维萨卡公司 (V.US) 2025年第四季度及全年业绩电话会
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会议摘要
Visa 报告，2025财年净收入增长12%至107亿美元，每股收益增长10%。主要成就包括与Trip.com达成全球虚拟旅行卡协议，扩大与BMO的合作伙伴关系，并推出Visa Direct，交易量增长27%。公司强调了通过Visa智能商务和Visa受信任代理协议等计划，在引领代理商交易和稳定币机会方面的角色。Visa还概述了其在创新方面的战略重点，对Visa作为服务的投资，并制定了2026年的计划，旨在在宏观经济不确定性中实现低两位数的净收入和每股收益增长。
会议速览
Visa 2025财年第四季度盈利：支付增长和创新态势强劲Visa报告称，2025财年第四季度和全年盈利强劲，净收入增长分别为12%和17%。该公司强调了其创新和成为支付领域的超大规模服务提供商的重点，使企业能够在Visa基础架构上构建业务。处理的总付款金额达到14万亿美元，同比增长8%，显示了Visa在全球资金流动中的日益扩大的作用。
Visa的扩张和创新：推动全球连接和支付解决方案Visa在网络、服务和技术方面取得了重大进展，包括端点的增长、下一代核心处理的部署、稳定币功能的扩展以及风险管理的增强，旨在革新全球商业和资金流动。
Visa的综合解决方案层：推动数字商务和支付创新Visa推出数字商务的先进解决方案，包括Visa智能商务、Visa灵活和Visa接受，扩大全球支付可及性。显著进展包括Visa受信任代理协议用于安全结账、Visa Flex凭证用于统一资金来源，以及为小卖家提供的Visa Accept。类似触摸交易和交通系统整合的倡议显示了Visa对创新和全球扩张的承诺。
Visa的2025年年度报告亮点：创新、增长和战略合作伙伴关系Visa报告了其2025财政年度的成就，重点放在其Visa作为服务堆栈创新、商业支付领域的显著增长以及战略合作伙伴关系上。亮点包括Tap to Phone、Visa Direct和Visa直接到账户能力的扩展，以及在风险管理和咨询服务领域的进步。Visa还强调其对客户和合作伙伴的承诺，展示其作为主要支付平台的角色，以及为2026年FIFA世界杯和奥运会等重大活动做好准备。
强劲的第四季度表现和年底业绩突显Visa的韧性和成长。Visa报告显示第四季度和财年末表现强劲，全球支付量增长9％，净收入增长12％，每股盈利增长10％。亚太地区、电子商务和商业解决方案的显著增长，以及强劲的消费者支出，推动了业绩。商业和资金流动解决方案、增值服务和数据处理的收入超出预期，全年的CMS收入以恒定美元计算增长了15％，增值服务收入增长了23％。
2026财政年度净收入增长指引: 与2025年相一致，预计增长低两位数。假设包括宏观经济稳定、一致的定价影响和外汇益处，预计季度贡献均匀，其中第三季度最具挑战性。预计全年增长率为低两位数，在2025年的11%名义增长率保持一致。
收入增长和对即将到来的重大活动的战略投资预计由于定价举措，Q1 的收入将显着增长，同时投资于Visa作为服务、消费者支付和人工智能以实现长期增长，并且加大了奥运会和国际足联的市场推广支出。
财务预测，股息增加，以及调整后净收入增长低两位数的Q1预期展望包括2026年额外费用为1.25亿至1.75亿美元，季度股息增幅为14％，调整后的第一季度净收入增长在低两位数的高端范围内，调整后的每股收益增长在低两位数。 预计2026年非通用会计准则税率在18.5％至19％之间，高于之前几年的18％，因为没有一次性收益。 美元不变的美国支付量增长7％，电子商务和旅行部门增长。 策略着重平衡短期和长期考虑，同时面对健康的基础业务和巨大的增长机会。
Visa的强劲消费支出和多元化商业前景讨论了Visa在2025财年的强劲表现，强调了业务多元化和各类别支出的持续增长，加强了消费者的抗风险能力，并给出了积极的2026财年预测。
Visa在代理商商业中的领导地位：标准、协议和机遇Visa通过制定标准和创新的Visa智能商业及Visa可信代理协议，在代理商业领域处于领先地位，旨在实现开放标准和简易商家整合，为生态系统带来重大机遇。
代理商对电子商务增长和行业扩展的影响讨论代理商商务加速电子商务采纳的潜力，拓展商户覆盖范围，增加交易量，同时解决安全顾虑和整合挑战。
在VAS扩张和定价组合变化中，数据处理收入增长的可持续性讨论了高数据处理收益背后的因素，包括新的定价和组合，以及高收益跨境地区的增长速度更快。由于Vas扩张，可持续性受到质疑，强调了对持续业绩分析的需求。
Visa在人工智能和代理商商务中的作用，以及新Visa Net推出的影响.该对话讨论了Visa对人工智能和代理商商务的承诺，强调了其在建立高效支付流程方面的领导地位。它还涵盖了新Visa Net的部署，强调了其在加速产品开发和适应地区要求方面的作用，使Visa在未来电子商务和移动商务方面处于有利位置。
拉丁美洲增长放缓及通胀影响的分析讨论显示拉丁美洲的增长放缓，特别是注意到阿根廷通货膨胀的缓和，然而该地区仍保持强劲表现。
令牌化和受信任代理协议：推动安全商业和生态系统合作讨论了令牌化作为安全交易的基础要素的作用，并将Visa信任代理协议作为一种开放标准，以增强商家集成，强调跨商业生态系统的合作，实现可伸缩和安全的商业解决方案。
Visa韧性假期销售预测和跨境增长趋势Visa 预计一个强劲的假日销售季，归因于消费者支出稳定和宏观经济条件的韧性。该公司强调了强劲跨境增长的持续趋势，电子商务超过了疫情前水平，现在占据业务的 40%，增长速度快于旅行。
探索稳定币在跨境资金流动和市场渗透方面的机会讨论了在发行、结算网络现代化和跨境资金流动方面的稳定币机会，重点强调新兴市场和有针对性的产品开发。
亚太地区增长的可持续性在中国改善之际对话讨论了亚太地区，特别是中国最近的改善情况，并评估了其可持续性。它强调了中国和整个亚太地区的发展势头，并预测该地区将继续增长机会。
增值服务和RPO收入增长驱动因素的分析对话探讨了增值服务对营收贡献的显著增加，突出了从20%到将近30%的变化，增长率从高十几岁到中20岁。它还深入探讨了推动大约30%的RPO增长的因素，强调了价值本身作为客户参与和价值创造的关键激励因素，同时承认其对增值服务和其他业务部分的辅助影响。
Visa的投资重点和增长策略对话聚焦于Visa的战略投资，旨在实现长期增长，强调高效的业务管理和稳健的财务表现。投资的重点领域包括代币、稳定币，以及扩大服务如Visa Pay和Visa Accept。公司承诺在短期、中期和长期之间取得平衡回报，确保股东收益和业内领先的利润率。对未来机遇以及产品管线与销售策略的契合感到兴奋。
要点回答
Q：Visa在2025财年第四季度和整个财年的财务结果是什么？
A：对于Visa的财政第四季度，净营收同比增长12%至107亿美元，每股收益增长10%。全年净营收和每股收益同比增长分别为14%和13%。全年支付总额为14万亿美元，按恒定美元计算，同比增长8%，已处理交易总量达到2580亿笔，同比增长10%。
Q：Visa作为服务堆栈中服务层的关键成就是什么？
A：在服务层，Visa 的 Visa 证书数量增加了 2.7 亿，并签署了几项新协议以推动进一步增长。值得注意的亮点包括与巴克莱银行在英国和美国近 60 年的续约关系，与西南航空扩大关系，与加拿大丰业银行理财建立新协议，以及持续升级中国招商银行的卡片。仅在 2024 年 5 月，Visa 代币数量就从 100 亿增加到了超过 160 亿。Visa 的风险管理能力也得到加强，包括 Visa 诈骗阻断在网络层级主动检测诈骗活动。
Q：Visa的网络网络如何增长，它现在支持什么新功能？
A：维萨的网络网络已经扩展到更多的连接点，现在支持大约120亿个端点，其中包括40亿张卡、银行账户和数字钱包。它增加了对运行在四个独特区块链上的四种稳定币的支持，代表了可以接受和转换为超过25种传统法定货币的两种货币。此外，下一代Visa Net核心处理平台已部署，采用了云就绪、微服务、分布式模块化架构，使用开放的语言和技术，以便更容易扩展，更快部署功能，并增强开发速度、安全性和可维护性。
Q：Visa的稳定币平台取得了什么进展？
A：Visa 的稳定币平台已经看到了超过1400亿美元的加密货币和稳定币流动，用户可以使用 Visa 凭据购买和花费资产。现在全球有超过130个与稳定币相关的卡发行项目在40多个国家，与一年前相比，与稳定币相关的 Visa 卡支出在第四季度增长了四倍。Visa 已增加了更多的稳定币和区块链用于结算，每月交易额超过了25亿美元的年化速率。Visa 的 Tokenized Asset 平台使银行可以铸造和销毁自己的稳定币，并通过 Visa Direct 增强跨境资金流动。
Q：Visa作为服务层的解决方案有哪些进展？
A：在解决方案层面，Visa已引入了新功能和能力，如Visa智能商务、Visa Flex和Visa Accept。Visa智能商务将令牌技术与认证和预测分析相结合，提供安全、个性化的数字商务体验。Visa Flex在15个欧洲市场已吸引超过100万用户注册。Visa Accept使小商家能够轻松接受信用卡支付。Visa Pay将任何参与的钱包连接到全球任何接受Visa支付的商家。此外，79%的面对面交易现在是触碰式支付，比去年增加了8个百分点。
Q：Visa的“Tap to Phone”解决方案目前的最新情况以及对中小型和大型卖家的影响是什么？
A：通过移动付款已经超过了2千万台交易设备，比上一年增长了一倍以上，在所有地区都有强劲增长。该解决方案为微型卖家提供了一种简单、低成本的方法开始接受信用卡支付，也为大型卖家增加了额外的移动终端。Visa的TrueTap卡在一年前推出，受到了广泛采用，为客户提供了简化、安全的支付体验，只需将卡片轻轻触碰移动设备即可。全球有超过600家发卡行现在参与了移动付款，支持超过14亿Visa信用卡和借记卡。
Q：为虚拟卡证书和增强型支出管理能力突显了哪些业务胜利？
A：该公司强调与携程赢得全球虚拟旅行卡发行业务，通过扩大与BMO合作关系提供企业支出清晰度工具，并与印度ICICI银行建立全新发行关系，为其首张公司外汇预付卡提供保障。此外，自2020年以来，该公司在印度的Visa中小企业卡数量翻了一番，达到了1000万张以上，其全球商用卡总数增长至3.4亿张。
Q：Visa Direct 对公司的发展有何贡献？
A：Visa Direct 在全年2025年达到了126亿笔交易，同比增长27%。它通过与东非的KCB、马来西亚的Touch and Go电子钱包以及沙特阿拉伯的Raji等合作伙伴，帮助拓展了跨境支付。公司的互操作能力使得他们与秘鲁的Yape和Plin续签了合同，并与欧洲的Is Pay签署了首份与稳定币挂钩卡的Pismo协议。令牌管理服务(TMS)为商户和收单客户提供了集成的简易性，并与Booking.com签署了TMS和账户更新器的合同，覆盖了65多个市场。
Q：签证高级授权在检测欺诈方面的重要性是什么？
A：Visa高级授权在毫秒内评估超过400个独特属性，帮助检测欺诈。拉丁美洲和加勒比地区的第一家银行，厄瓜多尔的Diners银行，部署了一个网络不可知解决方案，对Visa和非Visa交易进行评分。在巴西的六个月试点项目中，A2A的Visa Prote评分实现了近5000亿美元的银行合作伙伴挑选量，识别了超过9000万美元的欺诈，并且具有超过80%的检测率。
Q：这家公司的风险和安全解决方案表现如何？
A：该公司的风险和安全解决方案是网络中立的，并且受到客户的追捧，自一月份以来已经完成了100多个客户交易。Visa Prote for A2A 利用人工智能提供了价值，有助于减少欺诈行为，确保买家和卖家拥有更安全的支付体验。最近收购的 Feature Space 风险能力需求量很高。
Q：公司赞助所带来的新营销机会是什么？
A：该公司的旗舰赞助包括2026年在美国、加拿大和墨西哥举办的FIFA世界杯，以及在米兰科尔蒂纳举办的冬奥会和冬残奥会。他们正看到客户对独特持卡人体验和品牌建设的显著兴趣。为奥运会和残奥会的营销活动已经吸引了超过35位客户参与2026年的比赛，并吸引了超过70位客户参与2026年的FIFA世界杯，目前还有超过100位客户在洽谈中。
Q：Visa的服务堆栈提供了哪些访问层和服务层？
A：Visa的服务堆栈包括开放合作伙伴方法，通过多种集成方式提供价值，包括定制集成、通过API进行编程访问以及通过模型上下文协议（MCP）服务器进行结构化数据交换。这使任何人，从小型企业到全球银行，都可以在Visa堆栈之上构建，并立即实现规模化运作。
Q：2025财年该公司的营收和盈利增长率是多少？
A：公司在2025财年表现强劲，总收入增长11％，净收入按名义和恒定美元计算同比增长12％，每股收益同比增长10％。2025财年全年净收入为400亿美元，每股收益为11.47美元。CMS收入按恒定美元计算增长15％，增值服务收入按恒定美元计算增长23％。
Q：什么使Visa Trusted Agent Protocol与其他协议不同？
A：Visa受信任代理协议的独特之处在于两个关键特点：它是开放的，具有一套开放标准，这对于代理商业的广泛采用至关重要；而且它易于集成，建立在现有网络基础设施上，使其能够快速集成到现有的消息标准中。
Q：演讲者根据发言者，一般的体量，大致时间线是多久？
A：演讲者表示，代理商业仍处于初级阶段，其发展类似于电子商务的发展。最初，消费者使用代理进行发现，然后他们转向实际的商家网站进行购买。下一步涉及将购买功能整合到购物过程中，并授权代理商在无人干预的情况下进行购买。这些阶段的完全实现将随着时间的推移而展开，但演讲者并没有提供具体的时间表来说明何时会实现实质性的成交量。
Q：什么因素促使数据处理收入增加？
A：数据处理收入增长归因于公司在财政年度下半年实施的新定价，这一定价使得第三季度和第四季度受益，并延续至第一季度。此外，收入增长也受到混合变动的影响，混合变动指的是不同产品、服务、客户和地区的收益率的变化。
Q：新的VisaNet推出将如何影响产品开发和网络的效率？
A：新的VisaNet推出旨在加快产品开发并有效地为未来的增长做准备，特别是在代理商商业和稳定币领域。演讲者强调Visa正在建立必要的基础设施、法规、规则和流程，以支持新兴技术和平台。下一代e-net的实施使得更快地适应生态系统变化、地区和国家特定要求成为可能，并最终将使整个生态系统和合作伙伴受益。
Q：拉丁美洲面臨哪些挑戰，特別是在阿根廷？
A：在拉丁美洲，出现了增长速度放缓的情况，最大的贡献者是阿根廷通胀的缓和。尽管如此，该地区仍然表现出强劲的增长。总的来说，拉丁美洲仍然是一个高增长地区，演讲者对业绩感到满意。
Q：在Visa对可信交易的战略中，令牌化的作用是什么？
A：令牌化是一个至关重要的基石，它使代理人能够安全、安全、可信地代表用户进行交易。它被嵌入整个生态系统中，广为人知，并在全球范围内得到采用，支持与受信任代理协议相关的标准的扩展。
Q：预计信任代理协议使用增长的两个主要原因是什么？
A：预计信任代理协议的使用增长是因为它是一个开放标准，设计为轻量化且易于商家集成。
Q：Visa如何预期即将到来的假日季度，有哪些因素促成了这种预期？
A：Visa预计未来的假期季将表现强劲，消费者的弹性、稳定的宏观环境以及一年前的定价均提振了其表现。该指导反映了强劲的Q1表现，得到稳定的基本驱动力支持。
Q：跨境增长与电子商务和旅游相比，有哪些趋势正在被观察到？
A：跨境增长高于新冠疫情前的趋势，体积的比例也在向电子商务转变，目前电子商务占业务的大约40%，增长速度快于旅游业。
Q：Visa在发行和现代化结算网络中看到了哪些机遇？
A：Visa看到了通过稳定币发行和现代化结算网络在新兴市场和跨境资金流动方面的机会。他们通过像Pismo这样的产品，与咨询业务中的客户合作，并利用稳定币进行跨境资金流动，抓住了机会。
Q：是什么因素促成了最近中国大陆和亚太地区成绩的改善？
A：大中华地区和亚太地区的改善归因于时机和特定因素，预计会逐渐趋于正常。结果是积极的，该地区在未来是重要的增长机遇。
Q：增值服务的营收增长主要是由什么驱动的？
A：增值服务(VAS)收入的增长是由实物价值推动的，这是客户推动自身价值并促进强大客户参与以及为Visa创造价值的重要激励杠杆。然而，它并不是驱动绝大部分VAS收入的因素。
Q：Visa的投资策略是什么，它与增长和利润之间有什么关系？
A：Visa的投资策略聚焦于短期、中期和长期回报。他们投资于与自身增长战略相一致的机会，如新兴趋势代理和稳定币。通过这样做，他们旨在实现其增长框架，其中包括具有吸引力的利润增长和强劲的股东回报。
