能还在向用户提供合适内容和促进友好社区方面发挥了关键作用，通过及早识别高质量内容并推广，这对用户矩阵和社区参与产生了积极影响。
Q：这个平台如何利用人工智能来提升内容质量和社区参与度？
A：这个平台利用人工智能来提升其内容能力，通过利用用户生成的大量长篇评论作为数据资产，早期识别优质内容。平台有特定工具来帮助推广这些内容。此外，人工智能正在帮助内容创作者降低生产障碍，提高效率，为高质量内容的提供做出贡献，而不仅仅依靠人工智能生成的视频。
Q：可以使用人工智能来创造中长篇视频吗？有什么特点可以区分这个平台的方法吗？
A：这个平台认为人工智能确实可以用于创作中长篇视频。它的区别在于不仅仅依赖人工智能创作这些视频，而是利用平台上最有才华的内容创作者来制作类似人类创作的、更长的视频。这种方法旨在将人工智能技术与人类创造力相结合，通过向内容创作者提供“原材料”来提升他们的创作能力，而不是创作由人工智能生成的内容。
Q：人工智能技术将如何提升对虚拟陪伴感兴趣的用户体验？
A：人工智能具有强大的潜力提升虚拟陪伴体验，例如通过虚拟主播或虚拟偶像。这些体验可以通过人工智能技术的中心有效地解决。该平台已经开始探索这个领域，并计划很快将一个产品推向市场。
