霸王茶姬 (CHA.US) 2025年第四季度業績電話會
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會議摘要
在面對市場波動之後，查吉調整了其戰略，重點是運營效率，客戶體驗和全球擴張。公司2025年GMV 7.2% 增長至316億元，計劃2026年穩定增長。重點關注的領域包括提升品牌價值，在東南亞和美國擴張，以及在市場份額和盈利能力之間保持平衡以實現可持續增長。
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茶姬集團2025年第四季度財報發佈與管理層業績說明茶姬集團於2025年第四季度召開業績發佈會，詳細介紹財務與運營成果，管理層進行業績講解並開啓問答環節，同時聲明內容包含前瞻性陳述及非GAAP財務指標，建議查閱相關公告獲取詳細信息。
霸王茶幾2025年財報：複盤與戰略轉型回顧2023至2024年，公司在中國市場通過高質量門店擴展和標准化商業模式，成功占領核心商圈，打造了原液間奶茶品類，並積累了大量會員，形成了堅實的競爭壁壘。面對市場波動和競爭加劇，管理團隊深入複盤，將挑戰視為推動公司進化和構建長期競爭力的重要養分，展望未來，公司致力於戰略轉型，以應對不確定性，強化市場地位。
市場分化下的極致體驗與多品類擴張策略過去一年，市場消費呈現K型分化，一端追求性價比，另一端尋求高端體驗。茶幾品牌雖擁有七千多綫下體驗空間及高收入産品綫，但此前未充分挖掘潛力。現計劃通過多品類擴張和深化綫下體驗運營，全面釋放品牌價值。
面對挑戰，沉澱認知：2026年戰略方向與策略制定在經曆組織慣性、外賣價格戰等挑戰後，團隊堅持長期主義，通過內部調整和戰略定力，形成清晰認知，規劃2026年更具確定性的戰略方向，旨在持續創造股東、用戶和社會價值。
2026戰略聚焦：高價值品牌定位與用戶價值提升內部調整後，核心戰略將堅定不移地圍繞高價值品牌定位，聚焦用戶價值，通過品牌升級、品類創新、産品滲透、體驗升級和組織能力提升五大方向，推動與用戶的緊密連接，實現高質量增長。
品牌與産品創新策略：打造個性化體驗與年輕市場接軌通過推出新型門店模式和差異化産品組合，旨在提升綫下體驗，利用第三空間理念增強顧客情感連接，特別聚焦於18至30歲年輕群體，創新茶特、調茶、拿鐵等産品，以滿足其多層次需求，展現品牌獨特魅力。
全時段産品矩陣與多元化場景營銷：打造品牌深度滲透與用戶體驗升級針對早晚場景開發特色産品，形成全時段産品矩陣，同時在職場、生日、校園、婚禮等多元化場景發力，通過産品化與營銷策略，完成品牌深度滲透。體驗升級聚焦環境優化與服務提升，包括差異化店鋪設計、售後體系升級與全員培訓，確保以用戶需求驅動服務優化，強化品牌與消費者的重要時刻連接。
2026年霸王茶幾戰略：以用戶價值為核心，強化組織能力與數字化佈局霸王茶幾計劃於2026年深化組織能力和數字化佈局，優化內部運營流程，提升門店環境與服務，強化供應鏈管理，以用戶價值為核心，推動品牌長期穩健發展。
長期主義引領品牌發展：從本土茶幾到全球餐飲領導者面對業績下滑，品牌堅守長期主義，未采取短期措施。2026年，國內同店銷售改善，全年企穩修複。目標清晰，推動中國高質量發展，探索海外業務，致力於將本土茶幾品牌打造為全球餐飲領導者。
2025財年財務亮點：GMV增長與海外擴張報告強調2025財年全年GMV達316億元，增長7.2%；海外GMV四季度同比增長84.6%，達3.72億元；淨利潤受運營調整影響轉為虧損，但毛利率提升至53.2%。公司優化運營結構，加大全球擴張與品牌建設投資。
2026年同店銷售複蘇策略與市場應對討論了2025年因組織調整和市場挑戰導致的同店銷售下滑，以及2026年計劃采取的修複措施，包括堅守高價值品牌定位、優化內部調整和響應市場變化的靈活戰術。強調了健康商業模式的重要性及市場敏捷性提升，通過具體案例展示了團隊恢複到正常水平的能力。
2026年聚焦高質量增長：優化門店運營與用戶體驗2026年，企業將回歸高質量經營周期，將同店銷售恢複作為首要KPI，聚焦門店運營、用戶體驗、産品創新和組織效率。通過構建全鏈路質量管理體系，提升品牌價值，強化産品創新力，探索多場景消費，優化組織結構，確保市場份額和門店健康經營。預期收入和利潤保持穩定，下半年運營將更加健康。
商業模式轉型：構建風險共擔、利益共享的戰略夥伴關系討論了商業模式轉型的核心動機，即與加盟商建立風險共擔、利益共享的戰略夥伴關系。過去一年，行業價格升級導致加盟商面臨業績下滑和成本增加的壓力，促使公司重構利益結構，從傳統供銷關系轉向基於GMV的收益分成模式。新模式下，盡管品牌費率略有提升，但通過精准營銷控制折扣率和大幅削減加盟商原材料成本，實現了公司收益與門店銷售的深度綁定，確保雙方共贏。自2026年起，全面推行新合作模式，標志着與加盟商真正實現利益共同體，展望未來將通過更緊密協作推動持續增長。
2026年開店計劃與海外市場表現解析討論了2025年海外市場強勁表現，新增83家門店，GMV環比增長23.9%，同比增長84.6%。2026年，國內計劃新增300家店，聚焦存量優化與同店增長；海外計劃新增約200家店，深耕已有市場，目標建立可複制盈利模型。強調全球化是長期戰略，需持續優化模式，投資未來十年增長。
茶幾品牌全球化戰略：以美國市場為突破口的長期投資與品牌建設茶幾品牌在進入美國市場時選擇了艱難但正確的道路，不滿足於短期收益，而是致力於將中國茶文化融入美國人民的日常生活，期望在下一個十年內掀起一場來自中國的茶葉風潮。為此，茶幾品牌正進行長期且大規模的資本投入，希望投資者能夠給予理解與支持，共同構建一個從中國起源，走向世界的茶企品牌，延伸至全球人民生活的多個場景。
茶幾品牌轉型策略與降本增效措施詳解茶幾品牌正從傳統方式轉型，致力於成為中國高價值品牌，短期內可能面臨財務波動，但長期目標是成為全球生活方式變革者。品牌已開始執行降本增效措施，這些措施不僅關乎短期財務表現，更是戰略轉型的一部分，旨在提升組織健康度。目前，這些措施已取得初步成效，管理費用率的提升與一次性費用相關，展望未來，公司對費用率持樂觀態度，預期將實現邊際改善。
2026年組織效能優化與費用管控策略2026年將聚焦於同店銷售，通過整合中後台職能，減少重複建設，強化一綫執行力與響應速度，實現組織效能優化。同時，建立嚴格費用管控制度，包括預算與立項管理，優化營銷與日常運營開支，確保銷售與市場投入穩定，提升效率與控制，支持高價值平台與用戶價值戰略，海外擴張戰略下保持總體費率穩定下降。
要點回答
Q：霸王茶幾2026年的核心戰略是什麽？
A：在2026，霸王茶幾的核心戰略是將所有戰略執行和資源投入集中在提高用戶價值上。
Q：這些年來，霸王茶幾茶館的數量是如何變化的，這反映了什麽？
A：八年來，霸王茶幾從一個茶館發展到7,453個茶館，反映了其可持續商業模式和品牌資産的實力以及組織能力的優化。
Q：霸王茶幾2025年面臨的挑戰是什麽，公司的應對措施是什麽？大流行對公司2025的財務業績有什麽影響？對2026的期望是什麽？
A：2025年，由於響應速度下降和大幅下滑的業績增速，霸王茶幾面臨挑戰，尤其是第四季度整體同店銷售額25.5% 下降。該公司的反應是在短期壓力下保持長期主義，而不采取短期策略。大流行導致2025年第四季度收入下降，同店銷售額下降25.5%。但近期國內同店銷售出現環比好轉，預示着上半年企穩、下半年修複的軌迹2026年。該公司對這一前景充滿信心，並繼續專注於長期目標，包括全球擴張和將霸王茶幾轉變為世界級餐飲品牌。
Q：2025年第四季度和全年突出了哪些財務業績？
A：2025年，GMV達到316億，增長7.2% 2024年，總收入增長。茶館的數量擴大到7,453家，比上年15.7% 增加。第四季度，淨收入為29.745億，比2024年同期有所下降，而同店銷售額下降了25.5%。成本管理和重組工作很明顯，提到了非GAAP營業收入，但未在提供的文本中量化。
Q：公司未來的財務前景如何？它計劃如何實現盈利？
A：該公司預計將恢複盈利，在各種成本管理舉措和公司擁有的茶館收入增加的支持下，財務前景樂觀。它還計劃繼續投資於全球企業基礎設施和正在進行的舉措，以優化內部流程和資源分配。2025年，GAAP淨收入為11.863億，非GAAP淨收入為19.999億，表明財務狀況良好。該公司的目標是將盈利能力保持在淨收入水平，利用非GAAP指標來評估業績，不包括某些項目，如基於股份的薪酬費用。
Q：茶幾在美國市場采取了什麽樣的發展路徑？茶幾在全球擴張上的策略是什麽？
A：茶幾在美國市場並沒有選擇最簡單的道路，即通過license franchise模式進行在地化加盟或直接在華人區和大學城開店。我們更希望茶能成為未來美國人民日常生活的一部分，如同星巴克在美國的地位一樣。因此，茶幾在美國投入了大量資金，選擇了一條可能初期會面臨更多錯誤和挑戰的難路，賭的是在未來十年能否在美國乃至西方世界掀起一陣源自中國的茶葉風潮，讓喝茶成為一種新的生活方式。茶幾在全球擴張上的策略是不斷優化商業模式，並優先保持健康的單位經濟，特別是在美國市場。我們不僅要在短期內投資海外市場的幾個幾年，更要在接下來的十年中進行長期投入。盡管存在多種商業模式可以選擇，如許可或特許經營，但我們選擇了一條更為艱難的道路，致力於將中國茶文化帶入美國市場，就像星巴克在中國所做的那樣。
Q：茶幾如何理解自身品牌的發展方向？
A：茶幾堅信在未來，中國將在茶業領域誕生一家以高價值品牌為導向的企業。這家企業將不僅關注短期的增長、收入和利潤，更長遠來看是開創一個全新的品類，這個品類將逐漸從限制售場景擴展到家庭辦公、便利店RTD飲料等多個場景。茶幾正在走一條艱難的道路，目標是構建一家從中國起源，走向世界的茶企品牌，能夠延伸到世界人民生活的多個方面、場景和時段。希望投資者能夠長期支持，盡管短期我們的一些不足也請大家批評指正，我們會迅速響應並調整。
Q：茶幾在降本增效方面做了哪些努力？目前進展如何？
A：在上個季度，茶幾提到了正在規劃的降本增效措施，並強調這不是應對短期壓力的權宜之計，而是與戰略轉型緊密相關，旨在提升組織健康度的長期工程。目前，各項工作已有序展開並在年初取得了初步成效。具體措施包括組織效能優化，例如整合中後台職能以減少重複建設和繁瑣環節；以及精細化費用管控，建立了嚴格的預算制度和費用使用立項制度，覆蓋了營銷到日常運營開支的優化。茶幾預計2026年整體費率將保持穩定，重點聚焦於sales marketing端的持續投入以及在保障海外擴張戰略的同時保持總體費率穩定甚至下降。
