Gemini Space Station, Inc. (GEMI.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
双子座是一家数字资产交易所，强调纪律增长和资本效率，旨在通过增强参与度和战略投资，实现每月交易用户增长20%-25%。主要举措包括扩大信用卡计划、推出小型企业卡和开发一款集成金融服务的超级应用程序。该公司在2025年第三季度取得了重要里程碑，包括强劲的交易量、创纪录的信用卡业绩和全球扩张，进一步证明了其对可扩展收入和运营杠杆的承诺。
会议速览
双子座的首次收益电话会议重点强调旅程和团队感激。宣布2025年第三季度财务业绩，感谢团队的努力，概述未来增长战略，并强调对加密货币行业的承诺。
双子座的增长和全球扩张：信任、参与和流动性的模型双子座突出其显著增长，包括创纪录的交易量和信用卡业绩，以及全球扩张努力。该公司强调其承诺采取以监管为导向的方法，建立了一个基于信任、参与和流动性的持久模式，推动其业务向前发展，并使其在传统金融和加密货币融合的过程中取得持续成功。
双子座的全球扩张和信用卡成功推动了第三季度的动力双子座强调其全球监管进展，包括欧洲和澳大利亚的许可证，以及其信用卡计划的成功，该计划在帐户和交易量方面取得了显着增长，推动了客户参与和收入的增长。
扩大流动性、参与度和信任：链上经济可持续增长的复合飞轮该对话突出了第三季度客户群体之间的交易动力和参与度显著增加，从而带来了一个更加健康、流动性更强的市场。随着现货交易量季度同比增长45%，核心交易所的实力得到了加强，订单类型的流动性得到了改善。场外交易业务的扩展以及更加平衡的收入结构，服务收入占总收入的比例接近40%，显示出战略方向的一致性，巩固了参与度、流动性和信任，推动持续增长。新产品和功能进一步提升了对链上经济的访问，使客户更容易、更安全地参与链上机会。
双子座的战略扩张：增强链能力、安全性和资本效率双子座推出了一款无缝资产管理的钱包，推出了Solana权益抵押，扩展了多网络支持，并在欧洲推出了股票代币化。该公司提高了资本效率，偿清了债务，并获得了信贷额度，以便实现可持续增长，同时专注于纪律性资本管理，并与长期成功保持一致的员工激励。
强劲的第三财季财务表现：Gemini 52% 的收入增长突显平台扩张。首席财务官讨论了季度营收同比增长52%至4.98亿美元，这是由于交易活动增加、用户参与度提高以及跨信用卡、质押和托管服务的多样化推动。交易量增长了45%，达到了164亿美元，其中零售交易量增加了20%，机构交易量增加了49%，这反映了新老客户的增长。尽管由于低费用订单比例增加而导致零售费率平均降低，但交易量增长弥补了这一部分，展示了平台的健康和可扩展性。
第三季度收入亮点：信用卡注册和质押服务增长。服务收入达到了1.99亿美元，其中信用卡带来了850万美元的增长，第三季度新增用户达到6.4万人，较第二季度的1.7万人有所增加。质押和托管收入也有所增长，主要受益于Solana质押和资产升值。咨询费增加了210万美元，预计随着卡片采用和全球质押扩展的增长而持续增加。
Q3 财务亮点：运营成本增加、战略投资和债务管理。由于与IPO相关的补偿和营销投资增加，Q3费用上升，交易成本和债务管理策略得到突出，包括新的借款设施和加密贷款，以及可扩展的信用卡应收账款融资方法。
双子座对增长和收入来源多元化的战略投资双子座强调稳健的资产负债表和策略重点是有纪律的增长，旨在实现用户增长率20%-25%。该公司预计到2025年财政年度服务收入和利息收入将达到2亿美元，由信用卡计划和非交易活动推动。技术、营销和合规基础设施方面的投资计划已具体阐述，目标是加速推动用户增长和品牌资产。双子座强调战略性费用增长、可扩展的收入流以及长期利润扩张，使其能够在链上金融领域实现可持续增长。
双子座对全球金融超级应用和未来产品路线图的愿景双子座正在开发全球金融超级应用程序，整合自我托管钱包、代币化资产，并扩展信用卡业务。他们还在探索预测市场，旨在通过将各种市场机会结合为一个用户友好的平台来彻底改变金融服务。
探讨吉米尼信用卡和小型商业卡计划的增长和潜力对话突出了Gemini信用卡用户基数的显著增长，其中55%的新美国用户通过信用卡入驻流程加入。它讨论了Solana版信用卡的推出，激励了平台上的抵押活动增加。此外，重点放在将信用卡计划扩展到未受服务的小企业，旨在利用该产品作为更广泛市场渗透的获取手段。
在不断发展的信用计划中减少卡片丢失和欺诈的策略讨论了导致信用卡损失较低的因素，强调了信用纪律和可负担性核实的核心，同时利用先进技术来减轻欺诈风险，确保业务的可持续增长。
市场份额增长中的强大单元经济防护栏讨论了在有效获取用户方面的信心，强调低成本获取工具、市场支出的灵活性以及在回本周期内保持强大的单元经济。
打造超级应用的策略和用户增长的驱动因素对话探讨了公司构建超级应用的战略，强调了内部方法优于合作伙伴关系的重要性。还讨论了关键增长驱动因素，包括客户获取和增加平台参与度，旨在实现每月20%到25%的交易用户。纳斯达克合作伙伴关系可能带来的收入影响得到了简要提及。
合伙关系进展、机构交易量增长和零售策略更新。这段对话提供了关于正在进行的合作伙伴讨论的最新进展，没有新的实质性报告，重点是纳斯达克客户的整合和新产品的开发。它讨论了机构交易量的显着增长，归因于增强的基础设施、战略B利率和与交易社区的积极互动。演讲者还讨论了故意减少点差以获得更多市场份额，并暗示在零售方面采用类似的策略，强调竞争激烈的数据提供和针对Gemini平台上的新交易公司的培训。
在混合转变中分析零售收费稳定性讨论集中在零售利率的稳定性，将波动归因于交易组合的变化而不是费用的减少，强调战略交易量管理。
在加密信用卡市场中导航竞争在加密信用卡领域竞争激烈的情况下，讨论如何保持创新和市场领导地位，重点强调低进入门槛和多样化的奖励方案。
平台交易量增加的分析对交易量激增的调查显示，与客户档案或利润市场动态的变化不同，这种增长与价格上涨有关，归因于资产价值的变化。
信用卡在推动汇率增长中的作用讨论了信用卡在获取新用户方面的重要作用，其中56%的新用户从信用卡开始。预计这一趋势将继续，强调了信用卡在市场上的强大适应性和推动进一步交易使用的潜力。
价格调整和IPO路演更新
(Translated: 价格调整和IPO路演更新)对话内容涵盖了定价策略的调整，包括押注付款速度的增加，信用卡使用率的现状，以及对未来增长和IPO里程碑的期望。
要点回答
Q：双子座的任务是什么，它打算如何实现？
A：双子座的使命是建立通往未来货币的可信桥梁，将世界连接到加密货币前沿，并帮助将前沿发展成加密货币主流。为了实现这一目标，双子座采取了以监管为先的方法，注重信任、参与和流动性，并致力于使加密货币简单、安全和易于访问。
Q：双子座在第三季度收益电话会议中重点突出的关键成就是什么？
A：双子座在第三季度收益电话会议中突出的关键成就包括创纪录的交易量达到164亿美元，超过10万个账户和双子座信用卡季度交易量达到3.5亿美元，并实现了300多年来最强的用户增长季度。
Q：双子座对监管的态度如何促进了其商业模式？
A：双子座对监管的处理方式有助于其商业模式，通过建立一个基于信任、参与和流动性的持久强大的飞轮。这种监管信任使双子座能够与机构和监管机构合作，确保一个合规和透明的环境，吸引了广泛的参与者，创建了一个强大的市场。
Q：双子座商业模式的组成部分是什么？
A：Gemini的商业模式组成部分包括一个受监管的加密原生交易平台，该平台满足机构的需求并满足零售客户所需的便捷性。这一模式还包括Gemini信用卡，以简单而有奖励的方式引入新用户进入Gemini生态系统，以及Gemini钱包，一个自持有智能钱包。Gemini还通过在新市场推出并获得相关许可证来扩大其全球市场份额，从而吸引机构流动性并创造更健康、更高效的市场。
Q：双子座正在实施哪些策略以进一步推动全球扩张和加密货币的采用？
A：为了进一步扩大其全球范围和加密货币的普及，Gemini 正专注于几项战略：扩大其受监管的全球版图，将日常支出与加密货币整合，加深交易活动和多样化收入，实现安全链上访问，提高资金效率和资产负债表强度。
Q：双子座在全球主要市场扩张过程中的关键里程碑是什么？
A：关键里程碑包括从MTA金融服务管理局获得Mica许可证，使服务覆盖所有31个欧洲国家和司法管辖区，在获得交易注册后在澳大利亚推出，并完成关键支付整合。Gemini还继续与新加坡金融管理局合作，将原则性批准转换为完整的NPI许可证。
Q：双子座信用卡对客户参与和增长产生了什么影响？
A：双子座信用卡已成为客户获取和日常参与的强大引擎，第三季度新增超过$64,000的总卡账户超过了$100,000，并推动了超过$350,000,000的卡交易额。这使得双子座在第三季度取得了最强劲的信用卡收入表现，达到了$135,000,000，季末有超过75%的卡账户是活跃的。
Q：双子座的交易活动发生了什么变化，这反映了市场的什么情况？
A：交易动能加速，现货交易量达到164亿美元，同比增长45%，其中，机构客户增长49%，零售客户增长20%。客户群体参与度扩大，市场流动性改善，表明市场更加健康。
Q：Gemini推出了哪些新产品和能力来拓展其在链生态系统的参与？
A：双子星推出了旨在为用户和开发人员设计的Gemini钱包，可在区块链应用程序之间无缝管理资产，推出了机构的Solana质押和内部Solana验证器，并在各种链上扩展了多网络支持。他们还在为欧盟客户推出了基于其Mifid许可的代币化股票，并正在开发即将推出的预测市场产品。
Q：双子座的资产负债表受到其战略的影响如何，未来的计划提及了什么？
A：双子座通过新的融资结构，如用于融资信用卡应收账款的1.5亿美元信贷额度，偿还了债务并改善了资本效率。这些举措增强了流动性，使Gemini能够持续增长。未来计划包括保持资产负债表的强劲，保留战略计划的灵活性，并审慎利用基于股权的薪酬。
Q：第三季度报告了哪些财务结果，是什么因素促使了这些结果？
A：在第三季度，净收入为4980万美元，较上一季度增长52％，主要受到交易活动增强，宝石信用卡产品和交易所用户参与度增加，以及在权益投资和托管方面的收益推动。这些结果突显了宝石生态系统的不断扩大的实用性和收入流的多样化增长。
Q：这个季度提到的服务总收入是多少，是什么因素导致信用卡收入增加？
A：本季度服务的总收入为1.99亿美元，其中信用卡收入为850万美元。信用卡收入较上一季度增加，主要是由于持续用户增长和每位活跃持卡人的支出增加。
Q：银行业收入增加了多少，增长的因素是什么？
A：银行营收增加了320万美元，达到590万美元，体现了Solana在美国首个完整季度的质押，质押资产的增加以及基础价格上涨。
Q：这一季度总运营费用上升的因素是什么？
A：本季度总经营费用的增加主要是由IPO相关的股票补偿、营销支出增加以及其他非经常性项目驱动的，而不是公司成本结构发生结构性变化。
Q：薪酬和人数费用有什么变化？增加的原因是什么？
A：补偿和人员费用为8250万美元，比第二季度增加4570万美元，其中大约4400万美元的增加归因于与IPO股权奖励相关的股份报酬，包括1510万美元的奖金应计。
Q：销售和营销费用如何变化，增加的原因是什么？
A：销售和营销费用从上个季度的1.68亿美元增至3.29亿美元，反映出有意为之的投资，其中三分之二增加归因于更高的营销和品牌支出，其余部分来自更高的奖励和促销活动，与银行卡活动增加相一致。
Q：活动水平增加对交易相关成本有什么影响？
A：活动水平增加对交易相关成本的影响体现在交易处理费用和交易损失的增加上。交易处理费用为3300万美元，较上一季度有所增加，主要是由于更强劲的资金投入，而交易损失总额为400万美元，较上一季度增加了约400万美元。
Q：公司是如何管理流动性的？为了融资双子座信用卡应收款项采取了哪些措施？
A：该公司通过执行仓库融资安排来管理其流动性，以资助其双子座信用卡应收账款。季末，债务余额为4900万美元，质押应收账款为6800万美元，足以支持6900万美元的借款。
Q：公司的未来增长战略是什么，对2025财政年度有什么期望？
A：公司未来增长的策略包括推动有纪律的增长，提高资本效率，保持灵活性，以投资于关键项目。到2025财年，公司预计总服务收入和利息收入将达到1.4亿至1.55亿美元，受信用卡计划持续增长和非交易活动参与度增加的支持。
Q：对于2025财政年度预期支出是多少，有什么因素影响这些预期？
A：到2025财政年度，技术和总部管理费用预计将在1.4亿至1.55亿美元之间，受持续投资于可伸缩性、可靠性和合规基础设施的影响。市场营销费用预计将提升，全年总额为1亿至1.1亿美元，反映出在IPO之后扩大增长并加强势头的决定。这些战略投资旨在推动持久的用户增长，并增强品牌价值。
Q：双子座超级应用的新产品和功能是什么？
A：双子座超级应用包括一个在今年夏天推出的自托管智能钱包，可以在一个应用中持有基于稳定币的代币美元、代币化股权和数字商品（如比特币），并支持各种稳定币和数字商品。该应用还提供代币化股权和一个新功能，允许用户自动抵押他们的奖励，这导致用户与双子座的产品和服务互动增加。
Q：双子座信用卡的策略是什么，它的表现如何？
A：Gemini的信用卡策略包括将其用作获取新客户的获取管道，其中55%的新交易用户通过信用卡注册流程进入。该卡带来了无缝的体验，持卡人也成为了交易用户。Gemini旨在利用该卡来吸引客户参与其他产品和服务，如自动抵押奖励，这已导致更多用户使用Gemini的产品。信用卡业务经历了强劲增长，发行了超过10万张卡，但公司认为这只是一个潜在市场规模的开始。
Q：双子座对预测市场的愿景是什么，他们目前的进展如何？
A：Gemin对预测市场的愿景是创建一个全球市场，您可以基本上在任何事情上建立一个市场，任何类型的事件，将其视为比特币早期的类似物。该公司已向商品期货交易委员会提交了构建DCM（指定合同市场）的申请，并计划在政府重新开放后继续推进，旨在尽快将这些产品推向市场。
Q：卡业务增长的驱动因素是什么，Solana版本的双子座卡表现如何？
A：卡片业务增长的驱动因素包括信用卡快速注册新客户的无缝体验，55%的新用户来源于这一渠道。Solana版的Gemini卡表现良好，用户自动抵押Solana奖励，并与其他Gemini产品和服务互动。
Q：双子座如何处理卡片遗失和预防欺诈问题？
A：Gemin对于管理信用卡损失和防止欺诈的方法包括审慎地评估信用，以确保客户负担得起，这一策略导致了当前季度低损失率。该公司还利用技术严格控制损失，无论是与信用还是欺诈有关。他们强调能够提供第三方融资的重要性，并专注于为能够承担信用的客户提供服务。
Q：双子座如何确保强劲的单元经济，同时恢复和增长市场份额？
A：Gemin通过设置护栏来确保强大的单元经济学，同时重新获得和增长市场份额。虽然没有详细说明这些护栏的具体内容，但公司专注于客户支付能力和利用技术来减少损失和欺诈的做法可能是保持强大单元经济学的重要因素。
Q：公司对他们的用户获取策略如此自信的原因是什么？
A：该公司对他们的用户获取策略感到自信，这是因为在夏季早期看到的庞大增长和低用户获取成本，一直持续至今。他们还提到，资本投入远低于他们的税收目标，并且在回报期内。
Q：公司对市场和营销支出的立场是什么？
A：公司对市场持乐观态度，并计划继续以约11%的比例投资于营销费用，重点是以成本效益为中心地吸引用户，并能够迅速调整支出。只要市场条件支持，他们对以在他们的成本和回报范围内获取用户持有自信。
Q：公司计划如何构建超级应用，并且他们与合作伙伴合作的方式是什么？
A：该公司计划自行打造超级应用程序，因为这与他们的链上关注重点和专业知识相吻合。他们不会外包开发，但会探索合作伙伴关系以便于其其他产品。
Q：月活跃用户持续增长的关键构建模块是什么？
A：持续每月交易用户增长的关键组成部分包括专注于通过直接和关联平台进行客户获取，充分利用与信用卡产品的紧密联系，增加客户参与度，确保客户活动超越初次交易互动。该公司旨在使权益投资更容易，并在专注增加参与度和添加新产品的同时建立平台能力。
Q：有关与纳斯达克正在进行的伙伴关系及其潜在影响的内容可以分享吗？
A：演讲者马歇尔•比尔德提到，与纳斯达克的讨论仍在进行中，他们一直在与纳斯达克介绍的客户进行互动。他们正在与几家客户和新产品开展两项不同的业务，他描述这种情况非常积极，是一次前进的旅程，尽管仍处于早期阶段。
Q：什么因素促成了 Gemini 平台上机构交易量的近期增长？
A：最近在双子座平台上机构交易量的增长归因于新交易公司加入双子座，对机构业务费率的战略管理，以及销售和业务发展团队成功与社区互动，促进公司重新加入双子座平台并进行培训。
Q：零售返点费率发生了什么变化，背后的原因是什么？
A：零售收费率与上一季度基本没有改变，并且仍高于前两个季度。这种变化主要是由于活跃交易者和即时交易之间的混合转变，而不是为了获取交易量而进行的任何有意的费用降低。
Q：公司如何看待卡片领域的竞争以及保持创新的战略？
A：公司认为进入卡片领域的竞争对手是对他们自身努力的肯定。他们视自己为市场的领导者，并计划通过增加更多的合作品牌卡片和进入小型企业和其他垂直领域来扩大产品范围。他们强调美国信用卡市场的巨大规模，特别是考虑到通过Gemini支持的加密货币奖励的新颖性以及由此带来的各种可能的奖励。竞争被视为积极的发展，公司计划通过不断探索与客户互动的新方法来创新。
Q：提到的汽车有什么独特特点？
A：这辆车没有年费，被提供为一种斜坡和获取工具，用于吸引人们注册以赚取加密货币。它不需要订阅费或会员费，旨在为任何人创造一个简单而直观的产品。
Q：什么因素导致了平台上的交易量相对于比特币的增加？
A：相对于比特币，平台上的交易量增加归因于某些资产价格的贬值或升值，导致它们超过比特币或其他热门交易资产。然而，这并不是由于客户群体的变化，而是价格波动造成的。
Q：信用卡的采用与交易所的增长有关吗？
A：信用卡自营销活动开始以来迅速被采用，并发现了令人难以置信的产品市场契合度。它不仅竞争着其他加密货币奖励，也与更广泛的信用卡和积分行业竞争。尽管在第四季度存在类似的获客趋势，但重点仍将放在信用卡上，因为它可以推动增长，新持卡人还可以使用交换产品。
Q：公司是否根据市场状况采取了任何定价措施？
A：公司已将抵押奖励率从15%提高到25%，仍然低于竞争对手。然而，信用卡费率并未发生实质性变化。
