小馬智行 (PONY.US、02026.HK) 2026年第二季度業績電話會
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小馬智行公佈2026年第二季度營收為3620萬美元（同比增長69%），其中自動駕駛出租車業務收入增長691%至1210萬美元，自動駕駛卡車業務收入增長40%至1330萬美元。Robotaxi車隊規模已達2,000輛（目標為年底前達到3,500輛），在中國的注冊用戶數突破150萬，並在廣州和深圳進一步拓展業務。在國際層面，已達成超過4,000輛車輛的投放承諾，其中2,000輛與優步合作，覆蓋歐洲五個城市，並已在薩格勒佈和新加坡啓動商業化運營。該公司計劃首先在一綫城市擴大自動駕駛出租車車隊規模，隨後擴展至二三綫城市，借助成熟的監管政策和運營樞紐，縮短乘客等待時間、提升車輛留存率並降低成本。運營依托高度自動化的模式，每100輛車配備約3名工作人員，並輔以標准化流程和跨部門協作機制。與甯德時代聯合開發的L4輕卡項目，載貨能力是現有廂式貨車的三到四倍，速度提升一倍，面向城市物流領域，已與順豐速運、中郵科技等企業達成合作。PolyWorld 2.0實現了本地駕駛風格的自動化適配，從而支持在城市環境中快速部署。非美國通用會計准則下的運營費用僅增長9.6%，而收入增長68.8%，使淨虧損收窄至4,540萬美元，同時公司持有13.9億美元現金，為車隊和數據中心的擴張提供有力支撐。
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小馬智行公司2026年第二季度財報電話會議要點：創紀錄增長Pony AI Inc第二季度2026的收益電話顯示出顯着的增長，管理層感謝投資者，強調了多重擴張，並在准備好的言論後邀請了問答環節。注意到前瞻性陳述和非GAAP措施，George Shaw為電話會議提供了便利，James P.博士領導了首席執行官的講話。公司的投資者關系網站上提供了財務細節和收益報告。
強勁的收入增長和車隊擴張: 機器人出租車領導者的戰略勝利該公司展示了強勁的營收增長，這得益於全球稅收和公平收費收入的飙升，同時將其機器人出租車車隊2000年車輛，有望在年底前達到3500輛。一綫城市的領導地位得到鞏固，擁有150萬多名注冊用戶，國際業務通過聯合部署模式得到加強，與Uber和其他合作夥伴達成了4000多輛汽車的承諾。
擴大自動駕駛出租車在中國和海外市場的領導地位討論了該公司在中國先進的自動駕駛出租車運營，重點介紹了經過驗證的無人駕駛能力和用戶滿意度，以及通過國際市場合作夥伴關系的全球擴張戰略。
聯合部署模式推動資本高效擴張和收入增長聯合部署模式利用當地生態系統和合作夥伴關系，實現資本高效擴張和強勁的收入增長。通過擴大合作夥伴關系，實現了收入貢獻的季度環比顯着增長。該模型可實現快速擴展，降低單位成本和卓越的資本效率，從而釋放出巨大的商業價值。最近合作夥伴關系的擴大，例如與Uber瞄准高端市場，創造了一個可重複的增長引擎，吸引了更多的合作夥伴，並推動了更高的增長軌迹。
Robo卡車業務實現40% 收入增長，年底目標20CD目標robo卡車業務第二季度收入同比增長超過40% %，預計將持續增長。隨着第四代卡車的大規模生産和港口的成功部署，該公司的目標是在年底前超越20CD目標，拓展新市場，實現資本高效增長。CTO Tian Chen將討論技術進步。
利用強大的技術實現自動化交付的全球擴展和效率對話強調了獨特的技術堆棧如何在國內和國際市場上實現快速擴展和效率，特別是在充滿挑戰的城市環境中。它展示了在中國和克羅地亞的成功部署，強調敏捷導航和商業回報。技術在不同地區的強大泛化促進了快速部署，吸引了頂級合作夥伴進行聯合開發。除了駕駛性能之外，對運營效率的重視凸顯了公司的擴張戰略。
通過AI驅動的Poly World 2.0徹底改變機器人出租車導航Poly World 2.0為不同的城市環境自動解決問題和模型調整，大大減少了人工工程工作，並加快了今年在20個城市的部署。
革新車隊運營: 技術驅動的效率，實現可擴展性和行業領先地位利用技術，該公司通過消除對專用充電樁的需求來優化車隊管理，從而允許與人類駕駛的車輛共享停車。這種方法大大提高了車輛與員工的比例，降低了運營費用，並提高了行業合作夥伴對聯合開發模式的興趣。因此，公司獲得了競爭優勢，並將自己定位為推動全行業技術創新的領導者。
創紀錄的第二季度收入: 機器人出租車引領自動駕駛汽車領域的691% 激增第二季度營收69% 飙升至362萬美元，受機器人出租車營收691% 增長至121萬美元的推動，展示了商業化戰略的有效性。海外擴張和合作夥伴關系，特別是與Uber的合作，支撐了這一增長，而robo卡車的收入40% 攀升至1330萬美元，反映了生態系統的協同效應。Intelligent Solutions增長了4% %，第二季度的總收入為108萬美元，上半年2026年收入達到26.3萬美元。
自動駕駛行業的財務業績和增長戰略對話概述了財務成就，包括收入增長，成本效率和運營利潤率的縮小，重點介紹了在穩健的現金儲備和市場機會的支持下，通過嚴格的資本分配和聯合部署模式實現可擴展的全球擴張戰略。
Uber戰略選擇自動駕駛合作夥伴討論Uber與領先的自動駕駛公司合作的理由，強調技術可靠性，成本效率和文化一致性。重點介紹了機器人出租車在複雜的城市環境中的成功部署，特別是在歐洲，以及基於積極的經濟成果和運營成功的合作擴展。
小馬的聯合部署模式: 機隊擴張的資本高效雙贏策略對話討論了一種聯合部署模式，旨在在國內和國際上以資本效率加速艦隊擴張。它強調了整個價值鏈的雙贏聯盟，展示了在一綫城市的成功運營。該模型涉及與移動平台和本地運營商的合作夥伴關系，通過技術許可費和共享收入産生經常性收入。這種方法擴大了收入基礎，並帶來了更高的利潤率，特別是在高端國際市場，成為2026及以後增長的催化劑。
Pony Wall 2.0不斷發展的AI模型用於增強自動駕駛Pony Wall 2.0利用持續的AI進化和循環工程來提高ID效率並適應當地的駕駛風格，確保安全的L4自治。與一般的開源模型不同，它專注於精確交通仿真的真實世界概率匹配，減少了進入新市場時對大量工程資源的需求。
小馬在一綫城市的國內市場擴張和車隊增長戰略Pony的國內市場戰略重點是擴大一綫城市的車隊，以利用成熟的監管框架和高需求，旨在提高利潤率和品牌認知度。計劃包括進入杭州和大灣區等二綫和三綫市場，建立新的增長引擎。
機器人出租車車隊管理中的運營效率討論了運營效率 (包括車輛利用率，充電，維護和減少人員參與) 如何顯着降低成本並加速城市中機器人出租車的部署，從而提高盈利能力和可擴展性。
L4輕型卡車計劃進展更新: 協同、效率和市場擴張L4輕型卡車項目充分利用現有技術和基礎設施，提升物流效率，並拓展至城市配送領域。隨着合作夥伴關系的建立和強大的商業生態系統的建立，該計劃已准備好與oem和車隊運營商進行重大市場滲透和合作，推動進一步將需求整合到城市物流網絡中。
擴展自動駕駛: 安全和信任的挑戰討論了擴展自動駕駛技術的複雜性，強調了大規模安全和建立監管信任的重要性，重點是擴大運營和車隊規模。
電話會議結束，邀請進一步參與對話結束了電話會議，邀請參與者與IR團隊聯系以獲取更多問題，並宣佈下一季度的會議，最後以斷開連接的指示結束。
要點回答
Q：Pony AI 2026年第二季度財報有哪些主要亮點？
A：小馬智行2026年第二季度財報的主要亮點包括：各項業務實現倍數級增長，總收入同比大幅攀升，車隊規模快速擴張至2000輛，國內業務佈局持續拓展，注冊用戶突破150萬，同時在國際市場的車輛投放也已獲得明確的車輛采購承諾。
Q：“Du Engine”戰略如何助力小馬智行取得成功？
A：“Du引擎”戰略通過推動強勁的收入增長，助力小馬智行取得成功。這體現在全球出租車業務收入和順風車業務收入的大幅攀升，以及機器人出租車車隊規模的快速擴張和國內外運營覆蓋範圍的持續拓展。
Q：中國空中4行業對機器人出租車公司有哪些要求？
A：中國“空四”行業的自動駕駛出租車公司需證明其無人駕駛技術成熟、用戶滿意度高且安全記錄良好，方可實現規模化部署。小馬智行已做好充分准備，有望抓住這一轉型機遇，因為其運營水平早已領先於這些日益提高的標准。
Q：Pony AI達到150萬注冊用戶這一裏程碑有何重要意義？
A：小馬智行注冊用戶數突破150萬，標志着其在用戶增長方面取得了重大進展。目前，該公司已將自動駕駛出租車服務擴展至廣州市中心，覆蓋範圍內的常住人口超過700萬。這表明其擁有龐大的用戶群體，且對其服務的需求十分強勁。
Q：Pony AI的聯合部署模式如何助力其全球擴張？
A：小馬智行的聯合部署模式正助力其全球擴張，通過與本地合作夥伴建立聯盟來滿足自動駕駛出行需求、為合作夥伴創造價值，並加速國際業務佈局。該公司已獲得多項車輛采購承諾，其中包括與優步達成的在歐洲五座城市投放超過2000輛自動駕駛出租車的合作協議，充分證明了其成熟模式在全球範圍內的可行性。
Q：第二季度自動駕駛卡車業務取得了哪些成果？下半年的展望如何？
A：robo卡車業務在第二季度取得了出色的業績，收入同比增長超過40% %，並有望在下半年保持或加強增長勢頭。隨着第4代機器人卡車在CSS 3月1日港的商業部署，它繼續擴大長途運營。該業務有望超越其在中國一綫城市的2022目標，並計劃擴大競爭優勢並推進規模。
Q：公司的技術如何確保在不同的城市條件下取得成功？
A：該公司的技術通過驗證其在廣州和深圳等主要城市的挑戰性場景中的能力，確保在不同的城市條件下取得成功，然後在全球高溢價城市市場複制這一成功，盡管稅收規則和駕駛習慣存在差異。
Q：保利世界2.0系統在提高公司效率方面的作用是什麽？
A：Poly World 2.0系統在提高效率方面發揮着至關重要的作用，它可以隔離隱藏的問題，生成有針對性的解決方案，並在實際部署中驗證它們，從而大大減少了人類工程師逐一解決每個案例的需求。
Q：通過指點世界2.0進入新城市的新方法如何減少對體力勞動的需求？
A：通過指向世界2.0，進入新城市的新方法可以自動執行以前需要數十名工程師審查本地駕駛員問題，分析其根本原因，升級世界模型，重新訓練車載模型，然後部署和驗證的過程。
Q：公司的可擴展性對運營有何影響？
A：該公司的可擴展性提供了獨特的運營優勢，可以快速擴展到新市場。這種有效的擴展也加強了公司的競爭護城河，並將其技術創新定位為推動整個行業向前發展的核心引擎。
Q：讓機器人出租車在正常停車場收費的運營優勢是什麽？
A：在普通停車場中進行機器人出租車收費的操作優勢在於，它消除了對封閉的專用停車場的需求。這使小型地面團隊能夠管理大型車隊的充電和服務，從而優化人員分配並降低運營成本。
Q：隨着公司規模的擴大，公司的稅收驅動效率如何受益？
A：隨着公司在新市場的擴展，公司的稅收驅動效率提供了獨特的運營杠杆。這種效率不僅增強了其競爭護城河，而且將其技術創新定位為行業發展的關鍵驅動力。
Q：2026年第二季度和上半年有哪些顯著的收入增長？
A：2026年第二季度和上半年，總收入達到3620萬美元，比去年同期的2150萬美元69% 增長。值得注意的是，機器人出租車收入增長691%，機器人卡車收入增長40% %。
Q：最近一個季度，機器人出租車業務取得了哪些成就？
A：最近一個季度，機器人出租車業務實現了創紀錄的1210萬美元收入，較上一季度大幅增長691% %。強勁的增長反映了機器人出租車車隊擴展到具有高經濟價值的核心市中心地區，以及聯合部署模式的成功，克羅地亞薩格勒佈的推出證明了這一點。
Q：機器人卡車的收入增長如何反映公司的戰略？
A：機器人卡車收入同比增長40% 至1330萬美元，表明該公司在其生態系統內的跨部門協同效應的實力。它反映了從全球出租車城市環境到robo卡車長途路綫的技術和運營能力的成功應用。
Q：淨虧損和淨虧損利潤率同比的變化是多少？
A：淨虧損從2025年第二季度的6670萬美元大幅收窄至4540萬美元，同比下降14.9%。淨虧損利潤率從-248.3% 提高到-125.2%。
Q：今年上半年的資本支出與上一年相比如何？
A：本季度的資本支出為3220萬美元，而今年上半年的資本支出總額為4430萬美元。這主要是由車隊和自動駕駛套件的資本支出推動的，因為該公司看到國內和海外市場的機器人出租車業務有所加速，同時隨着車隊的擴張，數據中心的支出也會增加，以支持更大規模的部署和持續的研發。
Q：聯合部署模型框架下的資本配置策略是什麽？
A：聯合部署模型框架下的資本配置策略旨在兼顧審慎投資與規模擴張。這需要在關鍵國內市場對技術和自有車隊進行投資，同時合作夥伴通過聯合部署模式提供車隊資本和本地運營能力。這使得公司能夠在中國及國際市場上實現擴張，而無需相應提高資本密集度。
Q：優步為何決定與該公司開展密切合作？此次合作的主要原因是什麽？
A：Uber決定與該公司密切合作，因為其技術在規模上的可靠性和有吸引力的經濟效益。該公司在成功的大規模全球出租車商業運營方面擁有良好的記錄，在多個城市擁有積極的單位經濟效益，並且能夠在各種情況下運營。每英裏總成本在業內也最具競爭力。另一個重要原因是公司文化的一致性，相互欣賞和承諾導致擴大合作。
Q：聯合部署模式的策略是什麽，在輕資産模式下如何運作？
A：聯合部署模式的策略是在國內和國際上以資本效率加速船隊擴張，創造一個跨價值鏈的雙贏模式。它涉及在合作夥伴之間共享每輛已部署車輛的最大經濟價值。在輕資産模式下，公司在擴大機隊規模的同時，保持較低的硬件和運營成本。商業模式的細節涉及多方，該公司提供第7代機器人出租車和虛擬駕駛員功能。
Q：提到的聯合部署商業模式的目的是什麽？
A：聯合部署業務模式旨在為移動平台帶來價值，並通過與運營公司和移動平台的合作夥伴關系形成雙贏聯盟，以吸引需求並管理車隊運營。
Q：聯合部署商業模式的財務視角提供了哪些潛在的收入來源？
A：聯合部署商業模式可以為Pony産生基於共享的收入或技術許可費，擴大收入基礎，並在整個機器人出租車運營生命周期中引入更高的利潤率經常性收入。
Q：PonyWall 2.0中的自進化和循環工程如何提高ID效率？
A：PonyWall 2.0具有自我進化和循環工程，使用現實世界的反饋，通過強化學習不斷改進車載模型。該過程允許系統更精確地匹配現實世界場景，從而提高ID效率並處理本地駕駛風格和極端場景。
Q：是什麽讓PonyWall 2.0中的世界模型與通用開源模型相比獨一無二？
A：PonyWall 2.0中的世界模型是獨一無二的，因為它采用了先進的統計准確性和精度來匹配現實世界的概率。它不斷針對當地的駕駛風格進行微調，並提供處理全球極端情況的能力。
Q：小馬采取什麽策略來擴大其艦隊在國內市場？
A：小馬擴大車隊在國內市場的戰略包括專注於高價值市場，特別是對移動性有巨大需求和成熟監管框架的一綫城市。這一重點旨在提高運營效率，提高車隊利用率，並增加每輛車的每日收入。
Q：小馬如何在其機器人出租車運營中實現運營效率？
A：Pony通過管理完全無人駕駛的車隊來實現運營效率，這與傳統的出租車管理不同。每100個機器人需要一個人的不同比例，處理清潔，充電和維護等任務。這種方法最大限度地減少了人員的參與，並降低了每輛車的運營成本和先進的單位經濟性。
Q：規模擴張對運營成本和車輛部署有何影響？
A：規模化使小馬能夠提高運營效率，降低每輛車成本，並攤銷運營成本，從而導致每輛車的日常成本下降，單位利潤率不斷提高。這使得能夠快速擴展到新城市並部署更多車輛，而不會增加管理開銷和成本。
Q：L4輕型卡車業務與公司的願景和抱負有何相關性？
A：L4輕型卡車業務與公司的願景和雄心相關，因為它與各地自動駕駛的目標相一致。
Q：L4輕型卡車如何補充公司目前的産品？
A：L4輕型卡車通過利用與當前車輛相同的robotaxi駕駛能力和具有成本效益的硬件，以及與他們的robo-hu共享相同的客戶群，補充了公司當前的産品。
Q：與目前的送貨車相比，L4輕型卡車的後勤優勢是什麽？
A：在物流方面，L4輕型卡車具有顯着的優勢，例如貨物容量是當前載重貨車的三到四倍，速度是當前載重貨車的兩倍，可以在整個城市供應鏈中開辟更重的商業應用。
Q：L4輕型卡車計劃的當前和潛在合作夥伴是誰？
A：L4輕型卡車計劃的當前合作夥伴包括用於車輛開發和Asset Express的CATL以及用於部署的中國郵政技術。還有與更多oem和車隊運營商的潛在合作夥伴關系，以推動規模擴大，並與城市物流網絡平台整合以滿足更多需求。
Q：根據討論，擴大自動駕駛技術的挑戰是什麽？
A：擴大自動駕駛技術帶來了挑戰，例如由於規模而導致的風險呈指數級增長，需要進行廣泛的測試和逐步進行小型車隊初始化的方法，向監管機構證明安全性，以及解決問題的技術難度。新參與者必須展示快速擴展能力，並在擴展之前贏得監管機構的信任。
