波音公司 (BA.US) 2025年第二季度业绩电话会
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会议摘要
波音公司讨论解决引擎防冰问题，MAX型号的生产率提高计划，供应链管理策略，利润改进计划，以及未来飞机设计的战略规划。该公司还强调重大订单，复苏计划进展，项目执行改善，以及特定型号强劲需求。显著进展包括737和787型号的生产率实现，稳定国防部门运营，以及扩大全球服务。
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波音公司2025年第二季度财报会议纪要在波音公司的2025年第二季度财报电话会议上，公司高层表达了对近期空难的哀悼并承诺提供协助。同时，他们强调了公司正在稳步执行恢复计划，致力于稳定业务、加强项目执行并改变企业文化，为未来发展奠定基础。
波音公司宣布最大宽体飞机订单及生产进展波音公司宣布了其历史上最大的宽体飞机订单，涉及多达210架商业飞机，这进一步推动了其在国防业务领域的成功。公司已成功减少了50%的旅行工作量，解决了员工反馈的安全和质量问题，并简化了超过1500个董事会建设文档，确保了飞机的安全和高质量交付。截至第二季度，波音已交付150架商业飞机，上半年共交付280架，为自2018年以来的最高记录。公司计划逐步提高737和787的月产量至42架和7架，目前正与FAA合作稳定生产系统并请求批准。
波音公司777X飞行测试进展及商业发展策略波音公司正在稳步推进777X飞行测试项目，已完成超过1400次飞行和4000小时的飞行时间，未出现新的技术问题。首架777X-8飞机的生产已经开始，预计737 MAX家族衍生机型的认证将在2026年完成。在国防领域，Steve Park被任命为永久国防CEO，波音在固定价格开发项目上取得良好进展，并与美国空军和海军签订了多项重要合同。全球服务部门也持续为公司提供出色表现，支持国防和商业客户，并在全球范围内扩展服务网络。此外，波音正积极应对疫情对全球贸易的影响，同时致力于政策发展和关税影响的缓解。
美国航空航天行业：推动自由贸易与供应链连续性美国航空航天行业的领导者强调了自由贸易对业务的重要性，特别指出持续的供应链供应是首要任务。尽管面临输入成本和关税的挑战，但通过谈判协议如美国与欧盟及英国的双边协议，情况有所改善。行业对政府的支持表示赞赏，并对解决飞机及零部件贸易问题持乐观态度，同时致力于稳定业务、提升项目执行效率，并为未来的发展奠定基础。
公司文化变革与财务业绩更新公司近期推动了文化变革，包括制定新价值观和行为准则，员工对此积极响应。本月，公司进一步实施了新的绩效管理方法，旨在加强责任感、促进职业发展，并通过价值观和行为来衡量员工成就。这些措施对于员工的晋升和发展至关重要。公司领导层对员工的辛勤工作表示感谢，强调了他们对公司业绩和客户承诺的贡献。同时，财务报告显示，本季度营收达到427亿美元，核心每股亏损约24美元，相较于去年有显著改善，这主要得益于更高的商业交付量和业务运营效率的提升。现金流量使用了2百万美元，反映了商业交付量的增加和资本支出的优化。此外，公司还宣布了高层人事变动，对即将离任的CFO表示感谢，并期待新任CFO的加入。在产品交付和订单方面，公司取得了显著进展，展现了长期的生产计划和市场信心。
波音公司季度生产与财务表现概述波音公司在最近的季度中，70%的项目成功交付了104架飞机，其中包括42架在六月份生产，生产率稳步提升至每月38架。精神航空继续提供高质量的零部件，有利于生产和复产。尽管面临挑战，如库存调整和认证延期，波音预计在未来的几个月内将生产率稳定在38架每月，同时计划在2023年降低库存至更正常的水平。777项目在季度内也显示出了改善的稳定性，生产率目前稳定在每月7.1架，且库存约有15架。此外，DS部门在季度内交付了34架飞机和两颗卫星，运营利润率显著上升至1.7%，反映了业务的持续复苏和向高利润率目标的努力。在发展项目方面，如MQ-25和T-7项目，波音正致力于降低风险并交付关键能力给客户。
业务组合未来定位与财务业绩展望该业务组合预计未来将恢复历史表现水平，通过稳定生产、执行发展计划和过渡到具有更严格承保标准的新合同。业务服务（BGS）表现强劲，财务成果显著，订单积压达220亿美元，收入同比增长8%至53亿美元，主要得益于商业和政府业务量的提升。运营利润率上升至19.9%，商业和政府业务均实现了两位数的利润率。现金和债务方面，市场净余额为533亿美元，公司保持了100亿美元的未动用信贷额度，同时关注投资评级和供应链稳定。政策方面，公司持续关注贸易政策发展，强调自由贸易政策对商业航天的重要性，并与供应商紧密合作以控制成本压力。
第三季度自由现金流预期与商业建筑市场前景分析预计第三季度的自由现金流将与第二季度大致持平，未计入可能的一次性司法部（DOJ）付款影响。此付款将为第四季度实现正向自由现金流奠定基础，前提是在商业建筑预测保持稳定的情况下。市场研究显示，公司的产品组合实力强劲，这一点在我们的订单积压中得到了显著体现。
波音公司第二季度财务表现及未来预期波音公司详细解释了其在第二季度的财务表现，特别是2.5亿美元的自由现金流使用情况，远超预期。这一改善主要归功于更好的BCA交付表现和某些时机因素，尤其是777项目在第二季度交付了13架，比通常的6到7架显著增加，为公司带来了额外7亿美元的正向自由现金流。对于未来，公司预期第三季度的自由现金流将类似于第二季度，同时提及了可能的7亿美元一次性支付以及其它影响因素。
波音公司讨论关税协议及其对订单和定价的影响在最近的讨论中，波音公司强调了自四月以来宣布的多项贸易协议对其订单和潜在收益的积极影响，特别是与欧盟达成的零关税协议。波音指出，这些协议，尤其是与日本的新协定，将有助于降低其进口成本，特别是从日本进口的设备。同时，公司也关注与意大利的贸易谈判，希望也能达成零关税协议。波音表示，尽管面临成本增长和通胀压力，但当前的贸易环境有利于其管理定价策略，以应对成本上涨并保持订单环境的良好势头。此外，波音也表达了对中美贸易关系的担忧，希望避免因贸易不平衡引发的报复性关税，以及保持与墨西哥和加拿大之间的稳定贸易关系。
波音公司讨论737 Max和787生产率及市场需求在讨论中，波音公司详细说明了关于737 Max和787的生产率提升计划，特别是针对787的市场需求强劲以及宽体飞机替换周期的加速。公司表示，他们正在逐步增加生产率，同时确保生产系统的稳定性和质量指标满足要求。此外，公司还提到了在 Charleston 的投资扩张计划，以应对市场对8,7型号飞机的需求增长。
波音公司关于飞机交付和库存情况的讨论讨论中提到了波音公司对于今年Max飞机交付量的指导预期在70到80架之间，同时提到可能超过先前的400架交付目标，达到425架以上。此外，讨论了777X飞机的库存变动情况，尽管在该机型上遭受了重大损失，但库存总量仍在预期的轨迹上。还提到了发动机防冰问题，指出解决这一问题需要更多时间，因为当前的设计实施中发现了问题，需要进行额外的设计变更。
波音公司讨论提升生产速度和供应链管理策略波音公司讨论了其计划将生产速度提高至前所未有的水平，特别是针对Max系列飞机，目标是在六个月内达到27至52架的月产量。公司表示，这一雄心勃勃的目标基于对现有库存、工厂产能的增加，以及对供应链管理的深入理解。特别提到，第四条生产线将主要专注于生产10型变体，而当前的库存水平在短期内不会成为供应链的瓶颈。同时，波音公司强调，将通过逐步提升生产速度，确保产品质量，并持续监控和解决供应链中的潜在问题，以满足市场需求。
航空业财务表现与未来预期在讨论中，提到了航空业的EPA（每股盈余）边际利润变化，特别是在不同项目启动后的发展趋势。虽然当前市场预期为负，但预计每季度的负面情况会逐渐减少，第二季度的负增长从6.6%降低到了5.1%，并预期在未来的季度中会持续改善。长期来看，尽管面临挑战，但业界仍保持乐观，认为可以回归历史上的利润率水平，关键在于持续的恢复计划、提升生产力以及使业务状况在未来得到更好的调整。
波音公司讨论DBS业务的边际收益改善及应对罢工风险在讨论中，波音公司提到面对DBS业务中的边际收益改善机会以及潜在的罢工风险。公司表示，尽管存在罢工风险，但其影响有限，公司有能力管理并应对。此外，波音强调在新合同签订过程中，正采取措施避免过去的价格错误，通过积极管理来降低项目风险，以实现DBS业务高单位数的边际收益目标。T7项目作为成功案例，展示了公司如何通过与客户合作改变项目结果，以达到互利共赢。
年度财务表现与未来现金流框架讨论会议中讨论了公司近期的财务表现，特别是关于自由现金流的情况，指出第三季度如果延续第二季度的趋势，并加上700百万的数额，第四季度需几乎保持盈亏平衡才能实现全年-3的目标。同时，对于2027年和2028年的现金流预期，共识在100亿框架内，询问是否在考虑到40亿的营运资本后，这一框架仍然适用，以及公司是否正朝着稳定状态迈进。
航空工业关于未来飞机设计决策和竞争策略的讨论讨论集中在航空工业未来的设计决策，特别是关于第四季度在意大利的积极表现及其与交付和性能表现的关系。此外，还探讨了面对竞争，如Airbus在新一代飞机的发动机架构决策，BCA需要何时开始做出类似的设计决策以保持竞争力。讨论还涉及了技术成熟度、市场时机以及整体策略的考虑。
公司领导对上半年业绩及未来展望的回顾与计划公司领导对上半年的业绩表示满意，强调了面对宏观经济动态的挑战，公司凭借优秀的人才和市场定位正在逐步调整方向。尽管取得了进展，但仍需继续努力以解决现存问题，增强客户信任与产品信心，对下半年的工作提出了展望和要求。
Boing公司2025年第二季度财报电话会议结束Boing公司完成了2025年第二季度的收益电话会议，感谢所有参与者的加入。
要点回答
Q：公司正在回应航空航天工业发生的重大事件是什么？
A：公司正在回应印度航空171航班在地面上被停飞的事件，这是一个重要事件，团队正在提供持续的协助和调查。
Q：公司在2025年第二季度宣布了哪项重大订单？
A：公司宣布了有史以来规模最大的宽体飞机订单，最多可达210架商用飞机。
Q：公司的生产和质量控制工作中提到的关键成就有哪些？
A：关键成就包括在推出时旅行工作减少了50％，解决员工反馈，结构化在职培训，并简化了1500多份板制施工文件。
Q：737飞机的计划生产率是多少，公司目前专注于实现什么成就？
A：计划生产737飞机的速度已提高到每月38架，公司现在专注于在这个速度下展现稳定性。
Q：用于衡量生产系统健康状况的绩效指标是什么？公司与FAA的下一步计划是什么？
A：公司正在使用与FAA协商达成的关键绩效指标来衡量生产系统的健康状况，并计划请求FAA批准在未来几个月将787型飞机的生产增加到每月42架。
Q：777x的飞行测试计划取得了什么进展？737 Max Family的最新预期又是什么？
A：777x的飞行测试计划已完成超过1400次飞行和4000小时飞行时间，没有报告任何新的技术问题。至于737 Max系列，预计证书将在2026年获得，因为工作时间比预期的长。
Q：谁被任命为永久的国防首席执行官，她在这个职务中的重点是什么？
A：Steve Park 被任命为永久的国防CEO。她致力于指导团队进行恢复，稳定国防业务，改善客户关系，并通过建立强大文化的重点发展人才。
Q：最近的和解法案如何影响了公司的国防支出？
A：最近通过的和解法案将到2029财政年度提高了1500亿美元的国防开支，预计将为公司提供资金支持各种有益的项目。
Q：全球服务团队最近取得了哪些成就？
A：全球服务团队成功为佛罗里达州杰克逊维尔团队交付了一项新的强化反潜和战争技术。他们还为PA飞机培训系统签署了合同，支持伊拉克共和国的商业服务，并在德国开设了第三家中心以及第9个专门从事船舶维修和保养的全球位置。
Q：该疫情对全球贸易和公司战略的影响是什么？
A：持续的大流行病已经引起全球贸易的关注，并导致公司同时致力于政策制定，同时缓解由贸易谈判引起的关税影响。
Q：为什么对公司来说继续自由贸易至关重要？
A：持续的自由贸易对于该公司至关重要，因为它对其商业模式至关重要。公司的首要任务是保证供应连续性，并通过整个供应链合作推动强劲的市场需求。
Q：公司如何管理投入成本风险？
A：该公司通过赞赏行政部门和国会支持全球航空航天工业的努力，积极管理输入成本风险的动态环境。他们对未来的改善充满乐观，相信将解决飞机和零部件等问题，从而消化他们超过6000亿美元的多元化积压订单。
Q：公司在文化变革方面取得了哪些进展？
A：该公司通过员工的参与创造了一套新的价值观和行为，并引入了一种新的绩效管理方法，以加强责任制并根据这些价值观和行为发展职业。
Q：谁正因为他们对公司的贡献而受到感谢，执行团队正在发生哪些显著变化？
A：公司对员工的辛勤工作以及布莱恩特·威斯特在过去四年稳定业务表示感激。执行团队中值得注意的变化包括即将过渡为新首席财务官的州立法，以及布莱恩过渡为高级顾问的角色。
Q：这个季度哪些财务表现结果受到了突出？
A：本季度公司整体财务表现包括营收427亿美元，每股核心亏损约24美元，经营活动现金流为-2亿美元，主要受益于更高的商用交付量和改善的运营表现。自由现金流超出了四月份的预期，反映了更高的商用交付量和更好的宽体飞机产品组合。
Q：737项目提供了哪些最新的生产和交付更新？
A：波音737项目在本季度交付了104架飞机，其中包括6月份的42架。生产率在6月份稳步提高至每月38架，预计在未来几个月内将获得该速率的批准。团队在操作关键绩效指标方面取得了良好进展，并且正处于改善生产质量和流程的轨道上。
Q：公司当前积压和营收情况如何？
A：该企业拥有60.6亿美元的积压订单，并在本季度交付了34架飞机，导致运营利润率为1.7%，相比去年有显著改善。
Q：在生产和未来收益方面，企业有什么期望？
A：商业投资组合已经为未来做好了准备，并预计在生产稳定、发展项目进行以及业务过渡到严格的保单标准的新合同后，能够恢复到历史业绩水平。
Q：BGS签订了哪些重要的销售和服务协议？
A：BGS完成了在盖特威克机场的维修保养设施的出售，并获得了向公共部门提供飞机培训系统的合同。
Q：这家公司目前的现金债务与市值的比率是多少？
A：现金负债与市值比率为230亿美元，主要反映了该季度的债务偿还和自由现金流用途。
Q：公司的财务报表改善目标是什么？
A：公司改善资产负债表的目标是继续优先考虑投资评级，并稳定供应链中的因素。
Q：今年的预测自由现金流是多少，可能会有什么影响？
A：公司预计第三季度的自由现金流会与第二季度的使用差不多，不考虑潜在的一次性司法部付款对其影响。随着第四季度自由现金流预测为正，商业前景依然强劲，市场研究和庞大的订单积压支持公司对业务管理的信心。
Q：过去的业绩应该如何与公司对今年的预期联系起来？
A：第二季度的表现表明对前$4至$5亿目标的预期约为$3亿，与年度相关的交付表现和时间项目存在上行风险。评估公司全年表现时应考虑利息支付、737和787项目表现以及潜在的一次性支付等因素。
Q：日本协议对公司的进口关税预期会有什么影响？
A：预计日本协议将产生积极影响，通过消除进口关税，有望节省超过5亿美元。
Q：当前订单环境如何影响定价和通膨成本管理？
A：当前的订单环境对定价非常有利，无论关税如何，都有助于抵消由于管理定价以反映受限环境而导致的一些通货膨胀成本增长。
Q：公司对中国报复性关税表示关注吗？
A：公司担心最终会陷入与中国的报复性关税之中，并正在监视情况以确保他们目前的贸易状况不会受到影响。
Q：对于737 Max和787未来的生产率，公司有什么期望？公司打算如何应对市场需求？
A：公司计划稳定737 Max和787交付速度的增加，然后考虑进一步增加生产速率，作为应对强劲市场需求的策略的一部分。公司计划在查尔斯顿进行扩建，以支持超出目前设施容量的持续增长。
Q：737 Max目前的生产速率是多少？未来的速率增长情况如何？
A：目前737 Max的生产速率为每月38架，预计一旦关键性能指标（KPI）改善，将开始讨论未来的涨价。 涨价将以每次五架的增量发生，不会在六个月内提前任何涨价，并且只在确保生产系统满足稳定性的某些指标后才会发生。
Q：库存对公司的财务状况和707X交付预期有什么影响？
A：由于吸收了707X，库存增加，但这被清算了大量的宽体飞机。公司仍然希望库存水平在接近EIS时继续上升。对于737和787，他们在上半年已交付了37架飞机，并致力于稳定每年70至80架的交付速度，目标是737飞机交付约400架。
Q：为什么787交付时间超过预期，采取了哪些措施来解决这个问题？
A：787的交付时间更长是因为工程设计没有在预期的时间段内产生预期的结果。需要进行额外的设计更改来满足除冰要求，这是导致延迟的原因。
Q：对于生产率的增长和潜在瓶颈，有什么期望？
A：演讲者表示，生产速度预计将增加到雄心勃勃的目标，例如将生产间隔缩短至六个月，并提高速度至27和52。供应链中可能出现瓶颈，需要平衡库存水平并确保供应链能够应对更高的生产速度。演讲者指出，尽管预计随着公司增加生产量，供应链约束将发生变化，但将重点关注管理这些约束以有效解决问题。
Q：埃弗里特的第四条生产线将扮演什么角色？
A：爱弗雷特工厂的第四条生产线主要集中在型号为10的变种上，这个变种与其他变种不同。预计会提高这种特定变种的生产效率。
Q：公司如何管理供应链挑战和库存水平？
A：公司目前存货量相当可观，预计在短期内可以缓解供应链挑战，因为他们在增加Max生产量。然而，随着生产速度的提高，平衡存货水平并确保供应链能够维持这些速度将是一个持续的挑战。公司预计随着生产增加，供应链限制将得到解决，新的问题可能会出现，他们将有系统地应对。
Q：认证变化对利润率有什么影响？
A：变更认证对利润的影响被描述为温和，公司并不过分担心。提到潜在的边际后果预计将会很小，考虑到该计划的规模。
Q：不同项目加速推进时，EBIT利润率预期轨迹是什么？
A：关键市场预计今年将为负，但预计每个季度会有所改善。在第一季度和第二季度，EBIT利润率分别为负6.6和5.1，并预计在每个季度的下半年会有所改善，尽管仍为负数。还提到到2026年，预计EBIT利润率会有所改善，但没有提供具体数字或进一步的描述。
Q：BDS业务和利润率的前景如何？
A：BDS业务预计将恢复至高个位数的利润率，罢工不会对其产生重大影响。公司正在与适当的合同类型签订新合同，以避免过去的错误，并积极管理项目，如T7案例，以确保这些合同对公司和客户都有利。
Q：2023年以后，对自由现金流和公司的财务架构有何看法？
A：演讲者建议，第四季度的自由现金流可能是正向的，预计约为30亿美元。观点是，随着他们度过今年剩下的时间，这是一个合理的假设，公司致力于实现稳定并解决生产速度的问题。演讲者仍然认为，2027年和2028年100亿美元的长期财务框架是合适的。
Q：BCA何时需要开始为其下一代飞机做设计决策？
A：波音商用飞机公司（BCA）开始为其下一代飞机做设计决策的确切时间框架尚未确定。演讲者提到公司正在进行这项工作，并暂时尚未准备宣布任何具体的时间框架，因为这涉及到技术以外的复杂考虑，包括现金流和其他相关因素。演讲者表示，公司将在适当的时候宣布所有必要工作流都整合完成时。
