天倫燃氣（01600.HK） 2026年中期業績電話發佈會
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會議摘要
天倫燃氣2026年中期業績顯示，公司營業收入同比增長2.1%，銷氣量增長6.1%，綜合服務業務收入增長10%。面對宏觀經濟挑戰，通過優化業務結構、強化成本控制和拓展高附加值服務，實現了穩健發展。管理層闡述了零售氣量增長目標的實現策略，未來融資成本控制和資本開支計劃，同時承諾維持35%的派息率，展現了公司對未來的積極規劃和對股東的承諾。投資者關心的問題得到了詳細解答，體現了公司透明度和對投資者負責的態度。
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天倫燃氣2026年中期業績穩健增長，應對挑戰深化清潔能源佈局2026年上半年，天倫燃氣在複雜多變的宏觀經濟和行業環境下，堅持清潔能源發展戰略，積極應對房地産市場調整和上遊油氣價格波動帶來的挑戰，通過優化資源結構和精細化成本管控，實現天然氣主業穩健增長，展現了企業經營的韌性和可持續發展潛力。
2026年上半年集團經營亮點：業務結構優化與盈利模式升級集團2026年上半年通過優化業務結構，實現了營業收入同比增長2.1%，其中消息收入增長8%，綜合服務業務收入增長10%。零售氣量穩定，總銷氣量增長6.1%，達到13.5億立方米。集團消氣主業收入占比提升至91%，綜合服務業務成為第二大業務板塊，支撐盈利韌性。傳統工程安裝業務占比下降，形成消息主業穩基本面、綜合服務提利潤的全新業務格局，整體經營穩定性、現金流質量及抗風險能力持續增長。
集團上半年氣業務穩健增長，綜合服務業務實現高質量發展集團上半年總消息量同比增長6.1%，工商業銷售量為零售增量主要來源，批發消息量實現16.7%增長。整體購銷價差保持穩健可控，面對上遊價格波動，公司堅持多元拓源、科創賦能、設施聯動策略，有效對沖外部價格波動壓力。綜合服務業務收入同比增長1.8%，業績提升10%，通過深耕服務結構提質，挖掘用戶多元化需求，實現高質量穩健增長。
天鵝燃氣2026年中期業績報告：穩中求進，優化業務結構天鵝燃氣在2026年中期實現了穩健的財務表現，盡管工程安裝收入下滑，但通過優化業務結構，批發和綜合服務業務增長顯著。公司聚焦天然氣主業，優化氣源結構，計劃下半年穩存量、擴增長，同時保持穩健分紅政策，以高質量發展為目標。
2026年零售銷售增長目標實現策略及2020年融資計劃解析討論了通過存量深耕與增量拓展策略，包括針對大工業用戶推出用氣激勵方案，簡化工商業用戶接入流程，降低安裝成本，以推動全年零售氣量增長1%至2%，同時提及2020年的融資成本與計劃，但具體細節未詳述。
2026年融資成本控制與負債結構調整策略討論了2026年上半年綜合資金成本下降至4.5%，並預計全年將維持穩健的負債結構調整，進一步優化資金成本，通過靈活處理本外幣配比實現目標。
天風證券2026年綜合服務業務增長策略解析討論了天風證券2026年綜合服務業務業績增長10%以上的目標實現策略，包括深耕存量用戶、基礎業務提質升級、創新新業務領域，以及下半年計劃佈局全屋智能業務和個性化改裝業務，旨在優化業務結構，推動高質量創新發展，確保全年業績目標達成。
天倫燃氣派息政策與2026年上半年資本開支詳情對話中詳細介紹了天倫燃氣自2016年起的穩定派息政策，2026年中期建議每股派息3.48分，派息率35%，並承諾未來持續提升派息水平。同時，提及2026年上半年資本開支為1.38億元，全年預計維持在2至3億元，主要投入日常管網鋪設及維護。
要點回答
Q：2026年上半年國內宏觀經濟及天然氣行業的整體情況如何？
A：2026年上半年，國內宏觀經濟呈現穩步修複態勢，實體經濟産能持續回暖。在國家雙碳戰略推動下，天然氣作為清潔替代主力能源，其行業長期發展基本面保持穩健向好。然而，城市燃氣行業面臨房地産市場調整下行、國際油氣價格波動等多重不確定性與階段性挑戰，這對企業的精細化成本管控和資源結構優化提出了更高要求。
Q：天倫燃氣在2026年上半年的業績表現及業務策略有哪些亮點？天倫燃氣2026年上半年整體運營情況及核心經營亮點是什麽？
A：在複雜多變的宏觀環境下，天倫燃氣堅守清潔能源發展使命，持續深耕天然氣主業，做大零售與批發業務規模，提升主業經營韌性。同時，公司積極培育高附加值綜合服務賽道，優化業務結構與盈利結構，推動企業向綜合性能源服務運營商轉型，有效對沖傳統業務下行壓力，實現了整體經營平穩有序發展。上半年，集團營業收入同比增長2.1%，其中消息收入增長8%，綜合服務業務收入小幅增長，總銷氣量增長6.1%至13.5億立方米。零售氣量保持穩定，綜合價差為0.39元每方，綜合服務業務業績同比增長10%。此外，董事會宣佈派發中期股息每股人民幣3.48分，維持恒星盈利派息率35%，體現了穩健的股東回報政策。
Q：天倫燃氣在收入結構方面的變化及業務佈局調整情況如何？
A：上半年，集團業務結構優化明顯，整體經營底盤紮實，盈利模式更健康。隨着零售氣量穩健增長和批發貿易業務快速提升，主業收入占比由去年同期86%增至91%，主業聚焦度和經營確定性顯著增強。同時，綜合服務業務已成為第二大業務板塊，通過深耕存量用戶並推出個性化服務，實現了收入和業績同步增長，成為支撐公司盈利韌性的重要增長基因。
Q：天倫燃氣在消息業務方面的市場表現和氣價情況怎樣？
A：上半年集團總消息量同比增長6.1%，其中零售氣量同比增長1.5%。盡管交通用氣受市場環境影響下滑35.6%，但批發消息量實現16.7%的增長。整體購銷價差保持穩健可控，平均零售氣價為2.92元每立方米，綜合價差為0.39元每立方米，雖較去年同期略有回落，但公司通過多元拓源、科創賦能及設施聯動等策略有效對沖了外部價格波動風險。
Q：綜合服務業務板塊在2026年上半年的表現如何？
A：上半年，綜合服務業務收入同比增長1.8%，業績實現10%的同比增長。集團依托龐大的燃氣存量用戶基礎，不斷延伸服務鏈條，豐富服務品類，提升服務品質。通過常態化的入戶安檢、規範化的人力管道個性化改裝以及個性化廚房、美妝等高附加值業務的發力，綜合服務業務已成為集團穩健經營的重要增長引擎。
Q：工程安裝與服務業務在2026年上半年受房地産行業下行影響的具體表現如何？
A：盡管房地産行業下行導致住宅新增接駁用戶有所下滑，但集團主動尋找結構性機會，大力推進工商業用戶管道置換，上半年新增工商業用戶同比增長13.7%。
Q：2026年零售銷售業績如何達成預期的1%到2%的目標？
A：從上半年的經營情況來看，零售氣量同比增長1.51%，其中工商業用氣量同比增長3%。下半年，預計核心大工業用戶用氣需求將保持穩定並有所增長，為零售氣量增長打下堅實基礎。公司將繼續從存量深耕和增量拓展兩方面推進，通過針對性的用氣激勵方案穩固大工業用戶粘性，並加大工商業用戶的市場開發力度，簡化小工商業用戶的安裝流程，降低准入門檻及安裝成本，從而實現全年零售氣量穩步提升，力爭達成1%到2%的增長目標。
Q：2026年融資成本和融資計劃？
A：2026年上半年綜合資金成本為4.5%，相比上一年度下降了24個BP。這是由於集團持續調整負債結構，結合人民幣和美元利差明顯的情況靈活處理本外幣配比，實施審慎穩健的負債和財務管理策略以降低綜合資金成本。預期2026年下半年乃至全年將繼續維持穩健的負債結構調整，保持資金成本穩定，甚至進一步優化資金成本水平。
Q：公司具體的發展策略或發展重點是什麽，以實現2026年綜合服務業務業績預計增長10%以上的目標？
A：公司將在2026年持續深耕存量用戶，同時在基礎業務上提質升級並加大新業務領域的創新。上半年已實現綜合服務業務業績增長10%，通過深化服務升級、落地安全改造及個性化改裝業務，高附加值業務占比持續提升。下半年公司將拓寬業務邊界，聚焦個性化改裝及廚房舊改業務，優化套餐內容和全流程服務質量，提高客戶轉化率和客單價。公司將合規經營，優化綜合服務業務結構，推動高質量創新發展，全力沖刺全年業績提升10%的目標。
Q：公司未來派息政策以及2026年上半年資本開支情況如何？
A：公司自2016年起維持穩定派息政策，2026年中期建議宣派中期股息每股3.48分，基於核心利潤計算，派息率為35%。未來公司將繼續提升派息水平以回饋股東，並保持與行業同業趨勢一致的派息政策。關於2026年上半年的資本開支情況，上半年資本開支為1.38億元，全年預期大概維持在2到3億元的範圍內，主要投向各區域項目公司的管網鋪設及維護等日常投資項目。
