Pinterest (PINS.US) 2025年第三季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
Pinterest报告显示用户增长明显，尤其是在Z世代中，有6亿月活跃用户。收入同比增长17%，达到10.49亿美元，这主要得益于Pinterest Assistant和Performance Plus等人工智能创新。公司实现了29%的非GAAP调整EBITDA利润率，保持了强劲的财务状况。Pinterest旨在在2025年第四季度实现14-16%的营收增长，重点放在以人工智能驱动的商业和扩大广告支出份额，特别是在国际市场和较小/中等市场细分领域。
会议速览
Pinterest 的2025年第三季度收益电话会议亮点和前瞻性声明主持人介绍了Pinterest 2025年第三季度的盈利电话会议，概述了程序并强调前瞻性声明的风险。首席执行官和首席财务官将讨论绩效、运营和展望，并提供了通用会计准则和非通用会计准则的衡量。财务衡量的调解和风险因素可在公司的投资者关系网站上获取。
Pinterest的第三季度盈利：用户增长、收入增长和人工智能驱动的视觉搜索。Pinterest在第三季度财务报告中显示，营收增长17%，达到6亿月活跗用户。人工智能增强了视觉搜索和购物体验，提高了用户参与度和广告商吸引力。未来增长目标包括扩大市场份额和在国际市场上实现盈利。
变革用户体验：Pinterest的人工智能驱动的个性化和多模式搜索创新。Pinterest利用人工智能提供个性化推荐和购物体验，增强用户参与度。推出多模式搜索和Pinterest助手，将基于文本的搜索转变为语音激活的对话式发现，扩大个性化商业。
Pinterest上的人工智能驱动个性化：提升用户参与度和广告商机会Pinterest利用人工智能提升用户体验，通过个性化板块和可购买内容，增加互动并为广告商提供新的广告格式，比如搜索顶部广告，已显示出增加的点击率并吸引了新用户。
拓展无缝购物体验和性能加强广告活动，提升广告商价值。与Instacart合作宣布新的广告格式和Performance Plus活动，着重于自动化、简化的广告优化，从而实现更高的转化提升和广告主支出增加。增强的功能和透明度报告已促使广泛采用，尤其是在中等市场和较小广告商中展示出24%更高的转化提升和12%更高的月增长率。持续创新和反馈响应旨在加深广告商的参与度和表现。
扩大Pinterest全球盈利能力：扩展经过验证的策略并整合生态系统讨论Pinterest的国际变现策略，重点是在欧洲和其他地区扩大成功实践，与广告生态系统集成，并利用Pinterest Performance Plus来改善广告主的成果，正如Pandora显著的广告回报改善所示。
通过购物广告和用户参与来拓展国际化货币化公司在国际购物广告收入方面取得了显著增长，仅仅两年时间就从9％增加到了30％。这一进展表明，低漏斗游戏手册在全球范围内受到了共鸣，特别是在欧洲和世界其他地区。团队为他们在增加用户参与度和加深互动方面的成就感到自豪，即使用户有更多的选择。与复杂的国际广告商合作，激活和增加钱包份额的机会更多，重点是缩小国际变现差距。
强劲的Q3营收增长由用户扩展和多样化类别实力推动公司报告显示，第三季度财务业绩强劲，营业收入增长17%，突显用户群在各个地区的扩大和零售、电信、娱乐等领域的强劲表现，实现了最高记录的月活跃用户数，并展现了Cpg正常化的韧性。
Q3财务数据突出增长、多元化和盈利能力。报告显示广告曝光量增长强劲，有效管理成本，并扩大国际影响力，导致调整后的利润总额和自由现金流量强劲增长，重点是通过战略资本配置来减轻摊薄效应。
财务预测Q4：营业收入增长、EBITDA扩张和战略投资对话概述了Q4营收预计环比增长14%-16%，预计范围在3.13亿美元至3.38亿美元。调整后的EBITDA预计在5.33亿美元至5.58亿美元之间，反映持续的利润率扩张。重点投资将集中于AI和产品计划的研发人员增长，以及销售团队的扩张。指引证实了朝着长期EBITDA利润率目标和强劲的自由现金流生成持续取得进展。
问答环节启动和参与说明承认贡献并开放提问环节，引导参与者如何提问和删除问题，强调每位参与者只能提一个问题，并正确使用按键电话键盘。
AI驱动的购物助手：Pinterest在电子商务中不断发展的策略Pinterest已经转变为一个由人工智能驱动的购物助手，通过积极的推荐和视觉为先的购物方式提升用户体验。强调了该平台在用户参与度上的增长，创新的购物功能，以及在引导用户完成购买过程上的战略重点，利用人工智能提供个性化和无缝购物体验。
利用开源模型实现成本效益的人工智能和增强货币化。强调成功整合人工智能，保持用户高度参与和增长，同时通过开源模型引入成本效益策略进行视觉人工智能，实现显著降低成本而不影响性能，将人工智能进步与盈利目标对齐。
Q3绩效和Q4指导：应对市场趋势和增长举措对话讨论了第三季度的表现，指出来自亚洲电商平台的美国零售商支出有所回落，尽管观察到了部分恢复。第四季度的指导反映了市场不确定性和新的关税。尽管面临挑战，但对中到高青少年收入增长目标保持信心，这是由新兴垂直领域、较小/中等市场广告商和国际机遇的势头推动的。预计对这些领域的投资将随着时间转化为份额增长。
数字广告环境和人工智能驱动的增长机会讨论数字广告领域，突出强劲的收入增长，来自大型零售商的挑战，以及未来扩张的潜在人工智能驱动优化。
AI生成内容的平台方法：平衡质量和用户选择。该平台将AI生成的内容视为增长动力，但优先考虑质量和用户偏好。它利用推荐系统和用户反馈来管理内容的可见性，认识到精确识别AI生成内容的挑战。用户可以选择调整AI内容的曝光，反映了创新和用户满意度之间的战略平衡。
探索Pinterest平台之外的新需求来源和受众价值讨论整合Magni，测试新的第三方需求来源，并探索Pinterest受众在平台之外的价值，强调高商业意图和视觉发现独特性。
绩效提高了中小企业和中型市场广告客户的转化率和收入增长。表现增强已经显示出对较小和中等规模广告主的转化率和收入增长方面的显着改进，与传统广告活动相比，转化提升率高达24％，采用者的每月收入增长率高出12％。当前收入的约15％归因于表现增强，表明其对业务绩效的影响正在增强。
绩效增强和Roas竞价：释放零售潜力，提高广告相关性这段对话强调了 Performance Plus 和 Roas 竞价在扩大市场份额和加深与零售商目录的合作中取得的成功。这些策略，特别是 Roas 竞价，有效地使付费展示的 SKU 数量翻了一番，提高广告的相关性，推动零售底部线收入的显著增长。该领域显示了进一步扩张的潜力，大型平台有更多曝光机会，而 Performance Plus 被视为未来机遇的重要开启。
绩效增强：扩展目录，吸引中市场，并利用人工智能进行增强竞标策略专注于“性能加强策略”，通过细分竞标，与主要零售商深入合作，实现更深的产品目录渗透，在中端市场和中小企业细分领域取得令人满意的业绩，并通过人工智能驱动的对齐模式改进竞标系统和完整的漏斗归因，旨在实现增长和市场扩张。
投资优先事项，EBITDA边际扩张，以及人工智能在商业中的作用该对话讨论了关键投资重点，强调人工智能和高ROI机会，并着眼于将EBITDA边际扩大到长期目标。它还讨论了将目录整合到人工智能平台中的问题，突出了不同购物体验之间的互补性质，并介绍了Pinterest在商务中独特的以视觉为先的方法。
稳固云基础设施以提升人工智能性能的策略讨论了Pins目前与AWS的合作关系以及未来计划探索多家云服务提供商的基础设施，重点关注人工智能的进步和性价比高的性能。
深入用户参与和国际增长战略讨论深化用户参与度指标，例如搜索、筛选、点击和行动，作为增长的指标，同时分析国际市场扩展驱动因素以及持续提高增长的潜力。
加深用户参与度和提升广告平台推动Pinterest的盈利策略。这段对话讨论了Pinterest的战略如何专注于提高用户参与度和改进广告平台的性能。该公司强调视觉搜索和AI驱动系统以增强用户行为，这被视为广告商投资的一个主要指标。Pinterest正在努力拓展其能力，特别是在性能广告方面，并旨在通过更深入地融入零售商的完整产品目录和改进AI竞价系统来获得更多价值。更多的搜索和点击等用户行为，正在推动收入的增长。
优灿播放列表国际扩张提升ARPU和购物广告Ucan的国际扩展战略，专注于商业意图和购物广告，显著提高了欧洲和全球其他地区的ARPU。从2023年的国际收入的9%增长到2025年第三季度的30%，购物广告的增长速度超过地区收入的两倍，表明未来有巨大的增长潜力。
电话会议结束后，感谢各方参与，并期待未来合作。通话以感谢与会者提出的问题和参与结束，强调持续对话的价值，并祝愿大家度过愉快的一天。
要点回答
Q：请问在会议中提到的Pinterest的关键成就和策略是什么？
A：Pinterest已经从一个购物平台转变为一个由人工智能驱动的视觉首选购物助手，旨在为用户提供愉悦且流畅的用户体验，同时让用户能够采取行动。该公司已经与用户和广告客户建立了牢固的关系，近一半的用户直接使用移动应用程序，每月活跃用户达到6亿，创下了9个季度的记录高，特别是在Z世代用户中表现出色。该公司还在美国和加拿大拥有1.03亿用户，其中有1%的用户登录，提供了有价值的意图信号。平台上查询的增长，尤其是视觉搜索和性能广告平台，正在推动更强的财务表现。
Q：Pinterest的用户群是如何增长的，Gen Z用户的重要性是什么？
A：Pinterest的用户数量正在增长，拥有6亿月活跃用户，连续9个季度创下纪录高，最大和增长最快的群体Gen Z的增长值得关注，该群体占用户数量的50%以上。这一人群代表着下一代用户和购物者，其规模和增长速度尤为重要，同时也具有商业潜力，作为创作者、内容创作者和广告商吸引人群。
Q：视觉搜索对用户参与度和收入的影响是什么？
A：视觉搜索已成为Pinterest用户参与的重要组成部分，在第三季度与视觉搜索功能相关的查询量年增长44%。 这一趋势有助于提升购物推荐的相关性，并驱动用户更多地参与到视觉搜索中，这是公司在这一领域看到的明显竞争优势。 增长与Pinterest用户体验的视觉灵感和探索期望是一致的，这也推动着公司的财务表现。
Q：Pinterest广告平台的表现如何演变？
A：Pinterest广告平台的表现呈现出显著增长，Q3向广告商的出站点击量同比增长了40%，在过去三年内增长了五倍。该平台已经在主要广告商的总广告支出中占据了5%至10%的份额，并且通过人工智能驱动的自动化正在拓展与大型广告商的业务份额，同时也在中小型市场广告商中实现增长。表现预算和国际市场为变现和增长提供了明显机会。
Q：人工智能在提升用户体验和辅助用户购物旅程中扮演了什么角色？
A：人工智能是Pinterest体验的核心，不断在后台工作以理解用户偏好，并提供个性化推荐。它积极预测用户将会喜欢的内容，为用户提供无缝和个性化的购物体验。这使Pinterest成为了拥有6亿月活跃用户的人工智能购物助手。该人工智能利用用户编辑和购买的第一方信号来推荐相关内容，并创建一个反馈循环，进一步增强个性化体验。
Q：有哪些新功能正在引入以改善视觉发现和用户参与？
A：为了增强视觉发现和用户参与，Pinterest推出了多模式搜索，允许用户使用图像和文字输入来精确搜索。这一新功能包括一个专有的多模式模型，该模型是在Pinterest庞大而独特的数据集上训练而成的，更有效地识别相关内容。此外，该公司正在测试推出新的Pinterest助手，这是一个声控对话式人工智能，不仅可以处理简单的文字输入，还可以帮助用户解决复杂的查询并发现可购买的产品，捕捉更加微妙的商业意图。
Q：人工智能如何被整合到主板中，以帮助用户在商业旅程中？
A：人工智能正在被整合到板块中，使它们更具启发性，并协助用户从发现到决策的无缝过渡。即将推出的功能“为您制作的板块”会为用户的主页提供精选的即时个性化内容集合，旨在促进用户频繁访问，并介绍相关的购物推荐。此外，作为节日市场努力的一部分，还将推出新的专家策划的礼品指南，展示各种类别的礼物想法，进一步协助用户做出购物决定。
Q：公司推出了哪些新的广告格式，以增强用户旅程并将用户连接到可购买的产品？
A：公司最近推出了“搜索之巅广告”，目前处于测试阶段，在前10个搜索结果中以及相关的图片中出现，以确保可见性并吸引新用户。另一种格式是“购买链接”，通过广告直接展示多个有库存的零售商选项，还有“本地库存广告”，显示购物者本地半径内有库存商品的实时价格。
Q：与Instacart的合作如何影响了平台上的购物体验？
A：与Instacart的合作使得Pinterest广告可以通过Instacart直接购买，让用户只需点击几下就能完成购买，从而增强了跨各种类别的无缝购物体验。
Q："现场表现对广告商有什么影响，不同广告商群体对此的反馗如何?"
A：“绩效增强”对广告主来说是一个重要的绩效推动因素，与仅在传统广告中花费的广告主相比，零售广告主的转化率提高了24%。中型市场和较小规模广告主特别喜欢这种方式，在采纳Pinterest后，他们看到广告支出的每月增长率提高了12%。该工具提供了一系列功能，通过AI驱动的广告产品来提高广告活动的效果，并预计将继续推动广告主的增长。
Q：“‘Performance Plus’套件引入了哪些新功能，它们如何使广告商受益？”
A："性能优化套件引入了“性能优化ROAS出价”，提供了细粒度出价功能，优化了转化价值。此功能使广告主能够更精确地控制广告支出，尤其对于拥有不同价格点的大型目录的广告主有益。同时推出了增强版报告，提供详细的受众细分以补充性能指标。"
Q：国际货币化策略是什么，它的表现如何？
A：公司的国际货币化策略涉及在欧洲和世界其他地区推广经过验证的商业模式，与当地广告生态系统进行深度整合，并采用直销团队与经销商和广告技术合作伙伴相结合的混合模式。这一策略开始见效，因为它打开了增长机会，国际货币化率正在改善，体现在购物广告国际收入份额不断增加。
Q：公司如何在国际市场扩大业务？
A：该公司正在通过与广告商和代理机构建立直接关系、与营销技术合作伙伴集成、并采用因市场而异的混合销售模式来拓展其国际市场业务。这种方法有助于将美国成功的策略输出到国际市场，同时根据当地情况进行调整，如Pandora成功利用公司的下层销售手册所示。
Q：国际收入最近的进展和未来前景是什么？
A：最近国际收入的进展包括来自购物广告的收入份额显著增长，第三季度达到30％，欧洲和其他地区的收入增长速度超过了各自地区整体收入增长的两倍。公司看到了与国际广告商合作并增加其市场份额的更多机会，特别是在欧洲和其他地区，在这些地区公司尚未充分渗透。
Q：公司在第三季度的用户增长和参与度如何？
A：公司在第三季度的用户增长情况是积极的，全球每月活跃用户（MAUs）增长了12%，达到6亿。所有地理区域都显示出用户增长，美国和加拿大增长了4%，欧洲增长了8%，而其余地区增长了16%。公司的参与度指标也有所改善，查询量、板块创建和对广告商的操作速度增长超过了用户增长速度，表明用户的参与度更深入。
Q：Q3的财务成果在营收成本和调整后的EBITDA方面如何？
A：在第三季度，收入成本达2.06亿美元，年同比增长13％，较第二季度增长5％。非GAAP运营费用为5.43亿美元，其中15％的增长归因于销售营销和研发方面的投资。调整后的EBITDA为3.06亿美元，边际为29％，与去年第三季度相比，扩张了170个基点，导致第三季度自由现金流为3.18亿美元。
Q：资本配置框架的目的是什么，它是如何在第三季度中应用的？
A：资本配置框架旨在投资于产品和技术创新、资产负债表优化、保持收购灵活性以及管理稀释。在第三季度，为了减少员工股权报酬带来的稀释，19.9亿美元用于股票回购，11.5亿美元用于净股份结算股权奖励，导致全面稀释后股票数量与去年相比大致持平。
Q：关于收入、调整后的EBITDA和营收成本的Q4初步指导是什么？
A：对于第四季度，预计营收将在10亿美元至13.38亿美元的范围内，同比增长14%至16%。指导意见假设外汇影响在当前现汇汇率基础上约为一点有利因素。预计2025年第四季度调整后的EBITDA将在5.33亿美元至5.58亿美元的范围内。预计非GAAP成本将按照上一季度高个位数的比例顺序增长，主要投资领域将继续是研发团队AI和其他产品计划的人员增长，以及全球销售团队。第四季度调整后的EBITDA指导确认了2025年下半年持续扩张的利润率，尽管由于持续投资于推动营收的举措，利润率将低于上半年。
Q：这个平台在用户方面的优势是什么，购物是如何促进这一点的？
A：这个平台的强大之处应归功于连续9个季度创纪录的用户数量，购物在平台复苏中扮演了中心角色。该公司已有效地成为一个人工智能驱动的购物助手，核心是个性化推荐，无需用户自己提出请求，正如宣布的 Pinterest 助手所显示的。
Q：如何推进平台上基于人工智能的购物体验的策略是什么？
A：推进AI驱动的购物体验的策略包括继续专注于视觉优先体验，同时将语音和AI融入前沿。目标是引导用户通过决策过程，在为用户提供出色购物体验的同时，如与亚马逊关联账户的一键购买。公司计划以一种帮助用户在每次返回应用程序时进一步推进商业旅程的方式应用AI。
Q：公司计划如何利用人工智能来与货币化努力保持一致并管理成本？
A：公司计划通过将人工智能与货币化努力相结合，以确保高度商业化的搜索结果，并有效地管理成本。他们拥有独有且紧凑的模型，表现出色，并不断测试领先的现成专有模型与开源模型。初步测试表明，使用经过精细调整的开源模型可以显着降低成本，并具有可比性的性能，这表明开源模型可以以比较较低的成本应用于更多用例，而非较大的模型提供商。
Q：第四季度的前景如何？与第三季度相比，收入增长如何？
A：第四季度的收入预计将在10亿至13.38亿美元之间，同比增长率比第三季度低1个百分点，这是由于持续的市场不确定性和新增的关税影响家居用品类别。然而，公司仍然对在中长期内实现中至高十几位数的收入增长目标充满信心，并将新兴垂直领域、中小市场广告商和国际机遇视为推动因素。
Q：大型零售商因利润压力而削减支出，会产生什么影响？
A：尽管一些最大的零售商由于关税相关的利润压力而削减支出，但该公司仍增长了17%。这种削减对大型零售商尤为明显，由于公司专注于购物领域，因此更多地受到这一领域的影响。
Q：人工智能驱动的平台优化如何引领更好的广告定位，并且 ROAS（投资回报率）竞价的结果是什么？
A：随着广告商采用人工智能驱动的平台，优化的下一个级别正在到来，出价与广告商的真实测量来源更加一致，转化前的事件也被纳入考虑范围。公司今年早些时候开始了这一旅程，通过Roas出价，导致在Q3全平台支付广告展示的SKUs数量增加了100％，完全是由Roas出价的采用者推动的。
Q：ai基于优化的扩展潜力是多少，它与广告主的测量真相的一致性有什么关系？
A：公司看到了进一步扩展基于人工智能的其他广告商重视的事件优化以及他们的度量真相的潜力。他们正在与一些最大的合作伙伴进行测试，并且已经看到了良好的初步结果。通过将人工智能竞标与广告商的度量真相对齐，这将扩大市场，并且在未来几个季度中应该有利于公司，因为他们继续推出早期在其平台上的功能。
Q：Q3广告商的点击量增长百分比是多少，这表示什么？
A：广告主点击量在第三季度增长了40％，并且广告主快速超过了收入和公司所有报告的地理区域。这表明虽然有进展，但仍需要更多工作来正确评估这些点击的表现。
Q：公司对由人工智能生成的内容有何立场，以及他们如何处理内容质量？
A：公司认为，AI 生成的内容是他们平台的一个巨大助推力，并且他们正在积极拥抱这一趋势。他们通过推荐系统来解决内容质量问题，并让用户选择他们想要看到的内容。同时，他们还在利用 AI 生成的内容的同时，允许用户提供直接反馈，如果他们希望看到更少的 AI 驱动内容。
Q：公司如何区分人工智能生成的内容和非人工智能内容，他们采取何种方法？
A：公司并没有确切的能力捕捉100%的人工智能生成内容，但使用行业级标签、元数据和其他指标来感知人工智能生成的内容。他们的方法是不将人工智能生成的内容显示为否定，承认对于任何平台来说，准确识别此类内容的能力并不完美。随着时间的推移，他们预计几乎每一篇内容都将以某种形式受到人工智能的编辑，最终将取决于内容推荐和内容质量。
Q：公司在程序化和第三方需求方面采取什么战略？他们对Magni有什么计划？
A：公司的战略一直非常一致，第一方广告需求是增长的主要驱动力，第三方需求是对竞拍的补充和完善。就Magni而言，公司仍在进行集成测试，并且还处在测试的早期阶段。他们正在专注于引入平台上的新需求来源，探索他们高意向受众如何能为除自己平台之外的程序化预算池带来价值。
