李维斯 (LEVI.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
李维斯（Levi Strauss & Company）公司强调了在欧洲和女士市场部分的强劲销售增长，受到直销和批发业绩的推动。战略举措包括生活方式产品扩张、有影响力的营销和运营卓越。该公司提高了全年指引，预计假期季节会取得成功，并强调了全球市场机遇，尤其是在亚洲，在成为领先的牛仔布生活方式零售商方面的目标。
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李维斯特拉斯（Levi Strauss & Co.）2025年第三季度收益电话会议要点2025年第三季度（截至2025年8月31日）李维斯（Levi Strauss & Co.）收益电话会议由投资者关系副总裁主持。电话会议涵盖了展望性声明、风险、非通用会计准则措施和有机净收入，并在公司网站上提供了重播。
Q3营收增长和牛仔裤零售的DTC战略成功第三季度收入增长主要由直销和批发渠道推动，国际和国内市场表现良好。公司强调其首选直销策略，创新产品管道和全球扩张，特别是在亚洲，以维持增长势头，利用不断增长的牛仔市场。
李维斯通过品牌引领策略、合作和产品创新蓬勃发展。李维斯经历了显著增长，主要是由于成功的营销活动、与Nike和《玩具总动员》等品牌的合作，以及新款式和面料的产品创新，使品牌在假日季节有了强劲的地位。
第三季度销售增长强劲，主要推动力来自直销渠道扩展和全球组合优化。李维斯在全球直销销售实现了9%的增长，国际业务增长了9%，这得益于店铺体验的提升、电子商务的拓展以及战略市场投资。公司强调通过生产力举措实现盈利能力，利用日本成功的模式提升全球业绩，力争在2026年持续取得成功。
强劲的第三季度财务表现，战略增长和关税缓解。发布强劲的第三季度业绩，超出销售额、利润率和每股收益预期。强调了国际市场增长、直接销售渠道成功和毛利扩张。尽管关税较高，但宣布提高营收和每股收益预期。详细介绍了各业务板块的表现和股东回报，包括股票回购和股息。更新了关税影响和假期库存准备方面的指导。
欧洲市场动力与第四季度财务：洞察与未来展望这段对话涵盖了公司在欧洲市场的表现，着重强调了其韧性和增长潜力，同时还包括了第四季度财务更新，包括收入增长、利润率调整和每股收益预测，重点突出了战略举措和市场适应能力。
欧洲零售增长在天气影响下加速，主要受到女装和501类别的推动。欧洲的零售行业表现出了弹性，实现了3%的季度增长，末段更有两位数的加速增长，主要受到女装和501种类商品的推动。尽管一开始受到天气挑战，关键市场如英国、德国和意大利表现强劲。运营利润率也有所提高，显示出强劲的复苏，并为今年设定了积极的前景，春季预定订单也已上涨约中等位数。
Q4财务指导和增长战略：面对关税和宏观挑战公司提供Q4财务指导，强调预计的商业发展势头，尽管存在关税和宏观经济复杂性。预计有机增长为6%，旨在实现中高位的增长，EBIT边际预计将达到中11%。关税预计将影响毛利和每股收益，但已经采取了缓解措施。公司保持谨慎立场，承认潜在的需求影响，同时指出截至9月的稳定趋势。
牛仔布类别的势头和全球消费者的坚韧表现在谨慎的假期规划中。一家公司在牛仔布市场的领先地位加速增长，产品创新和市场拓展驱动增长。尽管规划保守，全球消费者的抗性被观察到，突出了在没有基础需求变化的情况下对假日季节准备的战略性方法。
李维继续保持高位个位数增长，受单位销量和广泛市场优势推动。讨论了李维的第四个连续季度实现了高单位数的有机增长，将成功归因于各地区和各类别单位的增长。突出了在不确定时期李维品牌的信任度，以及即将到来的节假日计划中提供了丰富的生活方式产品组合，以及继续运用碧昂斯和Shibui作为宣传代言人的努力。
第三季度毛利和分销成本的分析，展望未来毛利改善的前景。对话集中讨论了第三季度的毛利和配送成本分析，重点突出了仓储和配送中心活动的影响。同时也讨论了实现15%利润率的时间表，强调随着业务稳定下来，利润率改善的潜力。
毛利润增长分析、分销网络转型和销售、一般及行政开支趋势。对话讨论了导致高于预期增长幅度的因素，包括结构混合的改进、适度的定价策略以及外汇效益。它还涉及到为支持全渠道销售而进行的分销网络持续转型，导致了短期成本增加，但预期能带来长期节省。此外，对话也涉及了销售、一般行政和管理费用方面的杠杆效应，以及营销和分销成本对整体财务表现的影响。
实现15% EBIT利润率的策略：毛利率扩张、广告再投资和SG&A杠杆效应。这段对话概述了一个战略计划，以实现中等级别的EBIT利润率达到15%，重点是扩大毛利率、通过广告再投资来增强品牌，并利用销售与管理费用随公司过渡到中等单位增长。五年的预测表明200个基点的销售与管理费用杠杆，另外再增加50个基点用于广告以推动营收增长和增强品牌实力。
批发业务增长由现有合作伙伴和时尚适配执行驱动。对话强调了批发业务的增长，主要归功于与现有合作伙伴的强劲表现以及成功的时尚搭配，尤其是在女装和生活方式领域。像西部服装和Cavenders这样的新客户账户也有贡献，但大部分增长来自于当前的合作。零售渠道内的库存水平得到有效管理，支持着跨不同领域如美国、亚洲、拉丁美洲和经典价值消费者业务的积极增长轨迹。
美国零售业的持续增长和战略焦点讨论强调美国零售业的稳定增长，重点是直销和批发渠道，计划将门店数量翻倍，并增强产品线，特别是女性市场，通过战略执行实现健康的第四季度表现。
在宏观挑战中实现DTC渠道中SKU合理化和增长的策略尽管宏观经济不确定性，该公司预计DTC增长和SKU优化进展强劲，目标是减少15%的SKU数量，提高20%的SKU生产率，这主要得益于全球统一的商品种类战略，同时预计由于与第53周的比较和谨慎的渠道管理，美国批发业务将出现下降。
分析毛利率趋势：明年的机遇与挑战对话探讨了影响毛利率的因素，突出了定价机会、结构改进和产品成本节省作为有利因素。相反，关税构成了一个重要的不利因素。讨论概述了在未来财政年度中航行这些元素的战略方法，强调了全球定价策略和成本管理的重要性。
利用裤子增长，实现平衡牛仔服饰生活方式扩展。讨论了顶级业务增长的加速，强调跨渠道和性别的优势，重点扩展到连衣裙和连身裤。旨在平衡当前3:1的下装与上装比例，朝着1:1的目标努力，强调推动新品和核心产品支持，为完整的牛仔服装生活方式提供。
定价策略对Q3和Q4的需求和产品细分的影响一家公司讨论了其在第三季度实施的定价策略，指出对需求没有负面影响。重点放在考虑周到的定价、创新和产品细分上，包括高端产品，以保持消费者的兴趣。第四季度的计划包括继续调整定价，强调价值和市场定位。
消费者弹性和批发销售入库与出库：定价举措和市场反应讨论了定价举措对消费者需求和批发伙伴销售的影响，指出消费者反应的韧性和一致的销售比率，保持对未来销售动力的乐观态度。
要点回答
Q：什么因素促成李维斯（Levi Strauss）公司战略重点一贯执行？
A：利维斯公司连续执行战略优先事项的成功归因于直销渠道强劲的销售和盈利能力、全球批发业绩稳健以及核心和重点领域的强劲表现。公司强调了转变为首个全面牛仔服饰零售商的重要性。
Q：李维斯特公司2025财年第三季度的主要财务业绩和增长战略是什么？
A：李维·斯特劳斯公司报告连续第四个季度单位收入增长高达个位数。收入增长在所有业务领域都很广泛，包括直销和批发、国际和国内。首席执行官强调了直销渠道的强劲销售和盈利能力，全球批发业务的稳健表现，以及在女装和上装等重点领域有显着增长的核心业务。公司还提高了全年收入和每股收益预测。展望未来，公司计划通过有影响力的营销活动、战略合作伙伴关系和产品管道创新继续建设其战略。
Q：提示利维斯特劳斯和公司的势头将会继续的指标是什么？
A：有几个因素表明李维斯和公司的势头将继续保持：其狭窄聚焦策略有效地最大化了李维品牌的潜力，牛仔布市场庞大且不断增长，领先地位在牛仔布领域使公司处于成功的位置，以直销为主的策略取得成功，并持续在国际市场，尤其是亚洲市场，寻找增长机会。
Q：在公司战略的框架下，第三季度的亮点是什么？
A：第三季度的亮点包括Levi品牌战略的强劲表现，例如与碧昂丝和Shibuichi成功合作的广告活动，与Nike和玩具总动员的创新合作，以及向头到脚的牛仔服饰生活方式零售商的演变。本季度底部业务增长强劲，低腰风格复苏，推出了新的版型和面料，并为假期季节做好了定位合适的商品组合和营销活动。
Q：Levi Strauss和公司的直接消费者销售表现如何？
A：李维斯（Levi Strauss）公司全球直销消费销售额增长了9％，主要是由于各渠道销售额的增加。生产力举措使季度边际扩张超过400个基点，而店铺优化工作的良好效果改善了消费者体验和店铺生产力。
Q：牛仔类别目前的动向是什么？消费者又是如何看待的？
A：在美国和全球范围内，牛仔服行业的势头正在加速发展，作为市场领导者，该公司具有良好的优势来利用这一机会。该公司在青年高端市场和旗舰业务方面正在赢得市场份额。
Q：公司在牛仔类别中拥有哪些市场份额位置？
A：该公司在美国和全球男女装牛仔裤市场占有率均位居第一。
Q：最近业务的市场份额增长和驱动因素是什么？
A：最近市场份额的增长归功于产品创新和新颖性，涵盖了合身度、面料和款式等方面的改进，包括在顶部等各个类别中的强势表现，公司正在将其潜在市场从仅仅是牛仔裤底部扩展到完整的头到脚的牛仔生活方式。
Q：消费者对公司的策略和产品有何反应？
A：消费者持续坚韧，对公司的战略和产品做出积极反应，这是第四个季度连续高位数的有机增长，地理位置和产品类别广泛强劲。
Q：公司在未来发展方面的做法是什么，它关注哪些消费者群体？
A：公司正在建立未来，将业务拓展至不仅仅是牛仔布，而是成为一个完整的牛仔生活方式。它专注于各种消费者群体，并在美国拥有强大的市场份额，特别是在消费者在不确定时期时会寻求像李维斯这样信赖的品牌。
Q：公司对第四季度和即将到来的假期季节有什么期望？
A：公司预计通过第四季度保持业务的健康和动力，这是通过强劲的假日计划和与时令相关的产品生活方式种类推动的。预计公司还将继续利用营销活动在假日季节与消费者建立联系。
Q：最近提及的毸利润和销售渠道方面的变化是什么？这些变化的原因是什么？
A：毛利率增长了110个基点，高于预期，这归因于三个因素：结构混合更有利，女性直销市场和国际销售额均较高，适度的定价推动了高价销售，以及外汇收益。分销线目前处于销售的末端，虽然在当前时期低于50％，但预计毛利润将继续以比销售更快的速度增长。
Q：公司分销网络转型的目标是什么？
A：公司正在将其分销网络转变为面向全渠道的混合模式，从原本为批发而建的手动网络。预计这将随着时间的推移导致成本的降低和效率的提高。
Q：分销成本的短期影响是什么？预计在何时停止并行运行分销中心？
A：发货成本增加了7%，其中大约一半增加是因为将电子商务的开销从销售重新分类为分销，另一半是由于销量增长和同时运行两个分销中心的成本。公司预计到2026年第一季度末将逐步减少并行运行的分销中心。
Q：公司如何预计今年的EBIT利润率？
A：公司预计EBIT利润率将在中等水平结束本年度，较过去几年有所增长。
Q：公司实现毛利扩张和利用的关键组成部分是什么，以及在部分再投资广告方面的作用？
A：公司实现毛利率扩张的战略包括持续的结构改善，旨在实现五年内200个基点的毛利率扩张。他们还计划将部分预算重新投资于广告，以加强品牌并推动收入增长，预计将带来50个基点的不利影响。
Q：什么因素推动了批发业务的增长，零售渠道内的库存是如何管理的？
A：批发业务的增长是由现有客户推动的，消费者对公司的时尚款式做出了积极的反应，特别是女装。新账户和合作伙伴，如西装和卡文德斯也做出了贡献。库存管理正在简化，通过SKU合理化以与倡议和合作伙伴策略保持一致。
Q：在美洲地区预计的低个位数增长将持续到第四季度，公司计划如何持续增长业务？
A：公司对在美洲维持健康的业务增长持乐观态度，预计第四季度将取得积极成果。他们计划通过继续专注于DTC渠道、推动交易数量、转化率和全价销售率来维持增长。然而，他们也意识到当前宏观环境的挑战，需要在预测结果时谨慎对待。
Q：在SKU合理化方面取得了什么进展？这对业务有什么影响？
A：公司在精简库存单位方面取得了显著进展，相较于去年减少了约15%的库存单位。在过去18个月里持续努力的结果是, 在全球范围内更严格的共同或全球导向的分类视角下，到2025年下半年，40%的库存单位是全球共同的，而几年前还不到10%。这导致库存单位生产率增加了20%，表明团队正更像零售商运营，为公司带来了增长势能，特别在直销渠道。
Q：我们正在探索哪些定价机会来影响毛利润？
A：公司正在查看美国和全球市场的定价机会，着重关注DTC和国际部门的结构改进。焦点是在全价销售上，目前还未达到100%，表明存在明显的定价行动机会。此外，他们正在通过简化SKU产品组合、考虑更短的上市时间表并从与一年前相比更有利的大宗商品市场位置中获益来审查产品成本。已对未来一年上半年的产品成本做出承诺，并希望在很大程度上抵消关税带来的影响。
Q：顶部的新颖和刺激如何促进公司的增长，底部的策略是什么？
A：公司在上衣业务中跨渠道和性别上都表现强劲，本季度总体增长了9％，年度增长了10％。上衣中的新品和核心产品为增长做出了贡献。底部的策略是将比率从目前的3:1减少到目标值1:1，这符合公司提供从头到脚的牛仔生活方式的使命。随着公司推动上衣销售，预计将看到客流量增加，支持整体使命。
Q：消费者对Q3采取的价格行动做出了怎样的反应？
A：第三季度采取的价格行动并没有对客户或消费者的需求产生任何负面影响。公司一直专注于全价销售，这有助于保持动力。新产品也表现不错。在未来的定价策略方面，公司正在考虑专注于价格-价值方程和产品分割，以满足不同的消费者群体，无论是在美国还是全球范围内。
Q：合作伙伴的进货价格与美国批发业务的销售结果相比如何？
A：销售给合作伙伴的价格与销售结果保持一致，表明合作伙伴没有在高价位上购买时犹豫。这种一致性表明公司对于年终强劲收尾和保持下一季度势头持乐观态度。
