高盛集團在2025年第二季度實現了強勁的業績表現，實現淨收入146億美元，每股收益10.91美元，回報率為12.8%。在市場動態變化中，高盛始終保持對客戶服務的專注，展現出其全球客戶特許經營的強勢地位。投資銀行業務保持領先地位，尤其是並購業務表現突出，同時在資本市場的活動也呈現加速趨勢。此外，融資業務創收紀錄，體現了高盛在戰略優先事項執行上的成功，尤其是在增長融資和最大化市場份額方面。資産管理與財富管理業務亦表現出色。這些成績反映了高盛卓越的人才、合作文化及差異化的業務組合。

高盛集團在第二季度展現出強勁的財務表現，實現了146億美元的淨收入，每股收益達到10.91美元，股本回報率達到12.8%。特別是在全球銀行業和市場、財富管理以及替代投資等領域取得了顯著的增長，包括創紀錄的1.7萬億美元的財富管理客戶資産和3.3萬億美元的資産監督總額。高盛還強調了在人工智能領域的進展，通過引入AI工具和合作，提升了工作效率和軟件開發能力。此外，公司宣佈了33%的季度股息增長，體現了對未來發展和股東回報的信心。面對複雜的全球環境，高盛表示將持續關注風險管理和戰略投資，以支持客戶並為股東創造價值。

在第二季度，該金融機構的替代資産監管總額達到350億美元，推動了5.89億美元的管理和其它費用。第三方替代資産募資總額為180億美元，使得年初至今的募資總額達到370億美元。淨利息收入為31億美元，貸款組合總額達2170億美元。在資本管理方面，本季度向股東返還40億美元，包括95.7億美元的普通股股息和30億美元的股票回購。普通股權一級資本比率（CET1）為14.5%，而新的CET1要求為10.9%，展現出公司具有超額資本並積極尋求資本分配途徑。

討論集中在銀行如何通過客戶業務活動和市場機會，如M&A和融資活動，有效利用可支配資本以産生增值回報。同時，銀行承諾在業務持續性和增長信心增強的基礎上，逐步增加股息並持續尋求資本返還途徑。

在當前環境下，盡管資産價格高企、信貸市場改善以及IPO市場加速，但私人股權類資産的收獲環境並未變得十分有利。雖然面臨挑戰，但公司仍致力于逐步減少曆史性的本金投資，已從第二季度開始取得進展，當前該投資規模已降至約80億美元。隨着市場條件的持續改善，預計將提供更多減少這類投資的機會。同時，公司明確表示即便剩余的投資組合相對較小，也致力于積極減少它，盡管在收尾階段會遇到更具挑戰性的投資。

討論中提到，盡管環境變化莫測，但公司計劃維持資本充足率（CT1）比新的和適用的監管最低要求高約50至100個基點的緩沖，以應對意外的客戶活動和監管變化。這種策略旨在保持靈活性和儲備能力。

討論集中在資本部署的機會，特別是在資産財富管理領域的有機與無機收購的考量，以及其高門檻。此外，還深入討論了關于分紅的決策過程，包括考慮因素和未來的預期。

公司承諾持續穩定提高分紅，盡管不期望每年33%的增長率，但隨着公司業績增長和資本制度的優化，有空間進一步提升分紅。此外，公司正大力投入AI技術，以實現自動化過程、提高效率和生産力，這不僅有助于降低成本，還增加了投資靈活性，推動客戶業務增長。與Cognition Labs的合作加快了軟件開發，提升了生産力和營收潛力，同時帶來了顯著的運營效率，預期AI的廣泛應用將為整個市場帶來盈利增長和效率提升。

盡管全球存在不確定性，高盛表示M&A（並購）活動在本季度顯著增長，這反映了公司對規模和行業整合的信心增強。高盛強調，其營收增長和顧問業務的背書增長是M&A活動增加的明確迹象，同時指出CEO們在全球範圍內對規模和行業整合的重視。高盛認為，在不確定性時期，客戶更傾向于尋求其專業意見，以抓住潛在的市場機會。

高盛集團正專注于發展其資産財富管理業務，並考慮通過收購來加速這一領域的增長和規模擴大。目前，他們的資産管理平台規模已達3.3萬億美元，雖然已十分龐大和多樣化，但仍有加速和擴大規模的機會。高盛表示正在尋找合適的機遇以進一步提升其資産管理平台的定位和規模。

對話中，銀行高層討論了在美聯儲調整資本處理規則後，銀行對于減少資産負債表上另類投資的策略承諾。盡管資本處理的改變有利于另類投資，但銀行仍堅持其戰略，即使用資産負債表來支持資産管理和與客戶共同投資，而不是全面運行另類投資平台。同時，討論還涉及了銀行在風險加權資産（RWA）密度降低方面的長期策略，以及在資本充足率（SCB）改善方面取得的進展和可持續性。銀行高層強調了策略的連續性和對客戶共同投資策略的承諾，同時表達了對資本處理過程透明度的期待。

對話強調了透明度在規劃和資本分配過程中的重要性，指出當前缺乏透明度對系統不利。策略上，正實施一種比以往更少風險加權資産（RWA）密集的策略，並保持靈活性以適應未來的資本規則變化，預計未來12個月內將獲得更多關于資本規則的清晰度。

通過討論，強調了利用AI技術在客戶覆蓋和服務策略上的重要性，以及如何通過增強客戶連接性和增加融資業務來提升市場占有率。同時，提到了覆蓋策略的結構性改變和對客戶需求的更深入理解，以及如何將這些策略應用到更廣泛的客戶群體中以獲取更大的市場份額。

高盛銀行高層在討論中強調了對客戶關系和資本管理的重視，提及覆蓋150個重要客戶之外的更廣泛客戶群，以及對改善客戶關系和市場份額的持續關注。同時，討論中也提到了對數字化轉型，特別是關于穩定幣和金融市場結構的思考，表明對監管清晰度的期待和准備利用數字化創造新機會的決心。此外，還討論了資本緩沖的問題，表達了對提高監管透明度和資本管理策略的期待，以及通過改善客戶關系和資本回報等方式來優化資本結構的計劃。

討論了如果投資銀行業務如並購和發行加速，市場業務能否保持當前的強勁表現，以及如何在更主流的零售財富渠道中利用替代性籌資的機會，特別是在潛在的退休賬戶中加入替代資産的背景下。

銀行高管在討論中強調了構建可持續營收模型以減少波動性的重要性，並確認了中期15%至17%的股本回報率（ROE）目標的合理性。他們表示，當前的監管和宏觀經濟環境增強了實現這一目標的信心。增長主要來源于資産財富管理業務的持續優化和全球銀行業務市場的優異表現，這兩者共同推動了整體回報率的提升。同時，銀行持有的超額資本為其提供了額外的活動空間，既能促進與客戶的交易，也能通過降低資本基數來提高回報率，從而加速實現戰略目標。

在會議中，SB提出問題後，組織者表達了感謝，並詢問Chris是否有其他問題，Chris則表示僅需表達感謝。

摩根大通在討論中表達了對其營收和盈利持續性的信心，強調了公司致力于建立更可持續、不斷增長的分紅策略。同時，公司也討論了其在顧問業務方面的強勁表現，指出其顧問業務已連續25年領先，並且在本季度的營收和費用方面遠超競爭對手，顯示出該業務的卓越表現和持續競爭力。

在2025年第二季度的業績電話會議上，高盛強調了其在本季度的相對強勁表現，並表示將繼續執行戰略以維持其領導地位。討論中提到，高盛對于任何形式的在有機增長（inorganic growth）設有高標准，強調需要符合戰略目標、文化契合以及財務分析。此外，盡管面對諸多不確定性和風險，高盛表示會繼續保持警惕並專注于風險管理，以應對全球市場的波動。