惠普 (HPQ.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
惠普公司报告的收入同比增长7%，达到144亿美元，这得益于个人系统收入的13% 增长。非GAAP每股收益9% 增长至81美分。该公司正在将人工智能嵌入到产品和解决方案中，推出新的人工智能设备，并扩大合作伙伴关系。面对不断上升的内存成本，惠普正在实施缓解措施。董事会正在寻找一位在管理复杂业务方面有良好记录的新首席执行官。惠普预计，本财年下半年收入增长将放缓，保持印刷利润率，并承诺随着时间的推移将100% 自由现金流返还给股东。
会议速览
惠普公司2026第一季度财报电话会议: 前瞻性见解和财务概览惠普公司第一季度2026收益电话会议讨论了前瞻性陈述，风险和不确定性，强调了投资者关系网页上详细信息的可用性。该呼叫已通过即将到来的Q & A会话进行了审核，并提醒参与者正在录制以进行重播。
惠普新任临时首席执行官概述了领导层过渡中的战略愿景惠普新任临时CEO引入了战略方向，强调产品中的信任、创新和AI集成。重点介绍CEO的搜索进度，公司的市场地位以及对创造价值和客户满意度的承诺。
第一季度业绩强劲，收入增长和市场份额增加该公司在第一季度实现了稳定的收入增长，收入为144亿美元，同比增长7%。在Windows 11更新周期和AI PC的推动下，PC市场份额的增长为两位数的收入增长做出了贡献。印刷部门看到了消费者订阅和工业印刷的势头，与从模拟生产到数字生产的转变保持一致。非GAAP每股收益也显示出积极的结果，反映了战略优先事项和有利可图的单位布局。
惠普在AI集成和内存成本管理方面的战略进步惠普讨论了其在将AI集成到工作场所技术，增强设备和打印解决方案以及解决内存成本上升方面的进展。关键举措包括扩展pc和打印机中的AI功能，启动HP Digital Passport以及与OpenAI合作。该公司还采取措施减轻DRAM和NAND价格上涨的影响，旨在实现市场合理化和积极的车队管理。
惠普的战略供应链和成本管理可实现长期成功惠普已经获得了长期的供应商协议，优化了成本，并根据客户需求调整了产品配置，以缓解商品价格波动和贸易不确定性，利用其弹性供应链和多样化的利润来源实现持续增长。
惠普在贸易关税和供应链挑战中的韧性惠普评估了最近最高法院关税的影响，对其供应链敏捷性充满信心。该公司专注于降低成本和未来战略，在不确定的贸易环境中向股东和员工表示感谢。
在首席执行官过渡期间重新安排了投资者日原定于4月举行的 “投资者日” 由于正在进行的首席执行官过渡而被推迟。更新的日期将在稍后共享。会议继续审查第一季度业绩和未来展望。
第一季度业绩强劲，个人系统和关键增长领域的收入增长和战略举措在个人系统和重点增长领域的推动下，实现了同比7% 的收入增长。实施降低成本的策略，包括供应保障、需求形成和定价行动。在指导的顶部交付了非GAAP每股收益，在APJ和高级类别中表现强劲。重点介绍了AI pc、高级计算解决方案和劳动力解决方案方面的进步。
强劲的收入增长、战略性人工智能整合和市场份额增长凸显了公司第二季度的业绩公司实现了强劲的收入增长，消费者收入16% 增长，商业收入9%，表现超出预期。它利用战略定价和需求管理在高端细分市场获得了市场份额。人工智能计划正在扩展，以提高生产力和客户满意度，并与未来的工作战略保持一致。供应和关键增长领域，包括消费者订阅和工业印刷，显示出弹性。营业利润率保持强劲，重点是在2028财年实现可观的年化储蓄。
动态市场中的第一季度财务、资本配置和行业前景该公司产生了大量现金流，通过股息和股票回购向股东返还了超过6亿美元。尽管杠杆率略高，但该公司仍有足够的现金储备来应对即将到来的债务到期和潜在的市场挑战，包括个人电脑需求下降和大宗商品价格上涨。正在实施战略定价调整和成本削减以减轻这些风险。
市场波动中的收入增长策略概述了收入增长战略，包括定价行动，股票收益和更高的利润率发行，重点是在商品市场和硬件行业面临挑战的情况下保持关键领域的盈利能力和市场份额。
在充满挑战的市场环境和内存成本影响下，公司的财务指导由于艰难的经营环境，该公司调整了盈利和现金流指引，强调了缓解逆风的努力。内存成本的增加正在影响财务状况，并讨论了有关确保长期协议安全的详细信息。由于公司对其长期价值创造战略仍然充满信心，因此强调了领导团队的优势，尤其是在管理内存情况方面。
内存成本激增会影响PC利润和缓解策略对话讨论了影响PC物料清单的内存成本的显着增加，估计从15% 18% 增加到35%，影响了运营利润率。降低这些成本的策略包括产品成本行动，公司范围内的成本降低和价格上涨，旨在随着时间的推移恢复影响。
驾驭市场波动: 科技行业的供应管理、成本降低和需求塑造战略围绕管理供应和投资组合以减轻市场中断展开讨论，强调硅多样性、低内存配置、成本行动和成本计划设计等策略。对话还涉及定价行动，需求塑造和优化平台选项，以确保满足客户价值和预算需求。简要介绍了如何量化PC单位的两位数下降，以及对受影响范围和细分市场的猜测。
Windows 11和AI PC趋势下的行业收入预测和增长机会此次对话符合行业对两位数收入下降的预期，但通过Windows 11的势头和不断增加的AI PC组合突出了增长潜力，并预测了促进收入增长的定价策略。
在不确定性中导航内存成本、需求和资本回报讨论了在内存成本波动的情况下管理财年指南的策略，平衡需求和保证金保护，以及在考虑杠杆目标的同时规划资本回报。强调承诺将自由现金流返还给股东，尽管经营高于杠杆目标，并已采取行动偿还债务和回购股票。
消费者和企业细分市场的需求趋势和收入前景分析对话讨论了观察到的客户需求放缓，特别是在消费者领域，将收入增长强于预期归因于Win 11刷新和AIPC采用等因素。它强调了AIPC出货量的增长和企业的积极需求，特别是在欧洲和亚洲，与Win 11更新周期有关。对话还涉及定价策略和产品组合向高端设备的转变，这有助于提高平均销售价格，并深入了解这两个细分市场的未来收入前景。
面对多变的市场环境，稳定的利润率和客户需求趋势对话讨论了一致的客户需求模式，特别是对于Windows 11和ipc，以及健康的渠道库存水平。它还满足了人们对利润率保持在长期区间以下但随着时间的推移而恢复的预期，并对最终的稳定和改善充满信心。
第一季度至第二季度的内存定价趋势和供应谈判对话涵盖了内存定价的影响，指出了连续增长和未来预期，以及对供应商谈判，供应保证和未来季度定价策略的讨论。
波动市场中的供应资格和定价动态策略对话讨论了确保和合格的新供应商的策略，以确保稳定的供应链，调整定价策略以与商品价格保持一致，并通过渠道合作伙伴关系保持稳定的市场定价。
具有需求敏感性和成本控制的跨不同市场的定价策略讨论了适应各种市场路线的定价策略，强调需求弹性和成本管理，以优化客户配置和系统费用。
自由现金流目标与印刷利润率扩张策略分析讨论通过战略Ps业务增长和营运资本管理实现自由现金流目标，并概述了以盈利增长，股票收益和成本降低为重点的印刷利润率扩张的杠杆。
惠普CEO搜索: 强调价值交付、复杂性导航和全球经验董事会正在寻找一位在股东和客户价值方面有良好记录、在复杂环境中驾驭能力以及在全球市场经验的首席执行官，旨在提升惠普的战略地位。
内存对PC部门GP美元的影响和多元化战略对话讨论了内存对PC部门GP美元的重大影响，并将35% 归因于此，同时强调了该公司向高利润业务和劳动力解决方案的多元化，以确保可持续增长。
平衡PC销售中的价格上涨和需求弹性讨论管理pc价格上涨的策略，强调需求弹性、总拥有成本以及AI和Windows 11对客户价值和需求的影响的重要性。
PC市场需求与外围机会的相关性对话探讨了PC市场的需求波动与外围设备和打印行业的增长潜力之间的关系。它强调了刷新后的周期，特别是在Windows 2025年等主要操作系统更新之后，由于预算重新分配和需求增加，为外围设备附件的增长创造了巨大的机会。讨论还涉及这些类别的市场份额增长的潜力，尽管PC单位出货量存在任何弱点，但预计这些类别将推动外围附件的增长。
惠普的市场份额增长和运营支出管理战略这次对话凸显了惠普在印刷和个人电脑领域获得市场份额的信心，特别是在高价值类别和关键地区。它还讨论了公司对成本节约措施和人工智能支持的关注，以保持有竞争力的价格并实现运营效率，目标是在26财年实现持平的运营成本，并在28财年实现大幅节约。
惠普缓解内存成本上升并保持收入增长的战略惠普讨论了易失性内存成本对其PC构建材料的影响，详细介绍了其缓解策略，并专注于高端市场份额的增长。该公司概述了在优质类别，Win 11刷新和价格调整的推动下，第二季度收入高于正常水平的预期，并计划在下半年保持增长。
要点回答
Q：公司在战略和成本管理方面的主要重点领域是什么？
A：该公司的重点领域包括预先执行缓解计划以抵消内存成本的影响，加速公司范围内的成本行动，并继续执行其未来的工作战略。
Q：公司对内存成本的立场是什么？他们如何应对这一挑战？
A：该公司承认具有挑战性的内存成本状况，尽管遇到不利因素，但并没有放弃长期承诺。他们通过专注于确保供应，塑造需求和产品配置，实施有针对性的成本降低以及在其控制范围内采取定价行动并在未来几个季度继续这些努力来应对这一挑战。
Q：惠普公司最近的成就和业绩亮点是什么？
A：惠普对其第一季度的业绩以及在履行财务承诺方面的稳步进展感到满意。实现了超预期的营收增长，同比收入增长7% %，不变货币增。该公司将非GAAP每股收益推高至其指导范围的顶部，保持了强大的费用管理，并看到非GAAP运营费用同比下降。此外，惠普在所有地区的收入都有所增长，在个人系统和关键增长领域都有实力，并提高了其非GAAP营业利润率。
Q：对即将到来的财政年度和第二季度的财务预期是什么？
A：该公司预计将通过定价行动、优质类别的股票收益以及增加利润率更高的产品来推动本财年的收入增长。对于第二季度，由于定价措施，它预计收入表现将高于季节性，下半年收入增长将放缓。该公司对一系列结果进行了建模，其中考虑了内存价格可能翻倍的因素，并预计PSO率将低于其长期范围。在印刷方面，它预计市场将下降，但旨在推动大型坦克和工业印刷的增长。该公司预计第二季度非GAAP摊薄后每股净收益将在70至76美分之间，年度非GAAP每股收益预期将保持在2.90美元至3.20美元之间。
Q：本财年内存成本的预计增长是多少？有哪些措施来抵消这些成本？
A：预计内存成本将大幅增加，预计本财年将100% 连续增长。为了抵消这些成本，公司采取了诸如产品成本行动，公司范围内的成本行动以及价格上涨等措施，以随着时间的推移恢复全部影响。
Q：更高的内存成本预计会对公司的利润率产生什么影响，以及正在采用哪些策略来管理这一点？
A：更高的内存成本预计将导致Ps Op利润率在今年剩余时间内低于公司的长期范围。为了管理这一点，公司正在实施产品成本行动、全公司成本行动和价格上涨的组合。这些策略还包括需求塑造和引入低内存配置，以与可用供应保持一致，并在其预算需求范围内为客户提供最佳价值。
Q：鉴于不确定的内存成本环境，公司如何解决潜在的需求破坏和保证金保护？
A：该公司正在通过继续为客户提供强大的价值和保护利润来解决潜在的需求破坏和利润保护。这是通过长期协议 (LTAs) 管理供应和产品组合来实现的，以保护供应覆盖范围，利用广泛的产品组合实现硅多样性，引入低内存配置，并降低商品篮子的成本。此外，他们正在为成本计划和定价行动实施强有力的设计，以推动有利的组合。该公司还专注于需求塑造和优化平台和配置选项，以确保客户在其预算需求范围内获得最佳价值。
Q：今年PC单位的预期百分比下降是多少，哪些细分市场可能下降得更明显？
A：该公司预计，根据行业趋势，今年PC销量将下降两位数。虽然没有量化将下降更多的特定部分，但普遍预期是全面下降两位数。
Q：鉴于与本季度以外的内存成本相关的不确定性，公司如何实现全年指导？
A：鉴于本季度以后内存成本的不确定性，该公司采取谨慎的观点，假设本财年上半年的收入实力将放缓。全年指南包含了内存成本的预期连续增长，更高的缓解措施以及对长期范围高端打印利润率的预期。该公司的目标是通过执行剧本和拉动所有杠杆来抵消不利因素。他们还考虑了价格上涨完全实施所需的时间和预期的单位需求。尽管存在这些挑战，但该公司预计将处于其指导范围的低端。
Q：公司如何在平衡杠杆目标和回购活动的同时管理资本回报和股东回报？
A：随着时间的推移，该公司仍致力于将100% 自由现金流返还给股东，前提是将总杠杆率保持在两倍以下，并有更高的回报机会。由于杠杆率目前略高于两倍，该公司已设法向股东回报了大量资金，包括第一季度的6亿美元，以及3亿美元的股票回购。该公司确保可以在到期时偿还债务，并在不超过杠杆目标的情况下继续向股东返还资本。
Q：内存定价对公司今年剩余时间利润率的预期影响是什么？
A：该公司预计今年剩余时间的利润率将低于其长期区间，但它不会改变其长期的利润率指导范围，并预计随着时间的推移将恢复到这些长期区间。然而，由于流动环境，这种返回的时间线是不确定的。
Q：本季度内存定价的实际影响是什么？
A：第一季度的实际内存成本增长大致符合年初的预期。价格的大幅上涨更具前瞻性，而不是向后看，从Q1到q2，该季度价格连续100% 上涨。
Q：公司对今年剩余时间内存定价上调的预期如何？
A：该公司指出，从第一季度到第二季度，当前价格环比上涨约100% %，并预计今年下半年将进一步上涨，尽管预计到第二季度不会达到峰值价格。
Q：与供应商的内存谈判是否仍然开放，他们的频率发生了什么变化？
A：该公司与长期供应商有着良好的关系，并相信它有必要的供应来满足计划和执行战略。与供应商的定价谈判正在滚动进行，以锁定价格并帮助制定需求和定价策略。
Q：公司在本地采购和长期供应方面如何看待潜在的新供应商？
A：该公司已在今年剩余时间内获得了必要的供应，并正在努力增加新的供应商，同时与现有供应商保持良好的关系。它还在加速工程工作，以跨不同平台鉴定新商品，专注于监管和合规需求，并寻求为客户提供最大的可用供应。
Q：公司如何管理其定价策略以应对商品价格的变化？
A：公司对各业务板块采用不同的定价策略，并根据市场情况进行相应的价格调整。它对需求弹性敏感，与客户合作寻找最佳配置，并利用员工经验和管理软件为定价决策提供信息。
Q：在利润增长重回一半的情况下，哪些因素能够实现自由现金流生成目标？
A：第一季度的强劲表现以及对第二季度体面自由现金流的预期支持了自由现金流的产生目标。来自PS业务的增长，PS业务的现金转换周期为负，PS的增长抵消了库存的增加是关键因素。
Q：有哪些杠杆可以扩大打印边距？
A：预计印刷利润率将通过在长期范围的高端运营并专注于盈利增长来扩大，例如转向具有前期利润的商业模式，增加订阅，获得高价值类别的份额以及降低成本结构。
Q：新任首席执行官的流程和期望的个人资料是什么？
A：已经成立了一个搜索委员会，董事会正在寻找一位能够推进公司战略的首席执行官，他在股东价值交付方面有良好的记录，能够驾驭复杂的环境，并且在全球和多州业务运营方面有丰富的经验。
Q：2026年财年PSC GP美元的预期增长是多少？
A：2026财年的35% PSC GP美元预计将来自内存，从典型的15到18%。
Q：P利润率的百分之多少来自不依赖内存的企业？
A：P利润率的三分之一来自不依赖内存的企业，包括利润较高的附加业务和劳动力解决方案。
Q：哪些因素会影响pc的需求？惠普如何确保价格上涨不会对需求产生重大影响？
A：影响需求的因素包括客户用例、客户类型、Windows 11和AI pc、生产力提升、无缝协作、可靠的安全性、合规性以及越来越多的使用本地AI开发应用程序的isv。惠普通过将需求调整为价格弹性常数和Windows 11和AI pc等顺风来确保价格上涨不会影响需求。
Q：PC市场需求与外围设备或打印市场机会之间存在什么相关性？
A：刷新后周期，尤其是Windows 11，PC刷新周期与外围设备业务之间存在历史关联。这是由于前几年的预算需求用于购买PC，从而为附件外围设备业务带来了增长机会。
Q：惠普在哪里看到了对股票收益的信心，持续成功的策略是什么？
A：惠普对发达市场印刷市场的份额增长充满信心，并且已经重新获得了高价值办公类别的份额。他们专注于产品创新，降低成本，并推动已确定类别的强劲增长。他们的目标是忠于自己的战略，专注于价值和AI PC份额的增长。
Q：惠普如何管理费用，对今年剩余时间的运营支出有什么期望？
A：惠普通过专注于推动费用削减以抵消投资来管理费用。他们预计，以美元计算，26财年的运营成本将与去年同期大致持平，其转型计划旨在节省总运行率。正在努力加快该计划，并推动额外的成本行动，以减轻日益增长的逆风。
Q：内存成本波动如何影响指南，当前的评估是什么？
A：现在的内存成本更高，该公司专注于通过各种措施减轻影响。鉴于波动性，他们没有量化影响，但目前的评估已包含在他们的展望中。
Q：在TCS和印刷业务方面，您如何描述第二财季的正常季节性？
A：对于第二财季，TCS收入预计将高于季节性，原因是该公司计划在高端类别中占有份额，外围设备和解决方案业务的贡献增加，以及价格上涨以抵消内存不断上升的影响。Win 11刷新持续拉动需求，整体P收入有望强于正常，后半段将有所缓和。
