本次电话会议详细介绍了沃尔玛2026财年第二季度的财务表现，包括各业务部门的亮点。管理层分享了对当前业绩的看法，并准备回答投资者的提问，同时提醒参与者遵守会议规则，限制提问次数以确保更多人参与。会议还强调了所有前瞻性陈述的风险和不确定性，建议查阅相关文件获取完整风险提示和非GAAP财务指标的调整信息。

报告指出，公司全球销售增长显著，得益于电商、广告及会员收入的强劲表现。各区域销售均超预期，尤其在沃尔玛美国和山姆会员店美国市场表现突出。国际销售中，中国、墨西哥及Flipkart等市场贡献显著。新业务如Walmart Connect和Vizio广告收入激增，推动收入结构优化。尽管面临额外成本，公司仍实现利润增长，展现良好的财务韧性。

讨论了沃尔玛面对关税成本上升，采取降低价格、优化库存等措施以减轻顾客负担，同时利用AI提升服务效率和生产力，为假日销售季做准备，展现对全年业绩的信心。

公司正构建AI超级助手，包括面向客户的Sparky，以及分别服务于员工、供应商和开发者的助手，旨在提升购物体验、内部协作与产品创新。通过AI技术，如数字孪生和动态配送窗口，优化运营效率与客户服务。强调团队对变革的积极态度，展望未来AI在企业中的广泛应用。

对话强调了公司在面临挑战时通过强化价格领导、优化客户体验和成本管理等措施取得的业绩增长，特别是电商业务的加速发展和市场份额的提升。公司上调年度销售和每股收益指导，展现了对利润转型的承诺，通过高利润率业务的增长应对成本压力，确保财务灵活性以支持短期市场份额的扩大。

公司着眼于长期发展，通过投资员工、供应链自动化、门店及AI技术平衡追求市场份额增长。Q2业绩超出预期，电商销售同比增长25%，沃尔玛美国部门销售额增长4.6%，尤其在高端收入群体中取得显著份额增长，表明公司策略有效，顾客对价值与便利性并重的举措积极响应。

Q2沃尔玛整体销售表现积极，电商销售额显著增长，国际业务尤其是中国和Flipkart表现强劲，Sam's Club销售与电商渗透率提升，库存管理有效，毛利率改善，各渠道销售强劲，商品类别广泛增长。

沃尔玛电商业务在第二季度持续增长，尤其在广告和会员费收入方面表现突出。广告业务全球增长近50%，其中美国Walmart Connect与Vizio合作增长超30%，国际广告收入以Flip Cart为首增长15%。Sam's Club会员收入增长7.6%，Walmart Plus会员收入实现两位数增长，会员数量、续费率及Plus会员渗透率稳步提升。

沃尔玛即将推出的新付费现金奖励信用卡将为持卡人提供在沃尔玛购物的高额现金返还，尤其对沃尔玛Plus会员更有吸引力。然而，公司面临理赔成本上升的压力，导致第二季度调整后营业利润增长受到560个基点的负面影响。尽管如此，沃尔玛通过增加准备金并采取措施控制理赔数量和成本，维持了全年营业利润增长的指导不变，展现了对长期盈利增长的信心。

Q2调整后的运营收入在汇率不变的情况下略有增长，主要得益于超出预期的销售额和持续改善的运营利润率，尽管面临更高的索赔成本。调整后的每股收益上涨1.5%至68美分。期间存在与法律问题和重组相关的特殊费用，已从运营收入和每股收益中剔除以确保比较的准确性。当前，公司库存处于健康水平，同比增长约4%，主要是由于进口商品成本上升及关税影响下的收货时间调整。公司正密切关注客户需求，并根据受影响商品的价格弹性调整库存决策。

公司上调全年销售增长预测至3.75%至4.75%，并预计第三季度销售增长保持相同区间。尽管面临成本上涨和汇率波动等挑战，沃尔玛预期运营收入将实现3%至6%的增长。管理层强调，在当前不确定的市场环境下，保持战略灵活性以应对需求变化和投资于市场份额增长至关重要。此外，公司对长期运营收入增长保持乐观，预计未来将恢复到多年的增长趋势。

讨论了沃尔玛当前盈利状况是否受临时因素影响，以及AI战略对业务增长的潜在作用。发言人表示，AI尚未直接提升销售额，但未来潜力巨大，尤其是在客户服务和库存管理方面。同时，发言人对业务的多元化增长表示乐观，如会员制、广告等领域的强劲增长，尽管面临成本压力，但整体业绩稳健，并上调了盈利预期。

讨论了主要竞争对手扩大杂货配送业务对行业格局的影响，以及如何保持自身竞争优势。同时，面对近期毛利率下滑等财务表现波动，企业需向市场证明这仅是一次性事件，而非长期趋势，强调了持续优化顾客体验和成本控制的重要性。

对话围绕沃尔玛在复杂业务环境中的财务管理与库存优化展开。面对意外开支与关税影响，公司展示了良好的财务表现与库存控制能力，特别是在电商业务与时尚产品上的强劲增长。管理层对团队的执行力表示满意，强调了库存管理的精细化与及时性，确保了顾客体验与业务连续性，对下半年业绩持乐观态度。

对话内容主要围绕Sam's Club的业务表现展开，指出尽管面临复杂性，公司的销售额仍实现了5.9%的增长，且这一增长完全由单位销售驱动，呈现加速趋势。电商特别是配送业务在销售增长中占据重要地位，贡献了三分之二的增量。同时，为支持销售增长，公司需增加库存购买，但通过战术性采购保持了库存周转率和天数的稳定。公司对会员和员工表示感谢，认为他们的支持是保持业务势头的关键。

对话围绕零售业在面对通胀压力时的价格调整策略展开，包括弹性定价、消费者响应及跨品类管理等。同时，探讨了国际市场的战略重点，如加拿大、印度和墨西哥的业务发展，强调了提升本地化能力和市场适应性的重要性。

本季度电商增长22%，得益于门店自提、配送及市场业务。中国新增33个云仓，实现450%覆盖，加速在线销售。印度设立300个FCS，提升配送效率。墨西哥和加拿大整合全球平台，墨西哥推出统一购物体验，加拿大已上线。国际业务增长带动利润提升，计划长远发展，确保投资回报率高于其他部门。

对话围绕沃尔玛全球电商的盈利能力展开，指出美国电商持续盈利，国际电商虽亏损但正向贡献。50%的新增利润来自广告、会员和市场业务。电商和多元化新业务推动有机增长5-6%，提升企业估值。沃尔玛加速发展速度，优化配送服务，目标覆盖更多地区，提升客户满意度。未来计划利用AI技术进一步提升效率，全球业务模型一致，利于技术共享与加速发展。

讨论了第二季度毛利率可能因零售会计方法和提价时机而高于预期的情况，以及下半年面临的不确定性，包括竞争对手定价策略和价格弹性影响。管理层强调了保持灵活性的重要性，以及团队在管理折扣、销售转化率和季节性商品销售方面的能力。公司将持续关注价格差距、毛利率和盈利能力，以服务客户、保持收入增长势头，并实现利润增长快于销售增长的目标。

讨论了沃尔玛毛利率受关税影响的波动情况，以及通过库存管理、价格调整和促销活动应对市场变化的策略。强调了优化库存、提升周转率和顾客价值的重要性，同时关注竞争对手动态，确保价格竞争力和顾客满意度。展望未来，将继续优化库存，提供关键品类和事件的价值，以应对环境不确定性。

讨论了沃尔玛在AI领域的优势，包括海量数据、实时配送数据和客户情境理解能力，以及如何通过AI提升购物体验，如识别购物意图、个性化推荐和库存管理。同时，提到了AI在Sam's Club的应用，如扫描即走技术，提升了会员的购物便利性和信任度，吸引了更多年轻会员。未来，沃尔玛计划进一步利用AI优化线上线下购物体验，增强品牌竞争力。

讨论了沃尔玛通过提供灵活、快速的购物选项吸引高收入客户，包括庞大的商品市场、快速配送服务和便捷的店内取货渠道，这些措施有助于满足不同收入群体的需求，尤其在高收入客户中实现交易频率的提升。

对话讨论了沃尔玛会员结构的变化，特别是高收入会员的增长，以及新引入的品牌如何吸引这类客户。同时，提到了新广告活动‘Who Knew’的初步反响，该活动旨在展示沃尔玛广泛的品类和快速配送能力。此外，还探讨了不同收入群体的消费趋势及应对策略，强调了沃尔玛致力于提供全价格段商品和优质服务的决心。

讨论了公司资本分配策略，强调将每笔投资都用于高回报项目，包括自我投资、技术AI和供应链自动化等，预期回报率高达20%。同时，利用自由现金流平衡投资与股票回购，特别是在市场波动时，公司会更积极地回购股票，以期获得高于历史水平的回报。

对话讨论了沃尔玛对即将到来的假期销售季持乐观态度，认为此前的返校季表现良好，预示着万圣节和圣诞节的销售也将强劲。管理层对即将到来的节日商品和定价策略感到满意，预计能在控制成本的同时保持销售增长。尽管零售行业普遍面临成本压力，沃尔玛计划通过优化管理和定价策略，确保假期销售季的成功。

对话强调了对客户和业务基础的关注，包括定价与库存管理，以及保持收入增长和市场份额扩张。电商增长强劲，但仍有提升空间，同时通过价格调整缓解成本压力，提升顾客满意度。一般商品销售表现良好，库存管理有效。战略上，持续优化商业模式，重点发展广告和会员服务等新业务，以实现长期增长。