本次電話會議詳細介紹了沃爾瑪2026財年第二季度的財務表現，包括各業務部門的亮點。管理層分享了對當前業績的看法，並准備回答投資者的提問，同時提醒參與者遵守會議規則，限制提問次數以確保更多人參與。會議還強調了所有前瞻性陳述的風險和不確定性，建議查閱相關文件獲取完整風險提示和非GAAP財務指標的調整信息。

報告指出，公司全球銷售增長顯著，得益于電商、廣告及會員收入的強勁表現。各區域銷售均超預期，尤其在沃爾瑪美國和山姆會員店美國市場表現突出。國際銷售中，中國、墨西哥及Flipkart等市場貢獻顯著。新業務如Walmart Connect和Vizio廣告收入激增，推動收入結構優化。盡管面臨額外成本，公司仍實現利潤增長，展現良好的財務韌性。

討論了沃爾瑪面對關稅成本上升，采取降低價格、優化庫存等措施以減輕顧客負擔，同時利用AI提升服務效率和生産力，為假日銷售季做准備，展現對全年業績的信心。

公司正構建AI超級助手，包括面向客戶的Sparky，以及分別服務于員工、供應商和開發者的助手，旨在提升購物體驗、內部協作與産品創新。通過AI技術，如數字孿生和動態配送窗口，優化運營效率與客戶服務。強調團隊對變革的積極態度，展望未來AI在企業中的廣泛應用。

對話強調了公司在面臨挑戰時通過強化價格領導、優化客戶體驗和成本管理等措施取得的業績增長，特別是電商業務的加速發展和市場份額的提升。公司上調年度銷售和每股收益指導，展現了對利潤轉型的承諾，通過高利潤率業務的增長應對成本壓力，確保財務靈活性以支持短期市場份額的擴大。

公司着眼于長期發展，通過投資員工、供應鏈自動化、門店及AI技術平衡追求市場份額增長。Q2業績超出預期，電商銷售同比增長25%，沃爾瑪美國部門銷售額增長4.6%，尤其在高端收入群體中取得顯著份額增長，表明公司策略有效，顧客對價值與便利性並重的舉措積極響應。

Q2沃爾瑪整體銷售表現積極，電商銷售額顯著增長，國際業務尤其是中國和Flipkart表現強勁，Sam's Club銷售與電商滲透率提升，庫存管理有效，毛利率改善，各渠道銷售強勁，商品類別廣泛增長。

沃爾瑪電商業務在第二季度持續增長，尤其在廣告和會員費收入方面表現突出。廣告業務全球增長近50%，其中美國Walmart Connect與Vizio合作增長超30%，國際廣告收入以Flip Cart為首增長15%。Sam's Club會員收入增長7.6%，Walmart Plus會員收入實現兩位數增長，會員數量、續費率及Plus會員滲透率穩步提升。

沃爾瑪即將推出的新付費現金獎勵信用卡將為持卡人提供在沃爾瑪購物的高額現金返還，尤其對沃爾瑪Plus會員更有吸引力。然而，公司面臨理賠成本上升的壓力，導致第二季度調整後營業利潤增長受到560個基點的負面影響。盡管如此，沃爾瑪通過增加准備金並采取措施控制理賠數量和成本，維持了全年營業利潤增長的指導不變，展現了對長期盈利增長的信心。

Q2調整後的運營收入在彙率不變的情況下略有增長，主要得益于超出預期的銷售額和持續改善的運營利潤率，盡管面臨更高的索賠成本。調整後的每股收益上漲1.5%至68美分。期間存在與法律問題和重組相關的特殊費用，已從運營收入和每股收益中剔除以確保比較的准確性。當前，公司庫存處于健康水平，同比增長約4%，主要是由于進口商品成本上升及關稅影響下的收貨時間調整。公司正密切關注客戶需求，並根據受影響商品的價格彈性調整庫存決策。

公司上調全年銷售增長預測至3.75%至4.75%，並預計第三季度銷售增長保持相同區間。盡管面臨成本上漲和彙率波動等挑戰，沃爾瑪預期運營收入將實現3%至6%的增長。管理層強調，在當前不確定的市場環境下，保持戰略靈活性以應對需求變化和投資于市場份額增長至關重要。此外，公司對長期運營收入增長保持樂觀，預計未來將恢複到多年的增長趨勢。

討論了沃爾瑪當前盈利狀況是否受臨時因素影響，以及AI戰略對業務增長的潛在作用。發言人表示，AI尚未直接提升銷售額，但未來潛力巨大，尤其是在客戶服務和庫存管理方面。同時，發言人對業務的多元化增長表示樂觀，如會員制、廣告等領域的強勁增長，盡管面臨成本壓力，但整體業績穩健，並上調了盈利預期。

討論了主要競爭對手擴大雜貨配送業務對行業格局的影響，以及如何保持自身競爭優勢。同時，面對近期毛利率下滑等財務表現波動，企業需向市場證明這僅是一次性事件，而非長期趨勢，強調了持續優化顧客體驗和成本控制的重要性。

對話圍繞沃爾瑪在複雜業務環境中的財務管理與庫存優化展開。面對意外開支與關稅影響，公司展示了良好的財務表現與庫存控制能力，特別是在電商業務與時尚産品上的強勁增長。管理層對團隊的執行力表示滿意，強調了庫存管理的精細化與及時性，確保了顧客體驗與業務連續性，對下半年業績持樂觀態度。

對話內容主要圍繞Sam's Club的業務表現展開，指出盡管面臨複雜性，公司的銷售額仍實現了5.9%的增長，且這一增長完全由單位銷售驅動，呈現加速趨勢。電商特別是配送業務在銷售增長中占據重要地位，貢獻了三分之二的增量。同時，為支持銷售增長，公司需增加庫存購買，但通過戰術性采購保持了庫存周轉率和天數的穩定。公司對會員和員工表示感謝，認為他們的支持是保持業務勢頭的關鍵。

對話圍繞零售業在面對通脹壓力時的價格調整策略展開，包括彈性定價、消費者響應及跨品類管理等。同時，探討了國際市場的戰略重點，如加拿大、印度和墨西哥的業務發展，強調了提升本地化能力和市場適應性的重要性。

本季度電商增長22%，得益于門店自提、配送及市場業務。中國新增33個雲倉，實現450%覆蓋，加速在線銷售。印度設立300個FCS，提升配送效率。墨西哥和加拿大整合全球平台，墨西哥推出統一購物體驗，加拿大已上線。國際業務增長帶動利潤提升，計劃長遠發展，確保投資回報率高于其他部門。

對話圍繞沃爾瑪全球電商的盈利能力展開，指出美國電商持續盈利，國際電商雖虧損但正向貢獻。50%的新增利潤來自廣告、會員和市場業務。電商和多元化新業務推動有機增長5-6%，提升企業估值。沃爾瑪加速發展速度，優化配送服務，目標覆蓋更多地區，提升客戶滿意度。未來計劃利用AI技術進一步提升效率，全球業務模型一致，利于技術共享與加速發展。

討論了第二季度毛利率可能因零售會計方法和提價時機而高于預期的情況，以及下半年面臨的不確定性，包括競爭對手定價策略和價格彈性影響。管理層強調了保持靈活性的重要性，以及團隊在管理折扣、銷售轉化率和季節性商品銷售方面的能力。公司將持續關注價格差距、毛利率和盈利能力，以服務客戶、保持收入增長勢頭，並實現利潤增長快于銷售增長的目標。

討論了沃爾瑪毛利率受關稅影響的波動情況，以及通過庫存管理、價格調整和促銷活動應對市場變化的策略。強調了優化庫存、提升周轉率和顧客價值的重要性，同時關注競爭對手動態，確保價格競爭力和顧客滿意度。展望未來，將繼續優化庫存，提供關鍵品類和事件的價值，以應對環境不確定性。

討論了沃爾瑪在AI領域的優勢，包括海量數據、實時配送數據和客戶情境理解能力，以及如何通過AI提升購物體驗，如識別購物意圖、個性化推薦和庫存管理。同時，提到了AI在Sam's Club的應用，如掃描即走技術，提升了會員的購物便利性和信任度，吸引了更多年輕會員。未來，沃爾瑪計劃進一步利用AI優化線上線下購物體驗，增強品牌競爭力。

討論了沃爾瑪通過提供靈活、快速的購物選項吸引高收入客戶，包括龐大的商品市場、快速配送服務和便捷的店內取貨渠道，這些措施有助于滿足不同收入群體的需求，尤其在高收入客戶中實現交易頻率的提升。

對話討論了沃爾瑪會員結構的變化，特別是高收入會員的增長，以及新引入的品牌如何吸引這類客戶。同時，提到了新廣告活動‘Who Knew’的初步反響，該活動旨在展示沃爾瑪廣泛的品類和快速配送能力。此外，還探討了不同收入群體的消費趨勢及應對策略，強調了沃爾瑪致力于提供全價格段商品和優質服務的決心。

討論了公司資本分配策略，強調將每筆投資都用于高回報項目，包括自我投資、技術AI和供應鏈自動化等，預期回報率高達20%。同時，利用自由現金流平衡投資與股票回購，特別是在市場波動時，公司會更積極地回購股票，以期獲得高于曆史水平的回報。

對話討論了沃爾瑪對即將到來的假期銷售季持樂觀態度，認為此前的返校季表現良好，預示着萬聖節和聖誕節的銷售也將強勁。管理層對即將到來的節日商品和定價策略感到滿意，預計能在控制成本的同時保持銷售增長。盡管零售行業普遍面臨成本壓力，沃爾瑪計劃通過優化管理和定價策略，確保假期銷售季的成功。

對話強調了對客戶和業務基礎的關注，包括定價與庫存管理，以及保持收入增長和市場份額擴張。電商增長強勁，但仍有提升空間，同時通過價格調整緩解成本壓力，提升顧客滿意度。一般商品銷售表現良好，庫存管理有效。戰略上，持續優化商業模式，重點發展廣告和會員服務等新業務，以實現長期增長。