新美亚电子 (SANM.US) 2026年第二季度业绩电话会
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会议摘要
Sanmina公布26财年第二季度盈利强劲，收入为40亿美元，同比增长102%，非GAAP营业利润率6.4%。该公司强调了其多元化的客户群，全球制造能力以及在人工智能，云和通信网络方面的战略投资。Zt Systems的集成大大提高了收入，在人工智能需求的推动下，该公司的目标是在27财年实现16B美元以上的收入。供应链挑战得到了承认，并确保其影响已纳入收入指南。电话会议以对持续增长的乐观态度结束，解决了分析师对Zt Systems，现金流和未来收入目标的疑问。
会议速览
Sanmina 2026财年第二季度收益电话会议: 非GAAP财务业绩和领导力认可Sanmina的2026财年第二季度财报电话会议提供了非GAAP财务业绩，不包括某些成本，并强调了领导团队对客户的奉献和服务。该电话包括对前瞻性陈述风险的提醒，以及公司网站上网络直播和录音的可用性。
第二季度强劲的业绩突出了收入、利润率和现金流的成功高管对第二季度的业绩表示满意，强调强劲的收入、非GAAP营业利润率和现金流。首席财务官审查细节，然后更新核心运营和人工智能集团的成就。Q & A会议遵循。
第二季度盈利强劲: 系统和Sanmina业务的收入增长和利润扩张该公司报告了成功的第二季度，超过了收入和利润预期。这归因于Zt systems业务的强劲客户需求和执行力，导致出货量加快。Corus Sanmina业务在主要终端市场也有所增长。非GAAP营业利润率和稀释后每股收益超过预期，显示出有效的成本管理和收入组合，使公司很好地实现了财年目标。
强劲的非GAAP财务业绩和部门业绩概述宣布连续第三个季度非GAAP营业利润率为6% +，稀释后每股收益同比增长125% %。在有利的组合和Z systems的影响下，IMS部门的收入同比123.5% 飙升。EPS部门收入增长，但面临投资和零部件短缺带来的利润压力，预计h2将得到解决。
突出了强大的资产负债表和现金流管理对话强调公司稳健的资产负债表、充裕的流动资金、有效的营运资金管理，带来强劲的运营现金流和自由现金流。它还提到了对技术和能力的战略投资，以支持长期财务目标和股东回报，同时保持健康的资产负债表。
资本配置策略: 优先考虑增长、收购、资产负债表管理和股票回购讨论了明确的资本配置策略，重点是企业投资、战略收购、资产负债表管理，以及通过股票回购的股东回报，最近又授权了6亿美元的回购资金。
Zt Systems集成更新: 简化流程，保护客户业务并推动增长收购完成后，Zt Systems和Sanmina的整合将分三个阶段进行。第一阶段侧重于交易后的即时整合，目前已基本完成。第二阶段正在进行中，即保护客户业务并确保连续性，赢得新的加速计算业务就是证明。第三阶段已经在进行中，旨在通过垂直整合和扩展工程能力以支持所有平台来推动增长和扩张。
第三季度展望: 收入增长和财务预测对话概述了公司第三季度的前景，预计收入在3.2美元至35亿美元之间，Sanmina的核心收入预计为2.2美元至23亿美元，Zt Systems的收入预计为1.0美元至12亿美元。它强调了64% 的同比增长中点为33.5亿美元，非GAAP营业利润率为6.4% 美元，稀释后每股收益从2.55美元到2.85美元不等，反映了比上一年70% 的增长。还注意到资本支出的战略投资。
2026财年展望: 收入、利润率和盈利预测该演示文稿概述了对2026年财年的预期，包括13.7至143亿美元的收入预测，6.3% 至6.6% 美元的非GAAP营业利润率以及10.75至11.35美元的摊薄每股收益。对实现160亿美元的收入2027年充满信心，Zt systems业务取得了积极的整合进展。
Force Cloud在AI基础设施和通信方面的第二季度收入增长强劲Force Cloud二季度来自AI基础设施和通信的收入猛增280% %，核心贡献22% 同比增长。工业，能源，医疗，国防，航空航天，汽车和运输行业31% 增长，总计12.4亿美元，尽管工业收入略有下降。整体来看，公司收入超预期，半导体收入同比增长7.3%，Q2预订量强劲，账面占比优于1。
人工智能和电信推动的通信网络强劲增长对话强调了高性能通信网络的强劲增长，强调了人工智能在推动各个部门扩张方面的作用。关键点包括强劲的预订量，新计划的胜利以及未来项目的有希望的渠道，使公司在不断发展的市场中取得持续的成功。
扩大工业和能源业务，加速AI数据中心的增长在发电，配电和半导体资本设备的推动下，工业和能源领域正在蓬勃发展。人工智能数据中心在工程、设计和垂直整合方面的投资预计将推动增长，特别是在电力存储、管理和安全设备方面。
医疗、国防、航空航天和汽车行业的战略增长对话强调了医疗一次性用品，实验室设备，国防和航空航天系统以及汽车运输的战略定位和增长前景。主要收获包括稳定的终端市场，加速增长，扩大客户群以及将计划过渡到全面生产，强调监管专业知识和强劲的客户需求。
Semina的端到端解决方案: 关键市场的卓越工程Semina为数据中心AI和基础设施市场提供行业领先的功能，从工程设计到完整的系统解决方案。早期参与产品开发和提供高科技电路板突出了他们致力于帮助客户成功将产品推向市场的承诺。
Semin的先进制造能力和全球供应链整合对话突出了Semin广泛的制造能力，包括电路板测试，机械机架组装，液体冷却系统和定制内存解决方案。它强调公司的全球足迹，战略客户一致性以及用于管理供应链的敏捷it系统。对定制光学模块的投资以及强大的计算和存储系统支持ODM和联合开发，从而巩固了Semin作为通过高级解决方案支持市场领导者的地位。
第二季度强劲的收入增长和未来扩张的战略定位该团队实现了强劲的第二季度收入增长，达到140亿美元，同比增长73%。该公司正在终端市场实现多元化，加强其在美国的业务，并扩大其全球制造足迹。对未来的增长前景充满信心，重点是执行战略，为即将到来的财政年度奠定更坚实的基础。
由于需求拉动和未来前景，Zt表现优异讨论了Zt出色表现背后的因素，包括需求拉动和Nvidia GPU产品没有出货。强调关注未来平台和新机会，引导对收入预测的信心。
Zt利润率状况的可持续性和对通信部门的需求讨论了在业务加速中Zt利润率的可持续性，强调了对业务组合和未来客户协议的依赖。对话还涵盖了通信领域的强劲需求，特别是在光收发器，交换机和5g方面，重点是为未来的市场需求做准备。
通信产品和传统电信的创新进步讨论围绕先进通信产品的兴奋，包括IP路由，光学系统和高容量插件，以及传统电信的复兴和对EDG无线的次要关注，突出了强劲的业务表现。
通信网络和云AI基础设施的多样化讨论了从高性能通信网络到云AI基础设施的扩展，强调扩大和多样化的技术组合。
半导体公司在超大规模人工智能基础设施方面的战略胜利和增长前景一家半导体公司讨论了其在确保与AI基础设施的超大规模客户开展业务方面的战略进展，强调了其赢得所有主要超大规模客户的目标，并表达了对未来市场机会和收入潜力的信心。该公司概述了其在开发和运输预生产系统方面的进展，并计划扩大运营规模以满足不断增长的需求。
即将到来的生产转变的收入预测和客户赢得对话讨论了公司生产后的收入确认时间表，强调了产品构建和全球运输的交货时间。它强调了公司通过赢得客户来增加产能的战略，并概述了到27财年的收入增长目标为160亿美元以上，预计大部分业务将进行寄售。对话强调了客户日程安排在推动未来增长潜力方面的重要性。
与财务顾问讨论投资策略投资者与顾问讨论各种财务策略和市场趋势，寻求在当前经济环境下优化投资组合绩效和管理风险的建议。
合并业务中的现金流、资本支出和营运资本分析对话讨论了公司令人印象深刻的运营现金流，归因于强大的执行力、减少的库存和有效的应收账款管理。它强调了资本支出和营运资本之间的平衡，表明未来现金产生的前景乐观。
Zt Systems容量最大化和收入来源多样化的策略对话讨论了提高Zt Systems的生产效率，为即将到来的需求重建库存水平以及通过云和OEM客户扩展业务的策略。它强调了对客户需求的成功执行，对容量的投资以及云计算和OEM领域的增长潜力。
Zt Systems的收入增长策略和客户群扩展讨论通过Zt systems的增长，维护核心客户，扩展到csp和oem，以及加强垂直整合以提升Semina core，加速市场进入和提高客户重要性来实现160亿美元的收入目标。
投资研发以促进AI和ODM服务的业务增长和客户合作伙伴关系对话强调了持续投资研发以支持业务增长的必要性，特别是在公司从EMS过渡到增值ODM服务的情况下。它强调了与客户建立牢固，透明的关系并投资于满足未来需求的能力的重要性，确保公司在AI和ODM服务方面保持行业领先地位。
问答环节中供应链中断和投入成本的探究一位参与者在问答环节中询问了潜在的供应链中断，投入成本和相关困难，尽管大多数问题都得到解决，但仍表达了好奇心。
材料短缺影响内存和定制asic供应，对收入构成潜在风险对话讨论了持续的材料短缺，特别是影响内存和定制asic的问题，并将持续到明年。尽管存在这些挑战，但重点是监控收入风险，而不直接归因于特定个人。
管理供应链挑战并最大限度地提高核心业务的出货量对话强调了管理零件采购以确保顺利制造和装运流程的日常挑战。它强调了it系统，供应商关系和客户计划在减轻这些挑战方面的重要性。尽管由于组件的可用性可能会增加出货量，但当前的预测和客户期望已集成到业务指导中。专注于通信网络和云基础设施的核心业务继续增长，尽管受到设备和组件供应的限制。讨论结束时，公开邀请您提出更多问题，以加强公司对客户参与度和透明度的承诺。
要点回答
Q：2026财年第二季度的财务业绩是什么？
A：2026财年第二季度的财务业绩包括收入40亿美元，非GAAP营业利润率为6.4% 美元，非GAAP摊薄后每股收益为3.16美元。经营活动产生的现金流为3.99亿美元。
Q：与第二季度的前景相比，公司的业绩如何？
A：该公司的业绩超出了第二季度的预期，收入远高于预期范围，非GAAP营业利润率达到预期，非GAAP摊薄后每股收益超出了预期。
Q：是什么促进了第二季度的收入增长？
A：第二季度的收入增长是由Zt systems业务的强劲执行和客户需求推动的，导致从下半年到第二季度的一些加速的计算出货量。
Q：非GAAP毛利和运营费用表现如何？
A：非GAAP毛利润为收入的3.6亿美元或9.0%，非GAAP运营费用为收入的1.03亿美元或2.6%。这导致非GAAP营业利润为2.58亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为3.16美元。
Q：本季度的非GAAP营业利润率和稀释后每股收益是多少？
A：该季度的非GAAP营业利润率为6.4% 美元，非GAAP摊薄后每股收益为3.16美元。
Q：该季度的细分市场表现如何？
A：部门业绩显示，IMS收入为35.8亿美元，比去年同期增长123.5%。Sanmina IMS的核心收入为17亿美元，同比增长6.0%。Zt本季度收入为18.8亿美元。国际货币基金组织的非GAAP毛利率8.5% 收入，主要是由有利的组合和Z systems业务的增加推动的。
Q：哪些挑战影响了本季度的收入和盈利能力？
A：零部件短缺影响了我们其中一项产品业务的收入和盈利能力，公司认为这将在本财年下半年得到解决。
Q：公司的净杠杆率长期目标是多少？
A：公司长期目标净杠杆率为1.0倍至2.0倍。
Q：季度自由现金流是多少？
A：季度自由现金流为3.42亿美元。
Q：公司的资本配置策略是什么？
A：公司的资本配置策略优先投资于业务以实现长期增长，评估战略收购和合作伙伴关系，管理资产负债表，并通过股票回购将资本返还给股东，但须保持强劲的资产负债表和流动性状况。
Q：额外的6亿美元股票回购授权的目的是什么？
A：追加6亿元股份回购授权的目的是继续择机回购股份，并符合公司的资金配置策略。
Q：Zt Systems现在和将来的业务重点是什么？
A：Zt Systems业务的重点是大规模的全系统集成。未来，通过与Sanmina的现有能力相结合，Zt Systems还将有能力构建子组件并利用组件，产品和服务技术。
Q：就收入而言，公司对第三季度的展望是什么？
A：该公司预计收入在3.2美元至35亿美元之间，core Sanmina收入在2.2美元至23亿美元之间，Zt Systems收入在1.0美元至12亿美元之间。
Q：公司对第三季度非GAAP营业利润率和稀释后每股收益的展望是什么？
A：该公司预计非GAAP营业利润率为6.4% 至6.9%，其他收入和支出净支出约为3000万美元，非GAAP有效税率为21% 至23%，基于大约5500万股完全稀释的流通股，非GAAP稀释后每股收益在2.55美元至2.85美元之间。
Q：从收入、营业利润率和稀释后每股收益来看，公司对2026年财年的展望是什么？
A：该公司预计收入将在13.7美元至143亿美元之间，非GAAP营业利润率在6.3% 至6.6% 美元之间，基于约5900万股稀释后的流通股，非GAAP稀释后每股收益在10.75美元至11.35美元之间。
Q：Zt系统的业务表现如何，对公司的未来有何影响？
A：Zt系统业务表现非常强劲，收入为18.8亿美元，受通信网络，云AI基础设施和其他部门的需求推动。这一表现为未来的成功奠定了坚实的基础，并有助于公司实现160亿美元以上2027年的收入。
Q：第二季度和上半年的主要成就是什么？
A：本财年第二季度和上半年的主要成就包括强劲的业绩，公司在Corus和Venna业务以及Zt systems业务方面都处于良好的发展轨道。Zt systems业务正在经历一年的成功转型，300阶段计划运作良好，之前分享的证据证明了这一点。核心Sanmina和V.T. systems团队在整合和执行目标方面做得很好，为公司未来的成功奠定了基础。
Q：第二季度不同终端市场的收入增长是多少？
A：在第二季度，不同终端市场的收入增长如下: 人工智能基础设施几乎280% 增长至27.7亿美元，核心贡献了8.91亿美元 (同比增长22%)，Zt系统业务产生了18.8亿美元。工业，能源，医疗，国防，航空航天，汽车和运输集团的收入持平，为12.4亿美元，这是由于工业需求略有下降。总体而言，该公司的收入首次超过50亿美元，同比增长7.3%。
Q：终端市场的预订状况和积极趋势如何？
A：第二季度的预订量强劲，账面比预期要好。终端市场呈现出非常积极的趋势，通信网络在高性能领域非常多样化，如IP交换和路由、光系统、宽带接入和无线基础设施。在加速计算、通用计算和存储的推动下，云和人工智能基础设施也表现良好。传统电信业务预订量继续保持强劲，显示出强劲的增长前景。
Q：你能描述一下工业和能源领域的前景吗？
A：在发电和配电的推动下，工业和能源领域非常有前途，预计多个客户将表现良好。随着需求的增加，半导体资本设备市场正朝着正确的方向发展。该公司正在投资于业务扩展的工程和设计，并看到了良好的增长潜力，特别是在电力存储和管理以及安全和监控设备方面。预计下半年增长将加速，公司定位于AI数据中心的持续扩张。
Q：关于医疗领域，你能提供哪些亮点？
A：医疗细分市场的特点是终端市场稳定，预计下半年增长将加速。该公司正在利用其监管知识和经验来扩大其客户群，并推动围绕一次性用品，可变消费业务，实验室，诊断研究设备和医疗办公设备的增长。
Q：您对国防和航空航天部门有何评论？
A：国防和航空航天部门处于有利地位，该公司在这一业务方面有着悠久的历史。他们涵盖了从设计到完整系统集成的所有内容，并期望美国传统国防和航空航天业务的持续增长。该公司正在扩大其在卫星市场的客户群，并看到了强劲的需求。2026年下半年的前景非常乐观，预计未来会有增长。
Q：汽车和运输部门的状况如何？
A：汽车和运输部门是稳定的，拥有巨大的客户群，并从新老客户那里赢得了关键计划。计划正在从NPI (新产品引入) 过渡到全面生产。该公司在汽车、电子辅助和自动驾驶汽车业务和运输方面拥有坚实的客户。
Q：Semina的能力和公司客户群的多样性如何？
A：Semina拥有多种功能，为从工程设计到完整系统集成的所有关键市场提供端到端解决方案。该公司通常在产品开发的早期就参与进来，帮助客户将产品推向市场。他们提供高科技电路板，先进的电路板测试，机械机架和外壳设计，并投资于液体冷却解决方案。该公司还为主要客户和定制光模块提供定制存储器。这种全面的服务有助于公司保持由市场领导者组成的多样化客户群的能力。
Q：您能描述一下Semina制造足迹的战略定位吗？
A：Semina的制造足迹具有战略定位，以支持全球客户，符合他们的要求。该公司在美国拥有强大的业务，并利用具有足够增长能力的成熟全球基础设施。他们的全球和区域供应链由Semina Smart PIMS管理的it系统连接，该系统提供敏捷性和行业领先的功能，特别是在材料短缺的情况下。
Q：公司对quest财年收入的预期是什么？
A：根据可获得的预测，该公司处于有利地位，可以在财年quest中交付超过10亿欧元。他们对眼前的机会感觉良好，并专注于为未来建立更强大的业务。
Q：关于最近一个季度的表现，提供了哪些细节？
A：最近一个季度的出色表现是由于客户购买了一些原定于第三季度或第四季度交付的产品。由于公司的高效运营，这些产品得以成功交付，并且所有发货的产品均基于AMD技术，而不是Nvidia gpu。
Q：公司当前的战略如何促进其成功？
A：该公司目前的战略是专注于新产品开发，并与多家超大规模企业赢得业务，这为其成功做出了贡献。该战略涉及生产高需求的新产品，并与公司对未来增长的愿景保持一致。
Q：Zt的利润率状况在未来几个季度是否可持续？
A：Zt公司的利润率情况与公司整体的利润率情况一致，约为4% %。虽然未来几个季度的确切利润率可能会因业务组合而异，但长期预期是利润率概况与core Sanmina的利润率大致一致。这将受到客户协议和寄售安排的影响，但现在对即将到来的财政年度做出具体预测还为时过早。
Q：能否提供有关通信部分的更多详细信息，特别是有关光收发器和交换机的详细信息？
A：通信领域仍然是Sanmina的优势，专注于IP路由，光学系统和400/800nm光收发器等先进产品。该公司还出货1.6 TB交换机，并在该细分市场保持良好的多元化，以满足包括传统电信和无线解决方案在内的各种需求。该细分市场整体表现良好，各种产品为其成功做出了贡献。
Q：与大型超大规模公司达成交易的预计时间表是什么？
A：与大型超大规模企业达成交易的预计时间表是在未来几个月内，事实证明，这比最初预期的要成功。
Q：新产品开发和运输过程的状态如何？
A：新产品开发和运输过程已步入正轨，9月可能会延迟获得巨额收入，但一切仍按计划进行。
Q：Zt业务的收入如何确认？
A：Zt业务的收入确认以客户收到产品的时间为基础。
Q：财政年度及以后的收入预期是什么？
A：财政年度的收入机会并不大，更多的是在日历年末的FY剧本。该公司已开始转移生产前的数量，并正在学习更多有关制造产品的知识，以准备客户特定的时间表。该公司已经赢得了几个客户，旨在填补其所有产能，如果出现更多机会，还有可能进一步投资。
Q：2027年财年Zt业务的预期增长轨迹是什么？
A：2027年财年Zt业务的预期增长轨迹是超过160亿的收入指导，这意味着高个位数的增长。该公司最初预计在两年内将其云AI基础设施收入增加一倍，然后在收购后将其加速到一年，导致2027年财年的160亿数字。然而，由于需求强劲，他们现在预计价格将超过160亿美元，预计大部分业务将是寄售。
Q：关于合并业务的现金流和资本支出，可以提供哪些细节？
A：合并后的业务在本季度产生了近3亿美元的自由现金流，据了解，Zt systems业务的动态越来越清晰，业务的线性是运营产生大量现金流的一个因素。公司将在第三季度和第四季度建立库存水平，为新的加速计算业务做准备。虽然没有专门针对现金的指导，但预计它将继续产生现金。细节表明，该公司在保持强劲现金流的同时，收入大幅增长。
Q：存货水平的现状以及对未来存货和收入的预期如何？
A：库存水平下降了，由于有效收集，AR水平也下降了。该公司对本季度产生的现金感到兴奋，并计划为新的加速计算业务重建库存水平。未来存货和收入预期向好，注重持续创造现金，为未来业务需求做准备。
Q：有多少主要的云客户为收入增长做出了贡献，云和OEM业务的潜力是什么？
A：Zt业务经历了两个主要云客户的上涨，这给了人们对数字的信心。该公司还专注于通过云业务实现增长，并计划扩展到OEM业务。虽然尚未完全提供有关云和OEM业务潜在增长的详细信息，但提到Zt正在与五个云客户开展业务。
Q：Zt工厂产能最大化的策略是什么？
A：Zt工厂产能最大化的策略包括关注当前客户并投资Zt系统以满足需求，如QT项目的成功执行所示。
Q：Zt是否专注于核心客户AMD之外的客户群多元化？
A：虽然预计Zt将继续受益于AMD的扩展能力，但仍有机会使客户群多样化，而不仅仅是AMD。
Q：160亿美元的收入数字代表什么，对Zt贡献的期望是什么？
A：160亿美元的收入数字是对过去收购Zt时发表的评论的参考，表明了增长的轨迹。预计Zt将为增长贡献约70亿美元，假设高个位数增长率。
Q：Zt计划如何实现脚本十亿 + 的收入目标？
A：Zt计划保留其历史客户，同时将业务范围扩大到csp，oem和其他渠道。此外，Zt旨在加强其垂直整合，这有望使其在客户中更加重要，并加快上市时间。
Q：一旦生产计划和收入确认被锁定，Zt将能够提供哪些有关生产计划和收入确认的详细信息？
A：一旦确定客户数量，生产计划以及收入确认和时间安排的详细信息，Zt将能够提供具体的指导。
Q：Zt在半导体领域有哪些机会？
A：Zt看到了通过在更大的系统中制造某些子系统来垂直扩展的机会，这有望帮助所谓的Semina core的增长，并通过加快上市时间使Zt对客户更加重要。
Q：Zt是否需要分配更多的研发来支持预计的收入增长？
A：Zt正在投资未来，并一直与其现有的主要客户群密切合作，以确保业务的持续增长。该公司正在扩大其在研发方面的投资，以与客户建立牢固的关系，并投资于今天和明天的必要能力。
Q：Zt如何处理从EMS到增值ODM服务提供商的过渡？
A：Zt正在通过项目和计划进行过渡，投资为客户创建合适的解决方案，作为从EMS向增值ODM服务提供商过渡的一部分。
Q：Zt目前面临的供应链挑战是什么？
A：Zt正面临内存和定制asic等某些组件的材料短缺，预计将持续到今年剩余时间，甚至可能持续到2027。
Q：由于这些供应链挑战，Zt的收入是否存在风险？
A：虽然存在挑战，但由于制造成本的原因，中国的收入没有重大风险。Zt凭借其出色的it系统和紧密的供应商关系，每天应对挑战。然而，该公司受到某些零件可用性的限制，不得不管理未满足的运输需求。
