特斯拉 (TSLA.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
这段对话突显了特斯拉在人工智能方面的进步，特别是与三星达成的165亿美元芯片协议以及AI 5芯片设计，以及关于无监督全自动驾驶和Cybertruck的计划。它强调了特斯拉在创新、股东参与和人工智能与可持续能源领域的领导地位，包括Optimus人形机器人和电池储存解决方案的发展。高管们表达了对特斯拉战略方向和财务表现的信心，强调安全、创新和合规性。
会议速览
Q3财务更新与关键高管业务展望这次电话会议讨论了第三季度财务业绩、业务预测和股东事项，重点强调了前瞻性声明和风险因素。鼓励与会者通过简洁的问题参与问答环节。
特斯拉的愿景：为革命性未来扩展人工智能、能量存储和奥普蒂玛斯。埃隆·马斯克强调了特斯拉在现实世界人工智能领域的领导地位，强调了公司实现全自动驾驶和扩大生产能力的能力。他讨论了特斯拉在能源领域的影响，如Powerwall和Megapack等电池储存解决方案，并介绍了充满野心的Optimus项目，将人工智能和机械工程结合起来实现可扩展生产。特斯拉的第14版自动驾驶软件已经为美国用户提供，展示了该公司的技术进步。
特斯拉的愿景：奥普蒂马斯V3和可持续丰富之路特斯拉预计推出Optimus V3，重点强调其人类般的逼真性和先进的智能。该公司展望未来的可持续丰富，并利用Optimus和自动驾驶技术消除贫困，并提供全面获得精英医疗护理的普遍机会，如机器人手术，同时优先考虑安全和伦理问题。
特斯拉第三季度亮点：创纪录的交付量、财务增长以及人工智能和自动驾驶技术的进步。特斯拉在第三季度实现了创纪录的交付量和财务指标，各地区表现强劲。公司强调了自动驾驶方面的进展，包括机器出租车服务和全自动驾驶功能的推广。尽管面临来自竞争和关税的压力，特斯拉的能源存储业务和服务业务都有所改善。该公司正在大力投资人工智能项目，并预计将在2026年大幅增加资本支出，以支持未来的增长。
特斯拉自动驾驶出租车进展：安全驾驶员移除和扩展计划讨论了特斯拉的自动驾驶出租车进展，目标在年底之前在奥斯丁和波士顿的部分地区实现无安全驾驶员。扩张目标是8-10个大都市地区，包括内华达、佛罗里达和亚利桑那，等待监管批准。
特斯拉汽车的自动驾驶车队里程碑和对储能系统需求的增长特斯拉强调其在奥斯汀行驶超过25万英里的自动车队取得的成功，无需人类监督。该公司还表示，其能源存储解决方案需求强劲，包括即将推出的Mega block产品和住宅太阳能电池板，这受到人工智能增长和政策变化的推动。特斯拉的住宅太阳能电池板已在布法罗开始生产，旨在在第一季度装运，展示了对美国制造的承诺。
挑战与策略在开发和制造Optimus人形机器人中的应用这段对话突出了在为奥普提摩斯机器人打造灵巧手臂时所面临的重大工程挑战，现实世界中人工智能的必要性以及巨大的制造和供应链困难。它强调了特斯拉通过先进制造技术和垂直整合克服这些障碍的独特地位，旨在生产与汽车相媲美的机器人数量。
特斯拉对三星在高级设计和合作中AI 5芯片生产的乐观态度这段对话强调了对三星能够按计划生产特斯拉的AI 5芯片的信心，突出了该芯片与其前身AI 4在设计上的卓越之处。显著的改进包括移除传统GPU和图像信号处理器等遗留组件，实现了更高效和成本更低的设计。这种合作对特斯拉以人工智能驱动的未来至关重要，预计AI 5芯片将比AI 4性能提高40倍，展示了特斯拉在整合硬件和软件解决方案方面的创新方法。
颠覆性地为特斯拉的数据中心和车辆生产人工智能芯片重点在美国与三星和台积电合作生产先进的AI 5芯片，优先考虑每瓦特和每美元的性能。在设计中强调激进简约以提高效率，应对早期用户对FSD升级的担忧，并利用人工智能优化数据中心。
特斯拉对自动半挂卡车的愿景及对货运行业的影响这段对话概述了特斯拉推出自动驾驶半挂卡车的计划，首先是通过验证车队，力争在明年第二季度大规模生产。它还讨论了货运行业可能发生的转变，暗示自动半挂卡车可以取代火车在短途运输方面，提高最后一英里交付的效率。自动技术的过渡被视为运输业的一场变革性转变。
扩大生产的自主规划：特斯拉朝着300万台及以上的目标迈进讨论主要集中在快速扩大生产规模以满足未来需求，强调在车辆设计中自主性的作用，特别是在Cybertruck中，以及在产量扩张和盈利之间的战略平衡，旨在在24个月内实现年化300万辆的目标。
改变汽车安全：人工智能进步和分布式计算潜力这段对话强调了自动驾驶技术的进步，强调了通过人工智能提升安全性的改进，以及利用闲置汽车作为分布式计算网络的潜力，展示了人工智能在汽车行业的变革影响。
拓展核心竞争力：特斯拉进军人工智能和新市场的征程讨论特斯拉在定义核心竞争力与探索新市场和人工智能应用方面的方法，重点强调该公司从没有核心竞争力发展为在电池技术、超级充电网络和人工智能软件开发等领域领先的进化过程。强调特斯拉在全球超级充电网络的建立和从零开始开发人工智能软件等措施的挑战和独特性。
具体化的人工智能的无限生产力：塑造可持续丰盛探讨了身体化人工智能如何可以24/7运行而无需充电，从而大幅提升生产力，达到远超人类能力的水平。突显了随着人工智能进步，工作可能成为可选的潜力，早期推进自动驾驶技术的进步作为示例。
工程人才和经验驱动着Optimus机器人规模开发。公司利用来自车辆项目的经验丰富的工程师和新人才进行先进的机器人制造，强调机器人技术的可扩展性和创新性。
革命性的机器人技术：针对Optimus 3进行迭代设计和制造优达斯智能机器人的开发需要在工程和制造之间不断迭代，以增强设计和功能，同时确保可制造性。从最初的设计开始，优达斯已经从一个复杂的设计发展成一个更可行和更人性化的版本，这一点可以在一次电影首映中的公开展示中看出。即将推出的优达斯3被预期为一个重大进步，正在进行持续的关键会议，专注于其工程、制造和人工智能芯片设计。
互补还是竞争：特斯拉与X AI对人工智能的方法该对话探讨了特斯拉的AI模型与X AI的Grok之间的差异。特斯拉的AI模型规模较小，而Grok则是一个旨在实现人工通用智能的大型模型。尽管它们从不同角度处理AI，但在语音交互能力方面有一些互补性。讨论突出了每个AI计划的独特策略和目标。
在自动驾驶部署中采取以安全为先的方法讨论了自动驾驶车辆谨慎推出的问题，强调安全胜过速度，并概述了为消费者和机器出租车应用程序开发和优先考虑功能的情况，侧重于首先确保安全，然后是舒适性增强。
AI驱动停车解决方案：自动驾驶车辆实时决策制定对话突出了人工智能技术的进步，特别是着重讨论了自主车辆停车解决方案。它讨论了能够实时做出决策的智能系统的发展，利用360度视野高效地识别并导航到最佳停车点。对话还触及了将高密度人工智能智能集成到汽车计算机中的挑战，强调了这种集成对提高整体车辆智能和功能的重要性。
奥普图斯生产时间表，灵巧挑战和供应链复杂性对话涵盖了Optimus生产的时间表，强调正在进行的硬件设计迭代和在Q1推出生产意向原型。它讨论了手部灵巧和供应链复杂性的挑战，旨在实现每年生产一百万台产品的产线，承认了为扩大规模和未来发展雄心所需的时间。
特斯拉的关键投票：支持领导班子和董事会在11月6日举行连任。一项重要的股东投票将于11月6日举行，旨在支持特斯拉的领导层提出两项薪酬提案，并重新选举关键董事会成员。对话探讨了在公开上市后增加投票控制权所面临的挑战，并突显了保持平衡治理的重要性，避免超级投票权股票，并确保领导层可以被追责。
公司治理危机：ISS和Glass Lewis对股东利益的破坏性影响激烈争论突显了ISS和Glass Lewis对公司治理的有害影响，因为它们的错误建议经常被指数基金采纳，可能摧毁公司。呼吁股东支持特别委员会的计划并投票选举有经验的董事，演讲者强调积极治理对股东利益的重要性。
要点回答
Q：特斯拉的战略在AI领域有哪些关键方面？
A：特斯拉的战略未来涉及将人工智能引入现实世界，并强调在实际应用中的领导地位，特别是在自动驾驶汽车和Optimus方面，埃隆·马斯克暗示Optimus可能是有史以来最大的产品。
Q：为什么特斯拉计划扩大生产规模，全自动驾驶在这一扩张中的作用是什么？
A：特斯拉计划扩大生产，因为它已经明确了实现无监督完全自动驾驶的技术，这是一个重要的里程碑。这一扩张是特斯拉扩大自动驾驶能力并从根本上改变交通本质的战略的一部分。
Q：特斯拉对能源部门的影响是什么，它计划如何改进电网能源产出？
A：特斯拉正在通过像Powerwall和Megapack这样的电池储存解决方案对能源部门产生重大影响，这些解决方案有助于改善从电网中生成和储存能源的能力。通过使用电池，该公司旨在在不建造新的发电厂的情况下使美国的能源产出翻倍，建造新发电厂很困难且需要很长时间。
Q：特斯拉的Model S和Model X的新软件发布有哪些详情？
A：特斯拉针对Model S和Model X发布的新软件版本是完全自动驾驶（FSD）软件的第14版。这个版本包括一些功能，现在在美国可供特斯拉车主通过在车辆设置中选择高级软件选项来更新他们车辆的软件。
Q：特斯拉Optimus V3和它的发布会有哪些细节？
A：特斯拉计划在即将到来的年度第一季度发布Optimus V3。马斯克预测，Optimus V3将准备好展示其令人印象深刻的功能，可能会类似于一个高度逼真的机器人或一个穿着机器人服的人。
Q：特斯拉的最新任务是什么，奥普蒂玛斯和自动驾驶是如何促进这一任务的呢？
A：特斯拉的更新使命是实现可持续丰盛，这意味着创造一个没有贫困的世界，每个人都可以获得最优质的医疗保健，包括由奥普蒂马斯和自动驾驶技术提供的服务。
Q：特斯拉第三季度报告显示的财务亮点是什么？
A：Q3的财务亮点包括创下交付、部署和各种财务指标（如总收入、毛利润和自由现金流）的新纪录。这些成就归功于客户对特斯拉产品的信心以及特斯拉团队的努力。
Q：付费的FSD客户群目前的状况是什么？特斯拉将如何扩大FSD服务到新区域？
A：目前已付费的全自动驾驶（FSD）客户基数约占特斯拉当前车队的12％。 特斯拉正在与中国和欧洲等地区的监管机构合作，以获得在这些地区部署FSD的批准。
Q：汽车和能源储存业务收入的趋势是什么，特斯拉面临的挑战是什么？
A：汽车收入环比增长29%，与交付量增长相一致，而监管信用额度下降。汽车利润率，不包括信用额度，在材料成本改善和固定成本吸收更好的情况下增至15.4%从15%。储能业务部署量、毛利润和利润率创下了记录。然而，由于竞争加剧和关税增加，该业务面临困难，导致第三季度两个业务总计关税影响超过4亿美元。
Q：演讲中提到的季度自由现金流是多少？
A：这个季度的自由现金流约为40亿美元，创下了纪录。
Q：最新的无人驾驶出租车度量指标是什么，何时将移除安全驾驶员？
A：在今年年底，预计奥斯汀的某些地区的机器出租车将取消安全驾驶员，而波士顿的某些地区也将在几个月内取消安全驾驶员。运营方会谨慎行事，以避免发生可能引起全球关注的事故。
Q：将无监督全自动驾驶（FSD）部署到客户车辆中存在的障碍是什么？
A：演讲没有明确提供关于在客户车辆中部署无监督的FSD面临的障碍的详细信息; 然而，意图是谨慎前进，以避免任何意外事故。
Q：特斯拉在奥斯汀和旧金山湾区的车队进展如何？
A：特斯拉在奥斯汀一路行驶了超过25万英里，没有驾驶座位上的人，在旧金山湾区更是行驶了超过100万英里，而这时有人坐在驾驶座上。车队运营良好，客户满意，没有明显的问题。
Q：特斯拉的能源产品需求和积压情况如何？特斯拉是否计划为其他超大规模云服务提供商提供电力供应？
A：特斯拉的能源产品，包括超级电池组和Powerwall，明年的需求很强劲。新的超级电池组产品在数据中心受到了积极的客户反馈。由于政策变化，居民太阳能需求也出现了激增，特斯拉计划在2026年第一季度推出新的太阳能租赁产品，并开始生产居民太阳能电池板。
Q：将Optimus引入市场目前面临着什么挑战？
A：将Optimus带到市场上非常困难，因为需要面对创建灵巧手的技术挑战，需求一个可以扩大生产规模的现实世界人工智能，以及在没有现有供应链的情况下生产与车辆相媲美数量的制造挑战。
Q：Optimus提出了哪些具体的制造挑战？
A：Optimus面临的具体制造挑战包括创造一个像人手一样灵巧和有能力的手，这是一个工程壮举；以及需要在为实际应用而必要的规模上进行制造，考虑到此类人形机器人的供应链并不存在。
Q：特斯拉计划如何解决奥普丽斯的制造和控制问题？
A：特斯拉计划通过高度垂直整合来解决奥普蒂姆斯的制造和控制问题，内部制造零部件，并对整个软件和硬件堆栈进行全面了解。这将使特斯拉设计出一个满足机器人需求的芯片，而不会过度设计不必要的功能。
Q：特斯拉对优步的投票控制和影响力引发了哪些担忧？
A：主要关注的是未来对Optimus拥有足够的影响力，尽管不一定拥有完全的控制权。演讲者希望确保即使Optimus不断发展壮大，他们仍然在其运营中保持强有力的发言权。
Q：关于165亿美元三星芯片交易，可以提供哪些更新？
A：演讲者对三星履行交易并实现更好的产量和成本比台积电有信心。特斯拉正在与台积电和三星合作开发AI 5芯片，该芯片的设计流程被赞誉为高效，新款芯片性能可能比之前的模型提升40倍。
Q：三星和台积电在美国生产的AI 5芯片有哪些特点？
A：AI 5芯片将由TSMC在亚利桑那州和三星在德州生产。计划是创造这些芯片的过剩，以备不时之需可以在数据中心中使用，除了在Nvidia硬件上为AI进行培训使用。
Q：特斯拉在芯片设计方面的方法如何从设计要求中受益，与英伟达相比？
A：特斯拉的设计过程更简单，因为它只需要满足一个客户（特斯拉）的要求，而不是很多客户，这样可以删除芯片设计中的复杂性，减少逻辑块之间的互连，并可能实现更高效的设计。
Q：特斯拉AI 5芯片的预期性能改进是什么？
A：特斯拉的AI 5芯片预计每瓦特和每美元的性能表现都将最佳，可能在性能每瓦特方面提高2到3倍，在性能每美元方面提高10倍，与现有芯片相比。
Q：特斯拉硬件3和FSD转让选项的当前状况是什么？
A：特斯拉并未完全放弃硬件3，而是向客户提供将其全自动驾驶系统转移到新车辆的选项，有时提供促销价格。对于早期采用硬件3的用户，公司会进行照顾，并计划在明年第二季度推出硬件3的V14轻量版。
Q：特斯拉无人驾驶半挂卡车的预期时间表是什么，以及它们对火车使用的潜在影响？
A：特斯拉自动半挂卡车的生产计划包括完成工厂建设和安装设备，随后将于年底进行大规模建造，并计划在明年年初开始线上生产，预计在下半年进行大规模生产。特斯拉半挂卡车有可能取代火车运输的最后一程，用于短途运输，从而改变运输方式。
Q：特斯拉计划如何扩大生产，并预计对现有车辆产能的影响是什么？
A：特斯拉计划尽快扩大生产规模，以供应商能够跟上的速度，目标是在未来24个月内达到每年300万辆的产量。Cybertruck，专为全自动化而优化，将于明年第二季度开始生产。重点是扩大生产能力，同时保持利润率，预计对全自动驾驶等功能需求将特别强劲。
Q：特斯拉无人监督全自动驾驶（FSD）预期的安全改进和技术进步是什么？
A：特斯拉的无人监督全自动驾驶预计将通过利用像特斯拉现实模拟器这样的技术来进行重新学习，其安全水平要远远高于人类。其特性包括对神经网络的推理添加、参数数量增加了10倍，以及其他对人工智能的根本性改进。预计这将使汽车感觉像一个有生命的生物，AI为计算机和AI 5芯片显著增强驾驶体验。
Q：特斯拉的核心竞争力是什么，它如何与公司多样化的项目相关联？
A：特斯拉公司的核心竞争力包括电池技术和电动汽车制造。该公司被视为一个公司内的多个初创公司集合体，由埃隆·马斯克发起各种项目，包括为电动汽车、家庭和公用设备的电池组开发。这种方法使特斯拉能够迅速扩大其能力，并创造出多样化的产品和服务。
Q：特斯拉的超级充电站网络的重要性是什么，它对电动汽车市场有何影响？
A：特斯拉超级充电网络的重要意义在于它能够提供支持电动车快速充电能力的全球基础设施。该网络在北美取得的成功促使其他制造商采用特斯拉的标准。这个网络展示了特斯拉致力于通过解决困扰市场的续航焦虑和基础设施限制，从而促进电动车的广泛普及。
Q：什么是Optimus，它对生产力和就业的潜在影响是什么？
A：Optimus 是一个旨在提高生产力的机器人，由于其全天候运行和无需充电，潜在地每年可实现比人类高5倍的生产力。人们设想它将提高效率，并可能导致一种工作是可选的状态，从而产生超出限制的可以提高人类生产力的AI能力的剩余。
Q：特斯拉的自动驾驶系统在这些年如何演进，它与汽车制造团队有什么关系？
A：特斯拉的Autopilot系统自十年前推出以来已经显著发展，车辆制造团队在其发展中起到了重要作用。许多曾从事车辆部件如驱动单元工程师已转而从事Autopilot功能的工作，如执行器，这有助于特斯拉整合车辆技术和人工智能方面的专长。人才的跨领域交叉汇聚在发展先进自动驾驶功能方面起到了关键作用。
Q：Optimus 的当前状态和设计理念是什么？
A：特斯拉 Optimus 工程团队正在积极开发一款已经经过工程和制造审查的机器人，它在初期迭代的基础上取得了重大进展。团队致力于设计易于制造的设计，同时增加功能性。Optimus 2.5 能够在 "创战纪" 首映式上表演功夫等复杂动作而无需外部控制，未来的迭代版本，如 Optimus 3，预计将有巨大的改进，更适合扩展性。
Q：特斯拉的人工智能努力和X人工智能相辅相成或有何不同？
A：特斯拉的人工智能努力和X人工智能在其范围和目标方面有所不同。X人工智能专注于创建一个能够解决人工通用智能的模型，这需要大量的计算能力，例如在JV 300上运行。相比之下，特斯拉的模型更小，可能是X人工智能模型大小的大约5％，并且它们从不同角度解决了人工智能问题。特斯拉的人工智能努力旨在应用于他们的产品，如自动驾驶汽车，而X人工智能似乎有一个更广泛、更普遍的应用目标。
Q：特斯拉在进入新市场时对安全的谨慎态度是什么？
A：特斯拉进入新市场的方法以谨慎和以安全为重点的方法论为特征。即使在缺乏监管要求的情况下，特斯拉在新市场中仍将采用安全驾驶员或安全乘员，以确保没有意外情况发生。这种方法被描述为偏执，但其目的是通过解决在不同城市环境中可能出现的潜在风险来确保安全。
Q：特斯拉的软件更新重点是什么，尤其是在安全和舒适性方面？
A：特斯拉的软件更新，比如自动驾驶系统的更新，优先考虑安全而不是其他方面的考虑。在发布新的重大软件更新时，安全是主要关注的焦点，然后是解决舒适性问题。特斯拉建议用户应该等待后续的更新，比如14.2版本，在使用新软件之前确保一个稳定和舒适的体验。
Q：客户和机器人出租车平台之间的细微差异是什么？
A：客户和机器人出租车平台之间的细微变化包括停车位选择和驾驶等功能，这些对机器人出租车并不那么重要。
Q：机器人出租车在停车方面会有什么新功能？
A：机器人出租车将具有一项涉及推理的新功能，以确定最佳停车位。即使没有立即可用的停车位，它也能智能地找到停车位，并利用其360度视野增强停车能力。
Q：为什么将推理能力集成到汽车计算机中是一项挑战？
A：将推理能力整合到汽车计算机中是具有挑战性的，因为需要实时决策，而在服务器上进行推理会花费太长时间。团队正在努力将所有的推理能力装入汽车上的计算机中。
Q：特斯拉的人工智能在智能密度方面如何与其他公司相比？
A：特斯拉的人工智能具有最高的智能密度，指的是每千兆字节的计算能力所包含的智能量。由于需要适应汽车电脑的有限空间，特斯拉的人工智能可能比其他公司的人工智能好上一个数量级。
Q：Optimus及其相关硬件的生产时间表是什么？
A：Optimus及其相关硬件的生产将在启动生产期间进行滚动更改和迭代。预计新手部的生产意向原型将在第一季度准备好展示，可能在二月或三月。预计Optimus的一百万台生产线计划在明年末开始，最终将扩大至一千万台或更多。
Q：特斯拉股东即将举行的投票有什么重要意义？
A：即将到来的投票对特斯拉股东来说意义重大，因为它将塑造公司的未来。 股东被要求通过两项薪酬提案和董事会的董事连任来支持埃隆·马斯克的领导。 特斯拉重视股东的意见，并已设计了一个符合他们利益的薪酬方案。
Q：特斯拉对于持有超级投票权股票的立场是什么？
A：特斯拉没有超级投票权的股票，并已研究了各种可能的方式来增加投票控制权，而不需要创建这样的结构。投票控制权旨在赋予埃隆·马斯克足够的影响力，以便他能够作出战略决策，但不会过多到不能被解雇的程度。
Q：ISS和Glass Lewis的建议存在什么问题？
A：ISS和Glass Lewis的建议存在的问题是许多被动基金遵循它们的建议，过去被描述为对公司未来有破坏性。这些建议可能会严重影响公司治理决策，并潜在导致股东利益受损。
