花旗集团 (C.US) 2025年第四季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
收益电话会议突出了花旗银行创纪录的收入、数字化和财富管理领域的战略增长、市场份额增加以及人数大幅减少。公司强调其对人工智能和自动化的承诺，旨在提升客户体验和成本效率。首席财务官的告别讲话标志着领导层的交接，期望在2026年持续增长收入、控制开支、提高回报率，目标是实现大约60%的效率比率。电话会议以对指导的感激和对即将到来的投资者日的期待结束。
会议速览
花旗银行2025年第四季度业绩强劲，多年转型取得进展。花旗银行报告显示，2025年第四季度收入强劲增长，业务领域收入增长强劲，实现了创纪录的收入和改善回报。重点包括市场份额显著增长，战略合作伙伴关系和成功的资产剥离，为公司持续增长和向股东回报资本奠定了基础。
AI变革：增强运营、风险管理和客户体验该组织通过人工智能的整合显著提升了其运营能力、控制和技术基础设施。超过50个关键流程被定为现代化目标，重点转向创新、效率和提升客户体验。全球经济增长得到健康的公司客户和战略性投资的支持，为该公司在2026年继续取得成功奠定了良好的基础。
城市的转型：成就、优先事项和未来展望突出公司在风险管理、创新、人才吸纳和资本回报方面的进展；设定ROTC和运营杠杆为关键目标；强调持续转型和可持续增长策略；认识到首席财务官在引导财务表现方面的关键作用。
花旗银行2022年第四季度和全年财务业绩：银行服务和财富业务增长，利息外收入面临挑战。该公司报告第四季度净收入36亿美元，收入为199亿美元，ROT是7.7%，表明银行服务、USB-B和财富业务增长，尽管不包括市场收入在内的非利息收入下降。全年收入为852亿美元，调整后为超过十年来增长最快的4%年均增长率，不包括剥离影响和传统业务。
财务绩效和资本管理：支出趋势、信用质量和流动性该对话涵盖了年度和季度费用趋势，强调了对技术和生产力的投资。它突出了公司的信用质量，包括信用卡组合健康状况和企业敞口，并讨论了资产负债表增长、存款多样化和资本充足性，最后以强劲的资本比率结束。
资本配置、股票回购和服务业绩突出该对话强调了公司专注于高效资本利用的重点，强调了重要股东回购和服务业务中强劲的财务表现，具有收入增长、净利息收入和净利率的表现，尽管有俄罗斯的值得注意的项目，同时还扩大了客户参与和资产管理。
金融市场更新：第四季度收入趋势以及各领域的费用增加Ed的收入显著下降，主要受固定收入和股票的影响，利差产品和现金股票也有显著下降。费用增加了14％，主要是由于法律和薪酬成本的增加，部分抵消了1.04亿美元的信用效益。银行业收入增加，受企业贷款和投资银行业务推动，尽管ECM收入下降。财富管理方面，收入主要来自Citigold和私人银行，利息净收入增长了12％，但费用增加了6％。总体而言，市场实现净收入7.83亿美元，银行业6.85亿美元，财富管理业3.38亿美元，反映出在各个领域的多样化表现。
在挑战中表现强劲的美国个人银行业绩美国个人银行业务收入增长，主要来源是品牌卡和零售银行业务。尽管零售服务中的利息收入余额和贷款利差较低，但依然取得了强劲的回报。美国信贷银行的净收入达到了8.45亿美元，连续第13个季度实现了正向运营杠杆。
2026年财务展望：息差增长、费用管理和资本优化这段对话概述了2026年的预期，重点强调了由交易量和混合改进推动的NII增长，通过严格的费用管理实现积极的运营杠杆效应，以及专注于资本效率和股票回购。它还解释了传统业务和公司其他收入下降的影响，并强调了墨西哥和财富服务等战略增长领域。
花旗银行首席财务官在业绩电话会议中反思成就和未来战略。首席财务官对成就进行反思，强调可持续回报的投资、效率和资本管理。重点包括市场进展、资产负债表优化和战略支出纪律。未来的焦点是通过持续的投资和运营改进实现更高的回报。
金融转型和监管合规方面的进展讨论突出了在金融转型方面取得的重要进展，接近合规、风险和数据领域的目标状态，并强调人工智能加速。剩下的任务集中在安全和监管验证上，影响效率、降低开支以及未来投资的能力。内部审计通过验证先于监管机构评估，时间表不确定，但预计在合理的期限内完成。
投资银行的竞争地位和增长战略讨论当前投资银行业的竞争差距，强调对技术、创新和人才的持续投资以弥合这一差距。突出数字能力、安全服务和市场份额增长等领域的进展。谈论费用增长预期和效率比率，表明重点放在长期战略性投资上，以实现持续增长和市场领军地位。
2026年持续收费增长和营收势头的展望这段对话概述了对持续费用增长的期望，这是由丰富的项目管道和对关键特许经营领域的投资推动的。对话突出了投资收益、存款增长和服务方面的势头，特别是在安全和TTS方面。市场业务预计将保持相对稳定，从2025年开始将迎来强劲的增长，同时也会在利差产品和融资方面实现增长。贷款和存款增长预计将在中高个位数水平，反映出正面的交易量趋势。
2026年NII增长展望和资产敏感性管理策略关于2026年改善的净利息收入（NII）前景的详细讨论，主要由较高的贷款和存款量以及投资组合的战略管理驱动。对策还包括采取行动以减少资产敏感度，重点关注投资组合动态和安全到期率，以应对预期的利率下降。
金融服务中的资本回报策略和存款增长驱动因素讨论了资本回报策略，旨在以最低c.d.t. 1为基准线上浮100个基点，预期回购数量增加。强调了由增强客户服务、全球市场拓展支持和针对商业和中小市场客户的目标而推动的强劲存款增长，确保可持续增长势头。
信用卡利率上限辩论: 对获取和支付能力的影响一场关于将信用卡利率限制在10％的讨论正在展开，重点是它可能限制急需信贷的人们获取信贷的可能性。演讲者强调了替代的支付能力措施，并警告说利率上限可能带来严重的意外后果，引用了过去类似政策的失败案例。提倡为增强信贷获取能力而进行有效、长期解决方案的合作。
信用卡改革的经济风险和对可获得信用的需要讨论了限制信用卡使用可能导致的经济衰退，并强调了为消费者和企业维持可获得信用的重要性，以避免采用剥削性替代方案并支持各个领域。
增强回报的战略愿景：收入增长、成本效率和资本优化。讨论了在经过同意令后逐渐的费用节省，强调来自新产品和客户的收入增长，来自技术投资的效率提升，以及为长期回报改进而进行的资本优化。
在市场收入持平、净利息收入增长的背景下，投资的兴奋情绪。尽管市场收入持平，但由于融资和证券化活动带来的NII潜在增长，投资仍然备受期待。讨论中承认了持续的收入预测以及商业模式和客户覆盖对市场收入的积极影响。
在长期增长中平衡效率提升与战略投资对话强调了在长期运营效率上取得平衡开支灵活性和战略投资的重要性，突出了持续投资于发展中的业务以弥补与同行之间绩效差距的必要性。
AI驱动的效率和NCL展望：管理不确定性和违约演讲者讨论AI效率的进展，强调对未来增长和回报的信心。他们谈及NCL的前景，指出宏观不确定性，但拖欠率保持稳定，尽管可能会受到潜在影响，但仍维持在同一范围内。
在宏观经济波动中，服务业存款增长预期2025年服务业存款增长率将重点突出在中等单位数，重点放在北美和商业中间市场客户上。尽管利率下降，但强调客户关系方法以管理存款，并利用边际驱动回报的机会。
即将进行的IPO的监管进展和市场条件讨论了出售25%股权的完成情况，强调了有利的监管发展和在IPO之前追求更小股权的决定。市场条件将指导时间安排，旨在最大化股东价值。突出了主要余额表现强劲，但由于与上一年相比大型阿尔法交易减少，现金方程式表现较弱。
财富商业战略和增长目标，提高盈利能力有关财富业务进展、提高离岸杠杆率和EBIT利润率目标战略的讨论，着重强调吸引人才、加强投资产品和合作伙伴关系，推动未来增长和盈利能力。
在设定新目标时平衡紧迫性和盈利能力关于优先考虑盈利水平与更快达成新目标之间的讨论，强调两者对公司增长和创造价值的重要性。
花旗银行2025年第四季度收益电话会议的总结说明感谢即将离任的首席执行官的领导和指导，强调透明度和价值创造方面的成就，最后在收益电话中对与会者表示感谢。
要点回答
Q：2025年第四季度和整个财政年度的关键财务结果是什么？
A：到2025年第四季度，花旗银行报告净收入为36亿美元，每股收益为1.81美元，ROTC为7.7%。年度总收入增长了2%。调整后，除了俄罗斯的重要项目外，收入都有增长。全年回报率提高到8.8%，调整后的净收入超过160亿美元。调整后的收入增加了脚本，公司在所有业务以及整体层面都实现了正向运营杠杆。
Q：花旗银行的转型和科技投资对公司产生了什么影响？
A：花旗银行的转型和技术投资已导致市场份额大幅增长，市场部门创造了创纪录的收入。该公司已将花旗银行的服务与7x24美元分层服务整合，将City Payments Express扩展到22个市场，并推出单次事件处理以实现几乎实时的资产服务。这些投资已带来更强的资本实力、庞大的收入增长、改进的风险控制和客户体验重点，同时保持了开支的纪律。
Q：花旗银行的重要财务里程碑和未来方向是什么？
A：花旗公司回购了超过130亿美元的普通股，包括第四季度的45亿美元，作为200亿美元计划的一部分。公司增加了股息，使总资本回报超过175亿美元。花旗公司在年初时拥有13.2%的普通股权益第一类（CET1）比率，充足的资本支持增长，并计划继续向股东返还资本。该公司正接近完成其国际部门的剥离，已签署了出售其波兰消费者业务的协议，并正在最后阶段完成出售俄罗斯剩余业务的交易。公司在短短三个月内完成了对Bamba混合饮料25%股权的出售。在即将到来的投资者日，花旗公司计划概述未来战略，并实现可持续的回报改进。
Q：花旗银行的转型进展中的亮点是什么？
A：花旗银行在转型方面取得了显著进展，许多项目都接近完成目标。该公司将重点转向使用人工智能工具和自动化来进一步创新和重新设计流程。该公司最大和最复杂的50多个流程已经开始这一转变，涵盖了从客户了解到贷款批准等各种流程。人工智能的运用已经改变了运营能力、控制和技术基础设施，采用专有工具的比例增长到了70%以上。
Q：2026年的经济情况和花旗银行的战略展望是什么？
A：全球经济表现出了韧性，美联储和其他中央银行变得更加宽松，尽管美国劳动力市场出现疲软，但资本投资仍然强劲，特别是在技术领域。欧洲已经采取措施加速低迷增长，并希望德国能够创造出有意义的刺激措施。该战略在不同环境中证明成功，公司有能力通过其资产负债表和专业知识继续支持企业客户。花旗银行在2026年步入可见增势的阶段，专注于完成其转型，实现10%到11%的ROTC和正面运营杠杆。
Q：公司敞口的性质是什么，公司的资产负债表中的不应计提贷款和信用损失表现如何？
A：公司敞口主要是投资级别。公司不计提贷款和公司信贷损失仍然很低，表明其拥有高质量的投资组合。
Q：公司对资本管理和股票回购计划有哪些期望？
A：公司将继续向企业提供所需的资金，以追求可增值回报，并优化标准化和先进的风险加权资产利用。 公司将继续200亿美元的回购计划。
Q：第四季度和整个年度的报告收入和NII增长是多少？
A：第四季度和全年报告的收入增加了，主要是由于跨TTS和安全服务的增长带动。 NII（净利息收入）增长18%，主要是由于平均存款余额和存款利差的增加。 考虑俄罗斯一个显着项目后，NRO（净收入）减少了11%。
Q：公司与企业和商业客户的活动和互动如何？
A：在公司和商业客户方面，活动和参与度有所增加，底层费用驱动力也有所增长。总交易金额增加了14％，托管和管理资产增加了24％。
Q：服务部门的净收入和有形普通股权回报率（ROTCE）是多少？
A：服务业务部门报告了本季度净收入22亿美元，ROTCE为36.1%，全年数字尚未披露。
Q：市场收入和支出有何变化，信贷成本如何？
A：市场收益与十年来最好的第四季度相比下降，固定收入收益持平，等式收入下降。支出主要由于法律支出、薪酬和福利增加而增加。信贷成本净收益为1.04亿美元，主要是由净ACL（信用损失准备）释放构成。
Q：银行业务部门的收入、费用和净收入数字是多少？
A：银行收入增加主要是由于企业贷款和投资银行业务的增长推动。投资银行业务费用增加。支出也增加。信用成本为1.76亿美元，连续第八个季度实现正面营运杠杆，并创造了6.85亿美元的净收入，季度ROTC为13.2％，全年为11.3％。
Q：财富领域在收入、支出和净利润方面的表现如何？
A：财富领域收入增长受Citigold和私人银行的增长推动，部分抵消了在工作中财富的利息减少。由于存款利差和平均余额增加，利息净收入增长了12%。支出增加是由于对技术和与交易量相关的费用的投资。净收入为3.38亿美元，季度ROTCh为21％，全年为10.9％。
Q：美国个人银行的业绩如何体现在营收、支出和净收入方面？
A：美国个人银行业务收入增加，主要受品牌卡和零售银行业务的推动。费用增加主要是由于交易和营销费用的增加。信贷成本为17.5亿美元，信用卡组合的净信贷损失处于或低于指导范围的低端。美国银行业连续第13个季度实现正向营运杠杆，并在本季度实现了8.45亿美元的净收入，本季度ROTC为14.3%，全年为13个百分点。
Q：在管理层面上，其他全部结果包括收入、支出和信贷成本是什么？
A：营收主要因俄罗斯的重大事件影响以及市场逐渐退出和收尾导致传统特许经营权和其他公司的营收下降。支出减少主要由于传统特许经营权的减少，部分被其他公司的增长抵消。信用成本为4.49亿美元，主要包括墨西哥的净信用损失。
Q：公司对2026年除市场外的净利息收入（NIM）和效率比率的预测是什么？
A：公司预计2026年NIM将上升5%至6%，主要是由于交易量增长，特别是卡片和财富中较高的贷款量，以及服务和财富中的存款量。投资组合持续受益以及预期的利率环境也将有所贡献。预计2026年的效率比率约为60%。
Q：2025年高ROCE的主要因素是什么？
A：2025年资本雇用回报率（ROCE）较高的因素包括在以前的几年中优化回报风险权重（RWA），将其部署在回报最高的领域，今年设置较低的资本水平，以及将更多的总公司子公司（G sub）容量重新配置到企业和贷款活动，特别是在特许经营高回报领域。
Q：效率比率发生了什么变化，代表着什么？
A：效率比率从低于60%变化到约为60%的目标。这种轻微增加并不是主要关注点，它表明管理层不断关注平衡支出和效率，以支持对企业的投资并维持未来增长的安全和稳健。
Q：2026年，10%到11%的回报率集中的重要性是什么？
A：2026年10%至11%回报率的重要性在于确保顶层动力，良好的费用纪律，其中包括通过更高的生产力创造能力，并投资业务。 这对于在随后的几年中实现更高回报率至关重要，从2027年开始，继续投资特许经营权并利用2026年以后的机会。
Q：公司在转型方面的进展如何，还剩下什么？
A：公司在其转型过程中进展顺利，已完成进展的80%以上达到或接近目标状态。其余的进展主要涉及安全性和稳健性，重点放在合规、风险控制和数据方面，这些是城市明确定义的关键领域。公司对自己能够完成剩余工作充满信心，并将监管机构对安全性和稳健性的积极反馈视为进展的验证。
Q：和监管机构确认内部工作需要多长时间？
A：监管机构验证内部工作的时间表取决于他们自己，并且在记录中并没有具体规定。该流程涉及完成工作，验证工作，然后交给监管机构进行评估。
Q：公司与监管机构的工作当前进展如何？
A：公司仍然有一些工作要做，但正加快进度。 完成工作、验证以及交接给监管机构是必要的步骤，公司对自己有能力完成工作并达到监管机构的期望感到自信。
Q：公司在特许经营投资方面的立场是什么，它如何看待与同行之间的差距？
A：公司在过去五年投资了科技、转型、创新和服务改进。尽管在特许经营投资方面落后于同行业最佳公司，但公司认为通过对数字化、安全服务和其他领域的投资，其竞争地位正在提高，并正在缩小差距，这些投资已经带来了强劲的增长和市场份额增长。
Q：2026年收费增长和净利润增长的预期是什么？
A：公司预计持续费用增长，并认为良好的经济环境将支持2026年积极的费用增长。 丰富的业务储备表明公司将继续增加市场份额，并在特许经营的关键部分进行投资预计将对费用产生积极贡献。在存款和投资收入方面，客户资产的增长预计将对费用产生贡献。在市场方面，收入预计将与去年持平，受到贷款和存款量增长的影响，同时受到资产敏感性和结构的一些影响。利息净收入预计将与贷款和存款保持一致增长，由贷款量增长和适度存款增长支持。
Q：什么因素推动了对净利息收入势头的期望？
A：推动NII增长预期的因素包括信用卡和贷款的增长势头将持续到接下来的一年、投资组合的持续管理以及低利率到期证券重新配置为贷款和现金。
Q：什么措施已经采取来降低对利率变化的敏感性？
A：为了减少对利率变化的敏感度，该公司一直在动态管理投资组合，当适当时出售某些证券，并退出另一些证券。截至第三季度，已经采取措施，通过减少3亿美元的美元利率敏感度来抵消100个基点的下降。
Q：目前资本回报率和目标缓冲区是多少？
A：该公司目前比最低资本目标高出160个基点，仍然力争保持100个基点的管理缓冲区。它计划在接下来的几个季度内努力实现有效资本密度(ED)，但不提供股票回购的指导。
Q：什么因素导致存款增长和服务收入强劲增长？
A：导致存款增长和服务收入增加的因素包括专注于现有的跨国客户、与这些客户进入新市场以及利用人工智能扩大商业和中型客户群体。
Q：公司对新的信用卡利率上限政策持什么立场？
A：公司认识到价格实惠的重要性，并支持促进信贷获取扩大的解决方案。他们提供价格更低的产品，取消了透支费，并致力于参与如何扩大信贷的讨论，而不是限制它。
Q：信用卡利率上限可能会有哪些潜在影响？
A：信用卡利率上限的潜在影响包括信用卡支出大幅减少、许多人失去信用卡使用权、被迫依赖搭售的替代产品、对零售、旅游和酒店行业的广泛影响，以及对GDP的负面影响。
Q：批准解除后，对费用节约和投资能力的期望是什么？
A：在同意令解除之后，公司变得更加高效，预期会逐渐节省开支。随着不同工作任务的完成，与之相关的费用会减少，并重新用于增加利润和投资于增长。
Q：长期回报的预期轨迹是什么？
A：预期的长期回报路径包括诸如收入增长、成本效率、风险权重资产和资本效率等驱动因素。公司收入稳定增长，并看到在服务、产品创新和融资机会方面持续增长。
Q：Net interest income and market revenue 的前景如何？
A：NII的前景是保持在总收入平稳增长的情况下上升，主要是由于融资和证券化收入增加。市场收入预计将保持平稳，与共识预期一致。
Q：对特许经营的运营效率和投资方面有何期望？
A：期望是保持专注，确保长期运营效率回报率为10%至11%，并强调需要继续投资于特许经营权以确保其发展和保持效率。
Q：演讲者对人工智能能力和未来回报表示了怎样的信心？
A：演讲者对公司利用人工智能的能力表达了信心，已经确定了超过50个用于提高效率的新过程。演讲者对推动回报增加和发展特许经营的潜力有信心，并在他的激动和自信中得到了体现。
Q：信用卡的损失率和拖欠率预展是怎样的？
A：信用卡损失前景在提供的范围之内，其中包括一些宏观不确定性的覆盖。逾期率并未显示出任何令人意外的情况，即使按不同的FICO分数和收入档案进行分析也是如此。预期没有任何重大事件即将发生，会对逾期情况产生负面影响。
Q：您希望服务和保证金会增长吗？总存款的预期增长率是多少？
A：是的，预计明年公司总存款将实现中一位数增长，服务及保证金亦将同步增长。重点在于以客户关系为导向管理这些服务，包括竞争性定价和良好的贷款增长，以确保更低的资金成本和在优质利润率的机会。
Q：在墨西哥的资产剥离过程中的进展如何？市场状况扮演了什么样的角色？
A：在墨西哥，资产剥离进程正在顺利进行，通过将25%的股份出售给费尔南多·奇科·帕尔多和墨西哥政府作为锚定投资者。我们的重点是在进行首次公开募股之前出售更多较小的股份，时间和结构将根据市场条件来指导，以最大化股东价值。
Q：现金等式业务中存在的弱点是什么，与一年前相比如何？
A：通过与一年前的比较，已经识别出现金等式业务的弱点，该时期有一个特别强劲的第四季度。在排除了几笔大宗交易后，比较结果更符合预期。
Q：在非杠杆增长、EBIT利润率和达成目标的时间表方面，您有什么愿景？
A：这一愿景包括提高非杠杆盈利能力，保持或提升EBIT利润率。目标是持续推动更高的非杠杆EBIT利润率，并实现长期愿景的25%至30%的EBIT利润率，中期目标约为15%。实现这一目标的时间表将由管理团队制定。
Q：财富业务的战略是什么，重点是投资顾问和客户资产？
A：财富业务的策略包括成为客户的首席投资顾问。这包括吸引和留住行业领先的人才，完善首席投资官研究产品，重新组建投资平台的关键组成部分，并与行业领袖合作，改善客户体验，推动投资收入增长。
Q：管理团队在讨论新目标和重点时采取的方式是什么？
A：管理团队专注于盈利水平和达到目标的时间。尽管存在一种紧迫感和展现进展的愿望，公司也意识到需要在不承诺可能过早的特定时间框架内逐步发展达到目标。
