小马智行 (PONY.US、02026.HK) 2026年第二季度业绩电话会
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会议摘要
小马智行公布2026年第二季度营收为3620万美元（同比增长69%），其中自动驾驶出租车业务收入增长691%至1210万美元，自动驾驶卡车业务收入增长40%至1330万美元。Robotaxi车队规模已达2,000辆（目标为年底前达到3,500辆），在中国的注册用户数突破150万，并在广州和深圳进一步拓展业务。在国际层面，已达成超过4,000辆车辆的投放承诺，其中2,000辆与优步合作，覆盖欧洲五个城市，并已在萨格勒布和新加坡启动商业化运营。该公司计划首先在一线城市扩大自动驾驶出租车车队规模，随后扩展至二三线城市，借助成熟的监管政策和运营枢纽，缩短乘客等待时间、提升车辆留存率并降低成本。运营依托高度自动化的模式，每100辆车配备约3名工作人员，并辅以标准化流程和跨部门协作机制。与宁德时代联合开发的L4轻卡项目，载货能力是现有厢式货车的三到四倍，速度提升一倍，面向城市物流领域，已与顺丰速运、中邮科技等企业达成合作。PolyWorld 2.0实现了本地驾驶风格的自动化适配，从而支持在城市环境中快速部署。非美国通用会计准则下的运营费用仅增长9.6%，而收入增长68.8%，使净亏损收窄至4,540万美元，同时公司持有13.9亿美元现金，为车队和数据中心的扩张提供有力支撑。
会议速览
小马智行公司2026年第二季度财报电话会议要点：创纪录增长Pony AI Inc第二季度2026的收益电话显示出显着的增长，管理层感谢投资者，强调了多重扩张，并在准备好的言论后邀请了问答环节。注意到前瞻性陈述和非GAAP措施，George Shaw为电话会议提供了便利，James P.博士领导了首席执行官的讲话。公司的投资者关系网站上提供了财务细节和收益报告。
强劲的收入增长和车队扩张: 机器人出租车领导者的战略胜利该公司展示了强劲的营收增长，这得益于全球税收和公平收费收入的飙升，同时将其机器人出租车车队2000年车辆，有望在年底前达到3500辆。一线城市的领导地位得到巩固，拥有150万多名注册用户，国际业务通过联合部署模式得到加强，与Uber和其他合作伙伴达成了4000多辆汽车的承诺。
扩大自动驾驶出租车在中国和海外市场的领导地位讨论了该公司在中国先进的自动驾驶出租车运营，重点介绍了经过验证的无人驾驶能力和用户满意度，以及通过国际市场合作伙伴关系的全球扩张战略。
联合部署模式推动资本高效扩张和收入增长联合部署模式利用当地生态系统和合作伙伴关系，实现资本高效扩张和强劲的收入增长。通过扩大合作伙伴关系，实现了收入贡献的季度环比显着增长。该模型可实现快速扩展，降低单位成本和卓越的资本效率，从而释放出巨大的商业价值。最近合作伙伴关系的扩大，例如与Uber瞄准高端市场，创造了一个可重复的增长引擎，吸引了更多的合作伙伴，并推动了更高的增长轨迹。
Robo卡车业务实现40% 收入增长，年底目标20CD目标robo卡车业务第二季度收入同比增长超过40% %，预计将持续增长。随着第四代卡车的大规模生产和港口的成功部署，该公司的目标是在年底前超越20CD目标，拓展新市场，实现资本高效增长。CTO Tian Chen将讨论技术进步。
利用强大的技术实现自动化交付的全球扩展和效率对话强调了独特的技术堆栈如何在国内和国际市场上实现快速扩展和效率，特别是在充满挑战的城市环境中。它展示了在中国和克罗地亚的成功部署，强调敏捷导航和商业回报。技术在不同地区的强大泛化促进了快速部署，吸引了顶级合作伙伴进行联合开发。除了驾驶性能之外，对运营效率的重视凸显了公司的扩张战略。
通过AI驱动的Poly World 2.0彻底改变机器人出租车导航Poly World 2.0为不同的城市环境自动解决问题和模型调整，大大减少了人工工程工作，并加快了今年在20个城市的部署。
革新车队运营: 技术驱动的效率，实现可扩展性和行业领先地位利用技术，该公司通过消除对专用充电桩的需求来优化车队管理，从而允许与人类驾驶的车辆共享停车。这种方法大大提高了车辆与员工的比例，降低了运营费用，并提高了行业合作伙伴对联合开发模式的兴趣。因此，公司获得了竞争优势，并将自己定位为推动全行业技术创新的领导者。
创纪录的第二季度收入: 机器人出租车引领自动驾驶汽车领域的691% 激增第二季度营收69% 飙升至362万美元，受机器人出租车营收691% 增长至121万美元的推动，展示了商业化战略的有效性。海外扩张和合作伙伴关系，特别是与Uber的合作，支撑了这一增长，而robo卡车的收入40% 攀升至1330万美元，反映了生态系统的协同效应。Intelligent Solutions增长了4% %，第二季度的总收入为108万美元，上半年2026年收入达到26.3万美元。
自动驾驶行业的财务业绩和增长战略对话概述了财务成就，包括收入增长，成本效率和运营利润率的缩小，重点介绍了在稳健的现金储备和市场机会的支持下，通过严格的资本分配和联合部署模式实现可扩展的全球扩张战略。
Uber战略选择自动驾驶合作伙伴讨论Uber与领先的自动驾驶公司合作的理由，强调技术可靠性，成本效率和文化一致性。重点介绍了机器人出租车在复杂的城市环境中的成功部署，特别是在欧洲，以及基于积极的经济成果和运营成功的合作扩展。
小马的联合部署模式: 机队扩张的资本高效双赢策略对话讨论了一种联合部署模式，旨在在国内和国际上以资本效率加速舰队扩张。它强调了整个价值链的双赢联盟，展示了在一线城市的成功运营。该模型涉及与移动平台和本地运营商的合作伙伴关系，通过技术许可费和共享收入产生经常性收入。这种方法扩大了收入基础，并带来了更高的利润率，特别是在高端国际市场，成为2026及以后增长的催化剂。
Pony Wall 2.0不断发展的AI模型用于增强自动驾驶Pony Wall 2.0利用持续的AI进化和循环工程来提高ID效率并适应当地的驾驶风格，确保安全的L4自治。与一般的开源模型不同，它专注于精确交通仿真的真实世界概率匹配，减少了进入新市场时对大量工程资源的需求。
小马在一线城市的国内市场扩张和车队增长战略Pony的国内市场战略重点是扩大一线城市的车队，以利用成熟的监管框架和高需求，旨在提高利润率和品牌认知度。计划包括进入杭州和大湾区等二线和三线市场，建立新的增长引擎。
机器人出租车车队管理中的运营效率讨论了运营效率 (包括车辆利用率，充电，维护和减少人员参与) 如何显着降低成本并加速城市中机器人出租车的部署，从而提高盈利能力和可扩展性。
L4轻型卡车计划进展更新: 协同、效率和市场扩张L4轻型卡车项目充分利用现有技术和基础设施，提升物流效率，并拓展至城市配送领域。随着合作伙伴关系的建立和强大的商业生态系统的建立，该计划已准备好与oem和车队运营商进行重大市场渗透和合作，推动进一步将需求整合到城市物流网络中。
扩展自动驾驶: 安全和信任的挑战讨论了扩展自动驾驶技术的复杂性，强调了大规模安全和建立监管信任的重要性，重点是扩大运营和车队规模。
电话会议结束，邀请进一步参与对话结束了电话会议，邀请参与者与IR团队联系以获取更多问题，并宣布下一季度的会议，最后以断开连接的指示结束。
要点回答
Q：Pony AI 2026年第二季度财报有哪些主要亮点？
A：小马智行2026年第二季度财报的主要亮点包括：各项业务实现倍数级增长，总收入同比大幅攀升，车队规模快速扩张至2000辆，国内业务布局持续拓展，注册用户突破150万，同时在国际市场的车辆投放也已获得明确的车辆采购承诺。
Q：“Du Engine”战略如何助力小马智行取得成功？
A：“Du引擎”战略通过推动强劲的收入增长，助力小马智行取得成功。这体现在全球出租车业务收入和顺风车业务收入的大幅攀升，以及机器人出租车车队规模的快速扩张和国内外运营覆盖范围的持续拓展。
Q：中国空中4行业对机器人出租车公司有哪些要求？
A：中国“空四”行业的自动驾驶出租车公司需证明其无人驾驶技术成熟、用户满意度高且安全记录良好，方可实现规模化部署。小马智行已做好充分准备，有望抓住这一转型机遇，因为其运营水平早已领先于这些日益提高的标准。
Q：Pony AI达到150万注册用户这一里程碑有何重要意义？
A：小马智行注册用户数突破150万，标志着其在用户增长方面取得了重大进展。目前，该公司已将自动驾驶出租车服务扩展至广州市中心，覆盖范围内的常住人口超过700万。这表明其拥有庞大的用户群体，且对其服务的需求十分强劲。
Q：Pony AI的联合部署模式如何助力其全球扩张？
A：小马智行的联合部署模式正助力其全球扩张，通过与本地合作伙伴建立联盟来满足自动驾驶出行需求、为合作伙伴创造价值，并加速国际业务布局。该公司已获得多项车辆采购承诺，其中包括与优步达成的在欧洲五座城市投放超过2000辆自动驾驶出租车的合作协议，充分证明了其成熟模式在全球范围内的可行性。
Q：第二季度自动驾驶卡车业务取得了哪些成果？下半年的展望如何？
A：robo卡车业务在第二季度取得了出色的业绩，收入同比增长超过40% %，并有望在下半年保持或加强增长势头。随着第4代机器人卡车在CSS 3月1日港的商业部署，它继续扩大长途运营。该业务有望超越其在中国一线城市的2022目标，并计划扩大竞争优势并推进规模。
Q：公司的技术如何确保在不同的城市条件下取得成功？
A：该公司的技术通过验证其在广州和深圳等主要城市的挑战性场景中的能力，确保在不同的城市条件下取得成功，然后在全球高溢价城市市场复制这一成功，尽管税收规则和驾驶习惯存在差异。
Q：保利世界2.0系统在提高公司效率方面的作用是什么？
A：Poly World 2.0系统在提高效率方面发挥着至关重要的作用，它可以隔离隐藏的问题，生成有针对性的解决方案，并在实际部署中验证它们，从而大大减少了人类工程师逐一解决每个案例的需求。
Q：通过指点世界2.0进入新城市的新方法如何减少对体力劳动的需求？
A：通过指向世界2.0，进入新城市的新方法可以自动执行以前需要数十名工程师审查本地驾驶员问题，分析其根本原因，升级世界模型，重新训练车载模型，然后部署和验证的过程。
Q：公司的可扩展性对运营有何影响？
A：该公司的可扩展性提供了独特的运营优势，可以快速扩展到新市场。这种有效的扩展也加强了公司的竞争护城河，并将其技术创新定位为推动整个行业向前发展的核心引擎。
Q：让机器人出租车在正常停车场收费的运营优势是什么？
A：在普通停车场中进行机器人出租车收费的操作优势在于，它消除了对封闭的专用停车场的需求。这使小型地面团队能够管理大型车队的充电和服务，从而优化人员分配并降低运营成本。
Q：随着公司规模的扩大，公司的税收驱动效率如何受益？
A：随着公司在新市场的扩展，公司的税收驱动效率提供了独特的运营杠杆。这种效率不仅增强了其竞争护城河，而且将其技术创新定位为行业发展的关键驱动力。
Q：2026年第二季度和上半年有哪些显著的收入增长？
A：2026年第二季度和上半年，总收入达到3620万美元，比去年同期的2150万美元69% 增长。值得注意的是，机器人出租车收入增长691%，机器人卡车收入增长40% %。
Q：最近一个季度，机器人出租车业务取得了哪些成就？
A：最近一个季度，机器人出租车业务实现了创纪录的1210万美元收入，较上一季度大幅增长691% %。强劲的增长反映了机器人出租车车队扩展到具有高经济价值的核心市中心地区，以及联合部署模式的成功，克罗地亚萨格勒布的推出证明了这一点。
Q：机器人卡车的收入增长如何反映公司的战略？
A：机器人卡车收入同比增长40% 至1330万美元，表明该公司在其生态系统内的跨部门协同效应的实力。它反映了从全球出租车城市环境到robo卡车长途路线的技术和运营能力的成功应用。
Q：净亏损和净亏损利润率同比的变化是多少？
A：净亏损从2025年第二季度的6670万美元大幅收窄至4540万美元，同比下降14.9%。净亏损利润率从-248.3% 提高到-125.2%。
Q：今年上半年的资本支出与上一年相比如何？
A：本季度的资本支出为3220万美元，而今年上半年的资本支出总额为4430万美元。这主要是由车队和自动驾驶套件的资本支出推动的，因为该公司看到国内和海外市场的机器人出租车业务有所加速，同时随着车队的扩张，数据中心的支出也会增加，以支持更大规模的部署和持续的研发。
Q：联合部署模型框架下的资本配置策略是什么？
A：联合部署模型框架下的资本配置策略旨在兼顾审慎投资与规模扩张。这需要在关键国内市场对技术和自有车队进行投资，同时合作伙伴通过联合部署模式提供车队资本和本地运营能力。这使得公司能够在中国及国际市场上实现扩张，而无需相应提高资本密集度。
Q：优步为何决定与该公司开展密切合作？此次合作的主要原因是什么？
A：Uber决定与该公司密切合作，因为其技术在规模上的可靠性和有吸引力的经济效益。该公司在成功的大规模全球出租车商业运营方面拥有良好的记录，在多个城市拥有积极的单位经济效益，并且能够在各种情况下运营。每英里总成本在业内也最具竞争力。另一个重要原因是公司文化的一致性，相互欣赏和承诺导致扩大合作。
Q：联合部署模式的策略是什么，在轻资产模式下如何运作？
A：联合部署模式的策略是在国内和国际上以资本效率加速船队扩张，创造一个跨价值链的双赢模式。它涉及在合作伙伴之间共享每辆已部署车辆的最大经济价值。在轻资产模式下，公司在扩大机队规模的同时，保持较低的硬件和运营成本。商业模式的细节涉及多方，该公司提供第7代机器人出租车和虚拟驾驶员功能。
Q：提到的联合部署商业模式的目的是什么？
A：联合部署业务模式旨在为移动平台带来价值，并通过与运营公司和移动平台的合作伙伴关系形成双赢联盟，以吸引需求并管理车队运营。
Q：联合部署商业模式的财务视角提供了哪些潜在的收入来源？
A：联合部署商业模式可以为Pony产生基于共享的收入或技术许可费，扩大收入基础，并在整个机器人出租车运营生命周期中引入更高的利润率经常性收入。
Q：PonyWall 2.0中的自进化和循环工程如何提高ID效率？
A：PonyWall 2.0具有自我进化和循环工程，使用现实世界的反馈，通过强化学习不断改进车载模型。该过程允许系统更精确地匹配现实世界场景，从而提高ID效率并处理本地驾驶风格和极端场景。
Q：是什么让PonyWall 2.0中的世界模型与通用开源模型相比独一无二？
A：PonyWall 2.0中的世界模型是独一无二的，因为它采用了先进的统计准确性和精度来匹配现实世界的概率。它不断针对当地的驾驶风格进行微调，并提供处理全球极端情况的能力。
Q：小马采取什么策略来扩大其舰队在国内市场？
A：小马扩大车队在国内市场的战略包括专注于高价值市场，特别是对移动性有巨大需求和成熟监管框架的一线城市。这一重点旨在提高运营效率，提高车队利用率，并增加每辆车的每日收入。
Q：小马如何在其机器人出租车运营中实现运营效率？
A：Pony通过管理完全无人驾驶的车队来实现运营效率，这与传统的出租车管理不同。每100个机器人需要一个人的不同比例，处理清洁，充电和维护等任务。这种方法最大限度地减少了人员的参与，并降低了每辆车的运营成本和先进的单位经济性。
Q：规模扩张对运营成本和车辆部署有何影响？
A：规模化使小马能够提高运营效率，降低每辆车成本，并摊销运营成本，从而导致每辆车的日常成本下降，单位利润率不断提高。这使得能够快速扩展到新城市并部署更多车辆，而不会增加管理开销和成本。
Q：L4轻型卡车业务与公司的愿景和抱负有何相关性？
A：L4轻型卡车业务与公司的愿景和雄心相关，因为它与各地自动驾驶的目标相一致。
Q：L4轻型卡车如何补充公司目前的产品？
A：L4轻型卡车通过利用与当前车辆相同的robotaxi驾驶能力和具有成本效益的硬件，以及与他们的robo-hu共享相同的客户群，补充了公司当前的产品。
Q：与目前的送货车相比，L4轻型卡车的后勤优势是什么？
A：在物流方面，L4轻型卡车具有显着的优势，例如货物容量是当前载重货车的三到四倍，速度是当前载重货车的两倍，可以在整个城市供应链中开辟更重的商业应用。
Q：L4轻型卡车计划的当前和潜在合作伙伴是谁？
A：L4轻型卡车计划的当前合作伙伴包括用于车辆开发和Asset Express的CATL以及用于部署的中国邮政技术。还有与更多oem和车队运营商的潜在合作伙伴关系，以推动规模扩大，并与城市物流网络平台整合以满足更多需求。
Q：根据讨论，扩大自动驾驶技术的挑战是什么？
A：扩大自动驾驶技术带来了挑战，例如由于规模而导致的风险呈指数级增长，需要进行广泛的测试和逐步进行小型车队初始化的方法，向监管机构证明安全性，以及解决问题的技术难度。新参与者必须展示快速扩展能力，并在扩展之前赢得监管机构的信任。
