霸王茶姬 (CHA.US) 2025年第四季度业绩电话会
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会议摘要
在面对市场波动之后，查吉调整了其战略，重点是运营效率，客户体验和全球扩张。公司2025年GMV 7.2% 增长至316亿元，计划2026年稳定增长。重点关注的领域包括提升品牌价值，在东南亚和美国扩张，以及在市场份额和盈利能力之间保持平衡以实现可持续增长。
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茶姬集团2025年第四季度财报发布与管理层业绩说明茶姬集团于2025年第四季度召开业绩发布会，详细介绍财务与运营成果，管理层进行业绩讲解并开启问答环节，同时声明内容包含前瞻性陈述及非GAAP财务指标，建议查阅相关公告获取详细信息。
霸王茶几2025年财报：复盘与战略转型回顾2023至2024年，公司在中国市场通过高质量门店扩展和标准化商业模式，成功占领核心商圈，打造了原液间奶茶品类，并积累了大量会员，形成了坚实的竞争壁垒。面对市场波动和竞争加剧，管理团队深入复盘，将挑战视为推动公司进化和构建长期竞争力的重要养分，展望未来，公司致力于战略转型，以应对不确定性，强化市场地位。
市场分化下的极致体验与多品类扩张策略过去一年，市场消费呈现K型分化，一端追求性价比，另一端寻求高端体验。茶几品牌虽拥有七千多线下体验空间及高收入产品线，但此前未充分挖掘潜力。现计划通过多品类扩张和深化线下体验运营，全面释放品牌价值。
面对挑战，沉淀认知：2026年战略方向与策略制定在经历组织惯性、外卖价格战等挑战后，团队坚持长期主义，通过内部调整和战略定力，形成清晰认知，规划2026年更具确定性的战略方向，旨在持续创造股东、用户和社会价值。
2026战略聚焦：高价值品牌定位与用户价值提升内部调整后，核心战略将坚定不移地围绕高价值品牌定位，聚焦用户价值，通过品牌升级、品类创新、产品渗透、体验升级和组织能力提升五大方向，推动与用户的紧密连接，实现高质量增长。
品牌与产品创新策略：打造个性化体验与年轻市场接轨通过推出新型门店模式和差异化产品组合，旨在提升线下体验，利用第三空间理念增强顾客情感连接，特别聚焦于18至30岁年轻群体，创新茶特、调茶、拿铁等产品，以满足其多层次需求，展现品牌独特魅力。
全时段产品矩阵与多元化场景营销：打造品牌深度渗透与用户体验升级针对早晚场景开发特色产品，形成全时段产品矩阵，同时在职场、生日、校园、婚礼等多元化场景发力，通过产品化与营销策略，完成品牌深度渗透。体验升级聚焦环境优化与服务提升，包括差异化店铺设计、售后体系升级与全员培训，确保以用户需求驱动服务优化，强化品牌与消费者的重要时刻连接。
2026年霸王茶几战略：以用户价值为核心，强化组织能力与数字化布局霸王茶几计划于2026年深化组织能力和数字化布局，优化内部运营流程，提升门店环境与服务，强化供应链管理，以用户价值为核心，推动品牌长期稳健发展。
长期主义引领品牌发展：从本土茶几到全球餐饮领导者面对业绩下滑，品牌坚守长期主义，未采取短期措施。2026年，国内同店销售改善，全年企稳修复。目标清晰，推动中国高质量发展，探索海外业务，致力于将本土茶几品牌打造为全球餐饮领导者。
2025财年财务亮点：GMV增长与海外扩张报告强调2025财年全年GMV达316亿元，增长7.2%；海外GMV四季度同比增长84.6%，达3.72亿元；净利润受运营调整影响转为亏损，但毛利率提升至53.2%。公司优化运营结构，加大全球扩张与品牌建设投资。
2026年同店销售复苏策略与市场应对讨论了2025年因组织调整和市场挑战导致的同店销售下滑，以及2026年计划采取的修复措施，包括坚守高价值品牌定位、优化内部调整和响应市场变化的灵活战术。强调了健康商业模式的重要性及市场敏捷性提升，通过具体案例展示了团队恢复到正常水平的能力。
2026年聚焦高质量增长：优化门店运营与用户体验2026年，企业将回归高质量经营周期，将同店销售恢复作为首要KPI，聚焦门店运营、用户体验、产品创新和组织效率。通过构建全链路质量管理体系，提升品牌价值，强化产品创新力，探索多场景消费，优化组织结构，确保市场份额和门店健康经营。预期收入和利润保持稳定，下半年运营将更加健康。
商业模式转型：构建风险共担、利益共享的战略伙伴关系讨论了商业模式转型的核心动机，即与加盟商建立风险共担、利益共享的战略伙伴关系。过去一年，行业价格升级导致加盟商面临业绩下滑和成本增加的压力，促使公司重构利益结构，从传统供销关系转向基于GMV的收益分成模式。新模式下，尽管品牌费率略有提升，但通过精准营销控制折扣率和大幅削减加盟商原材料成本，实现了公司收益与门店销售的深度绑定，确保双方共赢。自2026年起，全面推行新合作模式，标志着与加盟商真正实现利益共同体，展望未来将通过更紧密协作推动持续增长。
2026年开店计划与海外市场表现解析讨论了2025年海外市场强劲表现，新增83家门店，GMV环比增长23.9%，同比增长84.6%。2026年，国内计划新增300家店，聚焦存量优化与同店增长；海外计划新增约200家店，深耕已有市场，目标建立可复制盈利模型。强调全球化是长期战略，需持续优化模式，投资未来十年增长。
茶几品牌全球化战略：以美国市场为突破口的长期投资与品牌建设茶几品牌在进入美国市场时选择了艰难但正确的道路，不满足于短期收益，而是致力于将中国茶文化融入美国人民的日常生活，期望在下一个十年内掀起一场来自中国的茶叶风潮。为此，茶几品牌正进行长期且大规模的资本投入，希望投资者能够给予理解与支持，共同构建一个从中国起源，走向世界的茶企品牌，延伸至全球人民生活的多个场景。
茶几品牌转型策略与降本增效措施详解茶几品牌正从传统方式转型，致力于成为中国高价值品牌，短期内可能面临财务波动，但长期目标是成为全球生活方式变革者。品牌已开始执行降本增效措施，这些措施不仅关乎短期财务表现，更是战略转型的一部分，旨在提升组织健康度。目前，这些措施已取得初步成效，管理费用率的提升与一次性费用相关，展望未来，公司对费用率持乐观态度，预期将实现边际改善。
2026年组织效能优化与费用管控策略2026年将聚焦于同店销售，通过整合中后台职能，减少重复建设，强化一线执行力与响应速度，实现组织效能优化。同时，建立严格费用管控制度，包括预算与立项管理，优化营销与日常运营开支，确保销售与市场投入稳定，提升效率与控制，支持高价值平台与用户价值战略，海外扩张战略下保持总体费率稳定下降。
要点回答
Q：霸王茶几2026年的核心战略是什么？
A：在2026，霸王茶几的核心战略是将所有战略执行和资源投入集中在提高用户价值上。
Q：这些年来，霸王茶几茶馆的数量是如何变化的，这反映了什么？
A：八年来，霸王茶几从一个茶馆发展到7,453个茶馆，反映了其可持续商业模式和品牌资产的实力以及组织能力的优化。
Q：霸王茶几2025年面临的挑战是什么，公司的应对措施是什么？大流行对公司2025的财务业绩有什么影响？对2026的期望是什么？
A：2025年，由于响应速度下降和大幅下滑的业绩增速，霸王茶几面临挑战，尤其是第四季度整体同店销售额25.5% 下降。该公司的反应是在短期压力下保持长期主义，而不采取短期策略。大流行导致2025年第四季度收入下降，同店销售额下降25.5%。但近期国内同店销售出现环比好转，预示着上半年企稳、下半年修复的轨迹2026年。该公司对这一前景充满信心，并继续专注于长期目标，包括全球扩张和将霸王茶几转变为世界级餐饮品牌。
Q：2025年第四季度和全年突出了哪些财务业绩？
A：2025年，GMV达到316亿，增长7.2% 2024年，总收入增长。茶馆的数量扩大到7,453家，比上年15.7% 增加。第四季度，净收入为29.745亿，比2024年同期有所下降，而同店销售额下降了25.5%。成本管理和重组工作很明显，提到了非GAAP营业收入，但未在提供的文本中量化。
Q：公司未来的财务前景如何？它计划如何实现盈利？
A：该公司预计将恢复盈利，在各种成本管理举措和公司拥有的茶馆收入增加的支持下，财务前景乐观。它还计划继续投资于全球企业基础设施和正在进行的举措，以优化内部流程和资源分配。2025年，GAAP净收入为11.863亿，非GAAP净收入为19.999亿，表明财务状况良好。该公司的目标是将盈利能力保持在净收入水平，利用非GAAP指标来评估业绩，不包括某些项目，如基于股份的薪酬费用。
Q：茶几在美国市场采取了什么样的发展路径？茶几在全球扩张上的策略是什么？
A：茶几在美国市场并没有选择最简单的道路，即通过license franchise模式进行在地化加盟或直接在华人区和大学城开店。我们更希望茶能成为未来美国人民日常生活的一部分，如同星巴克在美国的地位一样。因此，茶几在美国投入了大量资金，选择了一条可能初期会面临更多错误和挑战的难路，赌的是在未来十年能否在美国乃至西方世界掀起一阵源自中国的茶叶风潮，让喝茶成为一种新的生活方式。茶几在全球扩张上的策略是不断优化商业模式，并优先保持健康的单位经济，特别是在美国市场。我们不仅要在短期内投资海外市场的几个几年，更要在接下来的十年中进行长期投入。尽管存在多种商业模式可以选择，如许可或特许经营，但我们选择了一条更为艰难的道路，致力于将中国茶文化带入美国市场，就像星巴克在中国所做的那样。
Q：茶几如何理解自身品牌的发展方向？
A：茶几坚信在未来，中国将在茶业领域诞生一家以高价值品牌为导向的企业。这家企业将不仅关注短期的增长、收入和利润，更长远来看是开创一个全新的品类，这个品类将逐渐从限制售场景扩展到家庭办公、便利店RTD饮料等多个场景。茶几正在走一条艰难的道路，目标是构建一家从中国起源，走向世界的茶企品牌，能够延伸到世界人民生活的多个方面、场景和时段。希望投资者能够长期支持，尽管短期我们的一些不足也请大家批评指正，我们会迅速响应并调整。
Q：茶几在降本增效方面做了哪些努力？目前进展如何？
A：在上个季度，茶几提到了正在规划的降本增效措施，并强调这不是应对短期压力的权宜之计，而是与战略转型紧密相关，旨在提升组织健康度的长期工程。目前，各项工作已有序展开并在年初取得了初步成效。具体措施包括组织效能优化，例如整合中后台职能以减少重复建设和繁琐环节；以及精细化费用管控，建立了严格的预算制度和费用使用立项制度，覆盖了营销到日常运营开支的优化。茶几预计2026年整体费率将保持稳定，重点聚焦于sales marketing端的持续投入以及在保障海外扩张战略的同时保持总体费率稳定甚至下降。
