愛立信電信公司 (ERIC.US) 2025年第四季度業績電話會
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愛立信強調其強勁的財務狀況，5G和企業解決方案領域的戰略舉措，以及對市場增長的謹慎樂觀態度，着重於保持技術領先地位和高效資本配置。
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愛立信的戰略進展：高性能網絡、人工智能整合和資本配置討論了愛立信在網絡改進、AI 應用准備就緒和財務戰略方面取得的成就，包括股息增加和回購計劃，突出了他們在超互聯時代的競爭優勢。
Q4和全年財務業績突顯有機銷售增長和成本削減措施。Q4淨銷售額有機增長6%，各業務部門均呈增長趨勢，僅東北亞業務有所下降。全年有機銷售額增長2%，由於貨幣影響報告銷售額下降5%。公司實現了成本降低，改善了調整後的EBITDA和毛利率。網絡和雲軟件部門的利潤率有所提高，而全年自由現金流達到了268億，處於9%-12%的目標範圍內。
愛立信的資本配置、技術領先和人工智能驅動的增長戰略該對話概述了愛立信在2025年的資本配置優先級，強調技術領先、穩定股利、非有機投資和股東回報。它突出了公司在人工智能和先進無綫連接方面的戰略重點，旨在實現適度的營收增長，盡管移動網絡市場增長平穩。該戰略包括運營效率、對技術的關鍵投資以及從新領域和用例中獲取價值，使愛立信能夠在人工智能時代取得未來成功。
在需求疲軟環境下尋找研發投資：平衡效率與創新討論了在停滯市場中管理研發費用的策略，強調效率和戰略配置。盡管需求平穩，但強調對技術領先地位的承諾，重點放在使命關鍵和國防應用領域。持續提高生産力是維持當前研發水平並保持創新的關鍵。
防禦部門投資和3DPP解決方案的市場潛力對話突顯了公司在國防投資方面的戰略增長，強調轉向3DPP技術解決方案的成本效益和性能。它討論了在國防通信、無人機偵測和物體感知方面的重要機遇，這些機會源於美國和歐洲國防開支的增加，旨在占領相當大的市場份額。
應對供應鏈挑戰：韌性和成本管理策略討論了緩解供應鏈問題的策略，強調了彈性和密切的供應商與客戶之間的合作。解決了內存芯片短缺和價格上漲問題，強調了積極的庫存管理和成本共享機制，以保持運營效率和客戶關系。
可持續經營和股東回報的資本配置和淨現金頭寸對話討論了公司保持穩固淨現金頭寸的策略，重點是在向股東分配約250億後實現612億淨現金。它強調了資本配置原則的重要性，考慮地緣政治因素和供應鏈動態，以確保可持續運營和股東報酬。
愛立信公司董事會和管理層討論實施定期股票回購計劃的意圖。董事會和管理層表示他們打算推出定期股份回購計劃，旨在提升每股盈利增長。該計劃的規模將取決於未來前景，並將在股東大會上每年審查，體現了對股東價值的戰略承諾。
歐盟高風險供應商政策轉變與全球移動網絡市場動態這段對話討論了全球移動網絡市場在地緣政治變化中的演變，着重強調了在拉丁美洲等地區競爭的加劇以及歐盟最近關於高風險供應商政策的轉變，這為信譽良好的供應商提供了重要機會，盡管影響存在延遲。
全球網絡增長趨勢與利潤空間：多元市場中的機遇與挑戰該對話討論了全球網絡增長趨勢，重點強調了非洲和東南亞表現強勁，北美、日本和韓國成績參差不齊。印度和日本的機會被提及，同時也指出了來自成本壓力和競爭的挑戰。對話概述了通過重組來抵消成本上升的策略，旨在在不同市場條件下，保持增長利潤。
合同續約、知識産權增長和未來機遇討論對話涵蓋了合同續約，包括2025年到期的一項非主要影響合同，討論了知識産權（IPR）增長至每年130億美元的潛力。它強調了解決談判、物聯網和汽車領域的機會，支持未來增長。
在平坦市場中的收入增長前景討論了在穩定市場中實現中單位數的營收增長潛力，並強調了使命關鍵性、企業和5G核心機會，長期增長潛力將由運營杠杆和股票回購帶動。
硬件獨立性和管理內存成本的策略討論了一種硬件獨立的策略，使軟件能夠在各種架構上運行，包括x86和GPU。還涵蓋了庫存管理和預期的成本通脹對利潤的影響，強調與客戶合作以減少風險。
探索國防業務機會：規模、成本和資本支出一場關於企業防禦部門規模、相關成本和需要的資本支出的討論正在展開。演講者避免透露詳細信息，強調與防禦機構的合作夥伴關系，並由於過去公司退出防禦領域而避免具體說明。他們暗示了機會，但沒有深入具體細節，重點放在合作而不是直接參與上。
在效率提升和有限的資本支出需求中投資增長機遇討論在一個重要的增長機會上進行投資，強調它相對於其他機會的規模以及對整體500億克朗研發預算的最小影響。突出了效率提升的潛力來抵消投資，並確認該舉措不會顯著影響資本支出需求。
在對謹慎的資本支出中，關於北美市場趨勢和投資策略的問答。這段對話討論了由於客戶的不同資本需求和謹慎的資本支出策略，導致預測北美市場季度投資面臨的挑戰。盡管存在這些不確定性，但觀察到由於流量增長和5G進展推動，主動元件的需求正在增加，表明在關鍵領域持續投資。
在利潤能力提高和市場變化的背景下評估舊的財務目標討論圍繞愛立信設置的過時財務目標的相關性展開，考慮到利潤改善和不斷變化的市場條件。發言人一致同意在實現當前目標之前保持目標不變，然後重新評估是否可以超額完成。對話還涉及大型合同對第四季度業績和第一季度季節性前景的影響，特別注意彙率波動。
要點回答
Q：埃裏克森在演講中提到的關鍵成就是什麽？
A：愛立信連續第九個季度擴大了EBITDA利潤率，年末淨現金達到超過610億瑞典克朗。他們在過去一年裁減了5000名員工，並預計將繼續減少，運營改進有助於實現48%的毛利率。
Q：EBITDA利潤率是多少，它是否朝着任何特定目標前進？
A：EBITDA毛利率在第四季度為18%，包括季度和全年，正常化後，埃裏克森的長期財務目標非常接近，從連接收益中獲得了3個百分點的好處。
Q：愛立信在超連接時代的定位如何，他們的策略是什麽？
A：愛立信在超連接時代處於有利位置，相信他們有贏的正確策略。他們已經投資於增長機會和措施，如5G核心、關鍵任務網絡和企業，並且這些在他們的財務表現中越來越明顯。
Q：為什麽新的基於人工智能的應用和使用案例需要先進的無綫連接？
A：新的人工智能應用和使用案例需要先進的無綫連接，因為這些使用案例需要更多的上行和低延遲、韌性和信任。'物理人工智能'應用和使用案例將是分佈式的，並且通常是移動的，因此需要5G獨立和可能是6G連接，以及更好的中頻段覆蓋，以獲得最佳網絡性能。
Q：愛立信針對移動網絡和像使命關鍵企業這樣的新領域的戰略是什麽？
A：愛立信的戰略是在高性能、自主和可編程的移動網絡方面處於領先地位，這些網絡是5G原生的，同時也將移動平台擴展到新的領域，如關鍵任務企業解決方案，並為開發人員提供工具。
Q：在過去一年中，戰略倡議取得了什麽進展？
A：進展包括使CSP客戶能夠提供差異化的性能並獲得新的應用案例和用例的收益，與領先的運營商簽訂關鍵協議，並將移動平台擴展到新的用例和領域，如固定無綫接入和關鍵任務應用。
Q：愛立信正在如何加強在企業市場的地位？
A：愛立信正在通過不斷發展網絡API市場來加強在企業市場中的地位，V Ni是向美國主要運營商提供網絡API聚合訪問的第一家公司。該公司還在其無綫1解決方案中看到增長，並針對國家安全和國防行動。
Q：愛立信的資本配置戰略是什麽？
A：愛立信的資金配置策略優先投資於技術領先地位，並側重於有機增長，不需要進行大規模收購。他們希望看到更多較小的可能性的收購。此外，他們計劃通過增加股息和回購計劃向股東返回價值並投資於技術領先。
Q：建議的股息和回購計劃是什麽？
A：董事會提議將股息增加至每股3克朗，並啓動最高達150億克朗的回購計劃，這將導致總股東分配金額達到250億克朗，創下曆史最高紀錄，反映了公司強大的財務實力和對自身戰略的信心。
Q：第四季度淨銷售增長率是多少，哪些地理領域促進了這種增長？
A：第四季度淨銷售額增長了693億，有機銷售同比增長了6%。歐洲、中東和非洲市場區域的所有部門都為銷售增長做出了貢獻，同時東南亞、大洋洲和印度市場也有增長。美洲市場段基本穩定，北美銷售略有增長，而東北亞市場受到了彙率影響下降了50億。
Q：第四季度的調整後總收入和EBITDA數字是多少，受到什麽因素的影響？
A：第四季度調整後的總收入為332億美元，受到36億美元的貨幣不利影響。調整後的總毛利率達到48％，得益於網絡和雲軟件服務領域的成本削減措施和運營效率。調整後的EBITDA為127億美元，比上升24億美元，盡管受到25億美元的負面貨幣影響。這一改善歸因於優化業務運營和降低營運費用。
Q：全年銷售額和淨利潤是多少，貨幣影響了這些數字嗎？
A：今年全年，淨銷售額達到了2367億，有機銷售增長率為2％。報告銷售額下降了5％，主要是由於139億的負面貨幣影響。調整後的毛利率為48.1％，盡管受到72億的負面貨幣影響，調整後的毛利潤結果增加了25億，達到2139億。全年淨收入為287億，受到標志性出售和資産出售收益的影響。
Q：2024年網絡業務部門的銷售額和調整後的毛利表現如何？
A：網絡業務板塊的銷售額同比下降了6％，降至442億美元，受到44億美元的負面貨幣影響。然而，有機銷售額增長了4％，歐洲、中東和非洲以及東南亞的增長推動了增長。經調整的毛利率增至49.6％，得益於降低成本和提高運營效率的措施。
Q：2024年雲軟件和服務部門的業績數據是多少？
A：雲軟件和服務部門的銷售額同比增長3%，達到200億美元，有機銷售增長12%，主要受核心銷售和項目交付時間的影響。調整後的毛利率提高了約5個百分點，達到44.3%，調整後的EBITA利潤率為22.8%，比去年同期增長1.2個百分點。
Q：公司今年的現金流狀況如何？這對股東分配有何影響？
A：並購之前的現金流為149億，主要由收入和減少的淨營運資産推動。由於現金産生強勁，董事會將提出更高的股東分配。此外，2024年的營運資本減少也為較高的營運現金流做出了貢獻。
Q：2025年的資本配置的主要重點是什麽，公司采取了什麽行動？
A：2025年資本分配的主要優先事項是保持科技領先地位，確保穩定和逐步增長的普通股息，繼續進行非有機投資，並將任何多余現金分配給股東。其中包括提議每股增加3 CER的股息以及高達150億的股票回購計劃。經過總股東分配的調整後，2025年淨現金位置保持穩固。
Q：公司對Q1銷售和利潤的展望如何？全年重組費用的預期是什麽？
A：公司預計，網絡部門第一季度銷售增長將與季度季節性三年平均水平大致相同，而雲軟件和服務銷售增長預計將低於此平均水平。網絡調整後的毛利率預計將在49%至51%的範圍內。由於在瑞典提議裁員以及在其他市場持續的措施，全年重組費用預計將處於較高水平。
Q：愛立信在人工智能時代抓住機遇的戰略是什麽？
A：愛立信在AI時代抓住機遇的策略包括提供業內最佳的AI網絡，實現差異化服務和新的貨幣化機會，包括新的應用案例和領域，例如關鍵網絡。
Q：什麽是對愛立信未來增長至關重要的關鍵任務的5G核心和企業投資的意義？
A：對於愛立信來說，對關鍵任務關系的5G核心和企業的投資將推動公司的增長，因為預計市場在未來一年將保持平穩。這些投資對於定位公司的未來和實現增長至關重要。
Q：愛立信計劃如何管理研發費用並確保在市場平穩的情況下高效運作？
A：愛立信計劃通過不斷提高研發效率和確保將資金分配到正確的領域，如關鍵任務領域，來管理研發開支。該公司旨在利用新領域，如關鍵任務應用程序，即使市場持平也保持適當的研發水平。
Q：愛立信在國防市場中的潛在規模是多少，它打算如何利用這個機會？
A：愛立信看到國防市場潛力巨大，這是由於美國和歐洲增加的支出，轉向更多3DPP解決方案而非專有技術解決方案。他們希望通過在國防領域的更多投資，利用他們解決方案的感知能力，例如無人機探測和雷達應用，來利用這一機會。
Q：愛立信正在如何應對供應鏈短缺和內存價格上漲的影響？
A：愛立信已經在韌性方面進行了工作，包括在供應鏈和交付方面，以處理與短缺相關的問題。關於存儲器價格上漲，該公司通過與供應商和客戶密切合作，處於良好的位置來管理影響，以避免被夾在中間。然而，並未明確提及存貨增加對避免短缺的幫助程度。
Q：愛立信決定啓動回購計劃的理由是什麽？
A：愛立信決定啓動回購計劃是董事會和管理團隊考慮的工具之一，同時向股東分配強勁的淨現金頭寸。回購計劃是有意而為，每年由股東大會審查批准，旨在成為一項經常性活動，規模隨前景變化而異。
Q：鑒於地緣政治局勢，全球移動網絡市場的前景如何？
A：近年來，全球移動網絡市場競爭加劇，尤其是在拉丁美洲和東南亞、非洲等地區。過去兩年市場需求持平，潛在的變化受到地緣政治因素的影響，比如歐盟決定確定高風險供應商。這可能為可信賴的供應商提供收入機會，盡管這些決定的影響預計將在12-18個月內顯現。
Q：什麽因素影響公司的市場組合和增長率前景？
A：公司的市場組合和增長利潤前景受到不同地區和市場的各種因素影響。在北美，投資水平較高，預計將繼續增長。公司在印度和日本存在增長機會，目標是保持強勁的市場地位。拉丁美洲和東南亞部分地區也存在機會，而非洲近幾個季度由於4G和5G的推出以及現代化活動而顯示出更強勁的增長。成本壓力和重組的需求也影響公司的業績。
Q：成本壓力和産品結構變化對愛立信的財務狀況有何影響？
A：愛立信在人員和物料成本方面面臨持續的成本壓力。為了抵消這些上升壓力，公司正在專注於重組，這影響到運營支出（Opex）和銷售成本。産品組合的變化也影響到公司的財務狀況，導致每個季度産生不同的結果。
Q：潛在的合同到期日期及其對愛立信知識産權收入的影響是什麽？
A：愛立信與一家中國莫霍供應商的合同將在2025年底到期。盡管報告沒有詳細說明2026年其他重要合同的結束情況，但公司對將知識産權收入年度增長率提高130億的信心是關鍵的焦點。這些到期合同對愛立信的知識産權收入的影響是公司財務展望的核心，可能會影響所描述的增長軌迹。
Q：公司的潛在增長機會是什麽？
A：該公司的潛在增長機會包括與一項預計今年將最終敲定的許可協商，以及汽車和物聯網領域智能手機的潛在機會。
Q：在市場平穩的情況下，中單位數的收入增長是否可能？
A：是的，在一個平穩的市場中，中位數的單位數收入增長是可能的。公司提到的增長機會足夠大，可以推動相當不錯的長期增長，可能是低到中位數的單位數。
Q：公司對Nvidia芯片在其産品中的作用有何看法？
A：該公司有一項戰略，可以使軟件和硬件解耦，使他們的軟件能夠在各種架構上運行，包括x86、GPU、專有矽片，以及谷歌的TPU和高通即將推出的芯片等新興技術。這種方法是為了讓客戶能夠自由選擇他們的硬件層，並與各種生態系統如x86和GPU對齊。
Q：公司如何處理內存成本通脹問題？
A：公司的庫存水平因季節性原因在第四季度有所下降，公司處於一個良好的位置。盡管成本預計會增加，但公司的目標是與客戶合作，確保公司不是唯一承擔影響的責任，並會有一些分擔。
Q：正在討論的收入機會是什麽，與公司在研發方面的總投資相比如何？
A：討論的收入機會與公司在研發方面總投資500億克朗相比並不重要。 據提到，潛在收入可能會被公司計劃實現的效率收益抵消。
Q：北美RAN市場在未來一年的可見度如何？是否預計較大的客戶巨額持股將納入投資計劃中？
A：未來一年北美RAN市場的可見度被認為是健康的，預計投資水平將繼續增加。人們承認很難預測這些投資將如何在季度間分配，並且這取決於不同推出階段的個別資本投資需求。然而，很明顯客戶對資本支出持謹慎態度，並且客戶結構發生了變化。這表明將會重點關注主動組件，因為流量增長和對5G獨立網絡以及新的使用情況如固定無綫接入的需求。
Q：愛立信制定的長期財務目標是否仍然與不斷變化的終端市場和公司的強勁執行力相符和准確？
A：愛立信制定的長期財務目標被認為是老舊的，尚未達到，這是一個公平的評價。然而，有人提到這些目標是在不同的地緣政治和商業環境下設定的。公司對輕易更改目標持謹慎態度，並希望在考慮調整目標之前，穩固地達到之前設定的15到18的目標範圍。目前，這些目標被認為是公司在當前業務類型下應該努力達到的一個良好衡量標准。
Q：第四季度的大規模承包對下一年第一季度的前景産生了什麽影響？
A：第四季度大項目的大幅縮減對第一季度的前景産生了影響。如果不計入這一單一因素，第一季度的前景將更接近正常水平。據提到，第四季度雲軟件和服務的有機增長率約為6％，這得到了核心業務的支持，表現良好。盡管如此，第一季度面臨着巨大的貨幣逆風，這對2025年第一季度的表現産生了影響。
