在波音公司的2025年第二季度財報電話會議上，公司高層表達了對近期空難的哀悼並承諾提供協助。同時，他們強調了公司正在穩步執行恢複計劃，致力于穩定業務、加強項目執行並改變企業文化，為未來發展奠定基礎。

波音公司宣佈了其曆史上最大的寬體飛機訂單，涉及多達210架商業飛機，這進一步推動了其在國防業務領域的成功。公司已成功減少了50%的旅行工作量，解決了員工反饋的安全和質量問題，並簡化了超過1500個董事會建設文檔，確保了飛機的安全和高質量交付。截至第二季度，波音已交付150架商業飛機，上半年共交付280架，為自2018年以來的最高記錄。公司計劃逐步提高737和787的月産量至42架和7架，目前正與FAA合作穩定生産系統並請求批准。

波音公司正在穩步推進777X飛行測試項目，已完成超過1400次飛行和4000小時的飛行時間，未出現新的技術問題。首架777X-8飛機的生産已經開始，預計737 MAX家族衍生機型的認證將在2026年完成。在國防領域，Steve Park被任命為永久國防CEO，波音在固定價格開發項目上取得良好進展，並與美國空軍和海軍簽訂了多項重要合同。全球服務部門也持續為公司提供出色表現，支持國防和商業客戶，並在全球範圍內擴展服務網絡。此外，波音正積極應對疫情對全球貿易的影響，同時致力于政策發展和關稅影響的緩解。

美國航空航天行業的領導者強調了自由貿易對業務的重要性，特別指出持續的供應鏈供應是首要任務。盡管面臨輸入成本和關稅的挑戰，但通過談判協議如美國與歐盟及英國的雙邊協議，情況有所改善。行業對政府的支持表示贊賞，並對解決飛機及零部件貿易問題持樂觀態度，同時致力于穩定業務、提升項目執行效率，並為未來的發展奠定基礎。

公司近期推動了文化變革，包括制定新價值觀和行為准則，員工對此積極響應。本月，公司進一步實施了新的績效管理方法，旨在加強責任感、促進職業發展，並通過價值觀和行為來衡量員工成就。這些措施對于員工的晉升和發展至關重要。公司領導層對員工的辛勤工作表示感謝，強調了他們對公司業績和客戶承諾的貢獻。同時，財務報告顯示，本季度營收達到427億美元，核心每股虧損約24美元，相較于去年有顯著改善，這主要得益于更高的商業交付量和業務運營效率的提升。現金流量使用了2百萬美元，反映了商業交付量的增加和資本支出的優化。此外，公司還宣佈了高層人事變動，對即將離任的CFO表示感謝，並期待新任CFO的加入。在産品交付和訂單方面，公司取得了顯著進展，展現了長期的生産計劃和市場信心。

波音公司在最近的季度中，70%的項目成功交付了104架飛機，其中包括42架在六月份生産，生産率穩步提升至每月38架。精神航空繼續提供高質量的零部件，有利于生産和複産。盡管面臨挑戰，如庫存調整和認證延期，波音預計在未來的幾個月內將生産率穩定在38架每月，同時計劃在2023年降低庫存至更正常的水平。777項目在季度內也顯示出了改善的穩定性，生産率目前穩定在每月7.1架，且庫存約有15架。此外，DS部門在季度內交付了34架飛機和兩顆衛星，運營利潤率顯著上升至1.7%，反映了業務的持續複蘇和向高利潤率目標的努力。在發展項目方面，如MQ-25和T-7項目，波音正致力于降低風險並交付關鍵能力給客戶。

該業務組合預計未來將恢複曆史表現水平，通過穩定生産、執行發展計劃和過渡到具有更嚴格承保標准的新合同。業務服務（BGS）表現強勁，財務成果顯著，訂單積壓達220億美元，收入同比增長8%至53億美元，主要得益于商業和政府業務量的提升。運營利潤率上升至19.9%，商業和政府業務均實現了兩位數的利潤率。現金和債務方面，市場淨余額為533億美元，公司保持了100億美元的未動用信貸額度，同時關注投資評級和供應鏈穩定。政策方面，公司持續關注貿易政策發展，強調自由貿易政策對商業航天的重要性，並與供應商緊密合作以控制成本壓力。

預計第三季度的自由現金流將與第二季度大致持平，未計入可能的一次性司法部（DOJ）付款影響。此付款將為第四季度實現正向自由現金流奠定基礎，前提是在商業建築預測保持穩定的情況下。市場研究顯示，公司的産品組合實力強勁，這一點在我們的訂單積壓中得到了顯著體現。

波音公司詳細解釋了其在第二季度的財務表現，特別是2.5億美元的自由現金流使用情況，遠超預期。這一改善主要歸功于更好的BCA交付表現和某些時機因素，尤其是777項目在第二季度交付了13架，比通常的6到7架顯著增加，為公司帶來了額外7億美元的正向自由現金流。對于未來，公司預期第三季度的自由現金流將類似于第二季度，同時提及了可能的7億美元一次性支付以及其它影響因素。

在最近的討論中，波音公司強調了自四月以來宣佈的多項貿易協議對其訂單和潛在收益的積極影響，特別是與歐盟達成的零關稅協議。波音指出，這些協議，尤其是與日本的新協定，將有助于降低其進口成本，特別是從日本進口的設備。同時，公司也關注與意大利的貿易談判，希望也能達成零關稅協議。波音表示，盡管面臨成本增長和通脹壓力，但當前的貿易環境有利于其管理定價策略，以應對成本上漲並保持訂單環境的良好勢頭。此外，波音也表達了對中美貿易關系的擔憂，希望避免因貿易不平衡引發的報複性關稅，以及保持與墨西哥和加拿大之間的穩定貿易關系。

在討論中，波音公司詳細說明了關于737 Max和787的生産率提升計劃，特別是針對787的市場需求強勁以及寬體飛機替換周期的加速。公司表示，他們正在逐步增加生産率，同時確保生産系統的穩定性和質量指標滿足要求。此外，公司還提到了在 Charleston 的投資擴張計劃，以應對市場對8,7型號飛機的需求增長。

討論中提到了波音公司對于今年Max飛機交付量的指導預期在70到80架之間，同時提到可能超過先前的400架交付目標，達到425架以上。此外，討論了777X飛機的庫存變動情況，盡管在該機型上遭受了重大損失，但庫存總量仍在預期的軌迹上。還提到了發動機防冰問題，指出解決這一問題需要更多時間，因為當前的設計實施中發現了問題，需要進行額外的設計變更。

波音公司討論了其計劃將生産速度提高至前所未有的水平，特別是針對Max系列飛機，目標是在六個月內達到27至52架的月産量。公司表示，這一雄心勃勃的目標基于對現有庫存、工廠産能的增加，以及對供應鏈管理的深入理解。特別提到，第四條生産線將主要專注于生産10型變體，而當前的庫存水平在短期內不會成為供應鏈的瓶頸。同時，波音公司強調，將通過逐步提升生産速度，確保産品質量，並持續監控和解決供應鏈中的潛在問題，以滿足市場需求。

在討論中，提到了航空業的EPA（每股盈余）邊際利潤變化，特別是在不同項目啓動後的發展趨勢。雖然當前市場預期為負，但預計每季度的負面情況會逐漸減少，第二季度的負增長從6.6%降低到了5.1%，並預期在未來的季度中會持續改善。長期來看，盡管面臨挑戰，但業界仍保持樂觀，認為可以回歸曆史上的利潤率水平，關鍵在于持續的恢複計劃、提升生産力以及使業務狀況在未來得到更好的調整。

在討論中，波音公司提到面對DBS業務中的邊際收益改善機會以及潛在的罷工風險。公司表示，盡管存在罷工風險，但其影響有限，公司有能力管理並應對。此外，波音強調在新合同簽訂過程中，正采取措施避免過去的價格錯誤，通過積極管理來降低項目風險，以實現DBS業務高單位數的邊際收益目標。T7項目作為成功案例，展示了公司如何通過與客戶合作改變項目結果，以達到互利共贏。

會議中討論了公司近期的財務表現，特別是關于自由現金流的情況，指出第三季度如果延續第二季度的趨勢，並加上700百萬的數額，第四季度需幾乎保持盈虧平衡才能實現全年-3的目標。同時，對于2027年和2028年的現金流預期，共識在100億框架內，詢問是否在考慮到40億的營運資本後，這一框架仍然適用，以及公司是否正朝着穩定狀態邁進。

討論集中在航空工業未來的設計決策，特別是關于第四季度在意大利的積極表現及其與交付和性能表現的關系。此外，還探討了面對競爭，如Airbus在新一代飛機的發動機架構決策，BCA需要何時開始做出類似的設計決策以保持競爭力。討論還涉及了技術成熟度、市場時機以及整體策略的考慮。

公司領導對上半年的業績表示滿意，強調了面對宏觀經濟動態的挑戰，公司憑借優秀的人才和市場定位正在逐步調整方向。盡管取得了進展，但仍需繼續努力以解決現存問題，增強客戶信任與産品信心，對下半年的工作提出了展望和要求。

Boing公司完成了2025年第二季度的收益電話會議，感謝所有參與者的加入。