IBM的全球投资者关系负责人奥林匹亚·麦克纳尼主持了2024年第二季度的财报会议，与会的还有IBM的董事长兼首席执行官阿文德·克里希纳和首席财务官吉姆·科瓦诺。会议中讨论了公司的业绩，提到了非GAAP财务指标的使用，并警告了可能影响实际结果的前瞻性声明。会议的录音和材料将在后续提供给投资者。

IBM在第二季度的业绩超出预期，实现营收158亿美元，运营税前收入28亿美元，运营稀释每股收益2.43美元。营收同比增长4%，主要得益于软件和基础设施的强劲增长。IBM的投资创新策略在软件、基础设施、咨询等多个领域取得显著成果，推动了有机增长。同时，公司在AI和混合云领域持续投入，提升了生产力和盈利能力，显示出其在技术支出环境中的稳健表现。

IBM在第二季度的软件业务表现强劲，主要驱动力包括Red Hat的增长、创新与重复性收入的结合、交易处理以及收购策略。Red Hat年度预订增长超过20%，其中OpenShift年度预订增长超过40%，反映出对混合云解决方案的高需求。IBM的订阅制业务占年度软件收入的80%，且呈现中双位数增长。交易处理业务收入增长13%，展示了其在IBM Z、Power和存储等关键硬件堆栈的创新和价值。此外，IBM的M&A策略，如收购Aptio和StreamSets，为年度预订和经常性收入增长带来了显著贡献。软件利润方面，毛利率和细分利润均有显著提升，反映了收入规模和结构带来的运营杠杆效应。在咨询服务方面，尽管面临客户在小型项目上的谨慎支出，IBM仍保持了稳定的大型项目需求，尤其是AI和分析领域的生产力提升项目，与软件业务形成互补。

IBM凭借其在技术与咨询领域的独特优势，正在人工智能技术转型中扮演领导角色，助力客户设计和扩展AI解决方案，同时推动新的工作方式，提高生产力和交付效率。这一转型已成为公司业务增长的催化剂，不仅推动了业务转型和数据转型的收入增长，也促进了基础设施收入的提升，特别是在IBM Z平台和分布式基础设施方面表现显著。IBM正成为众多企业如WPP、Elevons Health等在AI技术应用上的战略合作伙伴。尽管面临劳动力成本上涨和货币波动的挑战，IBM通过提高效率和定价策略，实现了利润边际的扩张。

IBM对其2024年的业绩表现持乐观态度，上半年的营收增长反映了公司有机增长和收购战略的有效性，以及业务基础的强劲。预计全年营收将保持中个位数增长，自由现金流预期上调至超过120亿美元，主要由调整后的EBITDA增长驱动。软件部门表现出色，预期全年增长将提升至高个位数，而咨询部门则面临低个位数增长。基础设施部门预计全年表现将趋于中性。尽管美元走强预计会对全年营收增长产生100至200个基点的影响，IBM仍对全年营收增长、营业利润扩张及自由现金流增长充满信心。

在会议开始前，主持人提醒参会者注意补充信息位于演示文稿末尾，并要求避免多线提问。随后，会议进入问答环节，首位提问者来自Bank of America。参会者若要提问，需按电话键指示操作。

IBM对其交易处理业务的长期增长模型表现出信心，尽管最初设定为低个位数增长，但近年来平均实现了中个位数或更好的增长。这一转变得益于对主框架平台的持续投资和优化，使得超过80%的客户在主框架上增加了MIPS（Millions of Instructions Per Second）使用量。IBM已将此业务从下降的中个位数增长转变为低个位数增长，并预期在2024年实现中个位数的增长。为了持续推动增长，IBM正在引入新的能力，如Watson X Code Assistant for Z，以进一步提升平台价值和客户满意度。对于2025年的展望，IBM将在未来的指导下详细讨论其增长预期。

讨论集中在AI投资对咨询服务行业的影响上。目前，大部分AI需求被视为咨询业务内部的转移，而非全新的增量市场。尽管近期AI相关业务签约额显著增长，但这种增长被视作对传统咨询业务的替代而非补充。然而，随着企业从AI的初步探索转向规模化应用，预计AI投资将逐渐成为咨询服务的增量贡献，而非简单的内部转移。此外，提到了公司对于AI技术如Watson X平台和开放创新策略的积极布局，显示了对未来AI市场增长的信心。

IBM咨询业务在当前早期周期中扮演着关键角色，旨在成为企业数字转型2.0的首选战略合作伙伴。随着企业寻求战略供应商和伙伴以推动大型企业转型项目，IBM咨询业务展现出强劲增长，特别是在业务转型服务领域，如人力资源、财务和供应链的运营模式转变。此外，IBM的软件业务也表现出色，订阅和SaaS模式占主导，为公司整体增长贡献了约一个百分点。

Darian Anni询问关于咨询业务在2024年低个位数增长的情况，特别是去除M&A贡献和AI业务收入后的非AI咨询部分在下半年是否可能表现更差。回应者认为当前的宏观经济不确定性，如地缘政治紧张和持续的通胀，对客户决策产生了影响，导致咨询业务的暂时性疲软。然而，他们对中长期的业务增长持乐观态度，认为这些短期挑战将在未来几个月内逐步缓解，咨询业务有望再次成为增长的助力。

IBM在90天前预测其咨询业务的年增长将保持在中等单个位数的幅度，特别是大型规模的业务转型成为主要的增长点。在过去的季度中，IBM在人工智能（AI）领域取得了超出预期的成果，战略合作伙伴关系和红帽（Red Hat）的业务也持续增长。尽管短期的支出优先级和市场上的某些不确定因素影响了当前的业务表现，但IBM在赢得战略提供者首选地位的道路上取得了良好进展，特别是在通用AI领域，这将对未来的收入增长产生积极的乘数效应。

IBM公司强调其并购（M&A）策略未变，聚焦于投资于混合云和人工智能领域，且并购需带来协同效应和自由现金流的增加。对于当前的市场估值，IBM认为虽然估值较高但仍在合理范围内，公共市场的估值波动较大，而私人市场的估值相对稳定但风险也较低。IBM表示将继续利用M&A作为其增长策略的一部分，并维持强劲的财务状况以支持这一目标，但同时强调需要以适当的节奏和速度消化收购的公司。

在讨论中，IBM公司表达了对当前财务业绩的满意，特别是自由现金流的增长和EBITDA的超额完成，这为他们上调了财务指引提供了信心。同时，公司提及了与Palo Alto Networks的战略交易及其对成本结构的影响，以及对Hashicorp未来收入贡献和可能的每股收益稀释的预期。

讨论围绕并购的战略匹配性，强调了目标平台在产品技术和市场推广上的协同效应，以及其吸引人的财务表现，包括高营收增长、调整后的EBITDA和自由现金流的增值。讨论者还详细分析了并购交易的潜在稀释效应、成本节省和运营协同效应，以及这些因素如何影响公司整体的收入增长、运营杠杆和自由现金流增长，展现出对并购操作的深入理解和长期增长计划。

在过去的几个季度中，尽管红帽业务的预订增长健康，保持在15%到20%之间，但近期增长出现了100个基点的减速。红帽的业务模型是纯消费模型，客户按需付费，预订量反映了未来的需求。约一半的年收入可以通过前一年的预订量预测，随着季度推进，这一比例从50%逐渐上升至80%。目前，基于预订情况，预期红帽业务的增长将在低双位数的范围内，且需求迹象持续至当前季度及未来半年。产品方面，Openshift、Linux和Ansible的需求增长显著，尤其是Openshift在容器化和虚拟化领域的应用，以及Linux和Ansible在低双位数的增长，为业务带来了积极信号。此外，红帽正在研发的开源AI项目，如Rel AI和Openshift AI，预计在未来几年内也将为业务增长贡献力量。

IBM详细解释了其决定开源其AI模型和代码库的原因，主要基于技术与经济考量，以及希望通过开放源代码吸引更多开发者参与，提升市场适应性和企业客户的定制能力。此外，IBM强调了其在生成式AI领域的早期进展，并期待未来在收入增长和现金生成方面的表现。