华住 (HTHT.US/ 01179.HK) 2025年第二季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
爱德伍德集团2025年第二季度业绩电话会议更新显示，旅行者数量稳步增长，酒店网络扩大，托管和特许经营业务增长强劲。财务数据显示收入和利润率改善。重点放在长期发展、高质量增长、产品优化和供应链改进上。问答环节关注每间可供出租客房平均收入预期、新酒店开业对公司的影响，以及战略资产轻模式转变。
会议速览
2025年第二季度H世界财报电话会议概览本次电话会议公布了H世界2025年第二季度的财务报告，讨论了公司业绩并包含前瞻性声明，提醒投资者注意潜在风险。会议还提供了调整后的财务指标，并展示了与GAAP数据的对比。会后将开放问答环节，允许参会者提出相关问题。
酒店业面对挑战，依然实现高质量网络扩展与利润增长面对酒店供应增加及宏观经济因素影响，行业持续优化布局，聚焦高质量增长。第二季度，通过拓展新城市与深化下沉市场，实现房间数与会员基础的显著增长，同时，MNF业务强劲发展，推动集团整体利润增长。
酒店集团强化品牌与供应链，推动经济及中端市场增长面对宏观经济不确定性与消费疲软，酒店集团聚焦经济与中端市场，通过品牌升级、产品优化与服务提升，巩固核心竞争力与客户忠诚度。集团旗下汉庭、桔子、全季等品牌在各自细分市场展现强劲增长，供应链改革显著降低成本并提高效率，同时加强会员体系与直销能力，为长期可持续发展奠定基础。
第二季度财务报告：营收增长与成本优化策略报告中提到集团第二季度营收同比增长，调整后EBITDA和净利润均实现增长。通过实施SSI策略和成本优化，管理层和特许经营业务表现强劲，占总毛营业利润比例提升。现金流量稳健，宣布中期现金股息计划。第三季度营收和特许经营业务增长预期乐观。
RevPAR预期与新酒店开对旧酒店影响的管理策略讨论了RevPAR在第三季度和全年预期中的轻微下滑，以及全年业绩可能略低于此前指导的原因，包括宏观经济不确定性和供应增加带来的挑战。同时，分析了新酒店开可能对旧酒店产生的影响，并提出了通过产品升级和合理定位来应对这一短期挑战的策略。
公司战略转型与业务结构优化：租赁自有与特许经营业务的未来展望对话围绕公司对租赁自有与特许经营业务的最新财务数据披露展开，讨论了特许经营业务的快速增长与租赁自有业务的逐渐减少趋势。公司强调通过租金减免、成本优化等措施维持租赁自有业务的健康利润水平，并表达了未来将继续优化业务结构，侧重特许经营与管理业务的发展方向。
酒店集团新店开业与成本优化策略及全年利润趋势对话讨论了酒店集团在当前市场条件下对新店开业的规划与标准提升，强调高质量可持续增长策略的重要性。同时，集团通过资产线转型、成本优化及供应链能力提升等措施，实现了第二季度调整后EBITDA的同比增长，尽管RevPAR有所下降。预计未来将通过持续的投资与优化实现稳定的利润增长。
酒店品牌升级与市场拓展策略分析对话主要围绕酒店品牌Hanting的Revpar表现下滑问题展开，指出老店更新与新店签约策略将逐步解决这一挑战。同时，讨论了中高端市场品牌如Orange和Intercity的增长潜力，强调通过产品升级和市场机遇把握，旨在短期内提升品牌竞争力，长远看成为细分市场的领导者。
深化供应链能力与成本控制策略探讨讨论了如何具体增强供应链能力，以及这一举措对降低未来运营成本的潜在贡献。
供应链能力升级助力长期可持续增长对话围绕供应链能力升级展开，强调其作为核心竞争力对实现高质量、长期可持续增长的重要性。自2024年起，通过引入顶级供应商、加强合作、推进模块化应用、优化产品设计及提升质量标准等措施，供应链效率显著提高，成本下降，建设周期缩短，从而支持企业持续发展与领导地位的巩固。
欧洲酒店资产轻化模式探讨与租赁合同挑战讨论了在欧洲，特别是德国，租赁合同难以解除的法律要求，以及对租赁酒店盈利能力的持续评估。提到正与房东谈判，调整租赁条款，同时谨慎评估长期承诺与回报，以推进资产轻化模式。未来将更加审慎地签订租赁合同，确保长远利益。
公司年度财务报告会议圆满结束会议主持人表达了对所有参与者的感谢，强调了对未来季度合作的期待，并正式宣布了当天会议的结束。感谢大家的参与，会议至此圆满落幕。
要点回答
Q：酒店供需状况如何影响了这个行业？
A：旅游者的国内数量一直在稳步增长，但由于酒店供应快速增加以及宏观因素的负面影响，该行业仍面临挑战。
Q：艾奇伍德集团在酒店运营和收入增长方面表现如何？
A：埃奇伍德集团通过增加客房数量，实现了酒店运营的增长。集团酒店GMB年增长20%，达到人民币Ly Ly Ly亿。Edge Rewards计划的会员基数也在年增长，会员预订的客房夜间数量超过去年增长28.8%。
Q：埃奇伍德集团在当前市场条件下的战略重点是什么？
A：埃奇伍德集团仍致力于专注于长期业务发展，重点放在高质量增长上。该公司计划继续在主要城市中获得优越位置，在下线城市加深其存在感，并优化现有酒店的位置和质量。该集团还将继续扩展到新的城市和地区，特别关注经济和中档市场，以服务大众市场并增强竞争优势。
Q："汉庆"品牌的最近成就和未来计划是什么？
A："汉庆"品牌在最新的酒店杂志世界顶尖莱酒店品牌排行榜中名列第一，并成为全球客房数量最多的酒店品牌。该品牌经历了产品升级和供应链改革，其中包括推出“汉庆”增强版，这将成为进一步渗透到下城市的关键推动力。
Q：'黄金三角'品牌在埃奇伍德战略中扮演什么样的角色？
A：汉庭、G酒店和橙色酒店组成的“金三角”是实现在Ed Ed城市战略目标中Ed Ed酒店的核心驱动力。特别是橙色酒店位于中档市场，有望成为集团的第二大增长引擎。
Q："Inncity" 这个品牌在中高端市场表现如何？
A：“Inncity”品牌在中高档市场取得了迅速突破，目前运营和计划中的上中档酒店数量已超过100家。该城市酒店迅速获得了市场认可，并取得了显著成绩，特别是同酒店Revpar实现了正增长。
Q：为什么强大的供应链对Edgewood集团的发展被认为至关重要？
A：埃奇伍德集团相信，强大的供应链是高质量发展的关键支柱。该集团继续创新和优化供应链能力，扩大供应商池，强化模块化应用，并优化产品设计，从而帮助实现更高的产品质量和成本效益。
Q：Edge Rewards会员计划对公司业务增长有多重要？
A：边缘奖励会员计划对公司的可持续长期业务增长至关重要，随着酒店网络的扩大和进入新城市。会员基数不断增长，已达近2亿会员，并且通过公司系统的直接预订显著增加。在边缘奖励应用程序中引入价格保证功能，确保会员获得最佳房价，进一步增强会员参与度和直接销售能力。
Q：第二季度该集团的收入增长率和财务结果以及调整后的EBITDA是多少？
A：集团收入同比增长至人民币 ly 亿，接近先前指导的高端。具体来说，收入同比增长了5.7%。集团的调整后 EBITDA 同比增长了11.3% 至人民币 23 亿。
Q：这家经理特许经营企业在第二季度的营收和毛利润增长率是多少？
A：经理经营特许经营权，听取业务收入报告，公司二季度业务收入实现强劲增长，同比增长22.8%，达到29亿元人民币，毛利润同比增长23.2%，达到19亿元人民币。
Q：斯莱业务对总毛利润贡献了多少，与前一年相比有什么变化？
A：Sli业务对总毛利的贡献达到64%，同比增长7.5个百分点。
Q：第三季度预期收入增长是多少，满洲和特许经营业务的收入预计将如何增长？
A：预计集团收入在第三季度将比去年同期增长2%至6%。与去年第三季度相比，满洲和特许经营收入预计将增长20%至24%。
Q：这个组织在季度结束时的经营现金流是多少，现金及现金等价物的余额是多少？
A：在第二季度，该集团的经营现金流为人民币ED十亿。季末，该集团拥有现金及现金等价物人民币137亿，资产负债表上净现金为人民币62亿。
Q：这是中期现金股息和股票回购的宣告？
A：澳大利亚元2.5亿澳元的临时现金股息已宣布，代表头半年净利润的70%。此外，还进行了约6200万美元的股票回购。
Q：新酒店开张对老酒店的影响是什么，有什么措施来应对这种影响？
A：新的酒店开业给老旧酒店带来了压力，特别是在一线和二线城市，由于老旧产品竞争力较低。公司正在通过推出新的、高品质的产品，积极寻找现有酒店的升级，并为新酒店的开业提出更加合理的定位来解决这个问题。
Q：这一新披露背后的关键信息是什么，涉及资产重的租赁和拥有业务分部，以及资产轻的加盟和管理业务分部之间的战略重点？
A：这个新披露背后的关键信息是战略性转变，专注于托管和特许经营业务，这些业务由于高质量网络扩展和收入增长而快速发展，同时资产重负的租赁和自有业务的暴露逐渐减少。
Q：未来这些业务领域的战略重点是否会有任何变化？
A：是的，战略重点已经发生变化，逐渐减少资产占比较高的租赁和自营业务，转而战略调整为管理和特许经营领域。
Q：加盟和管理部门的利润率前景如何？是否可以期望采取任何运营调整来支持这一利润率？
A：特许经营和管理细分市场的收入预计将继续增长，重点放在运营调整上，比如寻求租金减少、优化收入管理、销售和市场成本，以保持租赁和自有业务的健康年终利润表现。
Q：新的销售动力能分享一些颜色吗？
A：新的销售动能正在受到租金减免和成本优化措施等运营调整的推动，同时公司仍专注于改善现有物业的表现。
Q：对于今年新开业的中心主张以及任何策划调整，您有什么想法？
A：中央情绪是乐观的，公司计划继续实施其高质量、可持续增长战略，这涉及在新签约方面谨慎选择，并确保特许经营商的盈利能力以及高质量的酒店产品。预计这将在不久的将来出现相对健康的新开业速度。
Q：在边际上，集团层面的成本还有进一步的优化吗？
A：是的，从成本优化方面来看，公司已经成功实现了调整后的EBITDA增长，尽管Revpar下降，这得益于资产线转型、在线业务带来的更多收入和利润贡献、成本优化和租金降低的努力。
Q：高端市场细分的长期增长潜力和市场份额预期是多少？
A：高端市场的长期增长潜力是积极的，公司计划专注于Hanting品牌的新签约，利用强大的供应链能力降低资本支出和运营支出，并使用新产品来替代旧产品或升级现有酒店以提高竞争力。
Q：公司对橙色品牌与G酒店的期望是什么？
A：公司希望橙色品牌成为G酒店的后备品牌，旨在成为中档细分市场的第二增长驱动力，与G酒店并驾齐驱，成为整体市场中中档酒店品牌的第一和第二。
Q：洲际酒店部门取得了哪些成就，未来的目标又是什么？
A：跨城酒店部门在第二季度取得了迅速发展和良好增长的成果，尤其是在同比或Ste酒店部分。我们的目标是使跨城品牌成为中高端市场领先品牌，并利用房地产市场的不利因素打造高质量的酒店产品，为即将到来的中高端市场酒店制定新的标准。
Q：这将对未来的运营成本产生什么影响？
A：这种提升的供应链能力有望导致较低的资本支出（CapEx）和运营支出（Opex），为公司运营中的未来成本节省和高效增长作出贡献。
Q：公司未来转向资产轻模式的速度如何？
A：公司正在努力与房东进行讨论和谈判，向资产轻型业务模式转型，尤其是在欧洲和德国。尽管存在一些挑战，比如解除租赁合同的困难，公司仍在评估租赁酒店的盈利能力，并正在探讨潜在的租赁和合同签署变更，专注于长期承诺和回报。
