高盛集团在2025年第二季度实现了强劲的业绩表现，实现净收入146亿美元，每股收益10.91美元，回报率为12.8%。在市场动态变化中，高盛始终保持对客户服务的专注，展现出其全球客户特许经营的强势地位。投资银行业务保持领先地位，尤其是并购业务表现突出，同时在资本市场的活动也呈现加速趋势。此外，融资业务创收纪录，体现了高盛在战略优先事项执行上的成功，尤其是在增长融资和最大化市场份额方面。资产管理与财富管理业务亦表现出色。这些成绩反映了高盛卓越的人才、合作文化及差异化的业务组合。

高盛集团在第二季度展现出强劲的财务表现，实现了146亿美元的净收入，每股收益达到10.91美元，股本回报率达到12.8%。特别是在全球银行业和市场、财富管理以及替代投资等领域取得了显著的增长，包括创纪录的1.7万亿美元的财富管理客户资产和3.3万亿美元的资产监督总额。高盛还强调了在人工智能领域的进展，通过引入AI工具和合作，提升了工作效率和软件开发能力。此外，公司宣布了33%的季度股息增长，体现了对未来发展和股东回报的信心。面对复杂的全球环境，高盛表示将持续关注风险管理和战略投资，以支持客户并为股东创造价值。

在第二季度，该金融机构的替代资产监管总额达到350亿美元，推动了5.89亿美元的管理和其它费用。第三方替代资产募资总额为180亿美元，使得年初至今的募资总额达到370亿美元。净利息收入为31亿美元，贷款组合总额达2170亿美元。在资本管理方面，本季度向股东返还40亿美元，包括95.7亿美元的普通股股息和30亿美元的股票回购。普通股权一级资本比率（CET1）为14.5%，而新的CET1要求为10.9%，展现出公司具有超额资本并积极寻求资本分配途径。

讨论集中在银行如何通过客户业务活动和市场机会，如M&A和融资活动，有效利用可支配资本以产生增值回报。同时，银行承诺在业务持续性和增长信心增强的基础上，逐步增加股息并持续寻求资本返还途径。

在当前环境下，尽管资产价格高企、信贷市场改善以及IPO市场加速，但私人股权类资产的收获环境并未变得十分有利。虽然面临挑战，但公司仍致力于逐步减少历史性的本金投资，已从第二季度开始取得进展，当前该投资规模已降至约80亿美元。随着市场条件的持续改善，预计将提供更多减少这类投资的机会。同时，公司明确表示即便剩余的投资组合相对较小，也致力于积极减少它，尽管在收尾阶段会遇到更具挑战性的投资。

讨论中提到，尽管环境变化莫测，但公司计划维持资本充足率（CT1）比新的和适用的监管最低要求高约50至100个基点的缓冲，以应对意外的客户活动和监管变化。这种策略旨在保持灵活性和储备能力。

讨论集中在资本部署的机会，特别是在资产财富管理领域的有机与无机收购的考量，以及其高门槛。此外，还深入讨论了关于分红的决策过程，包括考虑因素和未来的预期。

公司承诺持续稳定提高分红，尽管不期望每年33%的增长率，但随着公司业绩增长和资本制度的优化，有空间进一步提升分红。此外，公司正大力投入AI技术，以实现自动化过程、提高效率和生产力，这不仅有助于降低成本，还增加了投资灵活性，推动客户业务增长。与Cognition Labs的合作加快了软件开发，提升了生产力和营收潜力，同时带来了显著的运营效率，预期AI的广泛应用将为整个市场带来盈利增长和效率提升。

尽管全球存在不确定性，高盛表示M&A（并购）活动在本季度显著增长，这反映了公司对规模和行业整合的信心增强。高盛强调，其营收增长和顾问业务的背书增长是M&A活动增加的明确迹象，同时指出CEO们在全球范围内对规模和行业整合的重视。高盛认为，在不确定性时期，客户更倾向于寻求其专业意见，以抓住潜在的市场机会。

高盛集团正专注于发展其资产财富管理业务，并考虑通过收购来加速这一领域的增长和规模扩大。目前，他们的资产管理平台规模已达3.3万亿美元，虽然已十分庞大和多样化，但仍有加速和扩大规模的机会。高盛表示正在寻找合适的机遇以进一步提升其资产管理平台的定位和规模。

对话中，银行高层讨论了在美联储调整资本处理规则后，银行对于减少资产负债表上另类投资的策略承诺。尽管资本处理的改变有利于另类投资，但银行仍坚持其战略，即使用资产负债表来支持资产管理和与客户共同投资，而不是全面运行另类投资平台。同时，讨论还涉及了银行在风险加权资产（RWA）密度降低方面的长期策略，以及在资本充足率（SCB）改善方面取得的进展和可持续性。银行高层强调了策略的连续性和对客户共同投资策略的承诺，同时表达了对资本处理过程透明度的期待。

对话强调了透明度在规划和资本分配过程中的重要性，指出当前缺乏透明度对系统不利。策略上，正实施一种比以往更少风险加权资产（RWA）密集的策略，并保持灵活性以适应未来的资本规则变化，预计未来12个月内将获得更多关于资本规则的清晰度。

通过讨论，强调了利用AI技术在客户覆盖和服务策略上的重要性，以及如何通过增强客户连接性和增加融资业务来提升市场占有率。同时，提到了覆盖策略的结构性改变和对客户需求的更深入理解，以及如何将这些策略应用到更广泛的客户群体中以获取更大的市场份额。

高盛银行高层在讨论中强调了对客户关系和资本管理的重视，提及覆盖150个重要客户之外的更广泛客户群，以及对改善客户关系和市场份额的持续关注。同时，讨论中也提到了对数字化转型，特别是关于稳定币和金融市场结构的思考，表明对监管清晰度的期待和准备利用数字化创造新机会的决心。此外，还讨论了资本缓冲的问题，表达了对提高监管透明度和资本管理策略的期待，以及通过改善客户关系和资本回报等方式来优化资本结构的计划。

讨论了如果投资银行业务如并购和发行加速，市场业务能否保持当前的强劲表现，以及如何在更主流的零售财富渠道中利用替代性筹资的机会，特别是在潜在的退休账户中加入替代资产的背景下。

银行高管在讨论中强调了构建可持续营收模型以减少波动性的重要性，并确认了中期15%至17%的股本回报率（ROE）目标的合理性。他们表示，当前的监管和宏观经济环境增强了实现这一目标的信心。增长主要来源于资产财富管理业务的持续优化和全球银行业务市场的优异表现，这两者共同推动了整体回报率的提升。同时，银行持有的超额资本为其提供了额外的活动空间，既能促进与客户的交易，也能通过降低资本基数来提高回报率，从而加速实现战略目标。

在会议中，SB提出问题后，组织者表达了感谢，并询问Chris是否有其他问题，Chris则表示仅需表达感谢。

摩根大通在讨论中表达了对其营收和盈利持续性的信心，强调了公司致力于建立更可持续、不断增长的分红策略。同时，公司也讨论了其在顾问业务方面的强劲表现，指出其顾问业务已连续25年领先，并且在本季度的营收和费用方面远超竞争对手，显示出该业务的卓越表现和持续竞争力。

在2025年第二季度的业绩电话会议上，高盛强调了其在本季度的相对强劲表现，并表示将继续执行战略以维持其领导地位。讨论中提到，高盛对于任何形式的在有机增长（inorganic growth）设有高标准，强调需要符合战略目标、文化契合以及财务分析。此外，尽管面对诸多不确定性和风险，高盛表示会继续保持警惕并专注于风险管理，以应对全球市场的波动。