可口可乐公司 (KO.US) 2025年第二季度业绩电话会
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会议摘要
尽管面临天气条件、地缘政治冲突和消费者压力，可口可乐在2025年第二季度报告了5%的有机收入增长和健康的利润率扩张。该公司强调了其适应能力、战略转变和更新的2025年指导方针，突出了强劲的财务业绩和地区业绩改善。关键市场显示出量的改善，重点是敏捷性、价格实惠的举措和本地执行。尽管最初面临挑战，北美、拉丁美洲和欧洲、中东和非洲地区在各种指标上都表现出增长。
会议速览
可口可乐公司2025年第二季度业绩报告及策略调整在2025年的第二季度，可口可乐公司面对外部环境的持续变化，通过紧密关注消费者需求，管理其品牌组合，并深化其全方位市场策略，实现了与更新后的业绩指导相符的业绩。尽管面临不利天气和消费者压力，公司仍实现了1%的销量下降和5%的有机收入增长，同时展现出强劲的利润率提升。公司在北美等多个市场实现了价值份额的增长，显示出其在全球规模和本地执行上的灵活性和适应性。
可口可乐公司季度业绩与市场策略分析可口可乐公司在面对消费者不确定性及经济压力下，通过持续的品牌投资实现了价值份额增长、营收和利润的增长。尽管部分市场如拉丁美洲的销量有所下滑，但通过针对性的市场策略，如提升广告相关性、价值和负担能力，以及深化客户合作关系，公司成功在多个产品线（如Coca-Cola Zero Sugar、Diet Coke、Fanta、Fairlife、Body Armor和Powerade）实现了销量增长。在欧洲、中东和非洲以及亚洲太平洋地区，公司通过创新的营销活动、产品本地化、渠道优化和数字平台的扩展，应对了宏观经济环境的挑战，实现了有机收入和利润的增长。特别强调了在墨西哥、中国、印度、日本和韩国等市场的具体策略和成果，以及营销转型和创新议程对整体增长战略的支持作用。
全球营收增长策略与市场拓展该公司正通过整合营销专长、数字化投资以及明确的销售信息来推动交易增长，特别强调了在不同市场学习和应用成功经验，如利用拉丁美洲的强项发展非洲、菲律宾等地的可再填充水业务，以及将北美经验用于欧洲的高端产品推广。同时，通过AI技术优化价格渠道，以提高市场反应速度和产品吸引力，并在全球范围内强化本地执行能力，以确保营收增长计划的成功实施。尽管外部环境充满不确定性，公司依然保持着增长导向，持续调整策略，以实现其增长目标。
2025年上半年公司业绩报告与财务分析公司在2025年上半年实现了有机收入的积极增长，尤其是在充满挑战的经营环境中，实现了5%的有机收入增长和4%的每股收益增长。虽然单位案例减少了1%，但价格混合增长了6%，部分得益于约5个百分点的定价行动。此外，尽管面临货币头寸的挑战，公司仍实现了80个基点的可比毛利率和190个基点的可比运营利润率的增长。财务表现的提升主要归因于生产力提升、投资时机以及与前一年相比的有利周期。公司也强调了其强劲的资产负债表和对未来现金流量生成的信心。
公司2025年业绩指引更新及市场动态应对策略公司更新了2025年的业绩指引，预计有机收入增长5到6%，可比货币中性每股收益增长约8%，同时面临1到2点的货币逆风影响。尽管外部环境动态变化，公司通过灵活的策略成功应对，实现了强劲的有机销售增长和利润提升。公司强调了在“Alltheweek”策略下，对市场快速变化的敏捷反应和执行能力，以确保持续的业绩增长和股东价值创造。
Fair Life品牌蛋白质产品增长与产能扩张计划Fair Life品牌在蛋白质产品市场中展现出强劲的增长势头，尽管面临产能约束，但预计在2026年初，随着纽约新设施的上线，将逐步缓解这一瓶颈。新设施的产能将逐步提升，同时，公司也在考虑在现有设施中进一步扩大产能，以满足持续增长的需求。国际扩张方面，虽然存在挑战，但未来几年内，Fair Life品牌在北美以外的国际市场上的计划也在考虑之中。
探讨美国乳制品行业在国际市场的投资与机遇讨论集中在关于美国乳制品行业，特别是投资于小型国家和小规模投资的表现，以及在墨西哥Santa Clara取得的显著成功，成为墨西哥最大的增值乳制品企业。此外，提到了Fair life和Core Power品牌在市场上的强势地位，并表达了继续探索国际机会，尤其是将这些品牌的消费者优势扩展到全球其他市场的意愿。
国际市场反弹预期与后半财年投资策略讨论集中在墨西哥和印度市场的反弹速度，以及这些市场的变化对后半财年的影响。同时，也提到了由于上半年的利润表现强劲，可能在后半财年进行更多的投资，并询问了这些额外投资可能的目标领域。
墨西哥和印度市场策略及利润改善计划公司计划通过增强墨西哥市场的咖啡性价比、庆祝100周年和强化市场营销，推动其业务增长。同时，对于印度市场，尽管Q2业绩受天气影响有所下滑，但通过设立新的特许经营模式和市场活动，公司表现出对印度市场的长期信心。此外，公司提到将部分利润重新投资于增长策略，以维持和增强未来的市场动力。
可口可乐公司北美市场复苏及特定消费者群体趋势分析可口可乐公司在北美市场的业务在经历了Q1的缓慢开局后，在Q2实现了显著的复苏，展现出强劲的营收增长和良好的市场份额及利润。特别提到了对低收入群体的营销策略调整，以及针对特定消费者群体，如西班牙裔消费者和快速服务餐厅（QSR）市场的关注。此外，还强调了针对不同消费者群体的定制化广告策略，以及在特定渠道如Costco和Carnival等新账户的开发，显示了公司在市场复苏和消费者趋势变化方面的积极应对措施。
公司营销转型与成本控制成效分析对话中提到公司在营销转型上的成功，特别是在提高广告的效率和数字化方面，以及在媒体购买和广告制作上的成本节省。此外，公司还强调了在运营成本上采取的严格管理和节俭投资策略，这些措施在上半年带来了比预期更好的生产力成果。
北美市场Q2利润率提升的关键因素分析在第二季度，北美市场的利润率显著增强，尽管营销费用同比增加。这一积极变化归因于多个因素，包括生产力提升计划、垂直整合业务的放缓以及产品组合和渠道组合的优化。同时，企业持续在品牌投资、创新和市场推广上加大投入，推动增长并提升市场份额，表明利润率的改善是在持续投资和市场策略优化的基础上实现的。
公司业绩分析与外汇影响讨论会议讨论了公司近期的业绩表现，特别是生产力提升和利润率改善的情况，同时分析了外汇波动对公司业绩的影响，特别是G10货币的表现以及对冲策略的效果。公司预计在下半年继续实现增长和利润率的提升，尽管速度可能较之前有所放缓。同时，公司对于2026年的展望将在十月的电话会议中提供更多信息。
全球消费者市场动态及创新策略探讨本次对话重点讨论了全球消费者市场的表现，特别是提到某些地区如东盟市场（包括泰国、印尼和越南）在第二季度表现出了意料之外的消费疲软。同时，讨论中提到了对使用纯蔗糖以及纤维等新型健康甜味剂进行产品创新的计划，强调了在不断变化的消费者偏好下，通过持续的创新和学习，寻找与消费者需求相匹配的创新点的重要性。
关于Fair Life品牌增长与竞争环境的讨论在讨论中，James确认了Fair Life品牌增长的放缓主要源于产能限制而非市场竞争力下降，同时表达了对品牌未来增长的信心。他还提到，随着品牌成功吸引竞争者的注意，公司将继续专注于提升Fair Life和Core Power品牌的营销与执行，同时期待新产能和创新带来的发展机遇。
欧洲及EMEA市场在后半年的消费趋势与表现对话讨论了欧洲及EMEA（欧洲、中东和非洲）市场在第二季度的表现，特别是消费趋势和市场增长。欧洲市场展现出积极的体积增长和平衡的价格混合增长，消费者整体表现坚韧，尽管低收入群体显示出对价值和可负担性的需求。产品如可口可乐零糖、雪碧和融合茶表现出色。非洲和欧亚地区也显示了良好的增长，特别是在可口可乐和口味方面有出色表现，这归功于系统的良好执行和对本地市场的侧重。
反思与策略：公司对咖啡业务的长期展望和调整在讨论中，公司表达了对咖啡业务长期策略的反思，特别是针对品牌如Georgia和Costa在市场上的表现。公司承认咖啡行业是饮料行业中一个大型、碎片化且不断增长的领域，因此具有吸引力。然而，投资于Costa的表现并未达到预期，业务仍然更多依赖于门店，而非原计划中预期的快速增长的即饮咖啡和表达服务。公司正在反思已有的学习和经验，寻找新的增长途径，同时继续运营Costa业务以确保投资回报最大化。
可口可乐公司讨论业务转型与增长策略讨论主要围绕可口可乐公司正在进行的业务转型，包括完成剩余部分的业务再特许经营，以集中精力推动品牌需求增长。公司强调其对顶级品牌组合的持续发展和创新，以及与全球瓶装合作伙伴关系的强化，以实现更好的市场执行和整体增长。此外，还提到通过有机和无机增长策略来进一步提升品牌组合和市场竞争力。
公司对未来业务增长及投资策略的讨论在对话中，讨论了公司对于未来业务增长的信心，特别是集中于第二半年度的积极预期。提到了第二季度的一些负面影响因素是暂时的，且在第四季度可能面临较大的比较基数。公司强调其对投资策略的灵活性和对长期增长的系统建设，表达了对实现2025年目标的坚定信心，并承诺为所有利益相关者创造持续的价值。
要点回答
Q：这份记录中提到的电话会议的目的是什么？
A：电话会议的目的是与投资者沟通，因此在正式问答环节中不会回答媒体的问题。媒体参与者应该联系可口可乐的媒体关系部门提出任何问题。
Q：谁是参加电话会议的主要执行官？
A：参与通话的关键高管包括罗宾·哈尔班（Robin Halpern），副总裁兼投资者关系主管；詹姆斯·昆西厄斯（James Quincieux），董事长兼首席执行官；约翰·墨菲（John Murphy），总裁兼首席财务官。
Q：公司为达到更新指导方针在收入和利润上所做的努力取得了什么样的进展？
A：该公司正按照今年更新的收入和利润指引计划交付。
Q：公司的销售业绩在2025年上半年表现如何，哪些因素影响了这种表现？
A：2025年上半年，由于与去年第二季度的难以比较，销售额下降了1%。在4月和5月，销售趋势良好，但由于几个关键市场的不利天气和消费者压力，6月份出现了减速。在美国和欧洲等市场出现了顺序改善，公司在这些市场的计划被认为是有效的。
Q：公司在不同地理区域表现的关键亮点是什么？
A：主要亮点包括北美在社会经济压力下仍保持价值份额增长和收入增长；拉丁美洲经历有机收入和利润增长，得益于阿根廷经济的改善；欧洲、中东和非洲地区在三个运营单位中均实现了增长；亚太地区表现参差不齐，东盟和南太平洋地区的收入和营业收入增长，尽管一些国家的销售量有所下降。
Q：公司系统正在做出怎样的行动来应对外部环境？
A：公司正在优化渠道和投资策略，以抓住新兴的增长机遇，专注于本地执行，并适应充满挑战的宏观环境。
Q：公司增长战略中提到了哪些创新和活动支持？
A：创新包括在北美推出新产品，如“SPTE加T”和“带饮料”活动。消费者参与策略包括“分享可口可乐”活动和在印度推出的本地化营销活动，如“可口可乐和餐食”。此外，公司正在扩大“二次填充和拍摄”服务，并专注于整合营销活动。
Q：公司的营收增长管理方法有什么重要意义？
A：收入增长管理是一个关键工具，用于对消费者和渠道进行分割，并将其与营销专业知识相结合，推动交易增长。
Q：公司强劲的本地执行力的关键因素是什么？
A：坚实的本地执行是公司顶级倡议成功的关键，这归功于一个推动进一步投资增长的更强大的系统。集体学习的文化和致力于改进业务运营的方方面面也是贡献因素。
Q：公司在2025年上半年的表现亮点是什么？
A：2025年上半年，该公司以其长期算法的高端交付了正增长的有机收入增长量，同时实现了稳固的利润扩张，并且尽管面临动态的运营环境和不确定性，继续实现了每股收益增长。公司以纪律性进行投资，以实现目标，包括增长有机收入，改善单位销量、价格结构、比较毛利和比较经营利润。
Q：2025年的更新指导是什么，考虑了哪些因素？
A：2025年更新的指导意见考虑到推动增长和当前外部环境知识的行动。公司预计有机收入增长5至6％，现在预测相当于货币中性每股收益增长约8％。公司预计2025年全年相当净收入将受到1至2个点的货币风险，相似每股收益将受到5个点的货币风险。考虑到动态外部环境、预期市场复苏、专注于销售比较和全球贸易动态对成本结构的影响等因素。
Q：费尔生活品牌有哪些国际扩张计划？
A：该公司已经在奶制品领域投资，并在小国家的投资中取得了强劲表现，而墨西哥的圣克拉拉则成为了排名第一的增值奶制品企业。尽管在其他地区复制北美奶制品制造业的模式是困难的，该公司仍在寻找其他国际机会推广Fair Life品牌。公司承认美国奶制品行业与世界其他地区的独特结构存在差异，但专注于提供给消费者竞争优势的产品优势。关于国际扩张计划的详细信息在记录中未公开。
Q：公司打算如何解决Fair Life品牌的产能限制？
A：该公司计划通过依靠将于2026年初投入使用的纽约设施来解决Fair Life品牌的产能限制问题。该设施将逐步增加产能，并稳定处理不同Fair Life变种和包装尺寸的产能限制。未来还计划在一些现有设施扩大产能。
Q：如何提升下半年绩效，特别是在再投资和增量投资目标方面的策略是什么？
A：在下半年改善业绩的策略包括专注于负担得起的产品，比如加大可重复使用咖啡的推广并促销高性价比产品。公司计划在墨西哥举办特定的市场活动来庆祝公司成立100周年。公司还正在与其装瓶合作伙伴共同推动市场执行，强调长期经济影响。公司拥有强大的市场营销和创新计划，本地特许经营模式在上半年表现优于公司自有装瓶商。公司还在努力与欢欣集团进行特许经营并期待新任CEO带来的活力和执行力。
Q：在印度面临的挑战是什么，通过与喜悦集团的再授权和新的首席执行官，对该国前景会产生什么影响？
A：在印度，挑战包括非线性情况和季风季节冲突导致的衰退。然而，公司已经与喜怒集团建立了再授权部分，由新任首席执行官运行。新首席执行官有望为市场改进执行力带来新的能量和活力。公司在营销和创新方面有强大计划，认为本地特许经营模式比公司自营饮料生产商做得更好。通过专注于过渡和坚决的努力，公司对印度未来前景充满信心。
Q：一季度生产力比预期更好的因素是什么，并且公司如何为下半年做规划？
A：在上半年促进超出预期生产率的因素主要是市场转型的好处，提高了广告制作和媒体购买的效率和有效性。此外，公司在运营费用方面遵循纪律，实现了成本节约。进入下半年，公司预计一些预期在下半年实现的生产率节省会提前实现，这是积极的。公司将继续聚焦增长战略，并将进一步投资以推动下半年的势头，并为2026年奠定坚实基础。
Q：北美市场最近的趋势是什么，特别是快餐市场、在家用餐和西班牙裔消费者？
A：在北美市场，尽管单元容量仍然是负的，但已经有了改善。美国业务在第一季度缓慢开始后有了强劲的反弹，第二季度顺利改善，收入增长良好。消费者总支出仍然保持，尽管低收入阶层存在一定压力。 公司正在专注于可负担性和市场营销场合。 在西班牙裔消费者方面，上半年存在的问题在六月底基本得到了解决，从年初的品牌资产评分和家庭渗透率回到了原点。 公司在定向广告和强调本地商业模式方面取得了进展。 餐饮外卖渠道绩效取决于经济状况，但团队在客户续约和增加像Costco和嘉年华这样的新客户方面做得不错。
Q：北美地区季度利润率提高的因素是什么？公司如何看待这些利润率在长期内的稳定性？
A：本季度北美的利润率提高归因于生产力举措，其中包括营销转型和运营费用的规律纪律所带来的好处。垂直整合型企业的减速也发挥了作用。公司继续大力投资于创新和营销以推动增长。尽管利润率一直在改善，但四年前并不理想，现在已更趋于正常。持续投资的最重要动力是大力支持产品组合、创新和执行，以推动增长并获得份额。重点是提高生产力，持续投资品牌，而不仅仅是追逐短期利润最大化。
Q：操作杠杆的主要驱动因素是什么，汇率风险管理如何影响公司的业绩？
A：操作杠杆的驱动因素包括增长和运营利润线，预计将在下半年交付，尽管速度略有降低。公司使用对冲作为风险管理工具来平滑波动并在当地市场水平提供确定性，特别关注G10货币的表现。这些对冲部分抵消了美元对新兴市场货币的实际疲软。公司计划在10月份提供更多关于2026年展望和更新指导的细节。
Q：全球消费者实力是什么，六月底到七月份消费者的薄弱情况有何进展？
A：全球经济和消费者保持弹性，不同国家表现各不相同。北美、欧洲、中东、非洲和中国表现良好，但迪拉尔和墨西哥表现疲软，泰国、印度尼西亚和越南（东盟市场）在第二季度出现了一些意外的疲软。日本消费者也表现出一些疲软。尽管存在地缘政治事件，消费环境依然具有弹性和波动性。
Q：东盟市场的消费环境是怎样的，公司是如何应对的？
A：在东盟市场的消费者环境出现了一些令人感到意外的疲软情况。公司正在投资于类似营销创新和RGM执行等项目，以改善销量，并确保更好的业绩。
Q：公司在关于纯甘蔗创新方面的战略是什么，它如何符合消费者的偏好？
A：公司正在探索纯甘蔗创新的机会，认识到这个行业的增长潜力以及消费者对其的偏好。他们正在推出一种用纯甘蔗糖调制的可乐，并在其他美国投资组合产品如柠檬水、茶和维生素水饮料中使用甘蔗糖。他们计划在消费者偏好的地方利用所有可用的甜味选项。
Q：竞争环境是如何发展变化的，公司又是如何应对的？
A：竞争环境正在不断发展，公司及行业内其他企业正在尝试与蔗糖相关的各种事物。他们将纯蔗糖产品推向市场，并继续实验和学习。与消费者建立新的特许经营成功需要时间和承诺，公司希望参与消费者偏爱的市场领域。
Q：容量限制对Unfi生活的增长有什么影响，公司又如何预测竞争环境呢？
A：Unfi生活的增长受容量限制的影响主要是由于大数法则和现有容量限制，而不是相对于竞争对手提议的削弱。公司对Unfi生活、Core Power和整体营养计划的机会感到兴奋。他们承认行业的竞争性质，需要专注执行和创新以保持竞争优势。
Q：EMEA地区的消费者情况如何？公司如何看待EMEA地区下半年的发展趋势？
A：欧洲在第二季度表现更好，呈现出积极的销量增长和平衡的价格混合增长。在整个欧洲，消费者表现出了弹性，更多地偏向低收入阶层的寻找价值的行为。公司在欧洲、中东和非洲地区获得了增值，非洲在困难的可比销量情况下增长，欧亚地区通过本地业务执行取得增长。欧洲、中东和非洲地区的业绩得益于可口可乐、口味以及体系的出色执行。公司预计在欧洲、中东和非洲地区的下半年将表现良好。
Q：有哪些行动正在考虑解决咖啡领域的挑战？
A：公司正在反思从Costa投资中学到的教训，并在继续高效经营业务的同时考虑咖啡类别的新增长途径。这包括专注于剩余特许经营目标，并通过市场营销和创新提升当前强劲品牌组合的营业额增长。
Q：转为中文：转让专营努力的进展情况如何，预计会对公司产生什么影响？
A：公司仍有大量的特许授权工作尚未完成，但他们致力于尽快完成这些工作。目标是改善执行力，并努力实现与同样致力于提高标准的装瓶合作伙伴建立伙伴关系。这一特许授权过程预计将由于与装瓶合作伙伴之间的进化关系和对绩效的共同承诺而促进更好的整体执行。
Q：公司对下半年积极的销售回报有信心吗？
A：公司相信在下半年将实现正增长的体量。尽管第二季度面临挑战，而第四季度也存在较为艰难的比较，但上半年强劲的利润表现为持续投资提供了多样性选择。重点放在接下来的六个月，公司相信可以有效地影响这一时期。即使在关键市场出现暂时的异常情况，企业内部的势头仍然是积极的，公司也相信最近的逆风可以得到纠正。
