好市多公司 (COST.US) 2026财年第一季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
讨论了8.2％的净销售增长，达到659.8亿美元，除税项外每股收益增长13.6％，主要受会员费、流量和票面规模的推动。强调了在药房、新鲜销售增长、数字化举措和美国/加拿大92.2％的续费率中的人工智能。概述了仓库开放、国际扩张和会员参与改进的计划。
会议速览
Costco的2026年第一季度盈利电话会议重点介绍了新仓库开业和财务业绩。会议主持人介绍了收益电话会议，强调了开设了八家新仓库，全球公司总数达到了921家。首席财务官讨论了前瞻性声明和财务风险，而一位关键高管概述了增长举措，最后过渡到财务结果讨论。
Costco的增长战略：扩大仓库、利用技术和提升会员体验。Costco为未来的仓库扩展、创新的房地产项目和数字化增强提出了计划，以改善会员体验并推动销售。公司正在扩大其仓库网络，迁移高销量店铺，并利用人工智能优化运营，同时保持对员工承诺和可持续性的强烈关注。
2026财年第一季度财务业绩突显销售额和收益增长。公司报告称，2026财年第一季度净收入为20.01亿美元，净销售额为659.8亿美元，同比增长8.2%。可比销售额增长了6.4%，其中流量增长了3.1%，平均交易价值增长了3.2%。会员费收入增长了14%，季末付费的执行会员数达到3970万。资本支出达到了15.3亿美元，全年预计将达到65亿美元。
Q1商品热门亮点：创纪录销售额，通胀管理和数字增长。对话展示了美国美食广场、电子商务和烘焙食品的销售额创纪录，非食品项目增长强劲，有效管理通货膨胀，通过网站和应用程序改进实现了显著的数字销售增长。还强调了新品牌合作伙伴关系、Kirkland标志性产品的推出，以及成功的假日商品策略。
Costco对技术和竞争价格的承诺讨论了Costco在技术方面的战略投资，以实现未来增长的同时重申对会员竞争性定价的承诺。
持续销售增长，同时不断提供会员价值。尽管市场压力很大，但我们仍要维持高销售标准的讨论，强调会员价值、质量和创新的一致性。尽管由于外部因素导致每月波动，但公司在过去七个月内实现了稳定的6.5%的平均销售增长，重点放在扩大会员人数和访问频率上。
延长营业时间提升高管会员的购物体验。高管成员可以在早晨和晚上的时间享受延长的服务时间，Instacart用户还可额外获得每月10美元的福利。这些变化受到了好评，改善了流量分配和整体购物体验。
在高管升级和季节性影响下分析销售增长该对话讨论了高管升级对销售的影响，估计销售增长将提升1%。它承认跟踪长期支出增长的困难，但强调了公司能够在礼品卡和金价循环的影响下维持总体销售增长的能力，这在这一时期预计会影响销售。
美国仓库开业和会员增长策略该对话讨论了公司在美国开设新仓库的方法，重点放在已建立市场中的填充位置，并扩展到新市场。该策略涉及在填充位置提高销售频率，在新市场增加新用户注册。公司对其市场扩展表现出信心，并计划继续以前的策略，同时适应不同的情况。
探索零售媒体、客户为中心的市场以及人工智能创新，实现业务增长。该对话着重于利用数字广告来进行零售媒体推广，打造一个以客户为中心的市场，还有在客户体验、员工支持和库存管理方面整合人工智能，以创新和提升业务运营水平。
在现有有利可图的项目中探索零售媒体机会讨论了零售媒体作为一种新机遇的重要性，重点突出了目前盈利丰厚的企业如旅游和媒体收入，以及利用供应商营销支出实现增长的潜力。
Costco在全球零售市场中的零售媒体增长和人工智能驱动的效率。Costco强调通过个性化和定向消息来提升会员体验，通过成功的活动和新渠道来扩展零售媒体。该公司利用人工智能进行全球采购、供应链优化和员工技能增强，旨在提高会员体验和运营效率。
Costco的战略扩张：创造性的市场渗透和生产力增长方法这段对话突出了Costco拓展市场存在的创新战略，包括与开发商合作建立更小更便捷的店面，并专注于国际增长。它强调了公司未来扩张的强劲地位，计划建立超过30个分店，并且能够适应竞争激烈的市场。对提高生产效率和为高销量店面减压的创意解决方案也进行了讨论，展示了Costco致力于提高会员进入和店面效率的承诺。
在仓库扩展中平衡销售加速和新会员增长这段对话突显了加速现有仓库销售（尤其是在美国和加拿大）和推动国际市场新会员增长之间的战略平衡，强调这种方法在产生强大投资回报和整体业务增长方面的双重好处。
Costco 提高数字参与会员续费率的战略对话讨论了Costco如何解决续费率下降的问题，特别是在通过数字方式注册的新会员中。通过专注于针对性的沟通来突显会员价值，Costco得以抵消一部分预期的下降，展示出在提高续费率方面的早期成功。
在Costco物流中的数字参与和交付绩效对Costco数字参与指标和交付成功进行询问，寻求会员参与数据和物流效率改进的信息。
Q3数字参与增长：网站和应用流量增加对话突显了数字参与度的显著增长，在第三季度网站流量增长了24％，应用程序流量增长超过40％。演讲者表达了对长期数字销售增长持续超过整体平均销售的信心，这是由持续改进和会员相关性提升驱动的。
利用数字工具实现会员参与度无缝连接和增强服务。对话突出了战略性利用数字沟通工具来增强会员参与度，简化诸如药房支付等服务，并引入新功能，如在线蛋糕和熟食托盘订购，旨在打造数字和实体零售空间之间的一体化体验。未来12个月的路线图包括在应用程序和数字会员资格方面的进展，预计将超过仓库增长。
房地产业的国际扩张和改建理念讨论欧洲和亚洲的国际增长，重点介绍西班牙、英国和亚洲市场，着重平衡扩张。还涉及美国的改造策略，强调搬迁项目和设施升级，实现显著的销售增长。
仓储操作中的医疗成本和生产力杠杆分析对话讨论了医疗保健成本、延长营业时间和工资投资对仓储生产率的影响，强调由于更高的医疗保健费用和税收负担，本季度的负向杠杆。尽管面临这些挑战，演讲者概述了未来生产力改善的潜力，指出正在不断投资工资，并期望未来几个季度生产力继续增长。
管理医疗保健成本并实现销售优势的策略这段对话讨论了公司管理不断上涨的医疗保健成本的策略，包括延长营业时间和与员工达成协议。它强调了努力抵消这些费用并实现销售杠杆效应的努力，旨在实现中单位数销售增长。演讲者指出了这些举措的积极影响，并暗示了未来成本管理和销售绩效改善的潜力。
通货膨胀对商品和销售增长的影响分析讨论涵盖了一般商品的通货膨胀率，指出食品和新鲜产品略有通货膨胀，而农产品则呈现通货紧缩。通货膨胀归因于牛肉和咖啡等大宗商品，而鸡蛋和奶酪的通货膨胀低于之前。销售额的增长归因于通货膨胀，更大的包装尺寸，升级的商品以及单位增长。
会员增长放缓分析与未来扩展策略讨论会员增长放缓的原因，将其归因于成熟的仓库市场，并概述了包括提高续费率、延长营业时间和增加福利在内的策略，以刺激未来增长。
在具有挑战性的销售对比和礼品卡影响下的非食品销售增长公司讨论了其非食品销售从高位转向低位两位数增长，将这种转变归因于较早年份礼品卡销售和黄金产品促销的挑战比较。尽管面临这些障碍，公司强调在各种非食品类别中市场份额增长的积极表现，并对继续通过为会员提供巨大价值而增长保持乐观态度。他们还指出在黄金和珠宝、健康与美容、服装等特定领域表现出色。
扩大仓库网络和私人品牌定价策略讨论了一个为期5-10年的房地产计划，旨在每年新增30个以上的仓库，并在所有当前市场中寻找增长机会。重点关注私人品牌定价，强调成本理解和效率，以降低会员价格而不影响质量。
Costco的个性化努力：持续改进和增强会员参与的旅程这段对话突映了Costco通过数据驱动洞察力个性化会员体验的持续承诺。尽管最初的努力显示出令人鼓舞的结果，但公司承认个性化策略的完善还有长远的道路要走。关注的关键领域包括优化产品的可见性、增强电子邮件沟通以及提高数字销售参与度，所有这些旨在提高会员满意度并推动销售增长。
数字注册对续订率动态的影响及改进策略对话讨论了数字注册的影响，主要是年轻成员对续约率的影响，导致略微下降。针对性沟通策略已显示出提高这些率的前景，重点是缩小数字注册和传统注册之间的鸿沟。强调了关于持续努力和短期进一步下降的潜力的透明度。
零售销售趋势和消费者行为对节日购物的影响分析对话讨论了会员们的持续购物模式，指出受到关税和港口罢工等外部因素影响而波动。尽管非科幻读者的增长放缓，但延长营业时间增加了整体销售额，使其在最近几个月保持稳定的6.5%增长率，并且在假日季节来临之际，预计消费者行为不会出现重大变化。
要点回答
Q：报告的SGNA率的同比变化是多少，有什么因素影响了它？
A：报告的sgna率为9.6%，与去年的9.59%相比，年同比增加了一个基点。sgna的运营部分也增加了一个基点。技术投资带来的更高生产率和效率弥补了工资投资和扩大营业时间的影响，但受到了与往年有关的税务评估费用影响，率值受到了4个基点的负面影响。
Q：利息支出和利息收入与上一年相比如何？外汇的影响是什么？
A：利息支出从去年的3700万美元降至3500万美元，而利息收入从9600万美元增长至1.22亿美元。外汇收益为3300万美元，较去年的5100万美元减少，这是由于外汇收益减少所致。本季度税率为22.5%，高于去年同期的22%。
Q：全年的估计资本支出是多少，它们被分配用于什么目的？
A：第一季度的资本支出约为15.3亿美元，预计全年的资本支出将约为65亿美元。额外的投资将支持更多新仓库的开设，增加仓库翻新，扩展仓库网络以及数字化升级。
Q：Costco节假日销售季节的一些亮点是什么？
A：Costco的美国食品部在万圣节创下了销售披萨的日常记录，黑色星期五是美国电子商务业务的创纪录日，非食品订单超过2.5亿美元，而U糕点店在感恩节前三天售出了450万个馅饼。
Q：核心商品销售在Q1表现如何，并且各部门的贡献是什么？
A：第一季度的核心商品销售重点放在质量、价值和新品上，带来了几乎所有部门的市场份额增长。生鲜销售增幅在中高个位数，肉类增长率达到两位数。面包房通过新品如硬日甜品酒吧和焦糖布丁酒吧等，经历了高个位数的增长。非食品类别同样在中个位数上涨，轮胎和小家电表现强劲。总体而言，采购员的工作是发现新的、令人兴奋的物品，以极佳的性价比调整产品组合，以减轻关税的影响。
Q：第一季度增加了哪些合作伙伴，它们对非食品杂货类别的销售增长有何贡献？
A：第一季度新的国家品牌合作伙伴关系包括Gap、Vera Bradley服装和Upper Deck交易卡，为非食品杂货类别的中等一位数增长做出贡献，在糖果和食品方面取得了强劲的业绩。新品推动增长，像牛奶巧克力这样的潮流商品表现非常出色。
Q：柯克兰的特色产品有何不同之处，销售表现如何？
A：柯克兰的招牌商品比全国品牌的价值高出15%至20%，质量也同样或更好。销售增长速度快于整体销售增长，推出新的商品例如面巾、蓝莓羊角面包、服装等，还有焦糖布朗尼圣代。一些商品价格下调，数字网站流量增长了24%。
Q：非半导体行业内的各个领域表现如何，药房、轮胎和小型电器等行业经历了哪些增长？
A：在非SF toodsi领域，药房、黄金和珠宝、轮胎、小型电子产品、服装和主要产品领域的增长率年度双位数增长。与Instacart等国际合作伙伴提供的同日送货服务表现非常出色，并且增长速度比整体数字销售速度更快。
Q：Costco旅行取得了哪些成就？通货膨胀对其有什么影响？
A：Costco Travel在感恩节后的五天内通过美国的Costco Travel实现了超过1亿美元的毛收入，较去年同期增长12%。通货膨胀相对稳定，除了牛肉、海鲜和咖啡等大宗商品的膨胀较高，这在鸡蛋、奶酪、黄油和农产品的膨胀下降的情况下得以抵消。非食品类物品的膨胀率为低个位数，主要受黄金和进口商品的推动。
Q：关税是如何管理的，有哪些策略可以最小化其影响？
A：公司的采购人员通过改变部分商品的生产国、采购更多美国产商品、全球统一采购以降低成本，以及推广Kirkland的特色，成功减少了关税对会员的影响。此外，商品种类也得到了优化。受关税影响的商品被替换为替代价值较高的商品，其中一些商品产自美国且受关税影响较小。供应链保持稳定，商品采购人员对产品库存的情况感到满意。
Q：最近提及的国际扩张成就是什么？
A：最近的国际扩张成就包括瑞典开设第二家店，法国第三家店，以及亚洲的几个即将开展的项目。
Q：公司在维持国内和国际市场增长平衡方面的战略是什么？
A：公司正在通过加速繁忙仓库的销售来平衡国内和国际市场的增长，以改进经济模型，并通过增加新会员在仓库渗透较低的市场的注册人数来推动会员增长。
Q：采取了哪些措施来抵消数字化参与会员对续订率的影响？
A：为了抵消数字参与会员对续订率带来的影响，公司将重点放在向会员传递具有针对性和相关性的沟通，确保他们能够看到继续会员资格的价值。早期结果显示了这些参与努力带来的积极影响。
Q：会员们在数字互动方面看到了哪些趋势？
A：随着公司不断完善其网站和应用程序，会员之间的数字互动正在增加。网站的流量增长了24%，应用程序的增长更为显著，重点是提高相关性，数字销售预计将比总体销售增长更快。
Q：Costco应用程序中即将推出的增强功能是什么？
A：Costco 应用程序即将推出的更新功能包括引入提前支付提前取药功能，在线订购蛋糕和熟食拼盘，以及改进会员之前认为笨拙的服务的数字化采用。
Q：公司目前的国际扩张管道是什么，公司多久进行一次美国的翻新？
A：公司认为在欧洲和亚洲的强劲增长为国际扩张提供了良好前景，并计划继续在美国项目和国际扩张之间保持平衡。他们每年在美国进行约5到6次搬迁，当这些搬迁发生时，会出现显著增长。
Q：影响生产力和成本杠杆的主要挑战是什么？
A：影响生产力和成本优势的主要挑战包括员工协议中的年度投资、延长的营业时间、超过销售增长速度的更高医疗保健成本，以及几年前的税收负担。
Q：公司已经采取了哪些措施来抵消与延长营业时间和雇员协议相关的额外成本？
A：公司已经实施了措施来抵消与延长营业时间和雇员协议相关的额外成本。这包括团队为管理这些成本所做的工作以及预期，如果不是销售税调整，该季度可能会有一些杠杆效应。
Q：公司 如何衡量 通货膨胀，并且一般商品和食品的当前通货膨胀情况如何？
A：公司以会员购买更大包装或升级商品作为通货膨胀的衡量标准，除了传统的价格上涨测量指标。在当前季度，食品和新鲜食品的通货膨胀略有上升，范围在低到中个位数之间，与上一个季度类似。新鲜水果和蔬菜出现通货紧缩，而牛肉、海鲜和咖啡等商品出现了一些通货膨胀。然而，与年初相比，鸡蛋和奶酪等商品的通货膨胀较低，这在一定程度上抵消了彼此，导致总体通货膨胀水平没有明显变化。
Q：通货膨胀对公司在可比销售中的票务增长有什么影响？
A：通货膨胀对公司可比销售额中票务增长的影响是各种因素的综合，包括相似物品的通货膨胀影响、会员购买更大包装规格、转向更新型号，以及一定程度的单位增长。虽然没有提供具体数字，但演讲者暗示所有这些因素都对票务增长的总体通货膨胀影响起到作用。
Q：总付费会员增长的趋势是什么，公司如何看待这一指标的未来前景？
A：公司对本季度的总付费会员增长结果感到满意，注意到第9季度增长超过5％。尽管与过去几年相比，同比增长放缓，但仍然是积极的，公司对会员增长的健康状况感到满意。有机会保持未来增长，支持因素包括改善续费率、新仓库开放以及现有仓库的成熟。公司还致力于通过延长营业时间和提供Instacart福利等变更来增强会员价值。尽管增长速度较慢，但公司认为势头和持续增长的机会是积极的。
Q：对非食品类别的绩效可以提供哪些更新，并且哪些因素正在影响它？
A：非食品类别的年度增长率在个位数和中位数之间有所下降。影响这一趋势的因素包括仓库和网上黄金销售，以及去年部分礼品卡项目。然而，公司仍然在大多数非食品类别中获得市场份额的增长。表现良好的产品包括黄金和珠宝、特别活动、健康和美容产品，以及主要产品、轮胎和小家电等类别。公司相信团队正在为会员提供巨大价值，并预计通过持续提供该价值可以进一步实现非食品类别市场份额的增长。
Q：关于仓库扩展的潜力及成本管理的最新想法是什么？
A：公司针对房地产制定了5至10年的计划，并预计每年开设约30个新仓库，以满足或超过他们设定的目标。美国和国际市场对于仓库扩张的潜力被重申，包括加拿大、墨西哥、欧洲、亚洲和澳大利亚等各个市场。重点是继续保持在每个地理区域的存在，并维护私人品牌产品的供应链。价格投资主要集中在柯克兰签名产品上，公司的目标是第一个降价和最后一个涨价，确保对成本有着清晰的理解，并寻找机会将节省转移到会员身上。
Q：个性化努力目前表现如何，它们的影响有哪些具体例子？
A：Costco的个性化努力似乎在早期就取得了良好的效果，该公司现在正在利用会员数据来改善会员的体验、便利性和信息的相关性，重点帮助会员充分利用他们的Costco会员资格。
Q：个人化努力中还有哪些领域仍有改进空间？
A：尽管个性化努力显示出积极的结果，但仍然存在进一步改进的路线图，例如个性化成员在Mvm上看到的项目和项目顺序，以及优化电子邮件通讯传递。
Q：这些个性化变化是否能提升会员参与度和数字销售？
A：是的，个性化变化旨在推动会员参与度和数字销售的改善，预计这些改善将比仓储业务整体增长更快，也有助于更多会员参与。
Q：为什么续费率仍可能下降，公司如何解决这个问题？
A：持续续订率下降的潜在原因是年轻数字化注册会员的增加，这些会员续订率较低。公司正在通过向通过该渠道注册的会员进行有针对性和相关的沟通来解决这个问题，虽然他们对最近的改善感到鼓舞，但他们希望尽快扭转下降趋势。.
Q：数字签名成员对续订率的影响是什么，并且公司计划如何缩小数字和仓库注册之间的差距？
A：数码签约会员的增加，通常以较低的续订率影响了续费率。公司的目标是尽快缩小数码签约和传统仓库注册之间的差距。
Q：公司11月和12月的同店销售中出现了什么趋势，这说明了消费者行为方面的什么情况？
A：会员购物的方式相对一致，每月销售的波动主要是由罢工、消费者不确定性和关税等外部因素导致的。公司发现非超新鲜（sf）读者和市场份额持续增长，但非sf读者增速减缓，而延长营业时间带来的好处则抵消了这一影响。总体而言，公司在过去两个季度中看到了6%至7%的增长幅度维持稳定。
