Applied Digital (APLD.US) 2026年第四季度及全年業績電話會
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Applied Digital強調了在與投資級超大規模數據中心客戶簽訂高質量租約、拓展數據中心園區以及通過股權、債務和合作夥伴關系優化資本配置等方面取得的顯著成果。該公司注重長期租賃價值、成本管理以及戰略擴張，包括人工智能的融合應用，並着力應對電力供應與勞動力等制約增長的瓶頸。財務數據顯示收入實現顯著增長，利潤率保持較高水平，並計劃進一步擴張、提升租金水平。
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應用Digital 2026第四季度財務業績電話: 前瞻性陳述和非GAAP指標對話介紹了Apply Digital的第四季度2026財務業績電話會議，強調前瞻性陳述，風險和不確定性，以及納入非GAAP財務指標進行討論。
應用數字的變革性增長: 創紀錄的租賃、人工智能園區擴張和增強的財務業績宣佈了AI校園的重大租賃簽約，合同收入總計360億美元，上一季度增加了200億美元。實現了1.41吉瓦的合同關鍵IT負載，100兆瓦的按時交付，並加深了社區合作夥伴關系。將管道擴展到1.7 GW，租金更高，目標是1.66 GW容量和超過60億美元的額外收入。
擴展數據中心和發電能力，提高股東價值該公司重點介紹了其在發電和數據中心擴展方面的戰略發展，強調按時交付項目，高利潤比特幣采礦業務以及成功分離其雲業務Chronos Scale，該業務現已獨立擴展為專用加速計算平台。這一增長戰略旨在通過開發豐富的低成本能源資源來釋放股東價值，並利用數據中心發展的商業友好環境。
戰略性融資舉措降低了Polaris Forge擴張的資本成本討論了通過優先票據，橋梁設施和與超大規模公司的優惠租賃條款來確保低成本資本的問題，並為未來以較低的利率進行再融資做好准備。
第四季度財務亮點: 收入增長、分部表現和利潤指標該公司報告第四季度總收入407% 大幅增長，這得益於HPC托管和數據中心運營的強勁表現。值得注意的是，HPC托管部門創造了2.03億美元的收入，而數據中心部門提供了很高的資産回報率。調整後的EBITDA達到4240萬美元，上一季度為100萬美元，顯示了運營效率和財務狀況。
應用數字在人工智能基礎設施領域穩健的財務狀況和戰略擴張此次對話強調了應用數字公司強大的財務狀況、大量的現金儲備以及通過開發HPC AI基礎設施實現增長的明確路徑。它強調了該公司的戰略定位，即利用新興的人工智能基礎設施投資周期，這是由主要超大型公司的重大承諾推動的，這些公司預計將超過美國2027年的國防開支。
以社區為中心的原則構建AI基礎設施平衡積極的建設，電力基礎設施和社區合作夥伴關系，重點仍然是按時提供高質量的GPU就緒數據中心容量，促進可信賴的關系，並通過早期參與和積極的社區影響創造持久的經濟價值。
北極星體育1: 實現財務目標和擴大基礎設施以實現可持續增長北極星體育1號突出了重大成就，包括超越財務目標和擴大基礎設施。該公司利用現有園區進行增長，確保與高質量客戶的合同，並計劃增加新的園區，目標是實現5 gw的關鍵IT負載2032年。對紀律執行和社區利益的關注強調了他們創造長期價值的戰略。
投資者詢問近期租賃對收益和開發成本的影響一位投資者質疑最近三個810兆瓦的租賃對較低的産量和開發成本的影響，要求澄清其財務影響。
通過戰略租賃和資本管理實現財務穩定和增長對話強調了在確保投資級租賃，實現高合同租賃收入百分比和提高租賃收益率方面達到重要裏程碑的成就。它還討論了管理資本成本的策略，旨在降低融資成本並為未來的增長保持堅實的財務基礎。
利用投資級超大規模租賃和麥格理股權來提高回報和成本效率討論通過投資級超大規模租賃和麥格理股權融資來降低成本和確保一致回報的策略，強調程序化方法相對於傳統股票發行或可轉換債務的好處，強調成本效率和信用評級的重要性。
針對特定地點債務和建設項目的保守融資策略對話討論了利用保守的融資策略，包括利用項目債券市場和銀行，用於特定地點的債務和建設項目。它強調在較低水平上管理杠杆，例如80% 的LTC，以保持低於7倍的杠杆，確保穩定性和成本效益。該方法旨在從建設融資過渡到永久融資，隨着項目的進展降低成本和風險。
資本支出趨勢和限制性現金管理問答對話討論了預計的季度資本支出運行率，強調了隨着施工進度而增加的支出，並澄清了與波音相關的限制性現金的狀態和釋放，主要來自托管債券，直到最近取消限制。
擴大數據中心園區的容量和發電能力討論了將現有校園擴大100-150兆瓦的計劃，預計價格會更高。宣佈在北達科他州建設1.2吉瓦，潛在的超過5吉瓦的關鍵IT負載能力，由基礎電子和其他來源的額外發電驅動。
在通脹壓力和地區勞動條件下評估需求和項目成本對話探討了通貨膨脹對中高端投資者需求的影響，指出盡管價格上漲，但市場需求強勁。它還討論了在指定範圍內影響項目成本的因素以及由於勞動條件而導致的潛在區域差異。
校園建設中人力成本和效率的管理策略討論勞動力管理策略，包括特定地點的成本考慮因素，避免擁擠的市場以及與當地教育機構合作進行勞動力培訓。
應對增長挑戰和AI市場趨勢討論由於電力可用性和供應鏈限制而導致的增長限制，強調高效的施工流程和高質量，耐用的合同。強調對AI市場的謹慎態度，專注於可靠的超大規模和長期運營效率。
在大公司趨勢下，人工智能模型波動中的計算戰略重點討論的重點是避免因觀察到的波動性而與大型模型公司租賃，強調戰略重點是高質量的投資級公司。它強調了開源和封閉模型的重要計算需求，增強了對計算作為基礎層的市場定位的信心，無論技術如何變化。
擴大容量: 同時管理校園開發和發電討論了增加同時開發的校園數量的潛力，超過了目前的七個容量，以及市場上的1.7 GW發電量是否可以容納在這種擴展的能力之內。
校園擴張中的戰略增長管理和財務目標討論優先考慮執行和交付以避免過度擴展，設置具有增加潛力的保守利潤目標，以及在考慮供應鏈限制和運營效率的同時規劃校園擴展。
北達科他州項目的容量擴展計劃和電力營銷策略討論了基本電子容量上綫的時間表以及北達科他州物業的擴張，強調了輸電和發電項目的作用。還討論了電力營銷，期望在當前市場條件下獲得新客戶。
討論可定制的數據中心架構和客戶要求電話會議強調了數據中心設計的適應性，以滿足不同的客戶需求，重點是計算部署的靈活性。雖然沒有詳細說明CPU，內存和網絡要求，但重點是創建能夠適應各種配置的多功能設施，包括較低的功率密度設置。對話結束時表達了對參與的感謝和對未來參與的期待。
要點回答
Q：Apply Digital第四財季2026的亮點是什麽？
A：Apply Digital第四財季2026的亮點包括簽署了五個校園的租約，其中三個在過去四個月內關閉，創造了總計360億美元的長期租賃價值，上一季度約為200億美元。該公司還實現了合同租賃價值的125% 增長，這是由於所有校園的合同IT負載為1.41 GW。
Q：過去一年，應用數字的建設和運營取得了哪些成績？
A：在過去的一年中，Polaris Forge 1的數字構造100 MW按時按預算應用。他們還加強了與當地社區的夥伴關系，重點是建立信任和投資，以改善居民的生活質量。
Q：特許經營模式如何有助於應用數字在行業中的領導地位？
A：特許經營模式通過在每個新校區建立領導職位的核心團隊，利用專有的數據中心設計和世界一流的供應鏈，有助於應用Digital的領導力。該模型允許在不同的地理位置和氣候條件下有效地複制建築，被認為是公司領導地位的關鍵原因。
Q：數據中心現有容量和新容量的潛在增長是什麽？
A：Apply Digital正在積極地在多個州銷售額外的1.7 GW數據中心容量，預計這將要求更高的價格。他們正在與兩家客戶進行大約100兆瓦的擴建談判，可能增加150兆瓦的容量。根據目前的費率和期限，這些擴展租賃可能會帶來額外的60億美元的合同收入，並可能帶來更高的費率和更長的期限。
Q：公司發電戰略的意義何在？
A：該公司發電戰略的意義在於其釋放擴張機會的潛力，尤其是在達科他地區，該地區擁有豐富的低成本，豐富的能源，並且具有商業友好的環境。該戰略使股東能夠從Base Viron的成功中受益，並由於豐富的電力資源和有利的氣候條件的獨特結合而創造了競爭優勢。
Q：Apply Digital的建設項目狀況如何？
A：Apply Digital的所有建設項目目前都按時和按預算進行，考慮到大約90% 個成本超過10億美元的全行業項目交付延遲或超出預算，這是一項重大成就。
Q：雲業務與應用數字業務分離的結果是什麽？
A：雲業務分離完成，該實體開始在納斯達克交易，股票代碼為CHRNS。Apply Digital目前擁有96% 所有權，允許股東在業務尋求獨立擴展時參與上行。
Q：Chronos Scale的主要招聘人員及其背景是什麽？
A：Chronos Scale已將Raj任命為首席技術官，此前曾擔任特斯拉副總裁，向Elon Musk彙報工作，並領導了廣泛的投資組合，包括AI基礎設施和最大的GPU集群之一。此外，Lawrence Lamb被任命為首席産品官，在Supermicro等公司擴展了全球雲和AI平台，帶來了20多年的經驗。
Q：Chronos Scale的客戶合同執行情況如何？它正在尋求哪些新機會？
A：Chronos Scale已擴展其客戶合同，為其部署的gpu機群提供更高的價格，並開始向選定的合作夥伴展示安全的企業環境。該公司的平台允許在安全，受控的環境中部署AI以獲取本地數據，並支持多種AI模型。Chronos Scale還在尋求大型企業計算合同機會，這些機會可以在按需支付的長期合同中部署數百兆瓦的計算。
Q：Chronos Scale完成了哪些融資策略和交易來為其運營提供資金？
A：Chronos Scale關閉了由高盛牽頭的3億美元高級擔保過橋貸款和最高5.5億美元的循環信貸額度。它還關閉了15億美元的6.375% 高級擔保票據，以資助Polaris Forge 1校園的第四座大樓。這些舉措旨在確保較低的資金成本，最近15億票據的發行處於狹窄的價差，表明資金成本較低。該公司繼續降低資本成本，現在已經確保了Polaris Forge 1的全部400兆瓦和Polaris Forge 2的200兆瓦的融資需求。
Q：Chronos Scale提到的第四季度的財務亮點是什麽？
A：第四季度的總收入為2.587億美元，其中服務收入為2.082億美元，數據中心租賃和其他收入為5060萬美元，較上一季度407% 增長。HPC托管業務産生了2.03億美元的收入，數據中心托管業務的收入為3730萬美元，與去年同期相比基本一致。歸屬於普通股股東的淨虧損為1.116億美元，即每股39美分，而調整後的淨收入為1290萬美元，即稀釋後每股4美分。
Q：Chronos Scale的資産負債表狀況如何，未來的預期是什麽？
A：Chronos Scale在本季度末以442億美元的現金，50億美元的債務和約17億美元的股權結束。財務數據主要僅反映了本季度在綫和貢獻的初始100兆瓦。隨着1.5 GW HPC AI基礎設施的持續建設，該公司預計未來幾個季度和幾年的數量將大幅增加，隨着額外的兆瓦投入使用，收入、EBITDA和NOI將出現有意義的增長。
Q：與人工智能基礎設施支出相關的長期承諾和預測是什麽？
A：未來幾年，科技公司的人工智能基礎設施承諾預計將在數據中心租賃義務方面達到8500億美元左右，是之前水平的三倍多，並得到了資産負債表和信用評級強勁的公司的支持。超大規模人工智能支出預計將達到美國GDP 2027年的3.2% % 左右，首次超過預計的美國國防支出。這些承諾強化了這樣一種信念，即該行業正處於現代經濟史上最大的基礎設施投資周期之一的早期階段，而Chronos Scale完全有能力利用這一機會。
Q：大規模構建AI基礎設施的指導原則是什麽？
A：大規模構建人工智能基礎設施的指導原則包括以正確的方式為客戶服務，按時提供高質量的GPU就緒數據中心容量，以及通過社區合作夥伴關系創造持久的經濟價值。
Q：北極星體育1的運營有哪些可衡量的好處？
A：Polaris Sports 1的可衡量收益包括使用多余的區域電網容量為本地費率支付者提供超過4500萬的電費信用。
Q：公司設定了哪些財務目標，與這些目標相關的表現如何？
A：該公司設定了五年內淨營業收入達到10億美元的目標，預計將提前一年實現這一運行率目標。它現在支持約360億美元的長期合同租賃收入，大多數合同直接與投資級客戶簽訂。
Q：公司如何規劃未來的擴張，其管理成本的策略是什麽？
A：該公司計劃依靠在當前校園進行擴展的能力來進行未來的擴展，這可以提供高達5 GW的關鍵IT負載2032年。它專注於嚴格的執行，為客戶和社區提供服務，並為股東創造長期價值。
Q：在合同收入和客戶關系方面，最近取得了哪些成就？
A：最近的成就包括從一個校園擴展到五個校園，將合同收入從70億美元增加到360億美元，並為投資級電網客戶增加了超過一天的水容量，其中超過80% 個新租賃是針對高投資級客戶的。
Q：最近的租賃簽約與公司的戰略和收益考慮有何關系？
A：最近的租賃簽約是通過與投資級超大規模公司簽約為應用數字公司奠定堅實基礎的戰略的一部分。該公司設法獲得了高比例的投資級客戶，並認為收益率具有競爭力和保守性，並有望降低融資成本。它還旨在從具有可預測回報率的可靠客戶中成長。
Q：與發行普通股或發行大額可轉債相比，利用並購股權進行融資有什麽好處？
A：並購股權被描繪成一種有吸引力的資本形式，因為與高度稀釋的普通股發行相比，它可以提供中等水平的內部收益率 (IRR)。它也可能比大型可轉換債券發行更有利，因為它們可能會對信用評級産生負面影響，並在金融動蕩期間對股本造成壓力。
Q：當股票被嚴重低估時，發行股票的資本成本是如何計算的，這與並購股權相比如何？
A：當股票被嚴重低估時，發行股票的資本成本可能在十幾歲甚至20% 歲以上，這被認為遠高於並購股權的成本，這表明並購股權可能是一個更具成本效益的選擇。
Q：演講中提到的飛輪的第三種形式是什麽，在融資方面是如何接近的？
A：提到的飛輪的第三種形式是特定地點的債務，主要通過項目債券市場進行建設。隨着建設的進展和項目融資市場的出現，它允許過渡到更持久的融資，如商業抵押貸款支持證券 (CMBS) 或144a IG市場，通過消除建設風險來降低建設成本和融資利率。
Q：公司在融資策略中管理杠杆的方法是什麽？
A：該公司在非常保守的水平上管理杠杆。對於80% 的貸款價值 (LTC) 比率，該公司的目標是將其平均年化淨營業收入 (NOI) 保持在杠杆率的7倍以下，遠低於杠杆率超過10倍的行業可比公司。
Q：下一季度的預期資本支出是多少？它與建設階段的進度有何關系？
A：下一季度的預期資本支出約為6億美元。隨着公司在新平台和校園站點進入更高級的建設階段，預計這一數額將會增加。
Q：受限現金余額是如何使用的，該現金的預期釋放是什麽？
A：大部分受限制現金由Polaris II債券托管，並於6月發放。這筆現金的後續釋放將在即將發佈的報告中詳細說明，其他賬戶將提供更多信息。
Q：提到的客戶的潛在擴展是什麽，這些擴展的預期定價是什麽？
A：客戶的潛在擴展包括將100增加到150兆瓦，這將與Polaris Forge 2位於同一園區，並位於不同的園區。預計這些擴建和新校區的價格將大幅上漲，因為該行業正在看到合同定價的增加，這是強勁需求的一個指標。
Q：新的基礎電子容量將如何影響客戶需求和數據中心的潛在擴展？
A：北達科他州的新基礎電子容量將為該地區的數據中心園區和其他納稅人提供電網容量。這不僅將擴大數據中心的容量，還將鼓勵該地區的其他發電項目，最終將允許進一步擴大校園。該公司認為，通過增加基本電子發電，可以將現有校園擴展到超過5 GW的關鍵IT負載能力。
Q：對高投資級別超大規模和下一個較低級別的需求有什麽迹象？
A：基於通脹壓力的需求沒有變化，市場價格上漲表明需求強勁。
Q：哪些因素會影響項目的成本範圍，以及導致該範圍的低端與高端的條件是什麽？
A：項目的成本範圍受諸如校園成本，新的subs和任務，土地和電力站點本身等特定於站點的費用等因素的影響。隨着時間的推移，校園會增加更多的建築，從而降低成本，因此有望實現規模經濟。土壤條件等特定區域因素也會導致某些地區的成本上升。隨着公司解決並繼續解決幾乎每個地區的勞動力問題，勞動條件和可用性似乎並不是一個因素。
Q：公司如何管理勞動力成本和條件？
A：該公司通過避開最擁擠的市場，留在競爭較弱的市場，並通過與技術學院合作教育當地勞動力市場來管理勞動力成本和條件。他們與當地職業技術學校合作，設置課程，捐款，並培訓人員在其設施中擔任建築和運營角色。
Q：公司發展的制約因素是什麽，它是如何管理電力和供應鏈的？
A：該公司的增長不受需求的限制，而是受電力供應和供應鏈管理的限制。在過去的一年中，該公司已簽訂了2.1吉瓦的公用事業電力合同，並專注於建築施工的時間，以匹配電力可用時。供應鏈的挑戰是通過良好的流程和行業經驗來管理的。
Q：公司如何看待市場對NIMBY (不在我的後院) 和開放式模型的擔憂？
A：該公司認為，管理供應鏈和電力是增長的兩個最大制約因素，並將重點放在這些領域。他們通過與sla簽訂持久、高質量的客戶合同來管理這些限制，以確保數據中心的長期高效運行，從而減輕與NIMBY和開放模型相關的擔憂。
Q：公司在客戶關系和建立高效數據中心方面的戰略是什麽？
A：該公司的戰略是專注於具有持久合同的優質客戶，確保交付能力以及客戶在需要時取消的能力。他們的目標是建立高效的數據中心，可以經濟高效地運營至少15年，長期滿足sla，重點是高投資級超大規模和投資級超大規模。
Q：為什麽計算能力被視為基礎，這對公司的市場定位有什麽影響？
A：計算能力被視為基礎，因為開源和封閉模型都需要它，並且用於推理的數量相同。該公司對其在計算市場的定位充滿信心，無論未來的技術變化如何。
Q：在公司可以同時工作的校園數量方面取得了哪些進展？
A：該公司目前正在同時在5個校區工作，而以前的能力是處理7個。同時校園的數量可能會增加，該公司正在考慮是否會充分利用其目前1.7 GW的容量。
Q：公司在校園擴張和供應鏈限制方面的優先事項是什麽？
A：公司的首要任務是確保it不會過度擴展，保持按時執行和交付的能力，並有效運營。他們意識到供應鏈的局限性，但盡管面臨這些挑戰，他們還是能夠擴張。公司將根據施工過程管理評估超過目前7個校區限制的潛力。
Q：應該如何解釋NOI利潤率目標和公司的方法？
A：該公司的目標是實現保守的NOI利潤率目標，並努力實現高端目標。隨着場地的改善和校園內更多建築物的規模經濟，最初的校園運營應該會隨着時間的推移而增加利潤。
Q：與基礎電子相關的功率容量和增長的時間表和特征是什麽？
A：基電子預計2029年上綫，2030為初始C級，後續爬坡。該公司還有其他項目，包括傳輸和發電，計劃2026，2027和2028填補和擴大校園。功率容量對於滿足基礎電子增長的目標是重要的。
Q：公司如何表征其電力項目的市場，客戶利益的性質是什麽？
A：電力項目市場的特點是新客戶的興趣，期望電力將被新客戶使用。重點是基礎電子産能，而電力項目是擴大該産能的重要組成部分。
Q：公司的AI架構為gpu以外的客戶需求提供了哪些靈活性？
A：該公司的AI架構非常靈活，支持各種類型和密度的計算部署。但是，不能將cpu、內存和網絡的特定客戶要求作為指示性趨勢，因為每個客戶的需求都要根據具體情況進行評估。
