特斯拉 (TSLA.US) 2025年第三季度業績電話會
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這段對話突顯了特斯拉在人工智能方面的進步，特別是與三星達成的165億美元芯片協議以及AI 5芯片設計，以及關於無監督全自動駕駛和Cybertruck的計劃。它強調了特斯拉在創新、股東參與和人工智能與可持續能源領域的領導地位，包括Optimus人形機器人和電池儲存解決方案的發展。高管們表達了對特斯拉戰略方向和財務表現的信心，強調安全、創新和合規性。
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Q3財務更新與關鍵高管業務展望這次電話會議討論了第三季度財務業績、業務預測和股東事項，重點強調了前瞻性聲明和風險因素。鼓勵與會者通過簡潔的問題參與問答環節。
特斯拉的願景：為革命性未來擴展人工智能、能量存儲和奧普蒂瑪斯。埃隆·馬斯克強調了特斯拉在現實世界人工智能領域的領導地位，強調了公司實現全自動駕駛和擴大生産能力的能力。他討論了特斯拉在能源領域的影響，如Powerwall和Megapack等電池儲存解決方案，並介紹了充滿野心的Optimus項目，將人工智能和機械工程結合起來實現可擴展生産。特斯拉的第14版自動駕駛軟件已經為美國用戶提供，展示了該公司的技術進步。
特斯拉的願景：奧普蒂馬斯V3和可持續豐富之路特斯拉預計推出Optimus V3，重點強調其人類般的逼真性和先進的智能。該公司展望未來的可持續豐富，並利用Optimus和自動駕駛技術消除貧困，並提供全面獲得精英醫療護理的普遍機會，如機器人手術，同時優先考慮安全和倫理問題。
特斯拉第三季度亮點：創紀錄的交付量、財務增長以及人工智能和自動駕駛技術的進步。特斯拉在第三季度實現了創紀錄的交付量和財務指標，各地區表現強勁。公司強調了自動駕駛方面的進展，包括機器出租車服務和全自動駕駛功能的推廣。盡管面臨來自競爭和關稅的壓力，特斯拉的能源存儲業務和服務業務都有所改善。該公司正在大力投資人工智能項目，並預計將在2026年大幅增加資本支出，以支持未來的增長。
特斯拉自動駕駛出租車進展：安全駕駛員移除和擴展計劃討論了特斯拉的自動駕駛出租車進展，目標在年底之前在奧斯丁和波士頓的部分地區實現無安全駕駛員。擴張目標是8-10個大都市地區，包括內華達、佛羅裏達和亞利桑那，等待監管批准。
特斯拉汽車的自動駕駛車隊裏程碑和對儲能系統需求的增長特斯拉強調其在奧斯汀行駛超過25萬英裏的自動車隊取得的成功，無需人類監督。該公司還表示，其能源存儲解決方案需求強勁，包括即將推出的Mega block産品和住宅太陽能電池板，這受到人工智能增長和政策變化的推動。特斯拉的住宅太陽能電池板已在佈法羅開始生産，旨在在第一季度裝運，展示了對美國制造的承諾。
挑戰與策略在開發和制造Optimus人形機器人中的應用這段對話突出了在為奧普提摩斯機器人打造靈巧手臂時所面臨的重大工程挑戰，現實世界中人工智能的必要性以及巨大的制造和供應鏈困難。它強調了特斯拉通過先進制造技術和垂直整合克服這些障礙的獨特地位，旨在生産與汽車相媲美的機器人數量。
特斯拉對三星在高級設計和合作中AI 5芯片生産的樂觀態度這段對話強調了對三星能夠按計劃生産特斯拉的AI 5芯片的信心，突出了該芯片與其前身AI 4在設計上的卓越之處。顯著的改進包括移除傳統GPU和圖像信號處理器等遺留組件，實現了更高效和成本更低的設計。這種合作對特斯拉以人工智能驅動的未來至關重要，預計AI 5芯片將比AI 4性能提高40倍，展示了特斯拉在整合硬件和軟件解決方案方面的創新方法。
顛覆性地為特斯拉的數據中心和車輛生産人工智能芯片重點在美國與三星和台積電合作生産先進的AI 5芯片，優先考慮每瓦特和每美元的性能。在設計中強調激進簡約以提高效率，應對早期用戶對FSD升級的擔憂，並利用人工智能優化數據中心。
特斯拉對自動半挂卡車的願景及對貨運行業的影響這段對話概述了特斯拉推出自動駕駛半挂卡車的計劃，首先是通過驗證車隊，力爭在明年第二季度大規模生産。它還討論了貨運行業可能發生的轉變，暗示自動半挂卡車可以取代火車在短途運輸方面，提高最後一英裏交付的效率。自動技術的過渡被視為運輸業的一場變革性轉變。
擴大生産的自主規劃：特斯拉朝着300萬台及以上的目標邁進討論主要集中在快速擴大生産規模以滿足未來需求，強調在車輛設計中自主性的作用，特別是在Cybertruck中，以及在産量擴張和盈利之間的戰略平衡，旨在在24個月內實現年化300萬輛的目標。
改變汽車安全：人工智能進步和分佈式計算潛力這段對話強調了自動駕駛技術的進步，強調了通過人工智能提升安全性的改進，以及利用閑置汽車作為分佈式計算網絡的潛力，展示了人工智能在汽車行業的變革影響。
拓展核心競爭力：特斯拉進軍人工智能和新市場的征程討論特斯拉在定義核心競爭力與探索新市場和人工智能應用方面的方法，重點強調該公司從沒有核心競爭力發展為在電池技術、超級充電網絡和人工智能軟件開發等領域領先的進化過程。強調特斯拉在全球超級充電網絡的建立和從零開始開發人工智能軟件等措施的挑戰和獨特性。
具體化的人工智能的無限生産力：塑造可持續豐盛探討了身體化人工智能如何可以24/7運行而無需充電，從而大幅提升生産力，達到遠超人類能力的水平。突顯了隨着人工智能進步，工作可能成為可選的潛力，早期推進自動駕駛技術的進步作為示例。
工程人才和經驗驅動着Optimus機器人規模開發。公司利用來自車輛項目的經驗豐富的工程師和新人才進行先進的機器人制造，強調機器人技術的可擴展性和創新性。
革命性的機器人技術：針對Optimus 3進行迭代設計和制造優達斯智能機器人的開發需要在工程和制造之間不斷迭代，以增強設計和功能，同時確保可制造性。從最初的設計開始，優達斯已經從一個複雜的設計發展成一個更可行和更人性化的版本，這一點可以在一次電影首映中的公開展示中看出。即將推出的優達斯3被預期為一個重大進步，正在進行持續的關鍵會議，專注於其工程、制造和人工智能芯片設計。
互補還是競爭：特斯拉與X AI對人工智能的方法該對話探討了特斯拉的AI模型與X AI的Grok之間的差異。特斯拉的AI模型規模較小，而Grok則是一個旨在實現人工通用智能的大型模型。盡管它們從不同角度處理AI，但在語音交互能力方面有一些互補性。討論突出了每個AI計劃的獨特策略和目標。
在自動駕駛部署中采取以安全為先的方法討論了自動駕駛車輛謹慎推出的問題，強調安全勝過速度，並概述了為消費者和機器出租車應用程序開發和優先考慮功能的情況，側重於首先確保安全，然後是舒適性增強。
AI驅動停車解決方案：自動駕駛車輛實時決策制定對話突出了人工智能技術的進步，特別是着重討論了自主車輛停車解決方案。它討論了能夠實時做出決策的智能系統的發展，利用360度視野高效地識別並導航到最佳停車點。對話還觸及了將高密度人工智能智能集成到汽車計算機中的挑戰，強調了這種集成對提高整體車輛智能和功能的重要性。
奧普圖斯生産時間表，靈巧挑戰和供應鏈複雜性對話涵蓋了Optimus生産的時間表，強調正在進行的硬件設計迭代和在Q1推出生産意向原型。它討論了手部靈巧和供應鏈複雜性的挑戰，旨在實現每年生産一百萬台産品的産綫，承認了為擴大規模和未來發展雄心所需的時間。
特斯拉的關鍵投票：支持領導班子和董事會在11月6日舉行連任。一項重要的股東投票將於11月6日舉行，旨在支持特斯拉的領導層提出兩項薪酬提案，並重新選舉關鍵董事會成員。對話探討了在公開上市後增加投票控制權所面臨的挑戰，並突顯了保持平衡治理的重要性，避免超級投票權股票，並確保領導層可以被追責。
公司治理危機：ISS和Glass Lewis對股東利益的破壞性影響激烈爭論突顯了ISS和Glass Lewis對公司治理的有害影響，因為它們的錯誤建議經常被指數基金采納，可能摧毀公司。呼籲股東支持特別委員會的計劃並投票選舉有經驗的董事，演講者強調積極治理對股東利益的重要性。
要點回答
Q：特斯拉的戰略在AI領域有哪些關鍵方面？
A：特斯拉的戰略未來涉及將人工智能引入現實世界，並強調在實際應用中的領導地位，特別是在自動駕駛汽車和Optimus方面，埃隆·馬斯克暗示Optimus可能是有史以來最大的産品。
Q：為什麽特斯拉計劃擴大生産規模，全自動駕駛在這一擴張中的作用是什麽？
A：特斯拉計劃擴大生産，因為它已經明確了實現無監督完全自動駕駛的技術，這是一個重要的裏程碑。這一擴張是特斯拉擴大自動駕駛能力並從根本上改變交通本質的戰略的一部分。
Q：特斯拉對能源部門的影響是什麽，它計劃如何改進電網能源産出？
A：特斯拉正在通過像Powerwall和Megapack這樣的電池儲存解決方案對能源部門産生重大影響，這些解決方案有助於改善從電網中生成和儲存能源的能力。通過使用電池，該公司旨在在不建造新的發電廠的情況下使美國的能源産出翻倍，建造新發電廠很困難且需要很長時間。
Q：特斯拉的Model S和Model X的新軟件發佈有哪些詳情？
A：特斯拉針對Model S和Model X發佈的新軟件版本是完全自動駕駛（FSD）軟件的第14版。這個版本包括一些功能，現在在美國可供特斯拉車主通過在車輛設置中選擇高級軟件選項來更新他們車輛的軟件。
Q：特斯拉Optimus V3和它的發佈會有哪些細節？
A：特斯拉計劃在即將到來的年度第一季度發佈Optimus V3。馬斯克預測，Optimus V3將准備好展示其令人印象深刻的功能，可能會類似於一個高度逼真的機器人或一個穿着機器人服的人。
Q：特斯拉的最新任務是什麽，奧普蒂瑪斯和自動駕駛是如何促進這一任務的呢？
A：特斯拉的更新使命是實現可持續豐盛，這意味着創造一個沒有貧困的世界，每個人都可以獲得最優質的醫療保健，包括由奧普蒂馬斯和自動駕駛技術提供的服務。
Q：特斯拉第三季度報告顯示的財務亮點是什麽？
A：Q3的財務亮點包括創下交付、部署和各種財務指標（如總收入、毛利潤和自由現金流）的新紀錄。這些成就歸功於客戶對特斯拉産品的信心以及特斯拉團隊的努力。
Q：付費的FSD客戶群目前的狀況是什麽？特斯拉將如何擴大FSD服務到新區域？
A：目前已付費的全自動駕駛（FSD）客戶基數約占特斯拉當前車隊的12％。 特斯拉正在與中國和歐洲等地區的監管機構合作，以獲得在這些地區部署FSD的批准。
Q：汽車和能源儲存業務收入的趨勢是什麽，特斯拉面臨的挑戰是什麽？
A：汽車收入環比增長29%，與交付量增長相一致，而監管信用額度下降。汽車利潤率，不包括信用額度，在材料成本改善和固定成本吸收更好的情況下增至15.4%從15%。儲能業務部署量、毛利潤和利潤率創下了記錄。然而，由於競爭加劇和關稅增加，該業務面臨困難，導致第三季度兩個業務總計關稅影響超過4億美元。
Q：演講中提到的季度自由現金流是多少？
A：這個季度的自由現金流約為40億美元，創下了紀錄。
Q：最新的無人駕駛出租車度量指標是什麽，何時將移除安全駕駛員？
A：在今年年底，預計奧斯汀的某些地區的機器出租車將取消安全駕駛員，而波士頓的某些地區也將在幾個月內取消安全駕駛員。運營方會謹慎行事，以避免發生可能引起全球關注的事故。
Q：將無監督全自動駕駛（FSD）部署到客戶車輛中存在的障礙是什麽？
A：演講沒有明確提供關於在客戶車輛中部署無監督的FSD面臨的障礙的詳細信息; 然而，意圖是謹慎前進，以避免任何意外事故。
Q：特斯拉在奧斯汀和舊金山灣區的車隊進展如何？
A：特斯拉在奧斯汀一路行駛了超過25萬英裏，沒有駕駛座位上的人，在舊金山灣區更是行駛了超過100萬英裏，而這時有人坐在駕駛座上。車隊運營良好，客戶滿意，沒有明顯的問題。
Q：特斯拉的能源産品需求和積壓情況如何？特斯拉是否計劃為其他超大規模雲服務提供商提供電力供應？
A：特斯拉的能源産品，包括超級電池組和Powerwall，明年的需求很強勁。新的超級電池組産品在數據中心受到了積極的客戶反饋。由於政策變化，居民太陽能需求也出現了激增，特斯拉計劃在2026年第一季度推出新的太陽能租賃産品，並開始生産居民太陽能電池板。
Q：將Optimus引入市場目前面臨着什麽挑戰？
A：將Optimus帶到市場上非常困難，因為需要面對創建靈巧手的技術挑戰，需求一個可以擴大生産規模的現實世界人工智能，以及在沒有現有供應鏈的情況下生産與車輛相媲美數量的制造挑戰。
Q：Optimus提出了哪些具體的制造挑戰？
A：Optimus面臨的具體制造挑戰包括創造一個像人手一樣靈巧和有能力的手，這是一個工程壯舉；以及需要在為實際應用而必要的規模上進行制造，考慮到此類人形機器人的供應鏈並不存在。
Q：特斯拉計劃如何解決奧普麗斯的制造和控制問題？
A：特斯拉計劃通過高度垂直整合來解決奧普蒂姆斯的制造和控制問題，內部制造零部件，並對整個軟件和硬件堆棧進行全面了解。這將使特斯拉設計出一個滿足機器人需求的芯片，而不會過度設計不必要的功能。
Q：特斯拉對優步的投票控制和影響力引發了哪些擔憂？
A：主要關注的是未來對Optimus擁有足夠的影響力，盡管不一定擁有完全的控制權。演講者希望確保即使Optimus不斷發展壯大，他們仍然在其運營中保持強有力的發言權。
Q：關於165億美元三星芯片交易，可以提供哪些更新？
A：演講者對三星履行交易並實現更好的産量和成本比台積電有信心。特斯拉正在與台積電和三星合作開發AI 5芯片，該芯片的設計流程被贊譽為高效，新款芯片性能可能比之前的模型提升40倍。
Q：三星和台積電在美國生産的AI 5芯片有哪些特點？
A：AI 5芯片將由TSMC在亞利桑那州和三星在德州生産。計劃是創造這些芯片的過剩，以備不時之需可以在數據中心中使用，除了在Nvidia硬件上為AI進行培訓使用。
Q：特斯拉在芯片設計方面的方法如何從設計要求中受益，與英偉達相比？
A：特斯拉的設計過程更簡單，因為它只需要滿足一個客戶（特斯拉）的要求，而不是很多客戶，這樣可以刪除芯片設計中的複雜性，減少邏輯塊之間的互連，並可能實現更高效的設計。
Q：特斯拉AI 5芯片的預期性能改進是什麽？
A：特斯拉的AI 5芯片預計每瓦特和每美元的性能表現都將最佳，可能在性能每瓦特方面提高2到3倍，在性能每美元方面提高10倍，與現有芯片相比。
Q：特斯拉硬件3和FSD轉讓選項的當前狀況是什麽？
A：特斯拉並未完全放棄硬件3，而是向客戶提供將其全自動駕駛系統轉移到新車輛的選項，有時提供促銷價格。對於早期采用硬件3的用戶，公司會進行照顧，並計劃在明年第二季度推出硬件3的V14輕量版。
Q：特斯拉無人駕駛半挂卡車的預期時間表是什麽，以及它們對火車使用的潛在影響？
A：特斯拉自動半挂卡車的生産計劃包括完成工廠建設和安裝設備，隨後將於年底進行大規模建造，並計劃在明年年初開始綫上生産，預計在下半年進行大規模生産。特斯拉半挂卡車有可能取代火車運輸的最後一程，用於短途運輸，從而改變運輸方式。
Q：特斯拉計劃如何擴大生産，並預計對現有車輛産能的影響是什麽？
A：特斯拉計劃盡快擴大生産規模，以供應商能夠跟上的速度，目標是在未來24個月內達到每年300萬輛的産量。Cybertruck，專為全自動化而優化，將於明年第二季度開始生産。重點是擴大生産能力，同時保持利潤率，預計對全自動駕駛等功能需求將特別強勁。
Q：特斯拉無人監督全自動駕駛（FSD）預期的安全改進和技術進步是什麽？
A：特斯拉的無人監督全自動駕駛預計將通過利用像特斯拉現實模擬器這樣的技術來進行重新學習，其安全水平要遠遠高於人類。其特性包括對神經網絡的推理添加、參數數量增加了10倍，以及其他對人工智能的根本性改進。預計這將使汽車感覺像一個有生命的生物，AI為計算機和AI 5芯片顯著增強駕駛體驗。
Q：特斯拉的核心競爭力是什麽，它如何與公司多樣化的項目相關聯？
A：特斯拉公司的核心競爭力包括電池技術和電動汽車制造。該公司被視為一個公司內的多個初創公司集合體，由埃隆·馬斯克發起各種項目，包括為電動汽車、家庭和公用設備的電池組開發。這種方法使特斯拉能夠迅速擴大其能力，並創造出多樣化的産品和服務。
Q：特斯拉的超級充電站網絡的重要性是什麽，它對電動汽車市場有何影響？
A：特斯拉超級充電網絡的重要意義在於它能夠提供支持電動車快速充電能力的全球基礎設施。該網絡在北美取得的成功促使其他制造商采用特斯拉的標准。這個網絡展示了特斯拉致力於通過解決困擾市場的續航焦慮和基礎設施限制，從而促進電動車的廣泛普及。
Q：什麽是Optimus，它對生産力和就業的潛在影響是什麽？
A：Optimus 是一個旨在提高生産力的機器人，由於其全天候運行和無需充電，潛在地每年可實現比人類高5倍的生産力。人們設想它將提高效率，並可能導致一種工作是可選的狀態，從而産生超出限制的可以提高人類生産力的AI能力的剩余。
Q：特斯拉的自動駕駛系統在這些年如何演進，它與汽車制造團隊有什麽關系？
A：特斯拉的Autopilot系統自十年前推出以來已經顯著發展，車輛制造團隊在其發展中起到了重要作用。許多曾從事車輛部件如驅動單元工程師已轉而從事Autopilot功能的工作，如執行器，這有助於特斯拉整合車輛技術和人工智能方面的專長。人才的跨領域交叉彙聚在發展先進自動駕駛功能方面起到了關鍵作用。
Q：Optimus 的當前狀態和設計理念是什麽？
A：特斯拉 Optimus 工程團隊正在積極開發一款已經經過工程和制造審查的機器人，它在初期迭代的基礎上取得了重大進展。團隊致力於設計易於制造的設計，同時增加功能性。Optimus 2.5 能夠在 "創戰紀" 首映式上表演功夫等複雜動作而無需外部控制，未來的迭代版本，如 Optimus 3，預計將有巨大的改進，更適合擴展性。
Q：特斯拉的人工智能努力和X人工智能相輔相成或有何不同？
A：特斯拉的人工智能努力和X人工智能在其範圍和目標方面有所不同。X人工智能專注於創建一個能夠解決人工通用智能的模型，這需要大量的計算能力，例如在JV 300上運行。相比之下，特斯拉的模型更小，可能是X人工智能模型大小的大約5％，並且它們從不同角度解決了人工智能問題。特斯拉的人工智能努力旨在應用於他們的産品，如自動駕駛汽車，而X人工智能似乎有一個更廣泛、更普遍的應用目標。
Q：特斯拉在進入新市場時對安全的謹慎態度是什麽？
A：特斯拉進入新市場的方法以謹慎和以安全為重點的方法論為特征。即使在缺乏監管要求的情況下，特斯拉在新市場中仍將采用安全駕駛員或安全乘員，以確保沒有意外情況發生。這種方法被描述為偏執，但其目的是通過解決在不同城市環境中可能出現的潛在風險來確保安全。
Q：特斯拉的軟件更新重點是什麽，尤其是在安全和舒適性方面？
A：特斯拉的軟件更新，比如自動駕駛系統的更新，優先考慮安全而不是其他方面的考慮。在發佈新的重大軟件更新時，安全是主要關注的焦點，然後是解決舒適性問題。特斯拉建議用戶應該等待後續的更新，比如14.2版本，在使用新軟件之前確保一個穩定和舒適的體驗。
Q：客戶和機器人出租車平台之間的細微差異是什麽？
A：客戶和機器人出租車平台之間的細微變化包括停車位選擇和駕駛等功能，這些對機器人出租車並不那麽重要。
Q：機器人出租車在停車方面會有什麽新功能？
A：機器人出租車將具有一項涉及推理的新功能，以確定最佳停車位。即使沒有立即可用的停車位，它也能智能地找到停車位，並利用其360度視野增強停車能力。
Q：為什麽將推理能力集成到汽車計算機中是一項挑戰？
A：將推理能力整合到汽車計算機中是具有挑戰性的，因為需要實時決策，而在服務器上進行推理會花費太長時間。團隊正在努力將所有的推理能力裝入汽車上的計算機中。
Q：特斯拉的人工智能在智能密度方面如何與其他公司相比？
A：特斯拉的人工智能具有最高的智能密度，指的是每千兆字節的計算能力所包含的智能量。由於需要適應汽車電腦的有限空間，特斯拉的人工智能可能比其他公司的人工智能好上一個數量級。
Q：Optimus及其相關硬件的生産時間表是什麽？
A：Optimus及其相關硬件的生産將在啓動生産期間進行滾動更改和迭代。預計新手部的生産意向原型將在第一季度准備好展示，可能在二月或三月。預計Optimus的一百萬台生産綫計劃在明年末開始，最終將擴大至一千萬台或更多。
Q：特斯拉股東即將舉行的投票有什麽重要意義？
A：即將到來的投票對特斯拉股東來說意義重大，因為它將塑造公司的未來。 股東被要求通過兩項薪酬提案和董事會的董事連任來支持埃隆·馬斯克的領導。 特斯拉重視股東的意見，並已設計了一個符合他們利益的薪酬方案。
Q：特斯拉對於持有超級投票權股票的立場是什麽？
A：特斯拉沒有超級投票權的股票，並已研究了各種可能的方式來增加投票控制權，而不需要創建這樣的結構。投票控制權旨在賦予埃隆·馬斯克足夠的影響力，以便他能夠作出戰略決策，但不會過多到不能被解雇的程度。
Q：ISS和Glass Lewis的建議存在什麽問題？
A：ISS和Glass Lewis的建議存在的問題是許多被動基金遵循它們的建議，過去被描述為對公司未來有破壞性。這些建議可能會嚴重影響公司治理決策，並潛在導致股東利益受損。
