Tempus AI (TEM.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
风暴报告显示，基因组学和数据许可方面取得了显著增长，首次实现了正的调整后EBITDA。基因组学容量增加了33%，其中肿瘤学和遗传学分别增长了27%和37%。数据许可业务增长了38%，额外预订了1.5亿美元。关键驱动因素包括销售效率的提高、技术整合以及强劲的市场需求。该公司计划利用人工智能和基因组诊断以实现持续增长，目标是在未来三年内实现每年25%的增长。通过数字病理学整合Page AI有望增强诊断能力，而MRD报销和监管申报则在望。
会议速览
暴风雨2025年第三季度业绩：基因组学和数据许可方面强劲增长，实现正调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）Tempest报告称，2025年第三季度表现强劲，基因组学增长33%，尤其在肿瘤学和遗传学领域。数据许可业务也实现了38%的增长，总合同价值额外增加了100万美元。值得注意的是，尽管收购了Page，公司首次实现了正向调整后的EBITDA，表明成本管理有效且业务增长迅速。
基因组学商业增长因素分析讨论集中在将肿瘤学组合产品的强劲销量增长归因于广泛的行业向NGS测试的转变，或者是内部执行改进，突出市场动态和公司特定战略。
增强的销售人员效率和综合技术推动行业成功。一个持续一年的努力来提高销售团队的效率，加上先进的技术来提供全面医疗结果，正在推动增长。由于新生物标记物的发现，行业受益于增加的测试量。与竞争对手不同，这个实体的持续增长不依赖于特定检测的一次性利益，展示出强大和持久的市场地位。
MRD检测市场扩张和增长目标的战略方法这段对话讨论了公司进入MRD测试市场的战略，利用庞大的销售团队，并在未来三年内实现持续25%的增长，专注于市场渗透和收入增长的平衡和长期方法。
新合同的分析与积压增长对新披露的合同进行讨论，包括多年数据授权协议，突显出重要的积压和未来收入潜力，强调成功达成大规模签约的重要性。
独特的数据资产推动了肿瘤诊断的增长。由于独特的资产和专有工具，我们的数据产品脱颖而出，吸引了定期许可并扩大了我们在肿瘤诊断领域对知名竞争对手的领先优势。
癌症诊断市场趋势、FDA批准和报销策略讨论一场对固体和液体肿瘤检测市场趋势的对话，强调了在没有显著变化的情况下的增长。它概述了提交给FDA的Xf和XR的计划，预计将获得成年人状态和潜在的医疗保险价格上涨。对话突出了目前的报销水平和未来的监管努力，以增强它们。
绩效评估：员工表现超出预期一名员工因为始终超出绩效期望而受到关注，促使对他们的贡献和进一步晋升的潜力进行审查。
遗传测试行业增长、市场份额和ASP趋势分析讨论驱动行业增长的因素，重点关注份额增长和有机扩张。预计基因检测市场增长将达到低两位数，公司的遗传性癌症检测预计将在低至中的二十几个百分点超越这一增长率。检测价格（ASP）保持稳定，受支付者协议影响，如果罕见病检测大幅扩张，可能出现价格上涨。该公司将在未来12至18个月内成为罕见病检测领域的主要参与者。
在琥珀色增长中航行收入预测关于Amber的营收影响以及谨慎调整指导方针的讨论，强调在面对Amber的中高十几增长率上升至低到中二十几的情况下，应注重长期增长而不是短期收益。
关于阿斯利康、帕托斯和佩奇收购基金会模型进展的更新阿斯利康和帕索斯合作的基础模型项目进展顺利，预训练工作几乎已经完成。团队对模型的预测能力持乐观态度，并正准备进行大规模计算阶段。收购了 Page 公司加强了努力，整合了他们的数字病理学基础模型工作，并增强数据聚合以获取见解。额外的GPU容量正在被采购以支持持续的进步，使公司在人工智能和计算投资领域处于领导地位。
在医疗保健中数据分析的报销挑战和机会讨论侧重于医疗保健系统为数据解释和分析报销的潜力，突出了Tempus在可扩展算法和FDA批准技术方面的独特地位。发言人对未来的报销途径表现出信心，强调管理医疗成本有效的智能解决方案的必要性。
数字病理学与基因诊断的协同作用，提升患者结果对话探讨了数字病理算法如何与基因组诊断相辅相成，在测序失败时提供解决方案，并为关键病例提供更快的预测。演讲者强调了多模态数据方法的优势，并将在医疗技术领域的战略投资与亚马逊的扩张战略进行了比较，强调了全面、高质量和快速的数据驱动洞见的重要性。
MRD研究和高灵敏度分析的投资和即将到来的数据讨论聚焦于MRD研究的投资，强调来自肺癌和结肠癌未接触过瘤体的试验的即将发布的数据，以及可能与了解肿瘤的方法竞争的潜在进展。计划定期发布和展示研究结果，同时期待高灵敏度试验市场在接下来的12个月内进入。
要点回答
Q：公司的数据授权业务中的亮点是什么？
A：公司的数据许可业务在本季度增长了38％，总合同价值额外增加了1百万美元，并且在多个合同中预订量强劲。
Q：Page公司的收购对公司的调整后EBITDA产生了什么影响，年度预期有何调整？
A：Page 的收购导致了数百万美元的额外支出。尽管如此，该公司的调整后 EBITDA 接近 400 万美元，并且即使加上来自 Page 的额外支出，该公司现在预计今年调整后 EBITDA 将略为正值。
Q：是什么因素促成了公司基因组学业务的成功？
A：公司基因组学业务的成功归功于更高效的销售团队和其技术的采用，该技术可以为医生提供高度上下文化和综合性的结果。
Q：公司计划如何通过MRD测试进入市场，退款的影响是什么？
A：这家公司与Personalis有合作关系进行MRD测试，并计划在未来几周或几个月内进入市场，以假设获得报销。市场进入的速度将取决于报销的时间。该公司打算利用其销售团队与其他实验室竞争。
Q：公司MRD测试的预期增长轨迹是什么？
A：公司希望随着报销变得更加可负担，更积极地扩大其MRD测试，这表明预计将逐渐增加测试，而不是进行突然、大规模的推动。
Q：公司的产品组合和计划投资的情况如何？
A：该公司拥有一系列强大的产品组合，包括针对肿瘤的原始检测产品和信息产品，其中包括对更敏感版本的研究。他们正在大力投资这个领域，并计划利用自己庞大的销售队伍，其中一部分经过良好训练的队伍擅长MRD，以进一步支持增长。
Q：公司为什么决定在本季度披露新的合同和预订业务？
A：公司旨在在数据交易达到重要水平时提供一些信息。他们一直在披露大额数据许可交易，例如最近与AZ Pathways达成的交易，涉及数亿美元的额外数据许可费用。当预订金额巨大且值得强调时，无论是哪个具体季度，都会进行披露。
Q：该公司的数据许可合同通常持续多长时间？公开的预订数字代表什么？
A：公司的数据许可合同是多年性质的。在某一个季度签署的1.5亿美元数据许可交易，并不一定意味着在下一个季度或年度能够产生1.5亿美元的收入，因为该交易会分散在多年的期间。总合同价值处于一个“很好的位置”，并将每年披露；目前，公司已经披露了超过3.5亿美元的预订量。
Q：公司在肿瘤学数据领域的差异是什么，未来表现有什么期望？
A：该公司在肿瘤数据领域的差异化归功于他们独特的数据资产和对专有产品的投资。他们希望能继续与竞争对手拉开更大的差距，并且看不到绩效放缓的迹象。
Q：固体瘤和液体检测的生长表现如何？对未来的产量有什么影响？
A：肿瘤固体实验和液体实验的增长被报道为非常良好，没有任何明显的从固体到液体的基本转变迹象。然而，在一些研究中，如塞雷娜6，未来液体组合中可能存在额外的容量潜力。
Q：公司测试的报销目前是什么情况，未来报销的期望是什么？
A：预计报销将受益于长期风险。大约30%的成交量已迁移至获得FDA批准的版本或成年人版本，公司计划在2026年将大多数转移到这个版本。公司还计划在年底前向FDA提交Xf，预计将提高目前的报销水平。
Q：Amber最近一个季度的表现与上一个季度相比如何，对股票收益有什么影响？
A：Amber在最新的季度表现超出预期，约50%的增长来自股份增长，与上个季度类似。但预计股份增长将在第四季度放缓，更可能的情况是增长率低至中等20%，而不是继续维持目前水平。
Q：遗传性癌症业务的预期增长率是多少，与整体市场增长相比如何？
A：公司认为其遗传性癌症业务将以低至中20%的增长率增长，这远远超过市场增长。这归因于市场上拥有黄金标准检测的原因。高十几岁或低20岁的增长率是可能的，但不会长期持续。
Q：琥珀的测试的平均销售价格（ASPs）预计会如何变化，有哪些因素可能会影响这一变化？
A：Amber的测试平均售价（ASP）在过去几个季度保持相对稳定，与去年相比略有下降，这是由于与其中一家较大支付方重新谈判的协议。可能影响ASP的唯一因素是稀有业务部分，目前占整体测试的一小部分但具有较高的ASP。如果它继续扩大规模，将会影响ASP。
Q：公司在罕见癌症领域的战略是什么，对收入可能会产生什么影响？
A：公司在罕见癌症领域正在发展壮大，并看到有可能在接下来的12至18个月内取得显著的进展，成为一个主要的玩家。
Q：额外收入如何会被计算进公司今年的指引中，由于Amber表现出色？
A：公司计划采取一种不超越期望的方式，并努力保持稳步的超越。即使额外增加1,500万至2,000万的收入，他们也更倾向于不人为地提高期望。相反，重点是提供可持续的、长期的增长，而不是短期的异常情况。
Q：目前与阿斯利康和帕索斯合作进行的基金会模型工作有哪些里程碑？
A：当前基础模型工作的里程碑包括完成预训练，进展非常顺利。小型模型，包括单模态和多模态，正在运行以检查它们与常见基准的性能。在成功的预训练阶段之后，团队计划在接下来的几个月内进入大规模计算阶段，预计明年初进行后续训练，导致模型的第一个版本进入质量保证。
Q：基金会模型工作取得了什么进展，团队的情绪如何？
A：团队对基础模型工作取得的进展非常满意。没有出现任何红旗，团队正在积极采购额外的GPU容量，以进一步巩固他们的优势。工作进展顺利，团队对未来感到乐观。
Q：新基金会模型如何与公司的其他项目整合，例如数字病理学？
A：基金会模型团队已经与数字病理团队取得联系，他们现在是同一个团队的一部分。数据正在被聚合，洞察正在被理解，这已经创造出相当大的好动力。
Q：公司对医疗系统中人工智能服务的报酬未来有何看法？
A：公司相信随着人工智能在医疗保健领域的整合增加，对人工智能服务的报销将变得至关重要，以防止不可持续的医疗保健系统出现问题。目前对实验室服务的报销存在不确定性，但公司预计报销最终将得到改善。与此同时，公司大力投资于创造价值，一旦报销变得可行，这些价值将迅速在他们的网络中分布。
Q：Paige 带给基因组诊断业务哪些协同效应？
A：Paige的AI病理学应用为公司的基因组诊断业务带来协同效应和杠杆作用。其中一个协同效应的例子是，数字病理学可以增强测序结果，例如在测序失败案例中预测常见突变，从而使结果更快地返回给医生。这种整合将使公司能够进行预测，并加强他们对患者数据分析的多模式方法。
Q：投资者应该关注公司在多模式方法方面的投资数据。
A：投资者应该密切关注涉及肿瘤纯种和知情试验的研究数据，特别是非小细胞肺癌和结肠直肠癌的研究。该公司在这些领域开展了研究，并有望在肺癌和结肠直肠癌的肿瘤纯种试验中发布有趣的数据。此外，该公司拥有一个庞大且才华横溢的技术团队致力于完善这些技术，建议投资者关注该公司的出版物、海报和演示中的更新。
