IBM的全球投資者關系負責人奧林匹亞·麥克納尼主持了2024年第二季度的財報會議，與會的還有IBM的董事長兼首席執行官阿文德·克裏希納和首席財務官吉姆·科瓦諾。會議中討論了公司的業績，提到了非GAAP財務指標的使用，並警告了可能影響實際結果的前瞻性聲明。會議的錄音和材料將在後續提供給投資者。

IBM在第二季度的業績超出預期，實現營收158億美元，運營稅前收入28億美元，運營稀釋每股收益2.43美元。營收同比增長4%，主要得益于軟件和基礎設施的強勁增長。IBM的投資創新策略在軟件、基礎設施、咨詢等多個領域取得顯著成果，推動了有機增長。同時，公司在AI和混合雲領域持續投入，提升了生産力和盈利能力，顯示出其在技術支出環境中的穩健表現。

IBM在第二季度的軟件業務表現強勁，主要驅動力包括Red Hat的增長、創新與重複性收入的結合、交易處理以及收購策略。Red Hat年度預訂增長超過20%，其中OpenShift年度預訂增長超過40%，反映出對混合雲解決方案的高需求。IBM的訂閱制業務占年度軟件收入的80%，且呈現中雙位數增長。交易處理業務收入增長13%，展示了其在IBM Z、Power和存儲等關鍵硬件堆棧的創新和價值。此外，IBM的M&A策略，如收購Aptio和StreamSets，為年度預訂和經常性收入增長帶來了顯著貢獻。軟件利潤方面，毛利率和細分利潤均有顯著提升，反映了收入規模和結構帶來的運營杠杆效應。在咨詢服務方面，盡管面臨客戶在小型項目上的謹慎支出，IBM仍保持了穩定的大型項目需求，尤其是AI和分析領域的生産力提升項目，與軟件業務形成互補。

IBM憑借其在技術與咨詢領域的獨特優勢，正在人工智能技術轉型中扮演領導角色，助力客戶設計和擴展AI解決方案，同時推動新的工作方式，提高生産力和交付效率。這一轉型已成為公司業務增長的催化劑，不僅推動了業務轉型和數據轉型的收入增長，也促進了基礎設施收入的提升，特別是在IBM Z平台和分佈式基礎設施方面表現顯著。IBM正成為衆多企業如WPP、Elevons Health等在AI技術應用上的戰略合作夥伴。盡管面臨勞動力成本上漲和貨幣波動的挑戰，IBM通過提高效率和定價策略，實現了利潤邊際的擴張。

IBM對其2024年的業績表現持樂觀態度，上半年的營收增長反映了公司有機增長和收購戰略的有效性，以及業務基礎的強勁。預計全年營收將保持中個位數增長，自由現金流預期上調至超過120億美元，主要由調整後的EBITDA增長驅動。軟件部門表現出色，預期全年增長將提升至高個位數，而咨詢部門則面臨低個位數增長。基礎設施部門預計全年表現將趨于中性。盡管美元走強預計會對全年營收增長産生100至200個基點的影響，IBM仍對全年營收增長、營業利潤擴張及自由現金流增長充滿信心。

在會議開始前，主持人提醒參會者注意補充信息位于演示文稿末尾，並要求避免多線提問。隨後，會議進入問答環節，首位提問者來自Bank of America。參會者若要提問，需按電話鍵指示操作。

IBM對其交易處理業務的長期增長模型表現出信心，盡管最初設定為低個位數增長，但近年來平均實現了中個位數或更好的增長。這一轉變得益于對主框架平台的持續投資和優化，使得超過80%的客戶在主框架上增加了MIPS（Millions of Instructions Per Second）使用量。IBM已將此業務從下降的中個位數增長轉變為低個位數增長，並預期在2024年實現中個位數的增長。為了持續推動增長，IBM正在引入新的能力，如Watson X Code Assistant for Z，以進一步提升平台價值和客戶滿意度。對于2025年的展望，IBM將在未來的指導下詳細討論其增長預期。

討論集中在AI投資對咨詢服務行業的影響上。目前，大部分AI需求被視為咨詢業務內部的轉移，而非全新的增量市場。盡管近期AI相關業務簽約額顯著增長，但這種增長被視作對傳統咨詢業務的替代而非補充。然而，隨着企業從AI的初步探索轉向規模化應用，預計AI投資將逐漸成為咨詢服務的增量貢獻，而非簡單的內部轉移。此外，提到了公司對于AI技術如Watson X平台和開放創新策略的積極佈局，顯示了對未來AI市場增長的信心。

IBM咨詢業務在當前早期周期中扮演着關鍵角色，旨在成為企業數字轉型2.0的首選戰略合作夥伴。隨着企業尋求戰略供應商和夥伴以推動大型企業轉型項目，IBM咨詢業務展現出強勁增長，特別是在業務轉型服務領域，如人力資源、財務和供應鏈的運營模式轉變。此外，IBM的軟件業務也表現出色，訂閱和SaaS模式占主導，為公司整體增長貢獻了約一個百分點。

Darian Anni詢問關于咨詢業務在2024年低個位數增長的情況，特別是去除M&A貢獻和AI業務收入後的非AI咨詢部分在下半年是否可能表現更差。回應者認為當前的宏觀經濟不確定性，如地緣政治緊張和持續的通脹，對客戶決策産生了影響，導致咨詢業務的暫時性疲軟。然而，他們對中長期的業務增長持樂觀態度，認為這些短期挑戰將在未來幾個月內逐步緩解，咨詢業務有望再次成為增長的助力。

IBM在90天前預測其咨詢業務的年增長將保持在中等單個位數的幅度，特別是大型規模的業務轉型成為主要的增長點。在過去的季度中，IBM在人工智能（AI）領域取得了超出預期的成果，戰略合作夥伴關系和紅帽（Red Hat）的業務也持續增長。盡管短期的支出優先級和市場上的某些不確定因素影響了當前的業務表現，但IBM在贏得戰略提供者首選地位的道路上取得了良好進展，特別是在通用AI領域，這將對未來的收入增長産生積極的乘數效應。

IBM公司強調其並購（M&A）策略未變，聚焦于投資于混合雲和人工智能領域，且並購需帶來協同效應和自由現金流的增加。對于當前的市場估值，IBM認為雖然估值較高但仍在合理範圍內，公共市場的估值波動較大，而私人市場的估值相對穩定但風險也較低。IBM表示將繼續利用M&A作為其增長策略的一部分，並維持強勁的財務狀況以支持這一目標，但同時強調需要以適當的節奏和速度消化收購的公司。

在討論中，IBM公司表達了對當前財務業績的滿意，特別是自由現金流的增長和EBITDA的超額完成，這為他們上調了財務指引提供了信心。同時，公司提及了與Palo Alto Networks的戰略交易及其對成本結構的影響，以及對Hashicorp未來收入貢獻和可能的每股收益稀釋的預期。

討論圍繞並購的戰略匹配性，強調了目標平台在産品技術和市場推廣上的協同效應，以及其吸引人的財務表現，包括高營收增長、調整後的EBITDA和自由現金流的增值。討論者還詳細分析了並購交易的潛在稀釋效應、成本節省和運營協同效應，以及這些因素如何影響公司整體的收入增長、運營杠杆和自由現金流增長，展現出對並購操作的深入理解和長期增長計劃。

在過去的幾個季度中，盡管紅帽業務的預訂增長健康，保持在15%到20%之間，但近期增長出現了100個基點的減速。紅帽的業務模型是純消費模型，客戶按需付費，預訂量反映了未來的需求。約一半的年收入可以通過前一年的預訂量預測，隨着季度推進，這一比例從50%逐漸上升至80%。目前，基于預訂情況，預期紅帽業務的增長將在低雙位數的範圍內，且需求迹象持續至當前季度及未來半年。産品方面，Openshift、Linux和Ansible的需求增長顯著，尤其是Openshift在容器化和虛擬化領域的應用，以及Linux和Ansible在低雙位數的增長，為業務帶來了積極信號。此外，紅帽正在研發的開源AI項目，如Rel AI和Openshift AI，預計在未來幾年內也將為業務增長貢獻力量。

IBM詳細解釋了其決定開源其AI模型和代碼庫的原因，主要基于技術與經濟考量，以及希望通過開放源代碼吸引更多開發者參與，提升市場適應性和企業客戶的定制能力。此外，IBM強調了其在生成式AI領域的早期進展，並期待未來在收入增長和現金生成方面的表現。