爱立信电信公司 (ERIC.US) 2025年第四季度业绩电话会
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会议摘要
爱立信强调其强劲的财务状况，5G和企业解决方案领域的战略举措，以及对市场增长的谨慎乐观态度，着重于保持技术领先地位和高效资本配置。
会议速览
爱立信的战略进展：高性能网络、人工智能整合和资本配置讨论了爱立信在网络改进、AI 应用准备就绪和财务战略方面取得的成就，包括股息增加和回购计划，突出了他们在超互联时代的竞争优势。
Q4和全年财务业绩突显有机销售增长和成本削减措施。Q4净销售额有机增长6%，各业务部门均呈增长趋势，仅东北亚业务有所下降。全年有机销售额增长2%，由于货币影响报告销售额下降5%。公司实现了成本降低，改善了调整后的EBITDA和毛利率。网络和云软件部门的利润率有所提高，而全年自由现金流达到了268亿，处于9%-12%的目标范围内。
爱立信的资本配置、技术领先和人工智能驱动的增长战略该对话概述了爱立信在2025年的资本配置优先级，强调技术领先、稳定股利、非有机投资和股东回报。它突出了公司在人工智能和先进无线连接方面的战略重点，旨在实现适度的营收增长，尽管移动网络市场增长平稳。该战略包括运营效率、对技术的关键投资以及从新领域和用例中获取价值，使爱立信能够在人工智能时代取得未来成功。
在需求疲软环境下寻找研发投资：平衡效率与创新讨论了在停滞市场中管理研发费用的策略，强调效率和战略配置。尽管需求平稳，但强调对技术领先地位的承诺，重点放在使命关键和国防应用领域。持续提高生产力是维持当前研发水平并保持创新的关键。
防御部门投资和3DPP解决方案的市场潜力对话突显了公司在国防投资方面的战略增长，强调转向3DPP技术解决方案的成本效益和性能。它讨论了在国防通信、无人机侦测和物体感知方面的重要机遇，这些机会源于美国和欧洲国防开支的增加，旨在占领相当大的市场份额。
应对供应链挑战：韧性和成本管理策略讨论了缓解供应链问题的策略，强调了弹性和密切的供应商与客户之间的合作。解决了内存芯片短缺和价格上涨问题，强调了积极的库存管理和成本共享机制，以保持运营效率和客户关系。
可持续经营和股东回报的资本配置和净现金头寸对话讨论了公司保持稳固净现金头寸的策略，重点是在向股东分配约250亿后实现612亿净现金。它强调了资本配置原则的重要性，考虑地缘政治因素和供应链动态，以确保可持续运营和股东报酬。
爱立信公司董事会和管理层讨论实施定期股票回购计划的意图。董事会和管理层表示他们打算推出定期股份回购计划，旨在提升每股盈利增长。该计划的规模将取决于未来前景，并将在股东大会上每年审查，体现了对股东价值的战略承诺。
欧盟高风险供应商政策转变与全球移动网络市场动态这段对话讨论了全球移动网络市场在地缘政治变化中的演变，着重强调了在拉丁美洲等地区竞争的加剧以及欧盟最近关于高风险供应商政策的转变，这为信誉良好的供应商提供了重要机会，尽管影响存在延迟。
全球网络增长趋势与利润空间：多元市场中的机遇与挑战该对话讨论了全球网络增长趋势，重点强调了非洲和东南亚表现强劲，北美、日本和韩国成绩参差不齐。印度和日本的机会被提及，同时也指出了来自成本压力和竞争的挑战。对话概述了通过重组来抵消成本上升的策略，旨在在不同市场条件下，保持增长利润。
合同续约、知识产权增长和未来机遇讨论对话涵盖了合同续约，包括2025年到期的一项非主要影响合同，讨论了知识产权（IPR）增长至每年130亿美元的潜力。它强调了解决谈判、物联网和汽车领域的机会，支持未来增长。
在平坦市场中的收入增长前景讨论了在稳定市场中实现中单位数的营收增长潜力，并强调了使命关键性、企业和5G核心机会，长期增长潜力将由运营杠杆和股票回购带动。
硬件独立性和管理内存成本的策略讨论了一种硬件独立的策略，使软件能够在各种架构上运行，包括x86和GPU。还涵盖了库存管理和预期的成本通胀对利润的影响，强调与客户合作以减少风险。
探索国防业务机会：规模、成本和资本支出一场关于企业防御部门规模、相关成本和需要的资本支出的讨论正在展开。演讲者避免透露详细信息，强调与防御机构的合作伙伴关系，并由于过去公司退出防御领域而避免具体说明。他们暗示了机会，但没有深入具体细节，重点放在合作而不是直接参与上。
在效率提升和有限的资本支出需求中投资增长机遇讨论在一个重要的增长机会上进行投资，强调它相对于其他机会的规模以及对整体500亿克朗研发预算的最小影响。突出了效率提升的潜力来抵消投资，并确认该举措不会显著影响资本支出需求。
在对谨慎的资本支出中，关于北美市场趋势和投资策略的问答。这段对话讨论了由于客户的不同资本需求和谨慎的资本支出策略，导致预测北美市场季度投资面临的挑战。尽管存在这些不确定性，但观察到由于流量增长和5G进展推动，主动元件的需求正在增加，表明在关键领域持续投资。
在利润能力提高和市场变化的背景下评估旧的财务目标讨论围绕爱立信设置的过时财务目标的相关性展开，考虑到利润改善和不断变化的市场条件。发言人一致同意在实现当前目标之前保持目标不变，然后重新评估是否可以超额完成。对话还涉及大型合同对第四季度业绩和第一季度季节性前景的影响，特别注意汇率波动。
要点回答
Q：埃里克森在演讲中提到的关键成就是什么？
A：爱立信连续第九个季度扩大了EBITDA利润率，年末净现金达到超过610亿瑞典克朗。他们在过去一年裁减了5000名员工，并预计将继续减少，运营改进有助于实现48%的毛利率。
Q：EBITDA利润率是多少，它是否朝着任何特定目标前进？
A：EBITDA毛利率在第四季度为18%，包括季度和全年，正常化后，埃里克森的长期财务目标非常接近，从连接收益中获得了3个百分点的好处。
Q：爱立信在超连接时代的定位如何，他们的策略是什么？
A：爱立信在超连接时代处于有利位置，相信他们有赢的正确策略。他们已经投资于增长机会和措施，如5G核心、关键任务网络和企业，并且这些在他们的财务表现中越来越明显。
Q：为什么新的基于人工智能的应用和使用案例需要先进的无线连接？
A：新的人工智能应用和使用案例需要先进的无线连接，因为这些使用案例需要更多的上行和低延迟、韧性和信任。'物理人工智能'应用和使用案例将是分布式的，并且通常是移动的，因此需要5G独立和可能是6G连接，以及更好的中频段覆盖，以获得最佳网络性能。
Q：爱立信针对移动网络和像使命关键企业这样的新领域的战略是什么？
A：爱立信的战略是在高性能、自主和可编程的移动网络方面处于领先地位，这些网络是5G原生的，同时也将移动平台扩展到新的领域，如关键任务企业解决方案，并为开发人员提供工具。
Q：在过去一年中，战略倡议取得了什么进展？
A：进展包括使CSP客户能够提供差异化的性能并获得新的应用案例和用例的收益，与领先的运营商签订关键协议，并将移动平台扩展到新的用例和领域，如固定无线接入和关键任务应用。
Q：爱立信正在如何加强在企业市场的地位？
A：爱立信正在通过不断发展网络API市场来加强在企业市场中的地位，V Ni是向美国主要运营商提供网络API聚合访问的第一家公司。该公司还在其无线1解决方案中看到增长，并针对国家安全和国防行动。
Q：爱立信的资本配置战略是什么？
A：爱立信的资金配置策略优先投资于技术领先地位，并侧重于有机增长，不需要进行大规模收购。他们希望看到更多较小的可能性的收购。此外，他们计划通过增加股息和回购计划向股东返回价值并投资于技术领先。
Q：建议的股息和回购计划是什么？
A：董事会提议将股息增加至每股3克朗，并启动最高达150亿克朗的回购计划，这将导致总股东分配金额达到250亿克朗，创下历史最高纪录，反映了公司强大的财务实力和对自身战略的信心。
Q：第四季度净销售增长率是多少，哪些地理领域促进了这种增长？
A：第四季度净销售额增长了693亿，有机销售同比增长了6%。欧洲、中东和非洲市场区域的所有部门都为销售增长做出了贡献，同时东南亚、大洋洲和印度市场也有增长。美洲市场段基本稳定，北美销售略有增长，而东北亚市场受到了汇率影响下降了50亿。
Q：第四季度的调整后总收入和EBITDA数字是多少，受到什么因素的影响？
A：第四季度调整后的总收入为332亿美元，受到36亿美元的货币不利影响。调整后的总毛利率达到48％，得益于网络和云软件服务领域的成本削减措施和运营效率。调整后的EBITDA为127亿美元，比上升24亿美元，尽管受到25亿美元的负面货币影响。这一改善归因于优化业务运营和降低营运费用。
Q：全年销售额和净利润是多少，货币影响了这些数字吗？
A：今年全年，净销售额达到了2367亿，有机销售增长率为2％。报告销售额下降了5％，主要是由于139亿的负面货币影响。调整后的毛利率为48.1％，尽管受到72亿的负面货币影响，调整后的毛利润结果增加了25亿，达到2139亿。全年净收入为287亿，受到标志性出售和资产出售收益的影响。
Q：2024年网络业务部门的销售额和调整后的毛利表现如何？
A：网络业务板块的销售额同比下降了6％，降至442亿美元，受到44亿美元的负面货币影响。然而，有机销售额增长了4％，欧洲、中东和非洲以及东南亚的增长推动了增长。经调整的毛利率增至49.6％，得益于降低成本和提高运营效率的措施。
Q：2024年云软件和服务部门的业绩数据是多少？
A：云软件和服务部门的销售额同比增长3%，达到200亿美元，有机销售增长12%，主要受核心销售和项目交付时间的影响。调整后的毛利率提高了约5个百分点，达到44.3%，调整后的EBITA利润率为22.8%，比去年同期增长1.2个百分点。
Q：公司今年的现金流状况如何？这对股东分配有何影响？
A：并购之前的现金流为149亿，主要由收入和减少的净营运资产推动。由于现金产生强劲，董事会将提出更高的股东分配。此外，2024年的营运资本减少也为较高的营运现金流做出了贡献。
Q：2025年的资本配置的主要重点是什么，公司采取了什么行动？
A：2025年资本分配的主要优先事项是保持科技领先地位，确保稳定和逐步增长的普通股息，继续进行非有机投资，并将任何多余现金分配给股东。其中包括提议每股增加3 CER的股息以及高达150亿的股票回购计划。经过总股东分配的调整后，2025年净现金位置保持稳固。
Q：公司对Q1销售和利润的展望如何？全年重组费用的预期是什么？
A：公司预计，网络部门第一季度销售增长将与季度季节性三年平均水平大致相同，而云软件和服务销售增长预计将低于此平均水平。网络调整后的毛利率预计将在49%至51%的范围内。由于在瑞典提议裁员以及在其他市场持续的措施，全年重组费用预计将处于较高水平。
Q：爱立信在人工智能时代抓住机遇的战略是什么？
A：爱立信在AI时代抓住机遇的策略包括提供业内最佳的AI网络，实现差异化服务和新的货币化机会，包括新的应用案例和领域，例如关键网络。
Q：什么是对爱立信未来增长至关重要的关键任务的5G核心和企业投资的意义？
A：对于爱立信来说，对关键任务关系的5G核心和企业的投资将推动公司的增长，因为预计市场在未来一年将保持平稳。这些投资对于定位公司的未来和实现增长至关重要。
Q：爱立信计划如何管理研发费用并确保在市场平稳的情况下高效运作？
A：爱立信计划通过不断提高研发效率和确保将资金分配到正确的领域，如关键任务领域，来管理研发开支。该公司旨在利用新领域，如关键任务应用程序，即使市场持平也保持适当的研发水平。
Q：爱立信在国防市场中的潜在规模是多少，它打算如何利用这个机会？
A：爱立信看到国防市场潜力巨大，这是由于美国和欧洲增加的支出，转向更多3DPP解决方案而非专有技术解决方案。他们希望通过在国防领域的更多投资，利用他们解决方案的感知能力，例如无人机探测和雷达应用，来利用这一机会。
Q：爱立信正在如何应对供应链短缺和内存价格上涨的影响？
A：爱立信已经在韧性方面进行了工作，包括在供应链和交付方面，以处理与短缺相关的问题。关于存储器价格上涨，该公司通过与供应商和客户密切合作，处于良好的位置来管理影响，以避免被夹在中间。然而，并未明确提及存货增加对避免短缺的帮助程度。
Q：爱立信决定启动回购计划的理由是什么？
A：爱立信决定启动回购计划是董事会和管理团队考虑的工具之一，同时向股东分配强劲的净现金头寸。回购计划是有意而为，每年由股东大会审查批准，旨在成为一项经常性活动，规模随前景变化而异。
Q：鉴于地缘政治局势，全球移动网络市场的前景如何？
A：近年来，全球移动网络市场竞争加剧，尤其是在拉丁美洲和东南亚、非洲等地区。过去两年市场需求持平，潜在的变化受到地缘政治因素的影响，比如欧盟决定确定高风险供应商。这可能为可信赖的供应商提供收入机会，尽管这些决定的影响预计将在12-18个月内显现。
Q：什么因素影响公司的市场组合和增长率前景？
A：公司的市场组合和增长利润前景受到不同地区和市场的各种因素影响。在北美，投资水平较高，预计将继续增长。公司在印度和日本存在增长机会，目标是保持强劲的市场地位。拉丁美洲和东南亚部分地区也存在机会，而非洲近几个季度由于4G和5G的推出以及现代化活动而显示出更强劲的增长。成本压力和重组的需求也影响公司的业绩。
Q：成本压力和产品结构变化对爱立信的财务状况有何影响？
A：爱立信在人员和物料成本方面面临持续的成本压力。为了抵消这些上升压力，公司正在专注于重组，这影响到运营支出（Opex）和销售成本。产品组合的变化也影响到公司的财务状况，导致每个季度产生不同的结果。
Q：潜在的合同到期日期及其对爱立信知识产权收入的影响是什么？
A：爱立信与一家中国莫霍供应商的合同将在2025年底到期。尽管报告没有详细说明2026年其他重要合同的结束情况，但公司对将知识产权收入年度增长率提高130亿的信心是关键的焦点。这些到期合同对爱立信的知识产权收入的影响是公司财务展望的核心，可能会影响所描述的增长轨迹。
Q：公司的潜在增长机会是什么？
A：该公司的潜在增长机会包括与一项预计今年将最终敲定的许可协商，以及汽车和物联网领域智能手机的潜在机会。
Q：在市场平稳的情况下，中单位数的收入增长是否可能？
A：是的，在一个平稳的市场中，中位数的单位数收入增长是可能的。公司提到的增长机会足够大，可以推动相当不错的长期增长，可能是低到中位数的单位数。
Q：公司对Nvidia芯片在其产品中的作用有何看法？
A：该公司有一项战略，可以使软件和硬件解耦，使他们的软件能够在各种架构上运行，包括x86、GPU、专有硅片，以及谷歌的TPU和高通即将推出的芯片等新兴技术。这种方法是为了让客户能够自由选择他们的硬件层，并与各种生态系统如x86和GPU对齐。
Q：公司如何处理内存成本通胀问题？
A：公司的库存水平因季节性原因在第四季度有所下降，公司处于一个良好的位置。尽管成本预计会增加，但公司的目标是与客户合作，确保公司不是唯一承担影响的责任，并会有一些分担。
Q：正在讨论的收入机会是什么，与公司在研发方面的总投资相比如何？
A：讨论的收入机会与公司在研发方面总投资500亿克朗相比并不重要。 据提到，潜在收入可能会被公司计划实现的效率收益抵消。
Q：北美RAN市场在未来一年的可见度如何？是否预计较大的客户巨额持股将纳入投资计划中？
A：未来一年北美RAN市场的可见度被认为是健康的，预计投资水平将继续增加。人们承认很难预测这些投资将如何在季度间分配，并且这取决于不同推出阶段的个别资本投资需求。然而，很明显客户对资本支出持谨慎态度，并且客户结构发生了变化。这表明将会重点关注主动组件，因为流量增长和对5G独立网络以及新的使用情况如固定无线接入的需求。
Q：爱立信制定的长期财务目标是否仍然与不断变化的终端市场和公司的强劲执行力相符和准确？
A：爱立信制定的长期财务目标被认为是老旧的，尚未达到，这是一个公平的评价。然而，有人提到这些目标是在不同的地缘政治和商业环境下设定的。公司对轻易更改目标持谨慎态度，并希望在考虑调整目标之前，稳固地达到之前设定的15到18的目标范围。目前，这些目标被认为是公司在当前业务类型下应该努力达到的一个良好衡量标准。
Q：第四季度的大规模承包对下一年第一季度的前景产生了什么影响？
A：第四季度大项目的大幅缩减对第一季度的前景产生了影响。如果不计入这一单一因素，第一季度的前景将更接近正常水平。据提到，第四季度云软件和服务的有机增长率约为6％，这得到了核心业务的支持，表现良好。尽管如此，第一季度面临着巨大的货币逆风，这对2025年第一季度的表现产生了影响。
